Алт ба Доллар: Дээд амжилт ба де-долларизацийн цаана нуугдсан жинхэнэ макро түүх
Лондоны нээлтээс өмнө утас руу дохио ирлээ. XAUUSD, $4,641.70. Дахин шинэ дээд амжилт. Хоёр дахь дэлгэц дээрээ D1 графикаа нээгээд, бүтцийг нь нэг минут харлаа.
Алт шинэ дээд амжилтуудыг тогтоосоор байхад долларын индекс уруудалсаар байна. Гол урсгалын мэдээнүүд бүгд адилхан гарчигтай: "Сул доллар алтыг өсгөж байна." Энэ нь буруу биш, гэхдээ маш аюултай дутуу дүгнэлт юм. Энэ бол долларын өөр нэг мөчлөг гэж бодож байна уу? Та жинхэнэ чухал хөдөлгөөнийг алдах болно.
Долларын нөөцийн статус элэгдэж байна. Нуран унахгүй, хямралд орохгүй. Элэгдэж байна — голын эргийг ус элэгдүүлдэг шиг, нэг нэг ширхэгээр, нэг л өдөр эрэг алга болтол. Ийм үнээр алт бол нүүрсний уурхайн канар шувуу бөгөөд түүний дуу олон хүний хүлээн зөвшөөрөхөөс удаан үргэлжилж байна.
Би зах зээлийг хангалттай удаан ажигласан тул танил өгүүллээр бүтээгдсэн шинэ дээд амжилт сэжиг төрүүлэх ёстойг мэднэ. Энэ удаад ялгаатай зүйл бол худалдан авагч юм. Энэ түвшинд нийлүүлэлтийг хэн шингээж байгааг харвал, энэ бол моментумыг хөөж буй олон түмэн биш. Энэ бол өдрийн хэмжээний тайланд хэзээ ч харагддаггүй институционал худалдан авагчид юм.
Хуучин Загвар Буруу Байсан
Миний карьерийн ихэнх хугацаанд би энгийн загвараар арилжаа хийсэн. Бодит хүү буурна — алт өснө. Бодит хүү өснө — алт буурна. Би долларын индекс болон XAUUSD-ийн хоорондох урвуу хамаарал дээр арилжааны төлөвлөгөөгөө бүтээсэн бөгөөд энэ нь маш тогтвортой ажилладаг байсан тул доллар найтаахад алтны 61.8% ретрейсментээр цагаа тохируулж чаддаг байсан. Тэр загвар надад олон жил мөнгө олж өгсөн. Дараа нь энэ нь надад худал хэлж эхэлсэн.
Би тэр загварыг 2024 онд ажиллуулж байснаа санаж байна. Алт шинэ дээд амжилт тогтоосоор байхад ФРС хүүгээ мөчлөгийн дээд түвшинд барьж, доллар сулрахаас хол байсан. Хуучин загвар ийм зүйл боломжгүй гэж шаарддаг байсан. Зах зээл хамаагүй байсан. Таны хүрээ болон зах зээлийн график зөрөхөд зөвхөн график л чухал.
Юу өөрчлөгдсөн бэ? Төв банкууд захын худалдан авагч болсон.
CFTC мэдээллээс хардаг спекулятив урсгал биш. Жинхэнэ нөөцийн менежерүүд — улс орнын хадгаламж ямар байхыг шийддэг хүмүүс. Reuters алтны таамаглалууд саяхан буурсан ч, төв банкуудын худалдан авалт ямар ч ухралтыг зөөлрүүлнэ гэж хүлээж байгааг тэмдэглэсэн. Энэ бол гол дохио. Дэлхийн хамгийн тэвчээртэй хөрөнгө бүр уналтыг бэлэг гэж үзэхэд, "зөөлрүүлэх" тухай таамаглал аль хэдийн хоцрогдсон байдаг.
Хуучин загвар: доллар сулардаг учраас алт өсдөг. Шинэ бодит байдал: долларын систем дэх үүрэг багасч байгаа учраас алт өсдөг бөгөөд төв банкууд нөөцийн хөрөнгө бага төвлөрсөн ертөнцөд байр сууриа бэлдэж байна. Энэ бол хамаарал биш. Энэ бол шалтгаан.
