德意志银行说黄金Q4达到4800美元。高盛说债券是更好的选择。华尔街各大银行刚刚发布了一个罕见的联合声明：黄金短期没有上涨空间。
当专家们分歧如此之大时，通常意味着一件事——没有人真正知道。而这实际上对交易者来说是有用的信息。它告诉我要保持灵活，保持小仓位，等待市场亮出底牌。
看多方观点——乐观派看到了什么
看多方有实实在在的论据。各国央行仍在以创纪录的水平购买黄金——中国、印度、波兰、新加坡金管局都在增加储备。这种需求是结构性的，而非投机性的。它不会因为美联储听起来鹰派就消失。
德意志银行4800美元的目标就是基于这一点。他们看到央行需求加上最终经济疲软后的降息。如果你相信美联储将在2027年初被迫降息，那么在4000美元买入黄金是有道理的。
还有地缘政治角度。伊朗制裁、中东紧张局势、乌克兰局势——这些不会消失。黄金历史上一直含有地缘政治风险溢价，而这个溢价还没有完全从价格中消除。
看空方观点——怀疑派看到了什么
看空方指向一个压倒性的力量：美元。DXY处于一年高位，而且还在攀升。只要美元保持强势，以美元计价的黄金就很难反弹。
第二个担忧是仓位状况。超过120亿美元近期流出黄金市场，对冲基金净多头接近多年低点。当聪明钱在离场时，接飞刀是危险的。
高盛的观点很直白：当你可以买入债券看跌期权、获得更好收益且波动更小时，为什么要持有黄金？这个论点对机构资金很有说服力。
我对分歧市场的框架
当银行预测如此分裂时，我不会做方向性押注。相反，我做三件事：
- 减小仓位规模。在市场选择方向之前，我用正常仓位的一半交易。
- 关注关键水平。下方3900美元和上方4250美元。在调整我的观点之前，我等待其中一个被明确突破。
- 观察期权流动。黄金看跌期权成交量一直在攀升。这告诉我专业交易者在对冲进一步下跌的风险。我会密切关注。
如果你持币观望、犹豫是否买入，我诚实的建议是：不要着急。今天做的决定不必今天执行。黄金下周、下下周都还在那里。等波动平息，等明确的支撑位形成，然后带着你能安心接受的止损入场。
底线
4000美元是心理关口，不是神奇数字。它会被突破，可能很多次，然后才会确立真正的方向。交易区间，而不是整数位。
如果有人上告诉你他们确切知道黄金下一步要去哪里——他们不知道。我也不知道。我所知道的是在市场如此不确定时如何管理风险。那才是让你真正留在游戏中的技能。