01
01장
확고한 달러와 영국의 뜨거운 인플레이션으로 인해 4,106의 새로운 사이클 최저점과 24달러의 회복
최저 이벤트입니다. 금은 아시아 및 유럽 시간으로 10월 20일 결산 세션의 최저치인 4,110.90보다 4.67달러 낮은 4,106.23을 인쇄했으며 이후 달러 지수는 101.7010에서 101.7872로 상승한 반면 23.66달러를 회복한 4,129.89를 기록했습니다. 10월 21일 결산은 없습니다. 이 경로는 동부 표준시 기준 11시에 끝납니다.
현물 금은 5.19달러(0.13%) 오른 4,129.89에 오늘 최저 4,106.23, 최고 4,141.89에 거래되었습니다. 최저점은 중요한 의미를 갖습니다. 4,106.23은 10월 20일 결산 세션의 최저치인 4,110.90보다 4.67달러 낮으며, 이는 이 주기의 최저 가격이며, 이사회의 모든 합의를 상회하는 영국 인플레이션 보고서의 양쪽 시간에 인쇄되었습니다. 금은 현재 저점보다 23.66달러 높습니다. 이는 단일 세션 내에서 0.58%의 왕복 상승이며 10월 15일 핫 CPI 세션 이후 이 시리즈가 기록한 최대 반전입니다.
달러는 그렇지 않았습니다. 지수는 101.7010 종가 대비 101.7872로, 이날 101.7780에 개장했습니다. 이날 개장한 것은 약세는 아니고 강세였습니다. 이 브리핑은 한 달 동안 가장 신뢰할 수 있는 금 순풍으로 균일한 달러 하락에 기댔고, 그 지원은 오늘 꺼졌습니다.주식 지표도 아무런 도움이 되지 않습니다. 10월 20일 다우 지수는 1.02%, S&P 500은 0.28% 상승했고, 나스닥은 0.02% 하락했으며, 니케이 지수는 하룻밤 사이에 1.3%, 코스피 지수는 3.73% 하락했고, 올해 한국 최대 상장사인 엘리스 그룹은 32% 하락세로 데뷔를 마감했습니다. 여기에는 위험 회피 입찰이 없습니다. 따라서 4,106.23에서 회복된 것은 달러 회사, 주식 혼합 및 매파적인 인플레이션 인쇄물을 손에 넣은 것입니다. 솔직한 대답은 누가 그것을 샀는지 아직 모른다는 것입니다. 이를 보여줄 CFTC 보고서는 10월 23일 금요일까지 발표되지 않으며 이번 판에서는 이를 그럴듯한 이야기로 채우는 것이 아니라 공개 질문으로 표시합니다.
말할 수 있는 내용은 좁고 유용합니다. 달러, 금리, 주식에 대한 어떤 주장도 주장하지 않았던 날에 한 번 방어되었습니다. 하나의 방어가 수준을 설정합니다. 추세를 확립하지 못하고 있으며, 4,073~4,100 지역을 보유하려는 이전 세 번의 시도가 모두 실패했기 때문에 이번 브리핑에서는 해당 지역을 바닥이 아닌 테스트할 지지대로 취급합니다. 10월 21일 결산 가격은 없으며 이 보고서 어디에도 주장된 바가 없습니다.
진드기 피드가 아닌 출판된 인쇄물로 경로를 재구성하고 라벨을 붙였습니다. 앵커 포인트는 베이징 22시 55분에 CNGOLD가 보유한 아시아 오픈 4,124.96, 세션 최저치 4,106.23, 세션 최고치 4,141.89, 같은 타임스탬프의 마지막 4,129.89, 동부 표준시 10시 54분의 4,129.10 Metals.dev 지점입니다. 중간 지점은 해당 앵커 사이의 보간이므로 틱 데이터로 읽어서는 안 됩니다. 이전 종가는 4,124.70 보드 이전 종가이며 이는 Jin10이 수행한 4,124.87 LBMA 결제 및 화요일 종가 4,125.47 Metals.dev와 다릅니다. 차이점은 가격 불일치가 아니라 고정 관행입니다. 수직 스케일은 4,096에서 4,152까지 실행되므로 주기 최저와 세션 최고가 모두 표시된 대역 내에 위치합니다.
02
02장
이번에는 정전이 지속되었으며 이를 설명할 연준 의장이 없는 가운데 12월 경로는 하루에 3.3포인트 하락했습니다.
10월 보류 가격은 83.9%이고, 최소 한 번의 인상에 대한 12월 가격은 90.3%로 93.6%에서 감소했습니다. 현직 공무원은 10월 28일 결정 이전에 발언할 수 없습니다. 오늘날 연준의 유일한 목소리는 투표하지 않는 사람의 것입니다.
그리고 오늘날 공개 기록에서 연준의 유일한 목소리는 투표하지 않은 전직 대통령의 것입니다. 10월 보유에 대한 예측 시장 및 선물 추정치는 이번 주 초 Kalshi, Polymarket 및 CME 테이블 전체에서 약 84~87.5% 범위에 있었습니다. 따라서 10월 구간은 진정한 합의이고 12월 구간에는 불일치가 존재합니다. 4,106.23과 4,129.89의 금은 숫자가 중요한지에 대한 시장 자체의 대답입니다. 쿠폰이 없는 금속에 중요한 확률은 위원회가 8일 안에 움직일지 여부가 아닙니다. 현재 진행 중인 경로의 수준이며 오늘은 경로가 완화되었습니다.
Dudley의 이의는 투표할 수 없음에도 불구하고 진지하게 받아들일 가치가 있습니다. AI 자본 지출 주기로 인해 일련의 인상과 급격한 중단이 발생한다면 12월 가격 90.3%는 25bp 변동에 대한 예측이 아닙니다. 이는 누구도 후반기에 가격을 책정하지 않은 것의 첫 번째 구간입니다.그의 프레임워크는 또한 FedWatch 테이블보다 오늘날의 테이프를 더 잘 설명합니다. 규모가 감당할 수 없는 자산 붐으로 긴축될 것으로 예상되는 시장은 장기적으로 매도해야 하는 시장입니다. 이는 30년 만기 5.421%와 10월 20일 강세 평탄화 지표가 모두 말하는 바입니다. 다음 실제 데이터 포인트는 결정 다음 날인 10월 29일 오전 8시 30분(ET)의 9월 PCE이며, 다음 예정된 연준 통신은 샌프란시스코 베이 지역에서 열리는 11월 16일 청문회입니다.
