금은 10년 만기 국채 수익률이 16.6bp 하락한 날 2.8% 하락했습니다. 이러한 조합은 2008년 이후 한 번 발생했으며 이는 금리 이야기가 아닙니다.

주의 모양이 이야기이고 금 시장이 가져야 할 모양은 아닙니다. 목요일에 10년 만기 국채 수익률은 16.60bp 하락한 4.953%를 기록했습니다. 한 달 만에 처음으로 5% 미만으로 마감했으며 장중 최저치는 9월 16일 이후 최저치인 4.937%를 기록했습니다. 2년물은 16.21bp 하락한 4.640%를 기록했습니다. 30년은 12.96bp 하락한 5.279%를 기록했습니다. 해당 세션에서 금은 2.79% 하락했습니다. 금요일에 10년물은 4.15bp 상승한 4.995%, 2년물은 4bp 상승한 4.680%, 30년물은 4.07bp 상승한 5.320%를 기록했는데, 이는 곡선 이벤트라기보다는 평행 이동에 가깝습니다. 금은 다시 하락하여 3,995.54로 마감했습니다. 할인율을 절충하는 금속은 16.6bp 수익률 붕괴와 4bp 수익률 상승 모두에 하락할 수 없습니다.첫 번째 금요일 세션 최저치는 3,975.70으로 3개월 최저치였으며 7월 29일 이후 처음으로 4,000 아래로 마감되었으므로 10월 중순 이후 방어해 온 수치는 이제 사라졌습니다. 마감만큼 경로가 중요합니다. 아시아는 초반 세션에서 금을 4,000에서 3,986으로 곧바로 가져갔고 구매자들은 금을 다시 4,032.56으로 밀어냈고 유럽과 미국도 그 뒤를 이었습니다. 시간은 레벨을 되돌리고 낮게 설정했습니다. 이는 구매자를 잃은 시장이 아니라 구매자가 존재하고 판매자가 참을성이 없는 시장의 프로필입니다. 은은 이를 확인합니다. 현물 은은 목요일에 5.78% 하락한 54.58, 금요일에 1.28% 더 하락하여 53.89를 기록했습니다. 따라서 금-은 비율은 10월 21일 약 71.4에서 금요일 종가 약 74.1로 확대되었습니다. 금요일에는 LME 아연이 2.06%, 구리가 1.56% 상승하는 등 산업 비금속 가격이 반대 방향으로 진행되어 원자재 단지 전체에 대한 수요를 청산하는 사람은 아무도 없었습니다.청산된 것은 구체적으로 금이었고 이에 대해 제공된 두 가지 독립적인 설명은 둘 다 펀더멘털이 아닌 자금 조달을 가리킵니다. Global X는 유동성 중심의 마진 콜에 대한 강제 매도를 설명하고, HSBC는 현금 조달을 위해 4,000 이상 매수한 레버리지 매수를 설명하며, 프로그래밍 방식 매도가 브레이크를 증폭시키기 위해 라운드 번호에 중지가 클러스터되어 있습니다. 둘 다 서로 인용하지 않은 두 집에서 설명한 동일한 메커니즘입니다. 이번 주에 확실히 밝혀진 한 가지 사실은 품질을 향한 진정한 비행이 이 금속을 들어 올리지 못한다는 것입니다. 목요일에 돈이 국채로 들어가고 동시에 금에서 빠져나갔습니다.