Жинхэнэ Дарамт Хаана Үүсч Байна
Хэрэв энэ долларын мөчлөг биш бол энэ юу вэ? Би үнийн хөдөлгөөний доор гурван бүтцийн өөрчлөлтийг харж байна. Тэдгээрийн аль нь ч өдрийн лаанд харагдахгүй.
Төсвийн итгэл үнэмшлээс эхэлье, учир нь энэ бол ихэнх трейдерүүд үл тоомсорлодог хэсэг юм. АНУ-ын Төрийн сангаас урт хугацааны бондын эргэн худалдан авалтын хөтөлбөрөө өргөжүүлж байгаа бөгөөд зах зээлийн тайлбар нь илтгэгч юм. Энэ долоо хоногт над дээр ирсэн алтны таамаглал үүнийг хоёр талын ашиг гэж тодорхойлсон: эргэн худалдан авалт урт хугацааны өгөөжийг шахаж, алтны боломжийн өртгийг бууруулдаг, мөн Төрийн сан өөрийн өрийн ачааллыг цаасанд итгэх итгэлийг сулруулдаг аргаар удирдаж байгааг дохиолдог. Нэг шинжээч энэ логикоор $4,891 завсрын зорилт тавьсан. Бид шулуун шугамаар тэнд хүрэх эсэхийг мэдэхгүй ч, чиглэл яг зөв байна.
Дараа нь ФРС. Нэг жилийн турш, хүчтэй ханштай гарчиг бүр алтны уналт үүсгэж, долоо хоног дотор худалдан авагддаг байсан. StoneX зах зээл хүүгийн өсөлтийн магадлалыг хэтрүүлж байна гэж хэлж байна. Commerzbank хүүгийн өсөлтийн бооцоо сулрах тусам алтны өсөлтийн боломж нэмэгддэг гэж хэлж байна. Эдгээрийг хамт уншаарай: зах зээл алтыг хүчтэй ханшийн чимээн дээр зарж оролдсоор байгаа бөгөөд бүтцийн худалдан авалт үүнийг шингээсээр байна. Хэзээ нэгэн цагт тэр худалдан авалтыг эсэргүүцэхээ больж, нэгдэх хэрэгтэй.
Мөн эдгээрийн доор хэн ч нэрлэхийг хүсэхгүй байгаа өөрчлөлт байна: мөнгөний үнэ цэнийн бууралтын өгүүллэг. Seeking Alpha үүнийг том bullish breakout хөтөч гэж нэрлэсэн бөгөөд энэ шошго нь драматик сонсогдож байгаа ч, үнэндээ энгийн зүйл юм. Энэ бол нөөцийн менежерүүд болон урт хугацааны баялаг төлөвлөгчдийн хуваарилалтын шийдвэрүүд дотор долларын худалдан авах чадвар хоёр талаас нь нөлөөлж байгааг аажмаар ойлгох явдал юм: нэг талд төсвийн тэлэлт, нөгөө талд мөнгөний удирдлага. Хэн ч Зөвлөлтийн хэв маягийн нуралт хүлээхгүй. Бүгд удаан, удирдлагатай бууралт хүлээж байна. Та тэр ойлголтоор тодорхой нэг хөрөнгөөр байр сууриа бэлддэг.
Энэ бүхний доор де-долларизаци нь бодит, уйтгартай хэлбэрээр байна: нуралт биш, харин албан ёсны нөөцөд тогтвортой төрөлжилтийн урсгал. Доллараар бус төлбөр тооцооны суваг, дижитал валютууд, токенжуулсан алт. Эдгээрийн аль нь ч долларыг орлох эсэх нь 30 жилийн асуулт юм. Тэд нөөцийн менежерүүдийг төвлөрлийн эрсдэлийн талаар илүү бодоход хүргэх эсэх нь өнөөдрийн асуулт юм.
Тийм ч учраас алт $4,600 дээр байх нь чухал. Тооноосоо биш. Шалтгаанаасаа болоод.
