CHƯƠNG 01
Mức thấp của chu kỳ mới ở mức 4.106 và mức phục hồi 24 đô la, dựa trên đồng đô la vững chắc và báo cáo lạm phát nóng ở Anh
Mức thấp là sự kiện. Vàng đạt 4.106,23 theo giờ châu Á và châu Âu, thấp hơn 4,67 đô la so với mức thấp 4.110,90 của phiên thanh toán ngày 20 tháng 10 và kể từ đó đã phục hồi 23,66 đô la lên 4.129,89 - trong khi chỉ số đô la tăng từ 101,7010 lên 101,7872. Không có quyết toán ngày 21 tháng 10; con đường này kết thúc lúc 11:00 ET.
Vàng giao ngay ở mức 4.129,89, tăng 5,19 đô la hay 0,13%, được giao dịch ở mức thấp nhất là 4.106,23 và cao nhất là 4.141,89 trong ngày hôm nay. Mức thấp này là con số đáng chú ý. Ở mức 4.106,23, nó thấp hơn 4,67 đô la so với mức thấp nhất 4.110,90 của phiên thanh toán ngày 20 tháng 10, khiến nó trở thành mức giá thấp nhất trong chu kỳ này và nó được in theo giờ ở cả hai bên của báo cáo lạm phát của Vương quốc Anh vượt lên trên mọi sự đồng thuận trong hội đồng quản trị. Vàng hiện cao hơn mức thấp đó là 23,66 đô la. Đó là mức giảm 0,58 phần trăm trong một phiên và là mức đảo chiều lớn nhất mà chuỗi này đã ghi nhận kể từ phiên CPI nóng ngày 15 tháng 10.
Đồng đô la đã không làm được điều này. Chỉ số này ở mức 101,7872 so với mức đóng cửa 101,7010, mở cửa ở mức 101,7780 - vững hơn trong ngày chứ không yếu hơn. Cuộc họp báo này dựa trên sự sụt giảm đồng đều của đồng đô la khi xu hướng vàng đáng tin cậy nhất của nó trong một tháng và sự hỗ trợ đó đã bị tắt vào ngày hôm nay.Dữ liệu chứng khoán cũng không giúp ích gì: chỉ số Dow tăng 1,02% và S&P 500 tăng 0,28% vào ngày 20 tháng 10 trong khi Nasdaq giảm 0,02%, chỉ số Nikkei giảm 1,3% và KOSPI 3,73% chỉ sau một đêm, trong đó Elice Group - công ty niêm yết lớn nhất Hàn Quốc trong năm - kết thúc phiên ra mắt với mức giảm 32%. Không có giá thầu giảm rủi ro trong đó. Vì vậy, sự phục hồi từ mức 4.106,23 đã xảy ra với đồng đô la vững chắc, chứng khoán hỗn hợp và dấu hiệu lạm phát diều hâu trong tay, và câu trả lời trung thực là chúng tôi vẫn chưa biết ai đã mua nó. Báo cáo của CFTC cho thấy nó không được công bố cho đến thứ Sáu ngày 23 tháng 10 và ấn bản này gắn nhãn đó là một câu hỏi mở thay vì lấp đầy nó bằng một câu chuyện hợp lý.
Những gì có thể nói là hẹp và hữu ích: 4,106 có đã được bảo vệ một lần, vào một ngày mà không có gì bằng đồng đô la, tỷ giá hay cổ phiếu có thể tranh cãi được. Một biện pháp bảo vệ sẽ thiết lập một mức độ. Nó không thiết lập xu hướng và ba nỗ lực trước đó để giữ vùng 4.073 đến 4.100 đều thất bại, đó là lý do tại sao cuộc họp này coi khu vực này như một sự hỗ trợ để kiểm tra chứ không phải là mức sàn. Không có giá thanh toán ngày 21 tháng 10 và không có giá nào được khẳng định trong báo cáo này.
Đường dẫn được xây dựng lại từ các bản in đã xuất bản thay vì từ nguồn cấp dữ liệu đánh dấu và được gắn nhãn như vậy. Các điểm neo là 4.124,96 phiên châu Á mở cửa, mức thấp 4.106,23 phiên và mức cao 4.141,89 phiên do CNGOLD thực hiện lúc 22:55 Bắc Kinh, mức cuối cùng 4.129,89 tại cùng dấu thời gian và mức 4.129,10 Metals.dev lúc 10:54 ET. Các điểm trung gian là phép nội suy giữa các điểm neo đó và không được đọc dưới dạng dữ liệu đánh dấu. Lần đóng cửa trước đó là mức đóng cửa trước đó ở mức 4.124,70, khác với mức thanh toán LBMA 4.124,87 do Jin10 thực hiện và mức đóng cửa thứ Ba của Metals.dev là 4.125,47; sự khác biệt là quy ước ấn định chứ không phải sự bất đồng về giá. Thang đo dọc chạy từ 4.096 đến 4.152 sao cho cả mức thấp của chu kỳ và mức cao của phiên đều nằm trong dải được vẽ.
CHƯƠNG 02
Lần này tình trạng mất điện vẫn diễn ra và con số tháng 12 đã giảm 3,3 điểm trong một ngày mà không có diễn giả Fed nào giải thích điều đó
Giá giữ tháng 10 là 83,9% và giá tháng 12 cho ít nhất một lần tăng là 90,3%, giảm từ mức 93,6%. Không có quan chức hiện tại nào có thể phát biểu trước quyết định ngày 28 tháng 10. Tiếng nói duy nhất của Fed hôm nay thuộc về một người không bỏ phiếu.
và tiếng nói duy nhất của Fed trong hồ sơ công khai ngày nay thuộc về một cựu tổng thống không bỏ phiếu. Các ước tính của thị trường dự đoán và hợp đồng tương lai cho đợt nắm giữ tháng 10 dao động từ khoảng 84 đến 87,5% trên bảng Kalshi, Polymarket và CME vào đầu tuần, vì vậy chặng tháng 10 thực sự là một sự đồng thuận và chặng tháng 12 là nơi xảy ra sự bất đồng. Vàng ở mức 4.106,23 và sau đó là 4.129,89 là câu trả lời của chính thị trường cho con số nào quan trọng. Xác suất quan trọng đối với kim loại không có phiếu giảm giá không phải là liệu Ủy ban có hành động trong 8 ngày hay không. Đó là mức độ của con đường mà nó đang đi và con đường đó đã được nới lỏng ngày hôm nay.
Sự phản đối của Dudley đáng được thực hiện nghiêm túc ngay cả khi anh ấy không thể bỏ phiếu. Nếu chu kỳ vốn đầu tư AI buộc một chuỗi tăng giá và sau đó đột ngột phá vỡ, thì mức giá 90,3% trong tháng 12 không phải là dự báo về một động thái tăng 25 điểm cơ bản - đó là chặng đầu tiên của một điều gì đó mà chưa ai định giá được trong nửa sau.Khuôn khổ của ông cũng giải thích bảng dữ liệu ngày nay tốt hơn so với bảng FedWatch: một thị trường dự kiến sẽ thắt chặt vào sự bùng nổ tài sản mà nó không thể quy mô là một thị trường mà mục tiêu dài hạn sẽ bán tháo, đó là điều mà kỳ hạn 30 năm ở mức 5,421% và lực làm phẳng giá lên vào ngày 20 tháng 10 đều nói lên điều đó. Điểm dữ liệu thực tiếp theo là PCE tháng 9 vào lúc 08:30 ET ngày 29 tháng 10, một ngày sau quyết định và thông tin liên lạc tiếp theo của Fed theo lịch trình là phiên điều trần ngày 16 tháng 11 tại Khu vực Vịnh San Francisco.
