Долларын нөөц валютын статус нуран унах гэж буй 7 цочирдом шинж тэмдэг
Өнөө өглөө зөөлөн CPI мэдээ гарлаа. Доллар ердийнхөөрөө хөдөллөө. Мэдээ гарахад унасан, дараа нь бага зэрэг өссөн, дахин сулрав. Би эхний цагийг ширээний ард, кофе хараахан хөрөөгүй байхад ажиглалаа. Чухамдаа энэ чимээг арилжаалаагүй. Өнгөрсөн долоо хоногт дэлгэцэн дээр гарсан IMF-ийн COFER өгөгдлийн талаар бодож байсан. Жинхэнэ түүх тэнд байдаг. Долларын дэлхийн төв банкуудын нөөцөд эзлэх хувь? 58 хувиас доош. Түүхэн доод түвшин.
Долларын нөөц валютын статус зөвхөн элэгдэж байгаа биш. Ихэнх хөрөнгө оруулагчдын ойлгож байгаагаас илүү хурдан алдагдаж байна. Зөөлөн инфляцийн мэдээ? Энэ бол нүүрсний уурхай дахь канарей шувуу юм.
Хэн ч арилжаалдаггүй график
Арван жилийн дэлгэцийн цагийн дараа би үүнийг сурсан. Хүн бүр нэг график харж байхад жинхэнэ дохио ихэвчлэн хэн ч хардаггүй график дээр байдаг.
Форекс арилжаачид DXY-г хардаг. Би олон жил үүнийг хийсэн. Эвдэрсэн цаг руу харж, шинэ зүйл хэлэхийг хүлээж байгаа мэт индекс рүү ширтэж байлаа. DXY бол үнэ. Энэ нь байр суурь, сэтгэл хөдлөлийн тухай өгүүлдэг. Дараагийн хоёр долоо хоногийн хэлбэлзлийн тухай. Валютын суурийн тухай бараг юу ч хэлдэггүй.
Тиймээс хүмүүс надаас долларын тухай асуухад би H4-ийг нээдэггүй. Нөөцийн өгөгдлийг нээдэг.
IMF-ийн COFER тоонууд долларын хуваарилагдсан төв банкны нөөцөд эзлэх хувь 58 хувиас доош байгааг харуулж байна. Энэ өгөгдлийн багцын түүхэн доод түвшин. Гурван арван жилийн өмнө? 70 хувиас дээш байсан. Евро дэлхийн нөөцийн ойролцоогоор тавны нэгийг эзэлдэг. Юань бараг тэгээс 4-5 хувь орчим болтлоо өссөн. Хамгийн чухал шугам болох хорин жилийн турш доошоо чиглэсэн шугам нь долларын индекс өсөж байгаа эсэхээс үл хамааран доошоо чиглэсэн хэвээр байна.
Үнийн график болон нөөцийн графикийн хоорондох энэ зөрүү? Энэ бол бүх түүх юм.
Хэн ч арилжаалдаггүй үйл явдал
Энэ долоо хоног ердийн олон гарчиг өглөө. Доллар зөөлөн инфляцийн мэдээгээр ухарч байна. Доллар жижиглэнгийн борлуулалтын өмнө тогтворжиж байна. Доллар дараагийн мэдээ хүртэл тогтвортой байна. Би тэдгээрийг уншиж, гарчигаар арилжаалаад хэн ч тогтвортой мөнгө олдоггүйг санаж байна.
Энэ долоо хоногт чухал үйл явдал инфляцийн мэдээ биш байсан. Энэ бол Жейми Даймон байсан. JPMorgan-ийн гүйцэтгэх захирал. Хэрэв АНУ давуу талаа алдвал доллар нөөц валют хэвээр үлдэхгүй гэж анхааруулсан. Тэр дэлхий хэсэгчлэгдэнэ гэж хэлсэн.
