Хар даа, би энэ долоо хоногт алтны график руу ширтэж суусан. 4,400 долларыг дахин давлаа. Үнэнийг хэлэхэд? Би гайхахаа больсон.
Шинэ дээд цэгт хүрэх бүрдээ нэг л бүлэг хүмүүс нэг л ядарсан үгсээр гарч ирдэг—хэт худалдан авсан, параболик, засвар хийх хугацаа хэтэрсэн. Тэгээд л бууралт бүр 48 цагийн дотор худалдан авагддаг. Энэ бараг инээдмийн болж байна.
Энэ хооронд бүгд Bitcoin-ийн галзуу хэлбэлзлийг хөөж байхад алт зүгээр л суугаад, аажмаар өсөж байна. Чимээгүйхэн. Би 2,850 доллараас хойш лонг байсан бөгөөд зарим гарчиг намайг сандаргах гэж байгаа учраас нэг ч унцид хүрэхгүй.
Миний бодлыг танд хүргэе.
Алтыг шинжлэх хуучин арга? Тийм ээ, тэр 2022 онд эвдэрсэн. Сонгодог загвар нь алт бодит өгөөж болон доллартой урвуу хөдөлдөг гэж хэлдэг байсан. Fed хүүгээ өсгөхөд? Алт унадаг. Хүчтэй доллар? Алт унадаг. Энгийн, цэвэрхэн, одоо бүрэн ашиггүй.
Би 2022 онд сууж байгаад тэр загвар бодит цаг хугацаанд хэрхэн бүтэлгүйтэж байгааг харж байснаа санаж байна. Fed дөчин жилийн хамгийн хурдацтайгаар хүүгээ өсгөж байв. Доллар хорин жилд хараагүй түвшинд хүрсэн. Бодит өгөөж гүн сөрөг байснаас эерэг болсон. Алт дарагдсан байх ёстой байсан. Харин оронд нь 11-р сард 1,615 долларын орчимд ёроолд хүрээд... эргэж хараагүй.
Хуучин загвар юу алдсан бэ? Энэ нь алтыг цэвэр санхүүгийн хөрөнгө гэж үзсэн. Гэхдээ тэр үед энэ нь өөр зүйл болчихсон байсан. Төв банкууд түүхэн хурдацтайгаар алтны гулдмай худалдаж авч байв. Тэдэнд 10 жилийн TIPS өгөөж хамаагүй гэдгийг хэлье. Тэд долларын нөөцөөсөө төрөлжүүлэхэд анхаардаг, ялангуяа Оросын хөрөнгийг шөнийн дотор царцаасныг харсны дараа.
Тэр өөрчлөлт эргэж хараагүй. Энэ нь хурдасч байна.
Хүмүүс надаас яагаад алт өмнөх шигээ засварлагддаггүйг асуусаар байна. Хариулт нь энгийн: энэ нь хэн худалдаж авч байгаагаас хамаарна.
Жижиг хөрөнгө оруулагчид болон макро сангууд алтаар арилжаа хийдэг. Тэд ашгаа авдаг, хувьцаанд эргэдэг, Fed-ийн хатуу мэдээнд сандардаг. Төв банкууд эдгээрийн алийг нь ч хийдэггүй. Тэд хэдэн арван жил, улирал биш хуримтлуулдаг. Сүүлийн үеийн зах зээлийн шинжилгээний өгөгдөл нь төв банкуудын худалдан авалт 2025 онд болон 2026 он хүртэл бүтцийн хувьд өндөр түвшинд хэвээр байгааг харуулж байна, үнэ 4,000 долларыг давсан ч.
Би энэ яг ийм динамикийг 4-р сард харсан. Алт 4,000 долларыг давсны дараа өдрийн график дээр 61.8% Фибоначчийн буцах түвшинд буцсан. Мэдээлэл нь цэвэр айдас байсан—Fed хатуу санал зөрчилдөөнийг дохиолж, зарим банк таамаглалаа бууруулсан. Энэ бол өмнө нь ажилладаг байсан бууралтын төрөл байсан.