데이터
| 일자 | 인물 | 발언 내용 | 방향 |
|---|---|---|---|
| Oct 16, Bangkok | Kevin Warsh연방준비은행 의장 | 위원회가 마지막으로 말한 내용과 이번에는 정전이 발생했습니다. Georgieva와의 IMF 연례 회의에서 그는 10월 또는 12월 회의를 미리 판단하는 것을 거부했으며 글로벌 상황이 9월 이후 위원회의 평가와 대체로 일치했으며 인공 지능이 생산성 배당금이 되기 전에 수요와 인플레이션에 대한 단기적인 힘으로 프레임했다고 말했습니다. 이 브리핑의 10월 20일 결산판에서는 윌리엄스가 뉴욕 연준에서 인터뷰를 했기 때문에 10월 17일부터 29일 사이에 어떤 공무원도 발언할 수 없었다는 자체 주장을 수정해야 했습니다. 10월 21일 오전 11시 현재 변함 없음: 투표 관계자는 발언하지 않았으며 10월 28일 결정 이전에는 누구도 발언할 수 없습니다. Mike Dolan이 9월 하이킹에 대해 읽은 '우리는 약간의 편의를 삭제했습니다'는 가능한 가장 유용한 제3자 해석으로 남아 있습니다. 왜냐하면 이는 그가 작업이 완료되지 않았다고 생각함을 암시하기 때문입니다. | 중립 |
| Oct 20, New York | John Williams뉴욕 연준 총재 | 올해 한 번 더 인상하고 내년에는 인상하지 않고 곡선이 평평해졌습니다. 윌리엄스는 10월 20일 오후 뉴욕 연준에서 인터뷰를 하면서 자신의 견해를 바꾸지 않았다고 말하면서 세계 경제가 에너지 충격에 놀라울 정도로 회복력이 있었다고 덧붙였습니다. 장중 금은 20달러 이상 상승했고 4,150달러를 돌파한 후 다시 장을 마감했습니다. 그의 견해는 시장의 견해보다 더 비둘기파적이며 시장은 이를 받아들이지 않았습니다. 이 스냅샷을 기준으로 최소 한 번의 인상에 대한 12월 가격은 90.3%입니다. 중단을 원하는 지역 총재와 지속을 원하는 가격 책정 경로 사이의 반대 의견은 연준이 실제로 얼마나 많은 의사소통을 잃었는지에 대한 가장 명확한 읽기입니다. | 강세 |
| Oct 21, today | Bill Dudley전 뉴욕 연준 총재 - 유권자 아님 | 현재 연준의 유일한 발언권은 전직 대통령에게 있으며 그는 유권자가 아니므로 여기에서 정책 경로를 바꾸는 것은 아무것도 없습니다. Dudley는 AI 인프라 붐으로 인해 연준이 먼저 인상하고 나중에 급격하게 삭감할 수 있다고 주장했습니다. 데이터 센터, 반도체 및 컴퓨팅에 대한 막대한 자본 지출은 현재 성장, 자산 가격 및 자금 수요를 증가시키지만 일단 자본 지출이 정점에 이르거나 자금 조달 조건이 긴축되면 동일한 역학이 방해로 변합니다. 그는 SOFR 선물 가격이 2027년 6월까지 약 75bp의 추가 인상에 대해 언급하고 이러한 순조로운 경로가 AI 주기에 포함된 변동성을 과소평가한다고 주장했습니다. 그의 핵심 주장은 시장이 방향이 아니라 경로의 형태를 잘못 지정했다는 것입니다. 이는 비둘기파적인 반대보다 더 흥미로운 반대입니다. 왜냐하면 이 브리핑에서 3주 동안 추적한 12월 가격이 잘못된 것을 측정하고 있기 때문입니다. 또한 현재로서는 투표권이 없는 주장이기도 합니다. | 약세 |
| Oct 12, Cleveland | Beth Hammack클리블랜드 연준 총재 | 이번 주기에서 변함없이 계속 진행되었으며 여전히 기록에서 가장 중요한 라인입니다. Hammack은 NABE 연례 회의에서 금융 상황이 제약이 아니라 중립적이라고 주장하면서 지속적인 인플레이션 위험을 고려할 때 정책이 충분히 제한적인지 공개적으로 의문을 제기했습니다. 그 프레이밍은 데이터가 아닌 가격 조치에 의해 검증되었습니다. 연준의 긴축을 대체하지 않고 장기 수익률이 상승했는데, 이는 정확히 중립 입장이 예측하는 것입니다. 그녀는 여전히 스윙 보이스로 남아 있으며 5.421%의 30년 만기 국채는 그녀의 질문에 대한 시장 자체의 대답입니다. 장기 금리는 위원회가 의도하는지 여부를 제한하는 역할을 하고 있습니다. | 중립 |
10월 27~28일 회의 - 3.75~4.00% 유지(CME FedWatch, 10월 21일 발표)~84%
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10월 27~28일 회의 - 누적 25bp 인상~16%
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10월 - 10월 20일 결산판에 포함된 83% 보유에서 이동+1pp
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12월 9일 회의 - 변동 없음~10%
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12월 9일 회의 - 누적 25bp 인상~76%
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12월 9일 회의 - 누적 50bp 이상~14%
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12월 - 10월 20일 결산 가격으로 책정된 최소 한 번의 인상에서 93.6%로 이동-3.3pp
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확률보다는 긴축 예상의 베이시스 포인트로 표현된 10월 28일 결정~5bp
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03
03장
달러는 굳건했고, 파운드는 깨지지 않았으며, 휘발유 가격이 90유로를 넘는 것은 누구도 거래할 수 없는 인플레이션입니다.
달러 지수는 101.7010에서 101.7872로 상승했습니다. 영화는 완전히 가격이 매겨진 11월 하이킹에 가까운 3.5% 영국 인플레이션 인쇄에도 불구하고 1.3379를 유지했습니다. 분쟁 전 30유로 대비 90유로였던 유럽 천연가스는 이번 판에서 관찰하고 있는 실제 인플레이션 변수입니다.