Энэ юу гэсэн үг болохыг бодоорой. Америкийн санхүүгийн хамгийн хүчирхэг банкир, системийн институциональ зүрх, долларын ноёрхлын байнгын байдлыг олон нийтэд эргэлзэж байна. Энэ бол үзэл бодол биш. Энэ бол хэвлэлийн мэдээгээр дамжуулж буй эрсдэлийн менежмент юм. Америкийн хамгийн том банкийг удирдаж буй хүн долларын ирээдүйн тухай хэлсэн үгээ болгоомжлож эхлэхэд Бээжин, Рияд, Бразилиа дахь төв банкууд ямар дохио сонсож байна гэж бодож байна? Танил сонсогдож байна уу?
Үйл явдлын цаанаах тоонууд
Тоонуудыг авч үзье, учир нь тэдгээр нь нэг ч лаанаас илүү чухал.
Доллар одоо ч гэсэн давамгайлсан нөөц валют. Энэ бол маргаан биш. Маргаан бол налуу юм. Энэ нь хэдэн жил тутамд нөөцийн хувийн нэг орчим пунктаа алдаж байгаа бөгөөд хурд нь удааширсангүй. Бууралт нь хасах үйлдэл биш, харин шингэрүүлэлт юм. Юу ч долларыг бүрэн орлож чадаагүй. Бүх зүйл түүнийг хазаж байна.
Нөөцийн төрөлжилт практик дээр ямар харагддаг вэ гэвэл. Төв банкууд бөөнөөрөө евро эсвэл юань руу шилжихгүй байна. Тэд ямар ч эмитентгүй, хориглох унтраалгагүй, өрийн таазгүй, нэр нь хэвлэгдээгүй хөрөнгө рүү шилжиж байна.
Алт.
Төв банкууд гурван жил дараалан жилд 1000 гаруй тонн алт худалдаж авсан. Орчин үеийн түүхэн дэх хамгийн хурдацтай тасралтгүй хуримтлал. Гялалзсан металлд итгэлтэй байгаа учраас жилд мянган тонн алт худалдаж авдаггүй. Бүрэн итгэж чадахгүй валют, бүрэн хянах боломжгүй төлбөр тооцооны системээс хамгаалах зорилгоор худалдаж авдаг.
Энэ бол де-долларизацийн түүхийн чимээгүй хэсэг юм. Олон нийтийн маргаан худалдааны төлбөр тооцоо, газрын тосны гэрээнд төвлөрдөг. Бодит хөдөлгөөн агуулахуудад болж байна.
Гурван хүч, нэг чиглэл
Макро хөрөнгө оруулагчдаас хамгийн түгээмэл сонсдог эсэргүүцэл бол энэ. Долларт өрсөлдөгч байхгүй. Евро улс төрийн хувьд хэсэгчлэгдсэн. Юань хөрөнгийн хяналттай. Юу ч долларыг орлож чадахгүй тул доллар сулрахгүй.
Энэ хүрээ нь нөөц валютууд хэрхэн буурдагийг алдаж байна. Тэд нэг шөнийн дотор орлуулагддаггүй. Тэд хэдэн арван жилийн турш шингэрүүлэгддэг. Британийн фунтыг асуугаарай. Энэ нь 1944 оны Бреттон Вудст нэг цохилтоор нөөц статусаа алдаагүй. Албан ёсны шилжилтээс хорин жилийн өмнө суларч эхэлсэн. Дайн, эзэнт гүрний алдагдал, төсвийн дарамтаар. Доллар ижил замд явж байна, зүгээр л илүү олон хөдөлгөөнт хэсэгтэй.
Геополитикийн хэсэгчлэл бол эхний хүч юм. АНУ 2022 онд Оросын төв банкны хөрөнгийг царцаасан тэр мөчид Баруун блокийн гаднах бүх төв банк тэмдэглэл хийж эхэлсэн. Идеологийн тэмдэглэл биш. Эрсдэлийн менежментийн тэмдэглэл. Таны нөөцийг дипломат маргаанд зэвсэг болгож чадах үед доллар эзэмших нь төвийг сахисан таамаглал байхаа больдог. Энэ бол улс төрийн эрсдэл юм. Хэсэгчлэл гүнзгийрэх тусам доллар бага эзэмших хүсэл эрмэлзэл нэмэгддэг.