DỮ LIỆU
| Thời gian | Quan chức | Phát biểu | Thiên hướng |
|---|---|---|---|
| Oct 16, Bangkok | Kevin WarshChủ tịch Cục Dự trữ Liên bang | Điều cuối cùng mà Ủy ban đã nói, và lần này tình trạng mất điện xung quanh nó vẫn diễn ra. Tại cuộc trò chuyện bên lề cuộc họp thường niên của IMF với Georgieva, ông từ chối phán đoán về các cuộc họp vào tháng 10 hoặc tháng 12, cho biết tình hình toàn cầu nhìn chung phù hợp với đánh giá của Ủy ban kể từ tháng 9 và coi trí tuệ nhân tạo như một động lực ngắn hạn đối với nhu cầu và lạm phát trước khi nó trở thành cổ tức năng suất. Phiên bản dàn xếp ngày 20 tháng 10 của cuộc họp giao ban này đã phải sửa lại tuyên bố của chính mình rằng không quan chức nào có thể phát biểu trong khoảng thời gian từ ngày 17 đến ngày 29 tháng 10, vì Williams đã được phỏng vấn tại Fed New York. Không thay đổi kể từ 11:00 ET ngày 21 tháng 10: không có quan chức bỏ phiếu nào lên tiếng, và không ai có thể lên tiếng trước quyết định ngày 28 tháng 10. Cách đọc của Mike Dolan về đợt tăng giá tháng 9 - 'chúng tôi đã loại bỏ một số điều chỉnh' - vẫn là cách giải thích hữu ích nhất hiện có của bên thứ ba, bởi vì nó ngụ ý rằng anh ấy không nghĩ rằng công việc đã kết thúc. | Trung tính |
| Oct 20, New York | John WilliamsChủ tịch Fed New York | Thêm một lần tăng lãi suất trong năm nay, không tăng vào năm sau, và đường cong đã phẳng dần. Williams đã được phỏng vấn tại Fed New York vào chiều ngày 20 tháng 10 và cho biết ông không thay đổi quan điểm của mình, đồng thời nói thêm rằng nền kinh tế toàn cầu đã có khả năng phục hồi đáng kể trước cú sốc năng lượng. Vàng trong ngày tăng hơn 20 đô la và phá vỡ mức 4.150 trước khi quay trở lại đóng cửa. Quan điểm của anh ấy ôn hòa hơn quan điểm của thị trường và thị trường đã không chấp nhận quan điểm đó. Giá tháng 12 cho ít nhất một lần tăng giá là 90,3% tính đến thời điểm chụp nhanh này. Sự bất đồng quan điểm giữa một chủ tịch khu vực muốn dừng lại và một con đường có giá muốn tiếp tục là thông tin rõ ràng nhất về mức độ liên lạc mà Fed này thực sự đã mất. | Tích cực |
| Oct 21, today | Bill DudleyCựu Chủ tịch Fed New York - KHÔNG phải là cử tri | Tiếng nói duy nhất của Fed ngày nay thuộc về một cựu tổng thống và ông ấy không phải là cử tri, vì vậy không có gì ở đây thay đổi đường hướng chính sách. Dudley lập luận rằng sự bùng nổ cơ sở hạ tầng AI có thể buộc Fed phải tăng lãi suất trước và cắt giảm mạnh sau: chi tiêu vốn lớn cho các trung tâm dữ liệu, chất bán dẫn và máy tính tăng trưởng, giá tài sản và nhu cầu tài trợ hiện nay, nhưng một khi vốn đầu tư đạt đỉnh hoặc điều kiện tài chính thắt chặt, động lực tương tự sẽ trở thành lực cản. Ông lưu ý rằng giá tương lai của SOFR tăng khoảng 75 điểm cơ bản khi tăng thêm vào tháng 6 năm 2027 và lập luận rằng con đường suôn sẻ này làm giảm bớt sự biến động mà chu kỳ AI mang lại. Tuyên bố chính của ông là thị trường đã xác định sai hình dạng của đường đi chứ không phải hướng đi. Đó là một phản đối thú vị hơn một phản đối ôn hòa, bởi vì nó cho biết mức giá tháng 12 mà cuộc họp này theo dõi trong ba tuần đang đo lường sai lầm. Hiện tại, đây cũng là một cuộc tranh luận không có phiếu bầu đằng sau nó. | Tiêu cực |
| Oct 12, Cleveland | Beth HammackChủ tịch Fed Cleveland | Được thực hiện không thay đổi và vẫn là dòng quan trọng nhất trong hồ sơ chu kỳ này. Hammack công khai đặt câu hỏi liệu chính sách có đủ hạn chế hay không trong bối cảnh rủi ro lạm phát dai dẳng, lập luận tại cuộc họp thường niên NABE rằng các điều kiện tài chính là trung lập chứ không phải hạn chế. Khung đó đã được xác thực bằng hành động giá chứ không phải bằng dữ liệu: lợi suất dài hạn tăng mà không thay thế cho việc thắt chặt của Fed, đó chính xác là những gì mà quan điểm trung lập dự đoán. Bà vẫn là người có quan điểm xoay chiều, và lãi suất 30 năm ở mức 5,421% là câu trả lời của chính thị trường cho câu hỏi của bà - lãi suất dài hạn đang hạn chế dù Ủy ban có ý định như vậy hay không. | Trung tính |
CHƯƠNG 03
Đồng đô la vững chắc, đồng bảng Anh không bị phá vỡ và giá xăng trên 90 euro là lạm phát mà không ai giao dịch
Chỉ số đô la ở mức 101,7872, tăng từ 101,7010. Đồng bảng Anh giữ ở mức 1,3379 mặc dù lạm phát ở Anh ở mức 3,5% khiến mức tăng tháng 11 gần bằng mức giá đầy đủ. Khí đốt tự nhiên của châu Âu ở mức 90 euro so với 30 trước xung đột là biến số lạm phát thực sự mà ấn phẩm này đang theo dõi.
Chỉ số đồng đô la ở mức 101,7872, tăng 0,086% so với mức đóng cửa 101,7010, khi mở cửa ở mức 101,7780 với mức cao nhất là 101,8140 và mức thấp là 101,7710. Đây là một động thái nhỏ và chắc chắn hơn, điều này quan trọng vì báo cáo này đã dành một tháng để quy kết đường đi của vàng dẫn đến đồng đô la giảm giá. Cơn gió thuận đó hôm nay không hoạt động. Sự suy yếu của đồng đô la vào tuần trước - từ 102,94 vào ngày 14 tháng 10 xuống 101,70 - vẫn là lý do khiến vàng là 4.100 thay vì 4.050, nhưng đó không phải là điều đã xảy ra giữa 4.106,23 và 4.129,89.
Biến lạm phát thực sự mới ngày nay không phải của Mỹ và cũng không phải của Anh. Đó là khí đốt của châu Âu. Khí tự nhiên TTF giao dịch trong tháng trước lần đầu tiên được giao dịch trên 90 euro một megawatt giờ kể từ năm 2022, ở mức khoảng 30 euro trước xung đột Iran - tăng gấp ba lần. Đây không trực tiếp là vấn đề về Hormuz; Khí đốt châu Âu đến từ Na Uy, Algeria và Azerbaijan. Đó là một khoản phí bảo hiểm đáng sợ và nó trực tiếp gây ra lạm phát tiêu đề ở châu Âu.Đặt ba dấu hiệu lạm phát lại với nhau và mô hình này rất rõ ràng: mức tăng trưởng kỷ lục của Anh là 3,5% với dầu diesel, CPI tháng 9 của Mỹ là 3,7% với năng lượng tăng 20,4% so với cùng kỳ năm ngoái và xăng tăng 34,2%, và khí đốt ở châu Âu tăng gấp ba lần giá trước chiến tranh. Cú sốc năng lượng hiện là một sự kiện lạm phát toàn cầu chứ không phải khu vực và nó lần lượt đến các ngân hàng trung ương - Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ đã tăng lãi suất vào ngày 7 tháng 10, ECB đã tăng lãi suất tiền gửi lên 2,5% vào tháng trước, Fed đã tăng lãi suất vào tháng 9 và BoE tiếp theo là vào ngày 5 tháng 11. Trình tự đó chính xác là lý do tại sao lộ trình tháng 12 của Fed đã giảm bớt ngày hôm nay: thị trường đang chứng kiến lạm phát năng lượng lan rộng và phản ứng chính sách biên đến từ các ngân hàng trung ương có đồng tiền không phải là đồng tiền chung đô la.
Một xung đột được duy trì thay vì được giải quyết. Tin tức tài chính quốc tế đưa chỉ số đồng đô la ở mức 101,7500, giảm 0,22%, vào ngày 21 tháng 10 trong khi CNGOLD và Jin10 tăng 101,7872 tăng 0,09% tại thời điểm 22:55 Bắc Kinh và ATFX tăng 101,6777 giữa phiên.Đây là những ảnh chụp nhanh khác nhau trong ngày của một chỉ số thanh khoản và mức chênh lệch quá lớn để có thể làm tròn chênh lệch, vì vậy cả cấp độ và hướng đều được hiển thị bằng dấu thời gian của chúng và không được tính trung bình. Giá đóng cửa ngày 20 tháng 10 của 101,701 được thống nhất trên bốn bàn và là mỏ neo đáng tin cậy.