Тиймээс би 3,940 долларт 3,860 долларын стоптой худалдан авсан. Угаалт гурван сессийн дотор худалдан авагдсан. Хедж сангууд биш. Моментум хөөгчид биш. Таны стоп алдагдлын захиалга байгааг ч мэдэхгүй албан ёсны секторын тогтвортой, тууштай худалдан авалтаар.
Энэ бол бүтцийн худалдан авалт. Энэ нь энэ өсөлттэй зах зээлийг өмнөх бүхнээс ялгаруулдаг зүйл юм.
Ихэнх арилжаачид де-долларизацийн талаар энд алдаа гаргадаг. Тэд үүнийг хоёртын үйл явдал гэж үздэг—доллар нурах эсвэл нурахгүй. Энэ нь огт тийм биш.
Де-долларизаци удаан. Энэ нь аажмаар явагддаг. Энэ нь хувиар хөдөлдөг, нуралтаар биш. Төв банкууд Treasury-ийн хөрөнгийг шөнийн дотор хаядаггүй. Тэд хуваарилалтын зорилтоо жилд нэг эсвэл хоёр хувиар өөрчилдөг. Гэхдээ та триллион долларын нөөцийн санг удирдаж байхдаа нэг хувь нь маш их алт юм.
Би 2023 оноос хойш энэ өгөгдлийг харж байна. Дэлхийн Алтны Зөвлөлийн тайлангууд хөгжиж буй зах зээлийн төв банкууд, ялангуяа Ази болон Ойрхи Дорнодод тогтмол цэвэр худалдан авалт хийж байгааг харуулсаар байна. Хятад, Энэтхэг, Турк, Казахстан. Тэд зарж байхгүй. Тэд хуримтлуулж байна.
Энэ хооронд долларын дэлхийн нөөцөд эзлэх хувь байнга буурч байна—2000 онд 72% орчим байсан бол өнөөдөр ойролцоогоор 57%. Удаан цус алдалт, нуралт биш. Гэхдээ нөөц валютын статусын удаан цус алдалт бол алтыг олон жилийн турш өсгөдөг яг ийм хүч юм.
Та үүнийг арилжаалдаггүй. Та үүнд байр сууриа бэлддэг.
Одоо, хүн бүрийг айлгаж буй Fed-ийн хатуу мэдээллийн тухай? Би энэ киног өмнө нь харсан. Fed хүүгээ өндөр барьдаг, бодит өгөөж эерэг хэвээр, алт өссөөр байдаг. Сурах бичгийн дагуу энэ нь болох ёсгүй. Гэхдээ энэ нь болж байна.
Яагаад? Учир нь бодит хүү болон алтны хоорондын хамаарал худалдан авагчийн суурь өөрчлөгдсөнөөр суларсан. Төв банкууд таны захын худалдан авагч байх үед алт эзэмших боломжийн өртөг бага хамааралтай. Тэд хөшүүрэггүй. Тэд өгөөжөнд шунадаггүй. Тэд стратегийн нөөц бүрдүүлж байна.
Би бодит хүү хамаагүй гэж хэлэхгүй байна. Тэд хамаатай—богино хугацааны хэлбэлзлийн хувьд. Fed гэнэтийн хатуу мэдээлэл өгөхөд алт буурдаг. Бид сүүлийн FOMC хуралдааны дараа алт эхэндээ хатуу санал зөрчилдөөнөөр зарагдсаныг харсан. Гэхдээ бууралт худалдан авагдсан, алт долоо хоногийг дээд түвшний ойролцоо хаасан.
Энэ нь Fed-д анхаардаг зах зээл шиг санагдаж байна уу? Эсвэл доороо мэдэхгүй худалдан авалттай зах зээл шиг үү?
График руу орье, учир нь би тэнд шийдвэр гаргадаг.
Өдрийн цаг хугацааны хувьд алт 2023 оны 10-р сарын 1,810 долларын орчимд хэлбэлзсэн доод цэгээс хойш тодорхой өсөлттэй чиг хандлагатай байсан. Гол бууралт бүр 38.2% эсвэл 50% Фибоначчийн буцах түвшинд дэмжлэг олсон. Чиг хандлага бүрэн бүтэн. Бууралтууд? Тэд өсөлттэй харьцуулахад гүехэн байсан.