Дараа нь дижитал давхарга байна. Би крипто хүн биш. Хэт олон жижиг арилжаачид хөшүүргээр идэгдэхийг харсан тул дижитал хөрөнгийг романтик болгохгүй. Гэхдээ би бүтцийн тойрч гарах замыг харахдаа таньдаг. Төв банкны дижитал валютууд болон токенжуулсан хил дамнасан төлбөр тооцооны төслүүд доллар дээр суурилсан клерингээс зайлсхийх зорилгоор тусгайлан бүтээгдэж байна. Дэлхийн худалдааны төлбөр тооцоо долларын системд хүрэлгүйгээр дижитал орон нутгийн валютуудаар явагдах боломжтой болсон үед төлбөр тооцооны монополь хагарч эхэлдэг. Энэ удаан. Энэ техникийн. Мөн улирал бүр болж байна.
Мөн өөрөө өөртөө учруулсан хэсэг, намайг хамгийн их бухимдуулдаг хэсэг. АНУ-ын төсвийн бодлого. Холбооны өр 36 их наяд доллараас дээш. Хэзээ ч буурдаггүй алдагдал. Худалдан авах чадвар олон жилийн турш чимээгүйхэн татварлагдаж байгаа тул гайхшруулж буй инфляцийн мэдээ. Долларын бууралт зөвхөн гадаад биш. Энэ нь байшингийн дотроос ирж байна.
Долларын тэсвэр тэвчээр бодит, мөн хамааралгүй
Нөгөө талыг хамгаалъя, учир нь би байнгын баавгай биш.
Долларын индекс чөлөөт уналтад ороогүй байна. Олон жилийн турш тэсвэртэй байсан бөгөөд энэ тэсвэр тэвчээр жинхэнэ юм. Өөр ямар ч эдийн засаг ижил хэмжээний, хуулийн дэглэм, гүнзгий хөрөнгийн зах зээл, цэргийн дэмжлэгийг санал болгодоггүй. Доллар угаалгын сав дахь хамгийн цэвэр цамц хэвээр байна.
Гэхдээ бүтцийн бууралт нь сүйрэл шиг харагддаггүй. Тэд доод оргилуудаар тэмдэглэгдсэн тэсвэр тэвчээр шиг харагддаг.
Дунд зэргийн сагсанд хамгийн сайн сонголт байх нь бүтцийн хувьд эрүүл байхтай адилхан уу? Төв банкны ажиглагчид болон дэлхийн санхүүгийн мэргэжилтнүүдийн хувьд асуулт нь доллар маргааш нурах эсэх биш юм. Нөөцийн бүтцийн чиг хандлага дараагийн арван жилийн магадлалыг өөрчилсөн эсэх юм.
Олон жил энэ асуудлыг ширтсэний эцэст би энд хүрч байна. Доллар гэнэт үхэхгүй. Энэ нь арилжаалахад илүү хэцүү зүйл хийх болно. Энэ нь аажмаар сулрах болно.
Алт бол дохио
Алт 4000 доллараас дээш гарах нь зах зээл төв банкууд гурван жилийн турш хийж байгаа зүйлийг баталгаажуулж байгаа явдал байсан.
Би өнгөрсөн оны дунд үеэс алтыг D1 дээр бүтцийн хувьд худалдан авалттай байгааг ажиглаж байна. 61.8 хувийн Фибоначчийн ретрейсмент бүр худалдан авалт олсон. Чухал нь АНУ-ын сессийн үед баригдсан. Энэ бол таамаглалын сэтгэл хөдлөл биш, хуваарилалтын урсгалын шинж юм. Нэг CPI мэдээний улмаас зогсдоггүй худалдан авалтын төрөл.
Өнгөрсөн сард би D1 ретрейсмент дээр дэмжлэг рүү алтаар лонг авсан. Магадгүй 70 хувийн итгэлтэй байсан. Надад энэ нь хэвийн байр суурь, хүнд биш гэсэн үг. Энэ нь ажилласан. Гэхдээ арилжаа нь гол зүйл биш. Гол нь алтны бүтэц доорх зүйлийг тусгасаар байгаа явдал юм. Долларын нөөц статус vs алтны үнийн асуултад төв банкууд хариулж байна. Тэд хуваарилалтаар саналаа өгч байна.