График Надад Юу Хэлж Байна
Одоо график руу, учир нь энд л гол асуудал шийдэгддэг.
Долдугаар сарын турш алт өдрийн графикаар миний ойлголтоор аккумуляцийн хөтөч бүтээсэн, ойролцоогоор $3,970-аас $4,200 хооронд. $3,980 руу чиглэсэн уналт бүр 48 цагийн дотор худалдан авагдсан. Заралт хэзээ ч сунгагдаагүй. Энэ бол жинхэнэ мөнгө лонг байгаа, шорт худалдагчид цус алдаж буй зах зээлийн гарын үсэг юм. АНУ-ын сесси эцэст нь үнийг $4,200 орчмыг давахад, хамгийн бага эсэргүүцэлтэй зам бүтцийг харж буй хүн бүрт тодорхой байсан.
Брейкаутаас хойш өдрийн зураг цэвэр байна. D1 чиг хандлага дээшээ, саяхны свинг доод цэг $3,970 орчим нь якорь болж байна. Хэрэв би Фибоначчийг тэр свинг доод цэгээс одоогийн дээд цэг хүртэл зурвал, 38.2% ретрейсмент $4,385 орчим, 61.8% нь $4,220 орчим байна. Бид 38.2%-аас дээш байвал, bullish бүтэц хэвээр байна. $4,385-аас доош буцаж унах нь хөдөлгөөнд илүү их цаг хэрэгтэйг хэлнэ. $4,220-оос доош хаах нь би буруу байна гэсэн үг бөгөөд би лонг байр сууриа хааж, дахин үнэлнэ.
Мөн долдугаар сарын турш барьсан зүйлийг анхаар: $4,000. Таван жилийн өмнө боломжгүй эсэргүүцэл байсан дугуй тоо одоо шал болжээ. Бүтцийн худалдан авалт зах зээлийн шинж чанарыг ингэж өөрчилдөг.
Би хэр итгэлтэй байна вэ? Магадгүй 70% — энэ хөлөг ядрахаас өмнө $4,800-$4,900 бүсийг шалгана. 90% биш, учир нь зах зээл тав тухтай болсон үед таныг үргэлж ичээх арга олдог. Үлдсэн 30% нь хурц уналт — хоцрогдсон лонгуудыг устгаж, сул гаруудыг сэгсэрдэг ликвидностийн булаалт — дараа нь бүтцийн худалдан авалт эргэн ирнэ.
Би байнга эргэж ирдэг загвар бол энэ бүх өсөлтийн үед утга учиртай уналт бүрийг маш урт хугацааны тэвхорзонттой хэн нэгэн худалдан авсан явдал юм. Би арван жилийн дэлгэцийн цагаар үүнийг хангалттай олон удаа харсан тул хүндэтгэдэг. Та одоо моментум трейдерүүдтэй арилжаа хийхгүй байна. Та 20 жилийн мандаттай, улирлын гүйцэтгэлийн үнэлгээгүй нөөцийн менежерүүдтэй арилжаа хийж байна.
Бүгд Алдаж Буй Арилжаа
Одоо эвгүй хэсэг, энэ алтыг алтны түүхээс макро түүх болгон хувиргадаг хэсэг.
Долларын нөөцийн статус драматик гарчигаар дуусахгүй. Энэ нь дээд хэмжээний уулзалтад зарлагдсан валютын гэрээгээр эсвэл газрын тосны төлбөр тооцооны гэнэтийн өөрчлөлтөөр дуусахгүй. Энэ нь ийм зүйлс үргэлж дуусдаг шиг дуусч байна: чимээгүйхэн, хуваарилалтын шийдвэрүүдэд, албан ёсны нөөцийн удаан төрөлжилтөд, төв банкууд сонирхолтой гэж үздэг түвшнээс доош алт унах бүрд гарч ирдэг худалдан авалтын захиалгуудад.