달러 지수는 101.7010 종가에서 0.086% 상승한 101.7872로 시가는 101.7780이고 고점은 101.8140, 저점은 101.7710입니다. 이는 작은 움직임이지만 더 확고한데, 이는 이 보고서가 달러 하락에 금의 경로를 설명하는 데 한 달을 소비했기 때문에 중요합니다. 그 순풍은 오늘 작동하지 않습니다. 지난주의 달러 약세(10월 14일 102.94에서 101.70까지)는 여전히 금이 4,050이 아닌 4,100인 이유이지만 4,106.23과 4,129.89 사이에 일어난 일은 아닙니다.
오늘날 진정으로 새로운 인플레이션 변수는 미국도 영국도 아닙니다. 유럽산 가스입니다. 최근 TTF 천연가스는 2022년 이후 처음으로 메가와트시당 90유로를 넘어 거래되었습니다. 이란 분쟁 이전에는 약 30유로였습니다. 이는 3배가 된 것입니다. 이것은 직접적인 호르무즈 문제는 아닙니다. 유럽산 가스는 노르웨이, 알제리, 아제르바이잔에서 생산됩니다. 이는 공포 프리미엄이며 유럽의 헤드라인 인플레이션에 직접적으로 영향을 미칩니다.세 가지 인플레이션 인쇄물을 합치면 패턴이 명확해집니다. 영국 헤드라인은 디젤의 기록적인 3.5%, 미국의 9월 CPI는 3.7%, 에너지는 전년 동기 대비 20.4%, 휘발유는 34.2%, 유럽의 휘발유 가격은 전쟁 전 가격의 3배입니다. 에너지 충격은 이제 지역적 인플레이션 사건이 아니라 전 세계적이며 중앙은행에 순차적으로 도달하고 있습니다. 인도 중앙은행은 10월 7일 금리를 인상했고, ECB는 지난 달 예금 금리를 2.5%로 인상했으며, 연준은 9월에 금리를 인상했고, BoE는 11월 5일에 인상했습니다. 이러한 순서가 바로 오늘날 12월 연준 경로가 완화된 이유입니다. 시장은 에너지 인플레이션이 전파되는 것을 지켜보고 있으며 통화가 아닌 중앙은행에서 한계 정책 대응이 나오고 있습니다. 달러.
하나의 갈등은 해결되기보다는 보존됩니다. International Financial News는 10월 21일 달러 지수를 101.7500으로 0.22% 하락시켰고, CNGOLD와 Jin10은 22시 55분 베이징 스냅샷에서 0.09% 상승한 101.7872를 기록했으며 ATFX는 세션 중간에 101.6777을 기록했습니다.이는 유동 지수의 다양한 일중 스냅샷이며 스프레드가 너무 넓어서 반올림 차이가 될 수 없습니다. 따라서 수준과 방향이 모두 타임스탬프와 함께 표시되며 어느 것도 평균이 아닙니다. 101.701의 10월 20일 종가는 4개의 데스크에 걸쳐 합의되었으며 신뢰할 수 있는 기준입니다.
데이터
| 통화쌍 | 종가 | 등락 | Q4 전망 및 근거 |
|---|---|---|---|
| USD/JPY | 158.1730 | ▼ | 0.23%의 엔화 강세. 에너지 쇼크가 시작된 이후 메커니즘이 바뀌었습니다. USD/JPY는 10월 19일 158.52 대비 158.1730으로 거래를 마감했습니다. 이번 원동력은 기록적인 장기 JGB 경매였습니다. 20년 동안의 매각으로 기록적인 입찰이 이루어졌습니다. Deutsche Bank의 전략 팀은 이를 유럽이 불안정해지는 동안 상대적으로 안전한 피난처로 일본 부채로 돌아가는 부업 자본으로 해석합니다. 일본은행은 10월에 금리를 동결할 것으로 예상되며, 인플레이션이 지속되거나 엔화가 추가로 약세를 보일 경우 이르면 12월 초 금리를 인상할 수 있으며, 석유를 반영해 이번 달 2027회계연도 핵심 인플레이션 전망치를 높일 수도 있습니다. 금의 경우 간접적인 해석입니다. JGB 입찰에서 엔화 강세는 피난처 이야기가 아니라 환율 회랑 이야기이며 달러와 경쟁하지 않습니다. |
| GBP/USD | 1.3379 | ▲ | 이 판에서 가장 중요한 쌍은 뜨거운 인플레이션 인쇄가 통화 이동에 실패한 쌍이기 때문입니다. GBP/USD는 0.57% 상승한 1.3379에 안착했고 영국 CPI 발표와 런던 오전 동안 1.3375 주변에서 안정적이었습니다. 9월 CPI는 예상 3.4% 대비 3.5%, 2.7% 대비 핵심 2.8%, 3.4% 대비 서비스 3.7%를 기록했으며 스털링은 상승폭을 확대하지 않았습니다. 영국의 10년 만기 금채 수익률은 5.42% 근처에서 보합세를 보였습니다. 정액 이벤트입니다. LSEG 데이터에 따르면 시장은 이미 11월 5일 인상을 4.00%로 거의 완전히 반영했으며 데이터는 놀라지 않고 확인되었으므로 가격을 조정할 수 있는 것은 아무것도 없습니다. 금에 대한 필연적인 문제: 달러에 대한 파운드의 금리 우위는 이제 두 통화 모두에서 확정된 가정이므로 영국의 인플레이션 인쇄물은 더 이상 파운드를 통해 달러를 움직일 수 없습니다. 이는 이번 주의 인플레이션 충동이 금 가격에 도달할 수 있는 하나의 채널을 제거합니다. |
| USD/CAD | 1.4060 | ▼ | 4번 연속 일일 하락세를 보인 후 멈췄습니다. 이것이 이번 달 이 쌍의 특징입니다. USD/CAD는 0.37% 하락한 1.4060에 안착했는데, 이는 루니의 한 달 최고치이며, 오늘 아시아 시간 기준으로는 1.4060 근처에서 안정되었습니다. 호르무즈 해협 교란으로 인해 이번 달 원유 가격이 10% 이상 올랐으며, 2주 동안 상선에 대한 공격이 최소 18건 발생했습니다. 상쇄되는 사실은 중동의 원유 흐름이 분쟁 전 수준의 약 80%로 회복되었기 때문에 배럴 손실보다는 중단 기대에 대해 프리미엄이 지불되고 있다는 것입니다. 기대는 부족보다 더 빨리 해소됩니다. 앨버타주의 첫 번째 독립 국민투표는 캐나다 체류에 대한 다수의 찬성으로 통과되었습니다. 노무라의 Nomomi's Bunning은 임계값을 명시적으로 표시합니다. AI 거래가 중단되면 달러를 지원하는 석유 인플레이션 논리가 반전되고 이 쌍이 먼저 표시됩니다. |