DỮ LIỆU
| Cặp | Đóng cửa | Thay đổi | Dự báo Q4 & luận điểm |
|---|---|---|---|
| USD/JPY | 158.1730 | ▼ | Đồng Yên tăng giá 0,23% và cơ chế đã thay đổi kể từ khi cú sốc năng lượng bắt đầu. USD/JPY ổn định ở mức 158,1730 so với 158,52 vào ngày 19 tháng 10. Động lực lần này là cuộc đấu giá JGB dài hạn theo nhu cầu kỷ lục - đợt bán kéo dài 20 năm đã thu hút giá thầu kỷ lục - mà nhóm chiến lược của Deutsche Bank cho rằng vốn đã được chuyển sang nợ Nhật Bản như một nơi trú ẩn an toàn tương đối trong khi châu Âu đang bất ổn. Ngân hàng Nhật Bản dự kiến sẽ giữ lãi suất vào tháng 10 và có thể tăng lãi suất sớm nhất là vào tháng 12 nếu lạm phát vẫn tiếp tục hoặc đồng yên suy yếu hơn nữa, đồng thời có thể nâng dự báo lạm phát lõi năm tài chính 2027 trong tháng này để phản ánh giá dầu. Đối với vàng, diễn biến này mang tính gián tiếp: đồng yên tăng giá trên giá thầu JGB là câu chuyện về hành lang lãi suất chứ không phải câu chuyện trú ẩn an toàn và nó không cạnh tranh với đồng đô la. |
| GBP/USD | 1.3379 | ▲ | Cặp quan trọng nhất trong ấn bản này, vì đây là cặp mà bản in lạm phát nóng không thể di chuyển tiền tệ. GBP/USD ổn định ở mức 1,3379, tăng 0,57 phần trăm và ổn định quanh mức 1,3375 thông qua công bố CPI của Vương quốc Anh và buổi sáng ở Luân Đôn. CPI tháng 9 tăng 3,5% so với mức 3,4% dự kiến, mức cốt lõi 2,8% so với 2,7%, dịch vụ tăng 3,7% so với 3,4% - và đồng bảng Anh không kéo dài mức tăng của nó. Sản lượng mạ vàng kỳ hạn 10 năm của Anh không đổi ở mức gần 5,42%. Đó là một sự kiện có giá đầy đủ. Dữ liệu LSEG cho thấy thị trường gần như đã định giá toàn bộ đợt tăng giá ngày 5 tháng 11 lên 4,00% và dữ liệu được xác nhận thay vì gây ngạc nhiên, vì vậy không còn gì để định giá lại. Hệ quả tất yếu đối với vàng: lợi thế tỷ giá của đồng bảng Anh so với đồng đô la hiện là một giả định đã được dàn xếp ở cả hai loại tiền tệ, do đó, báo cáo lạm phát ở Anh không còn có thể di chuyển đồng đô la qua đồng bảng Anh - loại bỏ một kênh mà qua đó xung lực lạm phát tuần này có thể đã chạm đến giá vàng. |
| USD/CAD | 1.4060 | ▼ | Bốn ngày giảm liên tiếp và sau đó dừng lại - điều đáng chú ý đối với cặp tiền này trong tháng này. USD/CAD ổn định ở mức 1,4060, giảm 0,37%, mức cao nhất trong một tháng đối với đồng loonie và ổn định gần mức 1,4060 theo giờ châu Á hôm nay. Giá dầu thô đã tăng hơn 10% trong tháng này do sự gián đoạn của eo biển Hormuz, với ít nhất 18 vụ tấn công vào các tàu thương mại trong hai tuần. Thực tế bù đắp là dòng dầu thô ở Trung Đông đã phục hồi khoảng 80% so với mức trước xung đột, do đó phí bảo hiểm đang được trả cho những kỳ vọng gián đoạn thay vì thiếu thùng - và kỳ vọng giảm nhanh hơn tình trạng thiếu hụt. Cuộc trưng cầu dân ý về độc lập đầu tiên của Alberta đã được thông qua với đa số ủng hộ việc ở lại Canada. Buning của Nomomi tại Nomura đánh dấu ngưỡng một cách rõ ràng: nếu giao dịch AI bị phá vỡ, logic lạm phát dầu hỗ trợ đồng đô la sẽ đảo ngược và cặp này sẽ hiển thị đầu tiên. |
| USD/CHF | 0.8247 | ▼ | Đồng franc tăng giá 0,25% trong khi vàng giảm vào ngày 20 tháng 10 - và kể từ đó vàng đã tăng giá cùng với đồng đô la. Sự kết hợp đó vào ngày 20 tháng 10 là điểm phân biệt giữa thanh lý và giảm rủi ro, và đó là lý do tại sao cuộc họp này đã sử dụng CHF làm thông báo. Ngày nay lời mách bảo không còn hiệu quả nữa: với vàng tăng giá và đồng đô la tăng giá, điều này cũng không xảy ra. Một loại tiền tệ trú ẩn an toàn mạnh lên trong khi kim loại không có phiếu giảm giá suy yếu là tín hiệu tài trợ và kim loại phục hồi 23,66 đô la trong khi các công ty tiền tệ tài trợ của nó là tín hiệu cầu. Sức mạnh của đồng franc Thụy Sĩ trong đợt phục hồi hôm thứ Năm cũng liên quan đến tình hình ở Pháp, nơi các cuộc biểu tình lớn và suy thoái tài chính đã khiến Handelsbanken lập luận rằng thị trường chưa định giá đầy đủ thêm sự yếu kém của đồng euro. |
| EUR/USD | 1.1237 | ▲ | Đồng euro tăng 0,23% lên 1,1237 ngay cả khi Pháp áp đặt lệnh giới nghiêm một phần ở một số thành phố và chuẩn bị an ninh quy mô lớn cho các cuộc biểu tình hôm thứ Bảy. Khí đốt châu Âu vượt mức 90 euro một megawatt giờ lần đầu tiên kể từ năm 2022, so với khoảng 30 trước chiến tranh Iran, là cơ chế truyền tải quan trọng - nó trực tiếp thúc đẩy lạm phát tiêu đề của châu Âu và đó là lý do tại sao ATFX mô tả Vương quốc Anh đang phải đối mặt với một cơn bão lạm phát nhập khẩu hoàn hảo. Lagarde phát biểu lúc 00:00 Bắc Kinh ngày 22 tháng 10, ngay sau sự xuất hiện lúc 21:00 Bắc Kinh của Bailey, vì vậy cả ngân hàng trung ương Châu Âu đều lên tiếng trong vòng ba giờ. Đối với vàng, việc nhập khẩu năng lượng đắt đỏ của châu Âu là một sự kiện có phí bảo hiểm có kỳ hạn toàn cầu chứ không phải là sự kiện ở châu Âu và nó diễn ra thông qua lợi suất chứ không phải thông qua đồng euro. |
| AUD/USD | 0.7004 | ▲ | Đồng đô la Úc tăng 0,34% lên 0,7004 và đang giữ trên 0,70, đây là chỉ số phức tạp về hàng hóa chứ không phải là chỉ số rủi ro. Lạm phát hàng quý của Úc sẽ đến vào cuối tuần này và quyết định của RBA diễn ra sau đó, vì vậy AUD đang biến lịch dữ liệu trong nước thành một cú sốc năng lượng toàn cầu. Hợp chất LME tăng giá toàn diện vào ngày 20 tháng 10 - niken tăng 1,84% lên 15.815 đô la một tấn, thiếc 1,40%, đồng 0,82%. Giá thầu kim loại rộng cùng với đồng đô la vững chắc không phải là một dải băng tránh rủi ro và nó loại bỏ một trong hai lập luận có thể giải thích sự phục hồi của vàng từ mức 4.106,23. Lập luận còn lại, định vị, không thể được kiểm chứng cho đến khi có báo cáo cam kết vào thứ Sáu. |
CHƯƠNG 04
Cắt giảm 31% so với mục tiêu năm 2026, kịch bản giá xuống 3.750 đô la và cơ sở người mua đã ngừng giao dịch với Fed
Bên bán đã cắt giảm trong năm gần đây, không phải luận điểm: CIBC 6.500 xuống 4.500 cho Quý 4 trong khi giữ 5.200 cho năm 2027. Nhu cầu chính thức đạt kỷ lục ở mức 289 tấn trong Quý 2, ETF đã bổ sung thêm 1,711 tấn do giá giảm và NDB cho rằng người mua cận biên không còn phản ứng với lãi suất của Mỹ nữa.
Dự báo riêng của Hội đồng Vàng Thế giới về lượng mua chính thức khoảng 850 tấn vào năm 2026 so với 863 tấn vào năm 2025 cho biết lực mua vẫn không dừng lại khi giá giảm 23,7% so với kỷ lục tháng 1 là 5.405 USD. NDB Wealth Management nêu rõ cơ chế này một cách thẳng thắn nhất trong một báo cáo được công bố hôm nay: vàng đã ngừng giao dịch với Fed. Bằng chứng là các quỹ vàng châu Á đã mua vào gần 70 tấn trong nửa đầu năm - nửa đầu năm mạnh nhất trong lịch sử - trong khi các quỹ Bắc Mỹ mất khoảng 61 tấn. Đối với một thị trường giao dịch bằng đồng đô la, sự khác biệt đó là toàn bộ câu chuyện: người mua cận biên hiện đang sử dụng một loại tiền tệ mà ngân hàng trung ương không thắt chặt.
Mặt giảm giá của lập luận này không yếu và điểm mạnh nhất trong đó là lỗ hổng dữ liệu. CFTC vàng quản lý tiền ròng trong thời gian dài đứng ở mức 107.089 hợp đồng cho các vị thế tính đến ngày 13 tháng 10 - giảm 3.898 trong tuần, giảm từ 110.987, mức giảm hàng tuần thứ sáu liên tiếp. Chuỗi chỉ dành cho hợp đồng tương lai truyền thống cho thấy số tiền ròng phi thương mại ở mức 207.879, giảm 2.456, với lãi suất mở về cơ bản không đổi ở mức 396.345 so với 396.109 của tuần trước.Lãi suất mở cố định với việc bán khống tăng thay vì mua vào được bảo hiểm có nghĩa là các nhà đầu cơ đã thay đổi ý định thay vì bị buộc phải rút lui - điều này ít đáng báo động hơn vào thời điểm hiện tại và gây hậu quả nghiêm trọng hơn về sau, bởi vì ý định có thể được thay đổi trở lại mà không cần phải thanh lý ai trước. Và không có điều nào trong số đó mô tả ngày hôm nay. Báo cáo về phiên giao dịch ngày 20 tháng 10 được công bố vào thứ Sáu ngày 23 tháng 10. Vì vậy, mức phục hồi 23,66 đô la từ mức 4.106,23 hiện không được phân bổ và cuộc họp này sẽ không giả vờ khác: SPDR đã mua 1,711 tấn vào ngày 20 tháng 10 với giá giảm, điều này cho chúng ta biết kênh giao dịch trao đổi đã hoạt động nhưng ETF báo cáo về độ trễ một ngày và không thể giải thích sự đảo chiều trong ngày. Báo cáo ngày thứ Sáu là bài kiểm tra.