Доллараас нөөцийн төрөлжилтийн суурь цэг бүр алтны бүтцийн худалдан авалт юм. Төрийн сангийн бондын эргэн худалдан авалт бүр, өрийн таазны жүжиг бүр, төсвийн тэлэлтийн мөчлөг бүр — энэ бүгд ижил тооцоололд нийлдэг. Нөөцийн хөрөнгийг яагаад барих вэ, ялангуяа гаргагчийн өөрийн бодлого нь нөөцийн хөрөнгийн ирээдүйн худалдан авах чадварын талаар асуултуудыг байнга тавьж байхад?
Тийм ч учраас гол урсгалын хүрээ буруу байна. Түүх бол "сул доллар, хүчтэй алт" биш. Түүх бол "багасч буй долларын үүрэг, алт хувилбар болж байна." Долларын индекс нэг сар үсэрч болно, алт бараг анзаарахгүй, учир нь алтны доорх худалдан авалт долларын арилжааны тухай байхаа больсон. Энэ нь нөөцийн арилжааны тухай болсон. Ямар ч байсан, би тэр ойлголтоор юу хийж байгаагаа эргэн харъя, учир нь тэнд л хийсвэр зүйл үхдэг.
Би Юу Хийж Байна
Би байр суурийн талаар шууд хэлье, учир нь трейдерүүд ил тод байх ёстой гэж боддог. Би $4,000 орчмоос алт лонг барьж байна, D1 дээр аккумуляцийн хөтөч харагдаж байсан үеэс. Би 38.2% ретрейсмент рүү чиглэсэн уналтууд дээр нэмдэг, мөн шөнө унтаж чадахын тулд стопоо 61.8%-ийн доор байлгадаг. Хэрэв уналтын хувилбар тохиолдвол, миний захиалгын дэвтэр үүнийг худалдан авахад бэлэн, зугтахад биш.
Урт хугацааны хөрөнгө оруулагчдад зориулсан практик хувилбар энгийн. Хэрэв та алтыг инфляцийн хамгаалалт гэж үзэж, CPI мэдээллээр эргэлдүүлж байгаа бол, та хуучин загвараар арилжаа хийж байна. Шинэ загвар нь нөөцийн хөрөнгийн тодорхойгүй байдлын тухай, $4,000 орчимд паранойд сонсогдохоо больсон валютын ханшийн уналтын айдас, нөөцийн хөрөнгийг идэвхтэй үнэ цэнэ бууруулалт руу удирдаж буй ертөнцөд багцын төрөлжилтийн тухай юм.
Энэ хөдөлгөөнийг удирдаж буй төв банкууд маргааш доллар нурах болно гэж хүлээгээд худалдан авахгүй байна. Тэд 10 жилийн хугацаанд долларын ханшийн уналтын эрсдэл нь контрагентгүй хөрөнгөөр хамгаалж чадах цорын ганц хувьсагч учраас худалдан авч байна. Та тэр ойлголтыг 2% тактикийн хуваарилалтаар илэрхийлэхгүй. Та үүнийг гол хэсэгт оруулдаг.
Би буруу байж болно. Би өмнө нь буруу байсан, сургалтын төлбөр үнэтэй байсан. Хэрэв долларын нөөцийн статус тогтворжвол, бодит хүү огцом өсвөл, ФРС зах зээл үнэлж буй өсөлтүүдийг үнэхээр хийвэл, алт энэ хөдөлгөөний ноцтой хэсгийг буцааж өгч болно. Гэхдээ миний харж буй бүх нотолгоо эсрэг чиглэлд байна. Төв банкууд бүх зөөлрүүлэлтийг худалдан авч байна, Төрийн сан өөрийн бондуудыг эргэн худалдан авч байна, хүүгийн өсөлтийн магадлал өгөгдөл бүр дээр суларч байна. Нотолгооны жин нэг талдаа байна.
Канар шувуу хэсэг хугацаанд дуулж байна. Асуулт бол та үүнийг сонсож байна уу гэдэг биш. Асуулт бол та дууны жинхэнэ утгыг ойлгож, байр сууриа бэлдсэн үү гэдэг.
Та алтны урт хугацааны бүтцэд юу харж байна вэ? Энэ талаар баавгайнууд хаана байгааг би үнэхээр сонирхож байна, учир нь би ямар нэг зүйлийг алдаж магадгүй.