이번 주에 연준 연사가 없었고 이는 정보가 없다는 것이 아니라 일정에 관한 사실입니다. 연준은 10월 17일 주말에 10월 27-28일 회의를 중단시켰고 Kevin Warsh 의장의 마지막 공개 연설은 10월 16일 방콕에서 있었습니다. 그곳에서 그는 10월 또는 12월 결정에 대한 사전 판단을 거부했으며 AI 기반 투자가 가격 인상에도 불구하고 경로를 험난하게 만들 단기 수요 충격으로 지적했습니다. 장기적 생산성. 따라서 이번 주 모든 금리 재조정은 연준의 목소리 없이 이루어졌으며, 재조정 규모가 이를 흥미롭게 만듭니다. CME 도구에서 10월 보유 가격은 10월 19일 83.9%에서 10월 22일 마감 시 92.8%, 10월 23일 마감 시 90.6%로 상승한 반면, 최소 한 번의 인상에 대한 12월 가격은 10월 20일 93.6%에서 90.3%, 80.5%, 74.2%로 하락했습니다. 연준이 없는 3회 세션 동안 12월 경로에서 19포인트 이동했습니다. 통신이 필요하고 중요한 미국 데이터가 없는 것은 포지셔닝 이벤트입니다.금요일의 투입물은 정책보다는 원유와 가격이었습니다. 브렌트유는 7개월 만에 최고치인 3.14% 오른 배럴당 116.72달러에 거래를 마쳤습니다. 미시간 대학 최종 수치에서는 ​​1년 인플레이션 기대치가 4.7%, 5~10년 기대치가 3.5%로 나타났습니다. 두 가지 모두 5월 이후 가장 높은 수치였습니다. 그럼에도 불구하고 심리 지수는 5개월 최저치인 48로 떨어졌습니다. 이 조합은 축소된 스태그플레이션이며 이것이 바로 10월이 금요일에 2.2포인트의 인상 확률을 얻은 반면 12월은 6.3포인트의 동일한 확률을 포기한 이유입니다. 시장은 경로 가격을 재조정하지 않습니다. 그것은 하나를 분할하여 첫 번째 결정을 더 가깝게 만들고 최종 결정을 덜 확실하게 만듭니다. 수요일에 제공되는 외부 예측은 결정에 동의하고 그 밖의 모든 점에서 다릅니다. Danske Bank는 2026년 12월과 2027년 3월에 2~3개의 매파 반대 의견과 추가로 25bp 변동이 있는 보류를 예상합니다. 경제학자들을 대상으로 한 로이터 여론조사에서는 100명 중 94명이 보류를 예상하고 있으며 약 60%는 금리가 4.00~4.25%로 최고치를 기록했습니다. Pimco는 인플레이션이 상승했지만 가속화되지는 않을 것으로 보고 있으며 전망이 업데이트되면 12월 인상이 예상됩니다.10월 28일 회의에서는 금리 결정에 대한 일반적인 기준을 제거하고 성명서와 기자회견을 전체 행사로 남겨두는 새로운 전망이 없습니다. 금이 더 이상 금리 경로에 반응하지 않는 것을 막 발견한 시장의 경우 이는 가능한 가장 지지가 적은 설정입니다.

달러 지수는 0.2% 상승한 101.811로 마감했으며 해당 세션의 구성은 그 수준보다 더 많은 것을 말해줍니다. 유로화는 1.1193, 영국 파운드는 1.3371, 캐나다 달러는 1.4004로 떨어졌지만 스위스 프랑은 1달러당 0.8252달러 하락하여 0.57% 약세를 보였고 엔화는 본질적으로 변함이 없는 156.87을 기록했습니다. 목요일에 0.87% 하락한 후. 다우지수가 652.82포인트 하락한 날, S&P 500 지수는 0.52%, 나스닥 지수는 0.21% 하락했고, 전통적인 피난 통화는 전혀 입찰을 받지 못했고 달러는 입찰에 성공했습니다. 이것은 일반적인 위험회피 세션의 모습과 동일하며 가격 하락 없이 즉시 판매할 수 있는 유일한 자산이 달러인 자금 압박과 일치합니다. 유로에는 별도의 문제가 있으며 이는 프랑스입니다. 프랑스의 10년 만기 OAT 수익률은 이번 주에 24.3bp 상승한 5.028%에 도달했으며 10월 21일 2002년 이후 처음으로 5%를 넘어 미국을 넘어섰습니다. 10월 22일 2013년 이후 처음으로 10년 만기였으며 무디스는 금요일 Aa3 등급을 확인하면서 정치적 불안정으로 인해 재정이 계속 제약을 받을 것이기 때문에 전망을 부정적으로 유지했습니다.강화. 신용등급 전망이 부정적이고 10년 만기 수익률이 5%를 넘는 경제는 연준 주간에 자국 통화에 대한 헤지펀드 입찰을 유치하지 못할 것입니다. 엔화는 석유 이야기입니다. 116.72의 브렌트유는 석유 수입업자에 대한 무역 조건이며, 이번 주의 위험 회피를 초래한 동일한 충격으로 인해 올해의 고에너지 인쇄물도 생산되었습니다. 달러 자체 포지션은 이 분석에 대한 유일한 제약이며 0.2% 지수 상승을 너무 많이 해석하는 것에 반대한다고 주장합니다. 금요일 아시아 및 유럽 거래 시간 중 지수는 약 101.70으로 10월 초에 도달한 최고치인 102.95보다 낮습니다. TD Securities는 총 달러 매수 포지셔닝이 여전히 역사적 표준 편차에 가깝다고 지적했습니다. 즉, 붐비는 매수는 0.2% 상승을 위한 취약한 기반임을 의미합니다. 그 취약성은 그 자체로 금에 대한 위험입니다. 왜냐하면 1달러의 긴 긴장 풀기가 금속을 신속하게 구할 수 있는 유일한 것이기 때문입니다.