DỮ LIỆU
- Người mua chính thức không nhạy cảm về giá và động cơ của họ mang tính cấu trúc. Nó đã mua ở mức 4.124,87. Các ngân hàng trung ương đã mua 345 tấn trong nửa đầu năm 2026, với 289 tấn chỉ trong quý hai - gấp năm lần quý đầu tiên, theo nghiên cứu của CIBC. Hội đồng Vàng Thế giới dự kiến sẽ mua chính thức khoảng 850 tấn vào năm 2026 so với 863 tấn vào năm 2025, đây là nhu cầu chính thức cao nhất được duy trì trong lịch sử và nhu cầu này không phản ứng với giá cả. Nguồn cung mỏ tăng khoảng 1% mỗi năm theo ước tính của CIBC, với loạt dữ liệu của Hội đồng Vàng Thế giới cho thấy sản lượng khai thác năm 2026 chỉ tăng 2,4% lên 3.907 tấn. Nhu cầu đang tăng nhanh hơn nhiều lần so với nguồn cung và người mua đang tăng trưởng không phải là một quỹ có đòn bẩy có thể bị buộc phải rút lui.
- Người mua trên sàn giao dịch đã mua kim loại khi giá giảm, đây là thực tế khó giải thích nhất trong ấn bản này. Lượng nắm giữ của SPDR Gold Trust đã tăng 1,711 tấn lên 1.060,183 tấn tính đến ngày 20 tháng 10, được xác nhận độc lập bởi Tân Hoa Xã và Tin tức Tài chính Quốc tế, ngay sau khi giảm 0,57 tấn vào ngày 19 tháng 10. Vàng giảm 0,38% trong phiên đó và ETF vẫn mua vào. Các quỹ ETF được hỗ trợ bằng vàng trên toàn cầu đã thu về 30,7 tỷ đô la trong quý 3, tương đương 211 tấn, đảo ngược dòng chảy ra 45 tấn trong quý 2. Thêm chúng vào và kênh giao dịch trao đổi đã vượt qua một năm giảm giá mà không hề suy giảm.
- Bạc đang xác nhận thay vì phân kỳ. Bạc giao ngay tăng 1,57% vào ngày 20 tháng 10 và 1,4% lên 57,86 trong lần đọc trước đó, so với mức giảm 0,38% của vàng và tỷ lệ vàng-bạc giảm xuống 71,1-71,82. Việc nắm giữ quỹ ETF của Sliver đã tăng 115,14 tấn trong tuần tính đến ngày 16 tháng 10 trong khi tồn kho rõ ràng tăng lên 41.682 tấn. Trong chế độ lạm phát, tỷ lệ vàng-bạc giảm là kết quả nhất quán, bởi vì bạc mang lại giá trị tiền tệ mà vàng mang lại cộng với giá công nghiệp. Đây cũng là kết luận mà ấn bản ngày 15 tháng 10 đưa ra từ hướng ngược lại, khi tỷ lệ này tăng vọt và chân ngành công nghiệp bị phá vỡ.
- NDB Wealth Management đưa ra tuyên bố cơ cấu rõ ràng nhất hiện nay: vàng đã ngừng giao dịch với Fed. Giá trị cơ bản của nó là 4.200 đến 5.000 đô la trong 12 đến 24 tháng với xác suất 50%, với hòa bình vùng Vịnh kéo dài, lạm phát giảm bớt và việc Fed tạm dừng là kịch bản đi xuống và những lo ngại về tài chính của Hoa Kỳ cùng với lo ngại về sự độc lập của Fed là xu hướng tăng. Bằng chứng mà nó mang lại là sự khác biệt về mặt địa lý: Các quỹ vàng châu Á đã mua gần 70 tấn trong nửa đầu năm, mức tăng mạnh nhất trong nửa đầu năm, trong khi các quỹ Bắc Mỹ mất khoảng 61 tấn do lợi suất thực tế của Mỹ cao hơn và đồng đô la vững vàng. Đó là toàn bộ thị trường vàng trong một câu - Tây bán và Đông mua, và người mua bây giờ là người không nhạy cảm với tỷ giá.
- Con đường chính sách đang được định giá bởi những người không thể bỏ phiếu, đó là tuyên bố riêng của thị trường về hướng dẫn. Giá tháng 12 cho ít nhất một lần tăng lãi suất là 90,3%, chỉ giảm 3,3 điểm so với một tuần trước và Warsh đã từ chối đưa ra phán đoán về cả hai cuộc họp. Williams - quan chức hiện tại đã phá vỡ tình trạng cấm điện - cho biết sẽ có thêm một đợt tăng lãi suất nữa trong năm nay và không tăng lãi suất vào năm tới, điều này ôn hòa hơn đường giá định giá. Vàng tăng 23,66 đô la so với mức 4.106,23 hôm nay trong khi giá tháng 12 chỉ giảm 3,3 điểm. Thị trường không chờ đợi sự cho phép của Fed và Fed đã ngừng cung cấp nó.
- Vị thế đầu cơ đã giảm trong sáu tuần liên tiếp và giá thầu giao dịch trao đổi là một chiều. Tiền ròng được quản lý bằng vàng của CFTC là 107.089 hợp đồng cho các vị thế tính đến ngày 13 tháng 10, giảm 3.898 trong tuần và giảm từ mức 110.987 - và số liệu đó đã được 8 ngày. Trong chuỗi hợp đồng tương lai truyền thống, mạng lưới phi thương mại là 207.879, giảm 2.456, với lãi suất mở về cơ bản không thay đổi ở mức 396.345 so với 396.109. Lãi suất mở cố định với việc bán khống được thêm vào thay vì bảo đảm mua vào có nghĩa là việc giảm giá là một sự thay đổi ý định, không phải là thanh lý - và cơ sở người mua chỉ mua ở mức giá thấp phải tiếp tục được giảm giá.
- Mục tiêu cùng năm giảm 31% là hình ảnh của sự đầu hàng trên bàn nghiên cứu. CIBC cắt giảm Q4 2026 từ 6.500 xuống 4.500 trong khi cắt giảm 2027 từ 6.500 xuống 5.200 và 2028 từ 6.000 xuống 5.500 - một mức cắt giảm nhỏ hơn nữa, đó là một công ty tin rằng kim loại là phù hợp và thời điểm là đúng sai. Bank of America đạt mức trung bình 4.000 đô la trong quý 4 với kịch bản rõ ràng là 3.750 đô la nếu Fed tăng lãi suất vào tháng 12 - thấp hơn 9,2% so với mức hiện tại. DBS dự trữ 4.800 vào cuối năm và dự kiến Fed sẽ tăng 25 điểm cơ bản trong cả tháng 12 và quý đầu tiên của năm 2027, đưa lãi suất cơ bản lên 4,50%. Kịch bản diều hâu của Goldman Sachs là 4.070 - được nêu trong các phiên bản trước của cuộc họp này - hiện chỉ thấp hơn 1,4% so với mức giá hiện tại và là mức xác định số học trong trường hợp giảm giá.
- Phần bù dầu đang được trả cho những kỳ vọng, chứ không phải cho những thùng bị thiếu, và kỳ vọng giảm nhanh hơn. Giá dầu thô tăng hơn 10% trong tháng này sau ít nhất 18 vụ tấn công vào các tàu thương mại ở eo biển Hormuz trong hai tuần - tuy nhiên dòng dầu thô ở Trung Đông đã phục hồi khoảng 80% mức trước xung đột. Tư lệnh quân đội Pakistan đã gặp các quan chức Iran ở Tehran và các nhà ngoại giao xác nhận các cuộc đàm phán đang tiếp tục trong khi phủ nhận rõ ràng rằng một thỏa thuận sắp đạt được. Bunning của Nomura lưu ý rằng giao dịch AI là ngưỡng mà logic lạm phát dầu hỗ trợ đồng đô la đảo ngược. Hàng rào chống lạm phát của vàng phải được thanh toán thông qua con đường chính sách, và phí bảo hiểm năng lượng giúp nó hoạt động cũng là phí bảo hiểm có nhiều khả năng giảm phát nhất trên một tiêu đề ngoại giao duy nhất.
- Goldman Sachs4,350+5.3%Giá trị hợp lý cuối năm 2026 mà Goldman cắt giảm về tháng trước và con số mà ấn bản ngày 19 tháng 10 đưa ra cho cùng một dòng là 4.650. Số liệu mới hơn được sử dụng và sự khác biệt được nêu rõ thay vì làm mờ đi. Cùng một ngôi nhà có mức sàn ngắn hạn là 4.070 đô la trong kịch bản Fed diều hâu, thấp hơn 1,4% so với mức dự báo hiện tại và mục tiêu là 5.400 đô la vào cuối năm 2027. Khoảng cách được đo dựa trên số liệu in trong ngày 4.129,89, vì vậy hàng này có giá trị như vậy vì giá đã di chuyển chứ không phải vì mục tiêu đã thay đổi ngày hôm nay.