| USD/CHF | 0.8247 | ▼ | 10월 20일 금이 하락하는 동안 프랑은 0.25% 강세를 보였으며 이후 금은 달러 기업과 함께 상승했습니다. 10월 20일의 이 조합은 청산과 위험 제거를 구별하는 것이며, 이것이 바로 이 브리핑에서 CHF를 텔로 사용한 이유입니다. 오늘날에는 텔이 실행되지 않습니다. 금이 상승하고 달러가 상승하면 둘 다 아닙니다. 제로 쿠폰 금속이 약해지는 동안 강세를 보이는 안전 피난처 통화는 펀딩 신호이고 펀딩 통화 회사가 수요 신호인 동안 23.66달러를 회복하는 금속입니다. 목요일 랠리의 스위스 프랑 강세는 대규모 시위와 재정 악화로 인해 시장이 추가 유로 약세를 충분히 반영하지 못했다고 Handelsbanken이 주장하게 된 프랑스 상황과도 연결됩니다. |
| EUR/USD | 1.1237 | ▲ | 프랑스가 여러 도시에 부분적인 통금 시간을 부과하고 토요일 시위에 대비한 대규모 보안을 준비했음에도 불구하고 유로화는 0.23% 상승하여 토요일 시위에 대비했습니다. 이란 전쟁 전 약 30에 비해 2022년 이후 처음으로 메가와트당 90유로를 넘는 유럽 가스의 전송 메커니즘은 중요한 전달 메커니즘입니다. 이는 유럽 헤드라인 인플레이션을 직접적으로 공급하며 ATFX가 영국이 수입 인플레이션의 완벽한 폭풍에 직면했다고 묘사하는 이유입니다. Lagarde는 Bailey가 21:00 베이징에 출연한 직후인 10월 22일 00:00 베이징에서 연설하므로 두 유럽 중앙은행의 목소리는 3시간 이내에 도착합니다. 금의 경우 값비싼 유럽 에너지 수입은 유럽이 아닌 글로벌 기간 프리미엄 이벤트이며 유로가 아닌 수익률을 통해 작동합니다. |
| AUD/USD | 0.7004 | ▲ | 호주 달러는 0.34% 상승한 0.7004를 기록했고 위험 수치가 아닌 상품 복합 수치인 0.70 이상을 유지하고 있습니다. 이번 주 후반에 호주 분기별 인플레이션이 발생하고 RBA의 결정이 이어지므로 AUD는 국내 데이터 달력을 글로벌 에너지 충격으로 바꾸고 있습니다. LME 단지는 10월 20일 전반적으로 니켈 가격이 1.84%에서 톤당 15,815달러, 주석 1.40%, 구리 0.82%로 상승했습니다. 확정 달러와 함께하는 광범위한 금속 입찰은 위험 회피 테이프가 아니며 금의 4,106.23 회복을 설명하는 두 가지 주장 중 하나를 제거합니다. 다른 주장인 포지셔닝은 금요일 약속 보고서까지 테스트할 수 없습니다. |
04
04장
2026년 목표에 대한 31% 삭감, 3,750달러 하락 케이스, 연준과의 거래가 중단된 구매자 기반
매도 측에서는 이론이 아닌 가까운 해에 인하했습니다. CIBC는 4분기에 6,500에서 4,500으로, 2027년에는 5,200을 유지합니다. 공식 수요는 2분기에 289톤으로 기록되었으며, ETF는 가격 하락으로 1.711톤을 추가했으며, NDB는 한계 구매자가 더 이상 미국 금리에 반응하지 않는다고 주장합니다.
세계금협회(World Gold Council)는 2025년 863톤 대비 2026년 약 850톤의 공식 구매를 예상하고 있는데, 가격이 1월 기록인 5,405달러보다 23.7% 하락했을 때 입찰이 중단되지 않았다고 밝혔습니다. NDB Wealth Management는 오늘 발표된 보고서에서 메커니즘을 가장 직설적으로 설명합니다. 금은 연준과의 거래를 중단했습니다. 그 증거에 따르면 아시아 금 펀드는 상반기에 거의 70톤을 가져갔고(상반기 기록상 가장 강한 상반기), 북미 펀드는 약 61톤을 잃었습니다. 달러를 거래하는 시장의 경우 이러한 차이가 전체 이야기입니다. 이제 한계 구매자는 중앙은행이 긴축을 실시하지 않는 통화를 사용하고 있습니다.
이 주장의 약세 측면은 약하지 않으며 가장 큰 점은 데이터 격차입니다. CFTC 금 관리 자금 순매수 계약은 10월 13일 현재 포지션에 대해 107,089 계약입니다. 110,987건으로 6주 연속 감소세다. 레거시 선물 전용 시리즈는 비상업적 순익이 2,456 감소한 207,879로 나타났으며 미결제약정은 전주 396,109에 비해 본질적으로 396,345로 변동이 없었습니다.공매도가 커버되는 대신 공매도가 상승하는 평평한 미결제약정은 투기꾼이 강제로 퇴출되기보다는 마음을 바꿨다는 것을 의미합니다. 이는 누구도 먼저 청산되지 않고 마음이 다시 바뀔 수 있기 때문에 순간적으로 덜 불안하고 나중에 더 중요합니다. 그리고 오늘은 그 어떤 것도 설명하지 않습니다. 10월 20일 세션을 다루는 보고서는 10월 23일 금요일에 발표됩니다. 따라서 4,106.23에서 23.66달러의 회복은 현재 기여하지 않았으며 이 브리핑은 달리 가정하지 않습니다. SPDR은 10월 20일에 하락 가격에 1.711톤을 구입했는데 이는 상장 거래 채널이 활성화되었음을 알려주지만 ETF는 하루 시차를 보고하고 있으며 이를 설명할 수 없습니다. 일중 반전. 금요일 보고서가 시험이에요.