그동안 매도측에서는 계속해서 가까운 연도를 자르고 먼 연도를 유지했는데, 이는 테이프가 겪고 있는 것과는 다른 분쟁입니다. Goldman은 2026년 연말 공정 가치를 4,650으로 낮추고 2027년을 5,400으로 유지했습니다. JPMorgan은 연말 목표를 4,500으로 잡았습니다. Bank of America는 연간 평균을 4,360으로 줄였습니다. UBS Wealth Management는 2026년 12월에 4,600, 2027년 3월에 5,000, 2027년 9월에 5,400이라는 경로를 발표했습니다. 이 시리즈의 10월 21일 판에서 Deutsche Bank가 JPMorgan의 연말 목표를 6,000달러로 거부한 것은 이제 JPMorgan에서 잘라낸 숫자가 6,000이라는 것을 보여주는 널리 퍼진 기사에 의해 압도되었습니다. 다른 주장과 더 흥미로운 주장이 있는데, 이 보고서에 실린 수치는 4,500명입니다. 패널에 대한 한 가지 주의 사항: 10월 21일 판에서 명명되고 거부된 널리 유포된 동일한 집계 테이블에는 여전히 5,600달러 UBS 연말 번호와 4,900달러 Goldman 번호가 포함되어 있으며 이 두 개는 여기서 사용되지 않습니다. 두 집단 모두 자신의 지평에 대해 옳습니다. 이것이 바로 가격이 아무데도 가지 않는 이유입니다. 전략적 구매자는 10년 동안 축적되고 레버리지 보유자는 오후에 마감됩니다.

기술 지도는 유난히 깔끔하며 추세가 아닌 기준점을 나타내는 지도입니다. 시장 위의 4,024.33~4,028.58은 목요일에 결제된 지점이고 4,033.58은 가장 가까운 공급인 38달러 밴드인 금요일의 최고가이며, 그 위의 4,060.40은 금요일 자체 백분율 변화에 따른 12월 선물 결제입니다. 4,034를 넘어서는 종가는 그 돌파가 유동성 사건이지 다른 것이 아니라는 첫 번째 증거가 될 것입니다. 아래에서 3,975.70은 금요일 최저치이자 이번 주기에서 테스트된 유일한 입찰가이며, 3,986은 아시아 최저치이고, 3,960~3,940은 Societe Generale이 4,065가 무너질 경우 다음 지지선으로 명명한 6월 최저치이며 예상 수준은 3,830입니다. 그 아래 3,900은 다음 테스트로 명명된 글로벌X 레벨이자, 한 현지 해설 데스크가 논문 수정과 재작성의 차이를 부르는 테크니컬 게이트다.상하이에서 시장은 분기 없이 역외 하락세를 따랐습니다. Au99.99는 저점 856.01 대비 그램당 864.00위안으로, Au(T+D)는 저점 856.24 이후 863.38에, 상하이 금 벤치마크는 오전 고정 862.91, 오후 862.76에 거래되었습니다. 864.36은 주당 4.15% 하락했습니다. 상하이는 현재 5회 연속 하락세를 기록했으며 국내 금 원가는 연초 대비 약 47% 하락했습니다. 이는 동일한 사실의 국내 버전입니다. 이는 구매자들이 싸워온 하락세가 아닙니다. 앞으로 일주일이 해당 분기의 가장 밀도가 높은 이벤트 리스크이며 방금 깨뜨린 수준에 도달합니다. FOMC는 새로운 전망 없이 수요일에 결정을 내리고, 영국 예산은 같은 날 발표되며, BoC와 RBNZ는 수요일에 결정하고, ECB는 프랑스 스프레드를 중심으로 목요일에 결정하고, BoJ는 금요일에 순서를 마감합니다. 미국 3분기 GDP와 9월 PCE는 연준이 이미 발표한 후 목요일에 발표됩니다. Newsquawk은 데이터를 의사 결정 입력에서 검증으로 바꾸는 특이한 순서라고 지적합니다.추정에 따르면 3분기 GDP는 9월 핵심 PCE가 0.3%로 연평균 2.8%로 예상되며, 유로 지역은 분기 대비 0.2%로 3분기 GDP를 플래시할 것으로 예상됩니다. 화요일 이스라엘 크네세트에 대한 투표는 별도의 원자재 위험입니다. 두 주요 블록 모두 이란에 대해 확고한 입장을 견지할 것으로 예상되기 때문입니다. 이번 주의 결정 규칙은 간단하며 이번 주의 증거에서 바로 나옵니다. 4,000 수준은 기계적 결과가 있는 임계값이므로 월요일의 질문은 4,000이 유지되는지 여부가 아니라 달력이 공급을 멈춘 후에도 가격을 주도하는 유출이 계속되는지 여부입니다.