- Ngân hàng Mỹ4,000-3.1%Số liệu trung bình hàng quý chứ không phải số liệu cuối năm, khiến nó trở thành một loại số khác với mọi hàng khác trong bảng này và được gắn nhãn như vậy. Công ty đính kèm rõ ràng kịch bản 3.750 đô la nếu Fed tăng lãi suất vào tháng 12 - thấp hơn 9,2% so với số liệu hiện tại và là con số giảm sâu nhất trong bảng này. Lý do là lạm phát và tỷ giá là hai biến số mà vàng hiện đang phải đối mặt và Kho bạc đưa ra đề xuất nơi trú ẩn an toàn tốt hơn bằng phiếu giảm giá.
- Thị trường vốn CIBC4,500+9.0%Mức cắt giảm 31% là tiêu đề và mục tiêu được giữ lại năm 2027 là nội dung thực tế. CIBC đã chuyển Q4 năm 2026 từ 6.500 xuống 4.500, năm 2027 từ 6.500 xuống 5.200 và năm 2028 từ 6.000 lên 5.500. Năm gần đây đã bị cắt giảm gần một phần ba và những năm sắp tới khoảng một phần năm, đó là lý do một công ty thay đổi dự báo về thời gian thay vì quan điểm cấu trúc của nó. Chân tăng giá mà nó duy trì: 345 tấn ngân hàng trung ương mua trong nửa đầu năm, 289 tấn chỉ trong quý hai, 30,7 tỷ đô la dòng ETF quý ba tương đương 211 tấn và nguồn cung của mỏ tăng khoảng 1% mỗi năm. Đọc cùng với trường hợp giảm giá trong bảng trên, CIBC là hàng mô tả trung thực nhất về băng hiện tại: đúng về kim loại, sai về năm nay.
- DBS4,800+16.2%Cơ quan duy nhất trong hội thảo này công bố lộ trình của Fed cùng với mục tiêu vàng của mình và lộ trình này ôn hòa hơn so với lộ trình của thị trường. DBS đưa ra mục tiêu 4.800 đô la vào cuối năm và 5.200 đến 5.300 trong quý đầu tiên của năm 2027, đồng thời khuyến nghị phân bổ danh mục đầu tư bằng vàng từ 5 đến 10%. Chen Yu-chia kỳ vọng Fed sẽ tăng 25 điểm cơ bản trong cả tháng 12 và quý đầu tiên của năm 2027, đưa lãi suất cơ bản lên 4,50%. Đó là con đường thắt chặt mạnh mẽ hơn mức định giá 90,3% trong tháng 12 ngụ ý cho lãi suất cuối năm và nó gắn liền với mục tiêu vàng cao hơn - đó là mâu thuẫn nội bộ mà phe bò phải đối mặt.
- Quản lý tài sản NDB4,600+11.4%Điểm giữa của phạm vi từ 4.200 đến 5.000 đô la được công bố với xác suất 50 phần trăm, được hiển thị dưới dạng một con số duy nhất vì bảng này yêu cầu một con số. Tuyên bố thực tế của NDB là một phạm vi trong suốt 12 đến 24 tháng, không phải là một cấp độ, và phạm vi này được đưa vào phần tường thuật thay vì được làm phẳng trong cột mục tiêu. Luận điểm của báo cáo là hoạt động mua hàng của ngân hàng trung ương và nhu cầu của người châu Á ngày càng thúc đẩy thị trường và làm giảm ảnh hưởng của biến động lãi suất của Mỹ - rằng vàng đã ngừng giao dịch với Fed. 50% trọng số trong trường hợp cơ sở rộng rãi này chính là thông tin: đó là một nhóm từ chối gọi một cấp độ bên trong một chế độ mà họ cho rằng đang thay đổi.
- Reuters / thị trường ngụ ý4,050-1.9%Không phải mục tiêu được công bố nhưng mức độ mà một số kịch bản đã công bố chia sẻ, bao gồm vì ba ngôi nhà nằm cách nhau 100 đô la ở đó. Kịch bản tăng giá 3.750 đô la vào tháng 12 của Bank of America, mức sàn diều hâu 4.070 đô la của Goldman và mức thấp nhất trong kịch bản cơ sở 4.200 đô la của NDB tạo nên một cụm từ 3.750 đến 4.200. Điều cần nói rõ là cụm này nằm dưới mức thấp được in hôm nay là 4.106,23, điều đó có nghĩa là các trường hợp giá giảm được công bố đã được kiểm tra trong phiên này và kim loại không bị vỡ. Đó là quan sát về một phiên, không phải bằng chứng cho thấy cụm này sai.
Hội thảo được tổng hợp từ các bản tóm tắt nghiên cứu được xuất bản vào tháng 10, với tư cách thành viên đã thay đổi so với ấn bản dàn xếp. Khoảng cách được đo dựa trên số liệu in trong ngày là 4.129,89 và do đó di chuyển trong phiên; đó là một khoảng cách trực tiếp, không phải là một khoảng cách cố định. BỊ TỪ CHỐI VÀ KHÔNG ĐƯỢC ĐƯA TRONG BẢNG: số liệu cuối năm là 5.400 được cho là của Goldman Sachs, 5.600 được cho là của UBS và 6.000 được cho là của Morgan Stanley xuất hiện trên một trang web tổng hợp duy nhất. Không có ghi chú nghiên cứu chính nào có thể khớp với bất kỳ ghi chú nào trong số ba, con số 6.000 của Morgan Stanley đã bị từ chối trong phiên bản trước của cuộc họp này vì nó mâu thuẫn với con số 4.500 hàng quý của cùng một nhà và mục tiêu 6.000 cao hơn 45,4% so với số liệu hiện tại. Chúng không được sử dụng ở bất cứ đâu trong báo cáo này. Những ngôi nhà có tầm nhìn định hướng nhưng không có mục tiêu bằng số sẽ được thảo luận trong câu chuyện hơn là đưa ra một con số được phát minh.
CHƯƠNG 05
4.106 đã được bảo vệ một lần, bởi một người mua không rõ danh tính, vào một ngày không có gì tranh cãi về điều đó
Mức thấp của chu kỳ, kệ thanh toán 4.124,87, mức cao nhất trong phiên 4.141,89 và kệ cung 4.155 đến 4.198. Báo cáo cam kết vào thứ Sáu là sự kiện giải quyết phiên họp này và còn ba ngày nữa mới diễn ra.
Có hai cấp độ đáng được nêu tên ngày hôm nay và một trong số đó là cấp độ mới. 4.106,23 là mức thấp nhất của chu kỳ này, 4,67 đô la dưới mức thấp 4.110,90 của phiên thanh toán trước đó và vàng đã phục hồi 23,66 đô la từ mức đó lên 4.129,89. Con số còn lại là 4.124,87, mức thanh toán ngày 20 tháng 10 mà ba bàn đồng ý với giá 33 xu và kim loại này hiện đang ở mức cao hơn 5 đô la. Một phiên dao động trong phạm vi 35,66 đô la và đóng cửa 5 đô la tính từ thời điểm bắt đầu đã không giải quyết được vấn đề gì. Đó là bản tóm tắt kỹ thuật trung thực và cần được nêu rõ ràng vì mức thấp thực sự ấn tượng và thực sự chưa được xác nhận. Một biện pháp bảo vệ mức độ này của một người mua không xác định, vào ngày mà đồng đô la tăng giá và chứng khoán bị xáo trộn và báo cáo lạm phát diều hâu xuất hiện, là bằng chứng cho thấy ai đó muốn kim loại ở mức 4.106. Nó không phải là bằng chứng về mức sàn.
Điều khiến điều này khác biệt so với ba nỗ lực trước đó nhằm giữ vùng 4.073 đến 4.100 là đường đi của tháng 12. Những nỗ lực đó đã thất bại trong khi giá tháng 12 đã tăng lên 93,6%.Hôm nay nó đã giảm 3,3 điểm xuống 90,3 mà không có diễn giả Fed nào giải thích điều đó, bởi vì tình trạng mất điện đang diễn ra và Chủ tịch không nói gì kể từ Bangkok. Sự phản đối của Dudley - rằng thị trường đã xác định sai hình dạng của đường đi chứ không phải hướng của nó - là phiên bản thú vị hơn so với dự báo định hướng khác và đáng để thử nghiệm dựa trên dữ liệu của ngày thứ Sáu.
Trường hợp giá xuống có một nguyên nhân cụ thể và đó không phải là một công bố dữ liệu. Việc xác nhận tác động vòng hai trong nhận xét của Bailey tối nay sẽ nâng lợi suất mạ vàng, củng cố đồng đô la thông qua chênh lệch tỷ giá và loại bỏ áp lực từ kim loại hiện đang bảo vệ chu kỳ thấp. Nhóm trường hợp giá xuống được công bố từ 3.750 đến 4.200 - kịch bản tăng giá tháng 12 của Bank of America, mức sàn diều hâu 4.070 của Goldman, mức thấp nhất trong trường hợp cơ sở của NDB - hầu hết nằm dưới mức thấp hôm nay, có nghĩa là những kịch bản đó đã được thử nghiệm sáng nay và không bị phá vỡ. Đó là sự thật về một phiên họp. Đây không phải là bằng chứng cho thấy cụm này sai và cuộc họp này sẽ không trình bày nó như bất cứ điều gì khác ngoài bản chất của nó: một mức được giữ trong khi đồng đô la tăng giá.