데이터
多구조적 강세 근거4 개
- 공식 구매자는 가격에 둔감하며 그 동기는 구조적입니다. 4,124.87에 구입했습니다. CIBC 조사에 따르면 중앙은행은 2026년 상반기에 345톤을 구입했으며, 2분기에만 289톤을 구입했습니다. 이는 1분기의 5배에 해당합니다. 세계금협의회(World Gold Council)는 2026년 공식 구매량이 2025년 863톤 대비 약 850톤에 달할 것으로 예상하고 있는데, 이는 기록상 가장 높은 지속 공식 수요이며 가격에 반응하지 않고 있습니다. CIBC의 추정에 따르면 광산 공급량은 매년 약 1% 증가하며, World Gold Council의 시리즈에 따르면 2026년 광산 생산량은 2.4% 증가한 3,907톤에 불과합니다. 수요는 공급보다 몇 배 빠르게 증가하고 있으며, 성장을 수행하는 구매자는 강제로 퇴출될 수 있는 레버리지 펀드가 아닙니다.
- 상장 거래 구매자는 가격 하락으로 금속을 구입했는데, 이는 이번 판에서 설명하기 가장 어려운 사실입니다. SPDR Gold Trust 보유량은 10월 19일 0.57톤 감소 직후 Xinhua Finance 및 International Financial News가 독립적으로 확인한 바에 따라 10월 20일 현재 1.711톤 증가한 1,060.183톤입니다. 금은 해당 세션에서 0.38% 하락했고 어쨌든 ETF는 구입했습니다. 금을 뒷받침하는 ETF는 전 세계적으로 3분기에 307억 달러(211톤에 해당)를 가져갔으며, 이는 2분기에 45톤이 유출된 것과 반대입니다. 이를 추가하면 상장 거래 채널은 줄어들지 않고 1년간의 가격 하락을 흡수했습니다.
- 은은 분기보다는 확인을 하고 있습니다. 현물 은은 10월 20일에 1.57% 상승했고 이전 수치에서는 1.4% 상승한 57.86을 기록했습니다. 이는 금의 0.38% 하락에 비해 금-은 비율은 71.1-71.82로 압축되었습니다. Sliver의 ETF 보유량은 10월 16일까지 한 주 동안 115.14톤 증가했으며 명시적 재고량은 41,682톤으로 증가했습니다. 인플레이션 체제에서 금-은 비율 하락은 일관된 결과입니다. 은은 금이 전달하는 금전적 입찰에 산업적 입찰가를 더한 것이기 때문입니다. 이는 비율이 급등하고 산업 다리가 부러졌을 때 반대 방향에서 도달한 10월 15일 판과 동일한 결론입니다.
- NDB Wealth Management는 오늘날 가장 날카로운 구조적 주장을 합니다. 금이 연준과의 거래를 중단했습니다. 기본 사례는 50% 확률로 12~24개월에 걸쳐 4,200~5,000달러이며, 걸프만 평화가 지속되고 인플레이션 완화 및 연준의 일시 중단이 하향 시나리오로, 미국 재정 문제와 연준 독립 우려가 상승으로 설정됩니다. 그것이 가져오는 증거는 지리적 차이입니다. 아시아 금 펀드는 상반기에 거의 70톤을 가져갔으며 이는 사상 최대의 상반기 기록이었습니다. 반면 북미 펀드는 미국의 실질 금리 상승과 확고한 달러화로 인해 약 61톤의 손실을 입었습니다. 이것은 전체 금 시장을 한 문장으로 표현한 것입니다. 서양에서는 매도하고 동양에서는 구매하며 구매자는 이제 금리 민감도가 없는 사람입니다.
空구조적 약세 근거4 개
- 정책 경로는 투표할 수 없는 사람들에 의해 가격이 책정되고 있으며 이는 지침에 대한 시장 자체의 진술입니다. 최소 한 번의 인상에 대한 12월 가격은 90.3%로 일주일 전보다 3.3포인트만 하락했으며 Warsh는 두 회의 모두에 대한 사전 판단을 거부했습니다. 정전을 깬 현직 공무원 중 한 명인 윌리엄스는 올해 한 번 더 인상하고 내년에는 인상하지 않을 것이라고 말했습니다. 이는 가격 책정보다 더 비둘기파적인 입장입니다. 금은 오늘 4,106.23에서 23.66달러 상승한 반면 12월 가격은 3.3포인트만 하락했습니다. 시장은 연준의 허가를 기다리지 않고 있으며 연준은 공급을 중단했습니다.
- 투기적 포지션은 6주 연속 감소했으며 상장 거래 입찰은 일방적입니다. CFTC 금 관리 순매수 포지션은 10월 13일 현재 107,089 계약으로 주간 3,898 계약, 110,987 계약보다 감소했으며 해당 인쇄는 8일 전입니다. 레거시 선물 전용 시리즈에서 비상업적 순자산은 207,879로 2,456 감소했으며 미결제약정은 396,109 대비 396,345로 본질적으로 변동이 없었습니다. 매수 포지션이 아닌 매도 포지션이 추가되는 미결제약정은 감소가 청산이 아닌 마음의 변화라는 것을 의미하며, 하락폭만 구매하는 구매자 기반에는 하락폭이 계속 제공되어야 합니다.
- 동년 목표에 대한 31% 삭감은 연구 데스크에서 항복하는 모습입니다. CIBC는 2026년 4분기를 6,500에서 4,500으로 줄였고, 2027년은 6,500에서 5,200으로, 2028년은 6,000에서 5,500으로 줄였습니다. 틀렸다. Bank of America는 연준이 12월에 금리를 인상할 경우 명시적인 3,750달러 시나리오로 4분기 평균을 4,000달러로 유지합니다. 이는 현재 인쇄물보다 9.2% 낮은 수치입니다. DBS는 연말에 4,800을 보유하고 있으며 연준이 12월과 2027년 1분기에 25bp를 인상하여 펀드 금리를 4.50%로 끌어올릴 것으로 예상합니다. Goldman Sachs의 매파적 시나리오 최저점인 4,070(이 브리핑의 이전 버전에 포함됨)은 이제 현재 가격보다 1.4% 낮으며 약세 산술을 정의하는 수준입니다.