4,000 долларын орчимд сүүлийн үеийн үнийн хөдөлгөөн нь хэд хэдэн шинжээчийн тэмдэглэсэн консолидацийн шаантаг үүсгэсэн. Алт долоо хоногийн турш ойролцоогоор 4,080-4,140 долларын хооронд хэлбэлзэж, дараа нь өндөрт гарсан. Энэ бол хуримтлал, хуваарилалт биш. Хуваарилалт нь уналтын өдрүүдэд их хэмжээний хэмжээ, сул өсөлтийг харуулдаг. Харин бид гүехэн бууралт, түрэмгий бууралт худалдан авалтыг харж байна.
2026 оны үлдсэн хугацаанд би юу харж байна. 4,400 долларын түвшин одоо дэмжлэг болсон. Хэрэв алт ямар ч бууралт дээр түүнээс дээш баригдвал хамгийн бага эсэргүүцлийн зам өндөррүү үргэлжилнэ. Миний дараагийн зорилт нь сүүлийн том засварын 161.8% Фибоначчийн өргөтгөлтэй нийцэж буй 4,700 доллар. Үүнээс цааш 7,000 долларын таамаглалууд 2,000 долларт байснаас бага инээдтэй харагдаж эхэлж байна.
Би хэр итгэлтэй байна? 70% гэж хэлье. Энэ бол баталгаа биш—алтны замд итгэлтэй байна гэж хэлдэг хүн танд худал хэлж байна.
Алт шинэ дээд цэгт хүрэх бүрд хэн нэгэн Bitcoin бол дижитал алт бөгөөд эцэст нь түүнийг орлуулах болно гэж бичдэг. Энэ харьцуулалт улам бүр хачирхалтай санагдаж байна, ялангуяа AI зөвлөмжийн хөдөлгүүрүүд баялгийг хадгалахын тулд алтаас илүү Bitcoin-ийг анхдагчаар сонгодог болсон үед.
Энэ логикийн асуудал энд байна. Bitcoin 15 жилийн түүхтэй. Алт 5,000 жилийн түүхтэй. Bitcoin олон удаа 80% буурсан. Алтны хамгийн муу орчин үеийн бууралт 1980-аад онд 45% орчим байсан—тэр нь арав гаруй жил үргэлжилсэн.
Би Bitcoin-ийн эсрэг биш. Би түүгээр арилжаа хийсэн. Би бага хэмжээний байр суурь эзэмшдэг. Гэхдээ хөрөнгийг хадгалах зорилгоор хадгалах үнэ цэнэ болгон хэлбэлзлийн профайл нь хөрөнгө оруулагчдын алтад хэрэгтэй зүйлийн ихэнхэд тохирохгүй. Хэрэв та таван жилийн хугацаанд зарах шаардлагатай бол Bitcoin бол мөрийтэй тоглоом. Алт бол хамгаалалт.
Жинхэнэ инээдэм? Хоёулаа ижил макро хүчнээс ашиг хүртдэг—AI хөөсний өгүүллэг, төсвийн өрийн спираль, фиат системд итгэх итгэлийн элэгдэл. Та нэгийг нь сонгох шаардлагагүй. Гэхдээ би дараагийн арван жилийн багц бүрдүүлж байгаа бол алт илүү их хуваарилалт авдаг.
Хэсэг хугацаанд эсрэг талын өмгөөлөгч болъё, учир нь би өмнө нь буруу байсан, дахин буруу байх болно.
Миний алтны диссертацийн хамгийн том эрсдэл нь Fed биш. Энэ бол төсвийн нөхцөл байдлын жинхэнэ шийдэл. Хэрэв АНУ үнэхээр өрөө хяналтандаа авч, инфляци тогтвортой байж, доллар тогтворжвол—алт эзэмших боломжийн өртөг мэдэгдэхүйц нэмэгддэг.