DỮ LIỆU
| Loại | Mức | Cơ sở và ý nghĩa |
|---|---|---|
| Kháng cự mạnh | 4,141 / 4,155 / 4,198 | Ba mức trong một vùng, vì mức cao nhất hôm nay nằm ở đáy của một kệ cung cấp đã từ chối kim loại này bốn lần. Mức cao nhất trong phiên là 4.141,89. Mức cao nhất thanh toán ngày 20 tháng 10 là 4.155,40 và mức cao nhất châu Âu ngày 19 tháng 10 là 4.190,27 và mức cao nhất 4.198 của mức tăng 4.073 đến 4.198 đều nằm phía trên nó. Công trình kỹ thuật đã công bố coi việc phá vỡ liên tục trên mức 4.198 là điều kiện để đảo ngược xu hướng giảm và kỳ vọng việc phá vỡ dưới mức 4.066 sẽ kéo dài mức giảm xuống mức 3.943. Kim loại đã thực hiện nhiều chuyến đi đến ngưỡng này mà không đóng cửa trên mức đó và lệnh mua 4.200 tháng 12 với 2.430 hợp đồng vẫn ở ngay trên vùng này. Một cảnh báo cụ thể cho ngày hôm nay: 4.155,40 là mức cao nhất trong một phiên, không phải là ngưỡng được xác nhận và mức được in một lần trên một dải băng mỏng là bằng chứng yếu hơn so với mức đã từ chối giá nhiều lần. |
| Trung tâm | 4,124 / 4,130 | Mức thanh toán 4.124,87 ngày 20 tháng 10 là điểm mấu chốt và vàng cao hơn mức đó 5,02 đô la. Ba bàn đã giải quyết phiên đó cách nhau 33 xu, vì vậy đây là một tham chiếu có cơ sở vững chắc chứ không phải là một bản in từ một nguồn duy nhất. Bản in 4.129,89 hiện tại đang vượt lên trên nó một cách hiệu quả, điều đó có nghĩa là phiên này không tạo ra tiến triển ròng nào mặc dù phạm vi 35,66 đô la. Phạm vi 35,66 đô la đóng cửa không đổi là dấu hiệu thiếu quyết đoán, không phải đột phá. Thành thật mà nói thì hành động hôm nay không giải quyết được gì: vàng đã kiểm tra mức thấp nhất của chu kỳ và phục hồi, nhưng nó đã quay trở lại giữa phạm vi mà nó bắt đầu. Khu vực 4.140 đến 4.150 là nơi hoạt động trong ngày đặt mức kháng cự đầu tiên trên mức giao ngay và 4.141,89 được in ở đó sáng nay trước khi phục hồi. |
| Hỗ trợ mạnh | 4,106 / 4,096 | 4.106,23 là mức thấp của chu kỳ được in sáng nay và 4.096,85 là mức ngay bên dưới nó. Mức thấp thấp hơn theo sau là sự phục hồi ở mức 23,66 đô la là mô hình tăng giá trong một phiên mạnh nhất hiện có - nhưng chỉ khi mức này tồn tại sau khi kiểm tra lại. Ngưỡng kỹ thuật được công bố là 4.066, và dưới ngưỡng đó, tác phẩm tương tự dự kiến là 3.943; giữa 4.066 và 4.096,85 không có mức cơ cấu nào được công bố cả. Đây cũng là nơi cần cảnh báo trung thực: hiện tại không ai có thể xác định được người mua. Báo cáo CFTC cho phiên ngày 20 tháng 10 công bố vào thứ Sáu, SPDR báo cáo về độ trễ một ngày và do đó giá thầu giao dịch trao đổi không thể được chứng minh là đã bảo vệ được mức này. Một biện pháp bảo vệ của một người mua không xác định là một cấp độ. Ba nỗ lực giữ vùng 4.073 đến 4.100 trước đó đều thất bại, đó là tỷ lệ cơ bản mà hàng thủ này phải đánh bại. |
| Hỗ trợ T+D | 887 / 890 | Vàng T+D ở mức 887,11 nhân dân tệ/gram giảm 0,15% so với phí giao ngay Thượng Hải ở mức 888,21 và thị trường trong nước đang theo xu hướng giảm ở nước ngoài thay vì phân kỳ. Hợp đồng tương lai chính của Thượng Hải ở mức 890,24, giảm 0,31%, giao dịch từ 887,10 đến 896,20 - phạm vi 9,10 nhân dân tệ, rộng hơn về mặt vật chất so với ngoài khơi phiên. Trong tuần tính đến ngày 16 tháng 10, giá vàng cơ bản thu hẹp xuống còn 2,77 nhân dân tệ/gram và tỷ giá vàng trong nước và nước ngoài tăng lên 0,85 nhân dân tệ, với lãi suất cấp vốn ngân hàng giảm. Phạm vi rộng trong đất liền so với phạm vi 35,66 đô la ở nước ngoài phù hợp với phiên trong nước mở trước mức thấp ở nước ngoài và chưa định giá lại - đó chính là lý do để chưa xem phiên giao dịch Trung Quốc như một sự xác nhận bất cứ điều gì. Giá giao ngay trong bờ được báo cáo thay đổi tùy theo nguồn từ 884,31 đến 888,21 nhân dân tệ/gram tại ảnh chụp nhanh lúc 20:49 Bắc Kinh và mức chênh lệch đó quá rộng để sử dụng làm một mức duy nhất; cả hai đều được hiển thị thay vì tính trung bình. |
- 1Thứ Sáu ngày 23 tháng 10 - báo cáo cam kết CFTC cho ngày 20 tháng 10, đây là tài liệu duy nhất có thể quy kết sự đảo chiều của ngày hôm nayĐây là sự kiện có giá trị cao nhất trong lịch vì nó giải quyết một câu hỏi mà ấn bản này không thể trả lời. Vàng đã tạo ra một chu kỳ thấp ở mức 4.106,23 và phục hồi 23,66 đô la trong khi đồng đô la ổn định và không có dữ liệu định vị nào cho đến ngày 20 tháng 10. Lần in cuối cùng, vào ngày 13 tháng 10, cho thấy vị thế mua ròng tiền được quản lý ở mức 107.089, giảm 3.898 và giảm trong tuần thứ sáu liên tiếp, với lãi suất mở không đổi. Hai kết quả có ý nghĩa rất khác nhau. Nếu số tiền ròng được quản lý tăng trong thời gian dài, sự phục hồi là sự tái gia nhập mang tính đầu cơ khi giảm giá và vị thế đang được xây dựng lại, điều này hỗ trợ kim loại. Nếu nó giảm một lần nữa trong khi lãi suất mở được giữ, thì lệnh mua sẽ được bán vào mỗi đợt tăng giá và mức biến động 23,66 đô la là một quỹ ETF hoặc giá thầu thực tế sẽ phải được lặp lại. Hãy quan sát đường lãi suất mở dọc theo đường ròng: lãi suất mở cố định với lưới giảm có nghĩa là một sự thay đổi ý định thay vì thanh lý và sự khác biệt đó là toàn bộ câu chuyện về định vị của tháng này.
- 2Thứ năm ngày 22 tháng 10 - Bailey lúc 21:00 Bắc Kinh rồi đến Lagarde lúc 00:00 Bắc Kinh, và trình tự là câu chuyệnHai tiếng nói của ngân hàng trung ương châu Âu trong vòng ba giờ và một ngân hàng Anh theo sau một bản in đã loại bỏ sự hồi hộp. CPI tháng 9 ở mức 3,5% với cốt lõi là 2,8% và dịch vụ ở mức 3,7%, mức tăng ngày 5 tháng 11 lên 4,00% gần với giá đầy đủ trên dữ liệu LSEG, với ba lần tăng giá nữa trong 12 tháng. Sterling đã không mở rộng lợi nhuận của mình trên báo cáo, điều này cho bạn biết mức độ ngạc nhiên là nhỏ so với vị trí. Điều đáng chú ý ở Bailey là hiệu ứng ở vòng thứ hai, không phải cấp độ. Anh ấy nói rằng anh ấy chưa thấy tác động rõ ràng nào ở vòng thứ hai, đồng thời cảnh báo rằng việc tránh đi bộ đường dài sẽ trở nên khó khăn hơn khi cú sốc năng lượng kéo dài; Mann đã gọi thị trường lao động là tĩnh chứ không phải trì trệ; Green cho biết lạm phát tiền lương đã chững lại trên mức phù hợp với mục tiêu và rủi ro vòng hai lớn hơn dự kiến. Việc xác nhận các tác động ở vòng thứ hai sẽ đẩy sản lượng mạ vàng tăng lên, củng cố đồng đô la thông qua chênh lệch tỷ giá và loại bỏ áp lực lên vàng vào đúng thời điểm kim loại này đang bảo vệ mức thấp trong chu kỳ. Sau đó, Lagarde, nơi giá khí đốt ở châu Âu trên 90 euro là đầu vào mà cô ấy phải nói chuyện.