- 석유 프리미엄은 배럴 누락이 아니라 기대에 따라 지불되고 있으며 기대는 더 빨리 풀립니다. 2주 동안 호르무즈 해협에서 상선에 대한 최소 18건의 공격으로 인해 원유 가격이 이번 달 10% 이상 상승했지만 중동 원유 흐름은 분쟁 전 수준의 약 80%로 회복되었습니다. 파키스탄군 사령관은 테헤란에서 이란 관리들을 만났고 외교관들은 협상이 임박했음을 명시적으로 부인하면서도 회담이 계속되고 있음을 확인했습니다. Nomura의 Bunning은 AI 거래가 달러를 뒷받침하는 석유 인플레이션 논리가 반전되는 임계점이라고 지적합니다. 금의 인플레이션 헤지는 정책 경로를 통해 지불되어야 하며, 이를 효과가 있게 만드는 에너지 프리미엄은 단일 외교 헤드라인에서 수축될 가능성이 가장 높은 프리미엄이기도 합니다.
- 골드만삭스4,350+5.3%2026년 연말 공정 가치 골드만삭스는 지난달로 인하했으며, 같은 라인에 대해 10월 19일자에 실린 수치는 4,650이었습니다. 평활화하기보다는 새로운 수치를 사용하고 그 차이를 명시합니다. 같은 집은 매파적인 연준 시나리오에서 단기 바닥 가격이 4,070달러로 현재 인쇄물보다 1.4% 낮고 2027년 말 목표는 5,400달러입니다. 거리는 4,129.89 장중 인쇄를 기준으로 측정되므로 이 행은 오늘 목표가 변경되었기 때문이 아니라 가격이 이동했기 때문에 그대로 읽혀집니다.
- 뱅크 오브 아메리카4,000-3.1%연말 수치가 아닌 분기별 평균입니다. 이는 이 표의 다른 모든 행과 다른 종류의 수치이며 그렇게 표시되어 있습니다. 하우스는 연준이 12월에 금리를 인상할 경우 3,750달러 시나리오를 명시적으로 첨부합니다. 이는 현재 인쇄물보다 9.2% 낮은 수치이며 이 패널에서 가장 큰 하락 수치입니다. 그 이유는 인플레이션과 금리가 금이 현재 직면하고 있는 두 가지 변수이고 국채가 쿠폰을 통해 더 나은 안전자산 제안을 제공하기 때문입니다.
- CIBC 자본 시장4,500+9.0%31% 삭감이 헤드라인이고 유지된 2027년 목표가 실제 콘텐츠입니다. CIBC는 2026년 4분기를 6,500에서 4,500으로, 2027년을 6,500에서 5,200으로, 2028년을 6,000에서 5,500으로 옮겼습니다. 가까운 해는 거의 1/3로, 그 이후의 해는 대략 5분의 1로 줄었습니다. 이는 구조적 관점보다는 타이밍 예측을 바꾸는 하우스입니다. 그것이 유지하는 강세 다리: 상반기에 345톤의 중앙 은행 구매, 2분기에만 289톤, 3분기 ETF 유입량은 307억 달러로 211톤에 해당하며 광산 공급량은 매년 약 1% 증가합니다. 위 패널의 하락 사례와 함께 읽으면 CIBC가 현재 테이프를 가장 솔직하게 설명하는 행입니다. 금속에 대해서는 맞고 올해에는 틀렸습니다.
- DBS4,800+16.2%이 패널에서 금 목표와 함께 연준의 경로를 발표하는 유일한 집이며 그 경로는 시장의 경로보다 더 비둘기파적입니다. DBS는 연말 목표를 4,800달러, 2027년 1분기에 5,200~5,300을 제시하고 5~10%의 포트폴리오 할당을 금으로 권장합니다. Chen Yu-chia는 연준이 12월과 2027년 1분기에 25bp를 인상하여 자금 금리를 4.50%로 끌어올릴 것으로 예상했습니다. 이는 12월의 90.3% 가격이 연말 금리를 의미하는 것보다 더 공격적인 긴축 경로이며 더 높은 금 목표와 연결되어 있습니다. 이는 황소가 안고 살아야 하는 내부 모순입니다.
- NDB 자산 관리4,600+11.4%50% 확률로 게시된 4,200~5,000달러 범위의 중간점입니다. 이 표에는 숫자가 필요하기 때문에 단일 숫자로만 표시됩니다. NDB의 실제 청구는 수준이 아닌 12~24개월에 걸친 범위이며 범위는 대상 열에 병합되지 않고 설명에 포함됩니다. 보고서의 주제는 중앙은행 매입과 아시아 수요가 점점 더 시장을 주도하고 미국 금리 움직임의 영향력을 감소시킨다는 것, 즉 금이 연준과의 거래를 중단했다는 것입니다. 이렇게 넓은 기본 사례에 대한 50% 가중치는 그 자체로 정보입니다. 이는 변화하고 있다고 생각하는 정권 내부의 수준을 부르기를 거부하는 집입니다.
- 로이터 / 시장 암시4,050-1.9%공개된 목표는 아니지만 세 채의 주택이 서로 100달러 이내에 있기 때문에 여러 공개된 시나리오가 공유하는 수준입니다. Bank of America의 3,750달러 12월 상승 시나리오, Goldman의 4,070달러 매파적 바닥 및 NDB의 4,200달러 기본 사례의 최저치는 3,750에서 4,200 클러스터를 포함합니다. 이 클러스터가 오늘 인쇄된 4,106.23 최저치보다 낮다는 점은 분명히 밝힐 가치가 있습니다. 이는 게시된 약세 사례가 이번 세션에서 테스트되었으며 금속이 깨지지 않았다는 것을 의미합니다. 이는 클러스터가 잘못되었다는 증거가 아니라 한 세션에 대한 관찰입니다.