Би тэр хувилбарт 20% магадлал өгдөг. Вашингтон дахь бүтцийн урамшууллууд тасралтгүй алдагдлын зарлага, өрийн гаргалт, валютын сулрал руу чиглэсэн байдаг. АНУ сүүлчийн удаа утга учиртай төсвийн илүүдэлтэй байсан? 2001 он. Энэ бол дөрөвний нэг зууны төсвийн тэлэлт, өөрчлөгдөнө гэсэн зүйл байхгүй.
Нөгөө эрсдэл бол хөрвөх чадварын үйл явдал. 2008 оны хямрал шиг бүх зүйл зарагддаг үйл явдал алтыг ч цохих болно—энэ нь 2008 оны сүүлээр сууриа олохоосоо өмнө 30% унасан. Алт системийн хөшүүрэг бууралтаас дархлаатай гэж хэлдэг хүн түүхээ мэдэхгүй байна.
Гэхдээ хөрвөх чадварын үйл явдлын тухай нэг зүйл. Тэд урт хугацааны эзэмшигчдэд худалдан авалтын боломж юм. 2008 оны 10-р сард 700 долларт зарагдсан алт 2011 оны 8-р сар гэхэд 1,900 доллар болсон. Хэрэв бид ийм сандрал авбал би худалдагч биш, худалдан авагч болно.
Байр суурийнхаа тухай шууд хэлье. Би биет алтны гулдмай, 2023 оноос хойш эзэмшиж байгаа, болон гол бууралтууд дээр нэмдэг гол фьючерсийн байр сууриар дамжуулан алтаар лонг байна.
Биет хуваарилалт бол миний суурь—хэзээ ч ашиглахгүй байхыг хүсдэг даатгалын бодлого. Фьючерсийн хуваарилалт бол тактикийн. Өдрийн бүтэц нь утга учиртай Фибоначчийн түвшинд цэвэр буцах хөдөлгөөнийг харуулах үед би нэмдэг, алт хэт хурдан хэт хол тэлэх үед би хасдаг.
Яг одоо би хэлбэлзлийг дамжуулан гол байр сууриа барьж байна. 4,400 долларын breakout цэвэр байсан, богино хугацааны чимээ шуугиан дээр үндэслэн өртөлтийг бууруулах шалтгаан олж харахгүй байна. Хэрэв алт 4,200 долларт буцаж ирвэл би худалдан авагч болно. Хэрэв эхлээд 4,700 долларт хүрвэл би зарим ашгаа авч, дараагийн бууралтыг хүлээнэ.
Гол нь тэвчээр. Алтны өсөлттэй зах зээл жилүүд, сар биш үргэлжилдэг. 1970-аад оны өсөлт 35 доллараас 850 доллар хүртэл—24 дахин өсөлт—арав гаруй жилийн турш үргэлжилсэн. Одоогийн өсөлт 2023 оны сүүлээр 1,800 долларын орчимд эхэлсэн. Бид түүхэн загварын хагас ч биш байна.
Тэгэхээр гол дүгнэлт энд байна. 4,400 доллараас дээш алт бол хөөс биш. Энэ бол фиат валютууд худалдан авах чадвараа алдаж, төв банкууд доллараас төрөлжиж, төсвийн математик тасралтгүй өрийн тэлэлтгүйгээр ажиллахгүй байгаа ертөнцийн дахин үнэлгээ юм.
Гарчигууд засварын тухай хашгирсаар байх болно. Шинжээчид бууралтыг дуудаж байх болно. Тэдний зарим нь бүр зөв байх болно—нэг эсвэл хоёр долоо хоног. Гэхдээ энэ зах зээлийн доорх бүтцийн худалдан авалт нь ямар ч нэг гарчигаас хүчтэй. Тийм ч учраас би лонг хэвээр байна.
Та алтыг дараагийн CPI хэвлэлээс айж байгаа учраас худалдаж авахгүй байна. Та алтыг дэлхий цаасан мөнгөнд итгэх итгэлээ алдахад юу болохыг ойлгосон учраас худалдаж авч байна.
Таны байр суурь яг одоо ямар харагдаж байна? Та хэлбэлзлийг дамжуулан барьж байна уу, эсвэл ирэхгүй байж болох бууралтыг хүлээж байна уу?