- 327-28 tháng 10 - FOMC, sáu ngày trước cuộc bầu cử giữa kỳ, không có dự đoán và không có biểu đồ dấu chấmMột khoản giữ có giá 83,9 phần trăm và lý do nó không cao hơn là không còn hướng dẫn nào để dựa vào. Cuộc họp ngày 28 tháng 10 không đưa ra dự báo cập nhật và không có biểu đồ chấm, vì vậy thị trường định giá động thái tiếp theo chỉ từ ngôn ngữ tuyên bố và cuộc họp báo. Trình tự quan trọng: một tuyên bố diều hâu có thể thắt chặt các điều kiện tài chính mà không cần thay đổi lãi suất, đây là một yếu tố làm giảm giá và một sự kiện tiêu cực đối với vàng ngay cả khi bị giữ lại. Cuộc họp ngắn này đã lập luận trong ba tuần rằng thị trường giao dịch theo đường đi chứ không phải là quyết định, và việc giảm giá từ 93,6% đến 90,3% trong giá tháng 12 mà không có bất kỳ diễn giả nào của Fed là bằng chứng đầu tiên cho thấy đường đi đã bắt đầu tự chuyển động. Khuôn khổ của Hammack - điều kiện tài chính trung lập thay vì hạn chế - vẫn là quan điểm dao động và kỳ hạn 30 năm ở mức 5,421% là thị trường đã trả lời câu hỏi của bà. PCE tháng 9 diễn ra vào lúc 08:30 ET ngày 29 tháng 10, một ngày sau quyết định, có nghĩa là thông tin đầu vào cuối cùng trước cuộc họp là PCE lõi tháng 8 ở mức 3,01%, cao hơn nhiều so với CPI lõi 2,6% của cùng kỳ.
- 4Vùng Vịnh: các cuộc đàm phán đang tiếp tục, không có thỏa thuận nào sắp xảy ra và cả dầu và vàng đều đang định giá câu chuyện thứ haiTư lệnh quân đội Pakistan Asim Munir đã gặp các quan chức ngoại giao và quân sự cấp cao của Iran ở Tehran; các nhà ngoại giao xác nhận những nỗ lực nhằm chấm dứt xung đột đang được tiến hành và phủ nhận rõ ràng rằng một thỏa thuận cuối cùng sắp đạt được. Qatar và Pakistan đã đề xuất khởi động lại các cuộc đàm phán hạt nhân với Iran, và các báo cáo rằng ban đầu Mỹ và Iran chấp nhận một đề xuất do Pakistan làm trung gian đã bị từ chối trong vòng vài giờ. Ít nhất 18 vụ tấn công vào các tàu thương mại đã xảy ra ở eo biển Hormuz trong hai tuần và dầu thô đã tăng hơn 10% trong tháng này - tuy nhiên dòng chảy ở Trung Đông đã phục hồi khoảng 80% mức trước xung đột. Sự kết hợp đó là thiết lập đáng xem: một mức giá có phần bù gián đoạn mà thị trường vật chất không hỗ trợ. Đó là lý do tại sao cuộc họp ngắn này coi một tiêu đề giảm căng thẳng đã được xác minh duy nhất là rủi ro giảm giá lớn hơn đối với phần chênh lệch giá dầu và do đó đối với đường dẫn lạm phát, so với con số tấn công hiện tại cho thấy. Đó cũng là lý do tại sao việc IEA sẵn sàng giải phóng nhiều hơn từ nguồn dự trữ khẩn cấp lại quan trọng như một tín hiệu chính sách hơn là một tín hiệu cung cấp.Tác động của vàng ở đây là gián tiếp và không thuận lợi: lạm phát năng lượng khiến các ngân hàng trung ương thắt chặt tiền, đó là mức giá định giá tháng 12 trong suốt cả tháng.
- 5Elice -32% khi ra mắt và KOSPI -3,73%: giao dịch AI hiện là một rủi ro tài trợ, không chỉ là một câu chuyện vốn chủ sở hữuElice Group, công ty niêm yết lớn nhất Hàn Quốc trong năm, kết thúc phiên giao dịch với mức giảm 32%, và chỉ số KOSPI giảm 3,73% trong khi chỉ số Nikkei giảm 1,3%. Vàng không bị ảnh hưởng - bản thân điều này là phát hiện, và nó tách biệt điều này với đợt ngày 15 tháng 10 khi căng thẳng trong cùng khu vực tạo ra một đợt tăng giá trái phiếu khiến vàng tham gia. Domin Bunning của Nomura nêu tên ngưỡng một cách rõ ràng: giá năng lượng tốt cho đồng đô la, nhưng nếu lãi suất tăng đủ xa để phá vỡ giao dịch AI, thì điều đó sẽ hỗ trợ cho sự đảo chiều. Điều này liên quan trực tiếp đến lập luận chỉ có ai đó không phải là cử tri của Dudley ngày nay, rằng vốn đầu tư AI buộc Fed phải tăng trước và cắt giảm mạnh sau đó, và với việc định giá hợp đồng tương lai SOFR khoảng 75 điểm cơ bản khi tăng thêm vào tháng 6 năm 2027. Điểm thực tế đối với vàng là rất hẹp: sự phá vỡ AI không phải là lý do để mua vàng, bởi vì trong một sự kiện rủi ro thực sự, lãi suất trái phiếu kho bạc giảm trước và vàng đến muộn với tư cách là hành khách của thị trường trái phiếu, đúng như vào ngày 15 tháng 10. Đó là lý do để theo dõi kỳ hạn 30 năm, bởi vì tổ hợp AI chính là thứ mà cuối cùng sẽ tài trợ.
- 6Thứ Sáu và Thứ Hai - mức in 3.943 là yếu tố phá vỡ cấu trúc và mức cao 4.190,27 là yếu tố xác nhận điều đóHai cấp độ và không có gì ở giữa các vấn đề. Dưới 4.066, công trình kỹ thuật được công bố dự kiến là 3.943 và từ 4.066 đến 4.096,85 không có cấp độ cấu trúc nào cả - mức chân không 4.073 đến 4.100 mà cuộc họp này đã cảnh báo trong một số phiên. Trên 4.198, cấu trúc xu hướng giảm bị lật ngược. Đối với một vị thế, sự bất đối xứng là rõ ràng: cụm các trường hợp giá xuống được công bố ở mức 3.750 đến 4.200 đã được kiểm tra sáng nay ở mức 4.106,23 và không bị phá vỡ, đồng thời mức phục hồi là 0,58% trong một phiên. Đó là lý lẽ ngắn hạn mạnh mẽ nhất cho sự kiên nhẫn trong xu hướng giảm và đó chính xác là điều mà cơ sở người mua chỉ mua khi giá thấp cần - tiếp tục nhận được mức giá thấp. Điều sẽ vô hiệu hóa nó là mức đóng cửa dưới 4.096 của công ty đồng đô la, bởi vì điều đó có nghĩa là người mua không xác định sáng nay hoàn toàn không phải là người mua.
Nguồn dữ liệu · 26›
- 1CNGOLD live spot gold board, October 21 22:55 Beijing: 4,129.89, up 5.19 or 0.13 percent, open 4,124.96, high 4,141.89, low 4,106.23, previous close 4,124.70. Primary source for the session range, the cycle low and the 11:00 ET print used throughout this report.
- 2GoldPrice.org live spot and daily close, October 21: 4,129.10 as of 10:54 ET, up 0.04 percent, source Metals.dev; Tuesday October 20 close 4,125.47, down 0.37 percent; gold-silver ratio 71.1; 52-week range 3,948.50 to 5,405.00; year-to-date -5.55 percent. Independent second source for the spot level, agreeing with CNGOLD within three dollars.
- 3GoldTracker live XAU/USD, October 21 12:39 GMT: 4,126.38, up 12.53 or 0.30 percent, day high 4,155.51, day low 4,106.69. Corroborates the 4,106 area of the session low independently of CNGOLD. Its previous close of 4,113.84 is inconsistent with three other boards and is not used.
- 4TradingView XAUUSD, October 21: 4,127.090. Third independent spot reference, consistent with the 4,127 to 4,130 cluster.
- 5Jin10 global financial breakfast, October 21, covering the October 20 US session: spot gold 4,124.87, down 0.38 percent; silver 58.00, up 1.57 percent; dollar index down 0.26 percent to 101.71; 10-year 5.115 percent down 3 basis points; 2-year 4.789 percent; WTI 97.88, down 0.18 percent; Brent 106.28, down 0.56 percent.
- 6Xinhua Finance and Sina Finance, International Financial Morning Briefing, October 21, for the October 20 settlement series: 2-year 4.774 percent unchanged, 3-year 4.863 percent up 0.20 basis points, 5-year 4.927 percent down 1.10, 10-year 5.111 percent down 2.90, 30-year 5.421 percent down 4.90; dollar index 101.70, down 0.28 percent; EUR/USD 1.1237, GBP/USD 1.3379, USD/JPY 158.1730, USD/CAD 1.4060, USD/CHF 0.8247; Dow 52,495.88 up 1.02 percent, S&P 500 7,712.57 up 0.28 percent, Nasdaq down 0.02 percent; COMEX gold 4,142.50 down 0.42 percent, silver 58.14 up 1.51 percent. Independently reproduced by Cailian Press and Sina, which is why this series is used rather than the Jin10 figures above.
- 7UNRESOLVED CONFLICT, RETAINED: International Financial News carry the dollar index at 101.7500, down 0.22 percent, for October 21, and carry the October 20 ten-year at 5.135 percent, up 0.31 basis points, against Xinhua's 5.111 percent down 2.90. The two sources agree on the 5-year at 4.927 percent and the 30-year at 5.422 percent, so the divergence is specific to the ten-year and is not a rounding difference. Both readings are printed with their timestamps; neither is averaged away.