10월에 출판된 연구 요약을 편집한 패널로, 합의판에서 구성원이 변경되었습니다. 거리는 4,129.89일중 인쇄를 기준으로 측정되므로 세션을 통해 이동합니다. 이는 결제 기반이 아닌 실시간 거리입니다. 거부되고 표에 포함되지 않음: Goldman Sachs에 귀속된 5,400개, UBS에 귀속된 5,600개, Morgan Stanley에 귀속된 6,000개의 연말 수치가 단일 집계 사이트에 나타납니다. 세 가지 중 어느 것과도 일치하는 기본 연구 노트가 없습니다. Morgan Stanley의 6,000 수치는 같은 회사의 분기별 수치인 4,500과 모순되기 때문에 이 브리핑의 이전 버전에서 이미 거부되었으며 6,000 목표는 현재 인쇄물보다 45.4% 높습니다. 이 보고서의 어느 곳에서도 사용되지 않습니다. 방향적인 관점은 있지만 수치적 대상이 없는 집들은 가상의 숫자가 주어지기보다는 내러티브에서 논의됩니다.
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05
05장
4,106은 알려지지 않은 구매자에 의해 한 번 방어되었으며, 어느 날 이에 대한 논쟁이 없었습니다.
주기 최저점, 결제 선반 4,124.87, 세션 최고점 4,141.89, 공급 선반 4,155~4,198입니다. 금요일의 공약 보고는 이번 세션을 해결하는 이벤트로, 3일 남았습니다.
오늘 명명할 가치가 있는 레벨이 두 개 있으며 그 중 하나는 새로운 레벨입니다. 4,106.23은 이번 주기의 최저점으로, 이전 결산 세션의 최저치인 4,110.90보다 4.67달러 낮으며, 금은 23.66달러를 회복하여 4,129.89를 기록했습니다. 다른 하나는 4,124.87로 10월 20일 세 명의 데스크가 33센트 이내로 합의한 금액이며 현재 금속 가격은 5달러 이상입니다. 35.66달러 범위에서 시작된 세션에서 5달러를 마감한 세션은 아무 것도 해결하지 못했습니다. 이는 솔직한 기술 요약이며 최저치가 정말 인상적이며 실제로 확인되지 않았기 때문에 분명히 언급할 가치가 있습니다. 달러가 확고해지고 주식이 혼합되고 매파적인 인플레이션이 발생한 날 신원이 밝혀지지 않은 구매자가 한 수준을 방어한 것은 누군가가 4,106에 금속을 원했다는 증거입니다. 이는 바닥의 증거가 아닙니다.
이것이 4,073~4,100 지역을 유지하려는 이전 세 번의 시도와 다른 점은 12월 경로입니다. 12월 가격이 93.6%로 상승하는 동안 이러한 시도는 실패했습니다.오늘은 정전이 지속되고 의장이 방콕 이후 아무 말도 하지 않았기 때문에 이를 설명할 연준 의장이 없는 가운데 90.3으로 3.3포인트 하락했습니다. 시장이 방향이 아닌 경로의 모양을 잘못 지정했다는 Dudley의 반대는 다른 방향 예측보다 더 흥미로운 버전이며 금요일의 데이터와 비교하여 테스트할 가치가 있습니다.
약세 상황은 특정한 계기가 있으며 이는 데이터 발표가 아닙니다. 오늘 밤 Bailey의 발언에서 2차 효과가 확인되면 금채 수익률이 높아지고 금리 차이를 통해 달러가 확고해지며 금속에 대한 압력이 제거될 것입니다. 현재 사이클 로우를 방어하고 있는 것입니다. 발표된 3,750에서 4,200까지의 약세 클러스터(Bank of America의 12월 상승 시나리오, Goldman의 4,070 매파 바닥, NDB 기본 사례의 최저점)는 대부분 오늘 저점보다 낮습니다. 이는 해당 시나리오가 오늘 아침에 테스트를 받았고 깨지지 않았음을 의미합니다. 이것은 한 세션에 대한 사실입니다. 이는 클러스터가 잘못되었다는 증거가 아니며, 이번 브리핑에서는 달러가 상승하는 동안 유지되었던 수준 외에는 아무것도 제시하지 않을 것입니다.
데이터
| 구분 | 가격대 | 근거와 의미 |
|---|---|---|
| 강한 저항 | 4,141 / 4,155 / 4,198 | 한 구역에 세 가지 수준이 있습니다. 오늘의 최고치는 이미 금속을 4번 거부한 공급 선반의 맨 아래에 있기 때문입니다. 세션 최고치는 4,141.89입니다. 10월 20일 정착 최고치는 4,155.40이었고, 10월 19일 유럽 최고치 4,190.27과 4,073~4,198 상승 중 고점인 4,198이 모두 그 위에 있습니다. 공개된 기술 자료에서는 4,198을 지속적으로 돌파하는 것을 하락 추세 반전의 조건으로 간주하고 4,066을 밑돌면 하락폭이 3,943까지 연장될 것으로 예상합니다. 이 금속은 이 선반을 넘지 않고 반복적으로 상승했으며 2,430계약이 포함된 12월 4,200콜옵션은 이 영역 바로 위에 남아 있습니다. 오늘의 한 가지 주의 사항: 4,155.40은 확정된 선반이 아닌 단일 세션 최고치이며, 얇은 테이프에 한 번 인쇄된 수준은 가격을 반복적으로 거부한 수준보다 약한 증거입니다. |
| 레인지 중심 | 4,124 / 4,130 | 10월 20일 4,124.87 결산이 중심이고 금은 그보다 5.02달러 높습니다. 3개의 데스크가 해당 세션을 서로 33센트 이내로 결산했으므로 단일 소스 인쇄물이 아닌 잘 정립된 참고 자료입니다. 현재 4,129.89 인쇄물이 사실상 그 위에 있습니다. 이는 35.66달러 범위에도 불구하고 세션에서 순진한 진전이 이루어지지 않았음을 의미합니다. 평탄하게 마감된 35.66달러 범위는 돌파가 아니라 우유부단한 서명입니다. 솔직하게 읽어 보면 오늘의 조치는 아무것도 해결되지 않았다는 것입니다. 금은 주기의 가장 낮은 수준을 테스트하고 회복했지만 시작된 범위의 중간으로 돌아갔습니다. 4,140~4,150 영역은 장중 작업이 현물 위로 첫 번째 저항을 놓는 곳이며, 4,141.89는 회복 전 오늘 아침 거기에 인쇄되었습니다. |