Хуучин загвар нь бодит хүү буурах эсвэл айдас нэмэгдэх үед алт өсдөг гэж хэлдэг. Энэ загвар одоо ч ажилладаг. Гэхдээ түүний доор дараагийн FOMC-д хамаагүй шинэ худалдан авалт байна. Энэ нь дараагийн арван жилд хамаатай.
Хуваарилалтын асуулт
Хэрэв та тэтгэврийн хуримтлал эсвэл макро хөрөнгө оруулагч бол энд гарч буй зүйл нь хөл хөдөлгөөн ихтэй арилжаа биш юм. Энэ бол хуваарилалтын философи юм.
Багцын төрөлжилтийн түгшүүр энэ үед оновчтой. Доллар тэг болохгүй, долларын нуралтын айдас ихэвчлэн гарчигны бүтээгдэхүүн юм. Гэхдээ худалдан авах чадвараа алдах нь айдас биш. Энэ бол арифметик. Бидний авч байгаа зөөлөн инфляцийн мэдээ, төсвийн чиг хандлага, нөөцийн төрөлжилтийн чиг хандлага. Бүгд нэг чиглэлд зааж байна.
Та бүх зүйлээ зарж, гулдмай овоолох шаардлагагүй. Та илүү энгийн асуулт асуух хэрэгтэй. Таны хөрөнгийн хэд нь валютын ханшийн уналтын эрсдэлд өртсөн бэ, тэр өртөлт нь санаатай юу?
Ихэнх хүмүүсийн хувьд энэ нь санаатай биш. Энэ бол анхдагч байдал.
Биет хөрөнгө, алт, доллар биш валютууд, гадаад зах зээл дэх бүтээмжтэй хөрөнгө. Яг холимог нь төрөлжүүлэх үйлдлээс бага чухал. Төв банкууд үүнийг аль хэдийн ойлгосон. Тэд танаас мянган тонноор түрүүлж байна.
Консенсус нэг чиглэлд буруу байна
Энд миний шууд хэлсэн үзэл бодол байна. Долларын нөөц статус аюулгүй, учир нь өрсөлдөгч байхгүй гэсэн үндсэн урсгалын үзэл нь өнгөрсөн арван таван жилийн бууралтыг алдсантай ижил логик юм.
Доллар хувь алдахын тулд өрсөлдөгч хэрэггүй. Энэ нь өөрийгөө хангалтгүй болгох замаар алдаж болно. Геополитикийн хэсэгчлэлээр. Дижитал тойрч гарах замаар. Гурвын удаан нийлбэрээр.
Би цаг хугацааны хувьд буруу байж болно. Би өмнө нь буруу байсан, дахин төлбөр төлөх болно. Гэхдээ би чиглэлийн хувьд буруу биш. Учир нь чиглэл нь минийх биш. Энэ нь өгөгдөлд байна. Хорин жилийн нэг чиглэлтэй нөөцийн урсгал. Гурван жил дараалан төв банкны алтны эрэлтийн дээд түвшин. JPMorgan-ийн тэргүүн статус хэвээр үлдэх эсэхийг олон нийтэд эргэлзэж байна.
Долларын нөөц статус консенсусаас илүү хурдан бүдгэрч байна. Мөн энэ долоо хоногийн зөөлөн инфляцийн мэдээ бол хамгийн сүүлийн канарей шувуу юм. Хамгийн хэцүү хэсэг нь дохиог унших биш. Хамгийн хэцүү хэсэг нь дэлхийн санхүүгийн хамгийн удаан чиг хандлага нь хамгийн хүчирхэг нь гэдгийг хүлээн зөвшөөрөх явдал юм.
Таны хуваарилалтыг өөрчлөхөд юу хэрэгтэй вэ? Маргааш долларын хямрал уу, эсвэл бидний өмнө байгаа хорин жилийн чимээгүй өгөгдөл үү? Шударгаар хэлэхэд, би хариултаа мэднэ.