- 8UK Office for National Statistics September CPI via Xinhua, Reuters, Wallstreetcn, Cailian Press and智通财经, all October 21: headline 3.5 percent year on year against 3.4 percent expected and 3.1 percent in August, the highest since October 2025; core 2.8 percent against 2.7 percent expected and 2.6 percent prior; services 3.7 percent against 3.4 percent; petrol up 8.2 pence a litre and diesel up 10.7 pence, the highest since July 2022; the ONS attributes the move to motor fuel. Five independent outlets carry identical figures.
- 9CME FedWatch table as struck on October 21, carried identically by Jiemian News, Daily Economic News, Cailian Press, Sina Finance and Tencent News: October hold 83.9 percent, cumulative 25 basis point hike 16.1 percent; December unchanged 9.8 percent, 25 basis point hike 76.1 percent, 50 basis points or more 14.2 percent, so at least one December hike is priced at 90.3 percent. Guangzhou Gold Control Futures carried 82.8 percent for October on the October 20 session, which is a strike-timing convention and is shown rather than reconciled.
- 10LSEG positioning cited by Reuters and FX678, October 21: the market has almost entirely priced the November 5 Bank of England hike to 4.00 percent; UK ten-year gilt yields flat near 5.42 percent; GBP/USD 1.3375 in the Asian session and stable after the CPI release; UK August three-month ILO unemployment 4.7 percent, a fifteen-month low.
- 11Bill Dudley, former New York Fed president, October 21, via PANews and TechFlow: AI capex could push the Fed to hike first and cut sharply later; SOFR futures price roughly 75 basis points of additional hikes by June 2027; he considers a hike at next week's meeting highly unlikely. Explicitly labelled in this report as a former official who does not vote, and given no weight in the policy-path analysis.
- 12Kevin Warsh at the IMF annual meeting in Bangkok, Friday October 16, via NewAnalytica, SMM, Mike Dolan at Zawya and others: declined to prejudge the October or December meetings; said conditions broadly matched the Committee's September assessment; described the September hike as removing a dose of accommodation; framed AI as a near-term demand and inflation force. The Fed is in its blackout from October 17 to the October 28 decision and no voting official has spoken as of 11:00 ET October 21.
- 13John Williams interviewed at the New York Fed on the afternoon of October 20, per the settlement edition of this briefing and carried forward here: one more hike this year is appropriate, none next year, and the global economy has been resilient to the energy shock. He is the only current official to have broken the blackout this cycle.
- 14SPDR Gold Trust holdings via Xinhua Finance, International Financial News and Dahe Cube, October 21: holdings of 1,060.183 tonnes as of October 20, up 1.711 tonnes on the day, after a 0.57 tonne reduction as of October 19 recorded at 1,058.47 tonnes. Three outlets carrying the same Xinhua figure; treated as one primary source with three reproductions, not as three independent confirmations.
- 15CFTC Commitments of Traders, disaggregated and legacy, per Bloodstone Capital Research and Start Gold Trading, positions as of Tuesday October 13, published Friday October 16: managed money gold net long 107,089 contracts, down 3,898 week on week from 110,987, gross longs 124,747 and gross shorts 17,658; legacy non-commercial net 207,879, down 2,456, with open interest 396,345 against 396,109 the prior week. The report covering October 20 publishes on Friday October 23, which is why the October 21 reversal is unattributed in this report. The two series are different reporting methodologies and are not combined.
- 16CIBC Capital Markets research as reported by Knowledge Today and Yahoo Taiwan, October 2026: fourth-quarter 2026 gold forecast cut from 6,500 to 4,500 dollars, about 31 percent; 2027 average cut from 6,500 to 5,200; 2028 from 6,000 to 5,500; central bank purchases 345 tonnes in the first half of 2026 with 289 tonnes in the second quarter, five times the first quarter; global gold ETFs 30.7 billion dollars of third-quarter inflows equal to 211 tonnes against a 45 tonne second-quarter outflow; mine supply growth about 1 percent a year; analysts Anita Soni and Cosmos Chiu.
- 17NDB Wealth Management gold report as carried by ANI and LatestLY, October 21: base case 4,200 to 5,000 dollars over twelve to twenty-four months at a 50 percent probability; gold has stopped trading off the Fed; central banks bought 289 tonnes in the second quarter of 2026; Asian gold funds took nearly 70 tonnes in the first half, their strongest first half on record, while North American funds lost about 61 tonnes; World Gold Council projecting about 850 tonnes of official buying in 2026 against 863 tonnes in 2025; 2026 mine production forecast up 2.4 percent to 3,907 tonnes; downside scenario a lasting Gulf peace with easing inflation and a Fed pause, upside scenario US fiscal and Fed independence concerns.
- 18REJECTED AND NOT USED: year-end gold targets of 5,400 attributed to Goldman Sachs, 5,600 attributed to UBS and 6,000 attributed to Morgan Stanley, published on a single aggregation site. No primary research note could be matched to any of the three. The Morgan Stanley 6,000 figure was already rejected in an earlier edition of this briefing because it contradicted the same house's 4,500 quarterly figure, and 6,000 would be 45.4 percent above the current print. These are not used anywhere in this report and do not appear in the targets table.
- 19Bank of America quarterly forecast as carried by SO OK Trading, October 21: fourth-quarter average 4,000 dollars with an explicit 3,750 dollar scenario if the Fed hikes in December; support watched at 4,000; a rebound to 4,500 to 4,490 by early 2027 conditional on the Fed not hiking. Carried as a quarterly average rather than a year-end level and labelled as such in the table.
- 20DBS gold and rates view as carried by IntelliNews, October 20: year-end gold target 4,800 dollars with 5,200 to 5,300 in the first quarter of 2027 and a recommended 5 to 10 percent portfolio allocation; Chen Yu-chia expects the Fed to hike 25 basis points in both December and the first quarter of 2027, taking the funds rate to 4.50 percent.
- 21Goldman Sachs year-end fair value 4,350 dollars and 4,070 dollar hawkish-scenario floor, carried forward from the October 19 and 20 editions of this briefing; the 4,650 figure previously carried for the same line is superseded and the difference is stated rather than smoothed over.
- 22Macro conditions, October 20-21: US pending home sales fell 7.3 percent to 66.0 in September, the lowest since 2001, with new home starts at a four-month low per International Financial News; Bessent said French debt turmoil should not spill over and that funds are moving out of some concerning countries into US Treasuries; France imposed partial curfews in several cities with large security deployed for Saturday's protests; European front-month TTF gas crossed 90 euros a megawatt hour for the first time since 2022 against roughly 30 euros before the Iran conflict, per ATFX; at least 18 attacks on commercial vessels in the Strait of Hormuz in two weeks with Middle East crude flows at about 80 percent of pre-conflict levels and crude up more than 10 percent this month, per TradingPedia and FXBrokerTrust; Pakistan army chief Asim Munir met Iranian officials in Tehran with talks continuing and a deal explicitly denied; IEA signalled it may release more from emergency reserves; UK envoy Witkoff to meet Putin on October 21; Reserve Bank of India hiked 25 basis points to 5.5 percent on October 7 and the ECB deposit rate stands at 2.5 percent.
- 23Equity and cross-asset context, October 20-21: Dow 52,495.88 up 1.02 percent, S&P 500 7,712.57 up 0.28 percent, Nasdaq down 0.02 percent; KOSPI down 3.73 percent and Nikkei 225 down 1.3 percent with Elice Group, the largest Korean listing of the year, closing its debut down 32 percent; LME nickel up 1.84 percent to 15,815 dollars a tonne, tin up 1.40 percent, copper up 0.82 percent; Guangzhou Gold Control Futures records silver's higher beta with the gold-silver ratio at 71.82 and explicit inventories at 41,682 tonnes, and a 3-year JGB auction demand reading that drew record bids, per State Street strategy via FX678. Nomura's Dominic Bunning names the AI trade as the threshold at which the oil-inflation support for the dollar inverts.
- 24Zhejiang Securities FICC precious metals weekly and Chen Long securities, for the week to October 16: SPDR holdings 1,059.04 tonnes with 5.91 tonnes of net additions over the week; SLV 15,478.67 tonnes with 115.14 tonnes of net additions; gold basis narrowing to 2.77 yuan a gram and the domestic-offshore spread to 0.85 yuan; spot silver 60.915 open, 61.449 high, 56.975 close for a 6.26 percent weekly decline.
- 25Shanghai market levels, October 21 at 20:49 Beijing, via Huangjinjiage and Cnfol: gold T+D 887.11, Shanghai AU9999 888.21, Shanghai futures main contract 890.24 having traded 887.10 to 896.20, and reported onshore spot ranging from 884.31 to 888.21 across sources. That 3.90 yuan spread between sources is too wide to use as a single level and both ends are printed rather than averaged.
- 26Cross-checks deliberately excluded: ANI filed a gold figure of 4,118.91, down 0.14 percent, with no timestamp that pins it to the session, and GoldTracker's previous close of 4,113.84 conflicts with three other boards. Neither is used as a price level. A Vietnamese wire carries December gold futures at 4,142.60 against the 4,142.50 settled by three Chinese desks, a 10 cent contract-month convention difference that is noted and not treated as a disagreement.