| 강한 지지 | 4,106 / 4,096 | 4,106.23은 오늘 아침에 인쇄된 주기 저점이고 4,096.85는 그 바로 아래 레벨입니다. 더 낮은 저점에 이어 23.66달러 회복이 나타나는 것은 가장 강력한 단일 세션 강세 패턴입니다. 단, 해당 레벨이 재테스트에서 살아남는 경우에만 가능합니다. 공개된 기술 임계값은 4,066이며, 동일한 작업에서는 그보다 낮은 3,943을 예상합니다. 4,066과 4,096.85 사이에는 게시된 구조 수준이 전혀 없습니다. 이것은 또한 솔직한 경고가 속해 있는 부분입니다. 현재 누구도 구매자를 식별할 수 없습니다. 10월 20일 세션의 CFTC 보고서는 금요일에 발표되고 SPDR은 1일 지연에 대한 보고서를 발표하므로 상장 거래 입찰이 이 수준을 방어했다고 볼 수 없습니다. 신원이 확인되지 않은 구매자에 의한 방어 중 하나는 수준입니다. 4,073~4,100 지역을 확보하려는 이전 세 번의 시도는 모두 실패했으며, 이는 이 방어가 이겨야 하는 기본 비율입니다. |
| T+D 지지 | 887 / 890 | 그램당 887.11위안인 금 T+D는 상하이 현물 프리미엄인 888.21에 비해 0.15% 하락했으며, 국내 시장은 분기보다는 해외 움직임의 하락을 따르고 있습니다. 상하이 선물 주요 계약은 890.24로 0.31% 하락했으며 887.10에서 896.20(9.10위안 범위)에 거래되었습니다. 해외 세션보다 실질적으로 더 넓습니다. 10월 16일까지 한 주 동안 금 기준은 그램당 2.77위안으로 좁혀졌고 국내-해외 가격은 0.85위안으로 확대되었으며 은행 자금조달 금리도 하락했습니다. 35.66달러 역외 범위에 대한 넓은 역내 범위는 역외 저점 이전에 개장했으며 아직 가격을 재조정하지 않은 국내 세션과 일치합니다. 이는 그 자체로 중국 세션을 아직 아무것도 확인하지 않은 이유입니다. 보고된 역내 지점은 20:49 베이징 스냅샷에서 그램당 884.31~888.21위안 사이로 소스에 따라 다르며 단일 수준으로 사용하기에는 스프레드가 너무 넓습니다. 둘 다 평균이 아닌 표시됩니다. |
- 110월 23일 금요일 - 오늘의 반전을 확인할 수 있는 유일한 문서인 10월 20일 CFTC 약속 보고서이번 판에서 답할 수 없는 한 가지 질문을 해결했기 때문에 이것은 달력에서 가장 높은 가치의 이벤트입니다. 금은 4,106.23으로 주기 최저치를 기록하고 달러가 강세를 보이는 동안 23.66달러를 회복했으며 10월 20일에 대한 포지셔닝 데이터는 없습니다. 10월 13일 마지막 인쇄에서는 관리 자금 순매수가 107,089로 3,898 하락하고 6주 연속 하락했으며 미결제약정은 유지되었습니다. 두 가지 결과는 매우 다른 의미를 갖습니다. 관리 자금 순 롱이 상승했다면 회복은 하락 시 투기적 재진입이었고 포지션은 재구축되어 금속을 뒷받침합니다. 미결제약정이 유지되는 동안 다시 하락하면 모든 랠리에서 매수가 매도되고 23.66달러의 움직임은 반복되어야 하는 ETF 또는 실물 입찰이었습니다. 순액 라인과 함께 미결제약정 라인을 살펴보십시오. 순액 하락과 함께 미결제약정이 평평하다는 것은 청산보다는 마음의 변화를 의미하며, 이러한 구별이 이번 달 포지셔닝의 전체 내용이었습니다.
- 210월 22일 목요일 - 베일리 21:00 베이징, 라가르드 00:00 베이징, 순서가 이야기입니다.3시간 안에 두 유럽 중앙은행의 목소리가 나오고, 영국의 한 은행은 이미 긴장감을 해소한 인쇄물을 따릅니다. 9월 CPI는 3.5%, 핵심은 2.8%, 서비스는 3.7%로 11월 5일 인상률은 LSEG 데이터 기준 완전 가격에 가까운 4.00%이며, 12개월에 걸쳐 세 번의 추가 인상이 이루어졌습니다. Sterling은 인쇄 부문에서 이익을 확대하지 않았으며 이는 포지션에 비해 놀라움이 작았다는 것을 의미합니다. 베일리의 청취는 수준이 아니라 2차 효과입니다. 그는 아직 명확한 2차 효과가 보이지 않는다고 말하면서 에너지 충격이 오래 지속될수록 하이킹을 피하는 것이 더 어려워진다고 경고했습니다. Mann은 노동 시장이 느슨해지기보다는 정체되어 있다고 말했습니다. 그린 씨는 임금 인플레이션이 목표치보다 더 정체됐고 2차 위험이 예상보다 크다고 말했습니다. 2차 효과가 확인되면 금 수익률이 올라가고, 금리 차이를 통해 달러가 확고해지며, 금속이 사이클 저점을 방어하는 바로 그 순간에 금에 대한 압력이 제거될 것입니다. 그런 다음 유럽 휘발유 가격이 90유로를 넘는 Lagarde가 그녀가 말해야 할 입력입니다.
- 310월 27~28일 - 중간선거 6일 전 FOMC, 전망 및 점도표 없음보류 가격은 83.9%로 책정되며 이보다 높지 않은 이유는 의지할 지침이 남아 있지 않기 때문입니다. 10월 28일 회의에서는 업데이트된 전망이나 점 그래프가 나오지 않으므로 시장은 성명서와 기자 회견만으로 다음 움직임의 가격을 책정합니다. 중요한 순서: 매파적 발언은 금리 변동 없이 금융 상황을 긴축할 수 있으며, 이는 하락을 촉진하고 금에 부정적인 영향을 미칩니다. 이 브리핑에서는 시장이 결정보다는 경로를 거래한다고 3주 동안 주장해 왔으며 연준 연사 없이 12월 가격이 93.6~90.3% 완화된 것은 경로가 저절로 움직이기 시작했다는 첫 번째 증거입니다. Hammack의 프레이밍(재정 조건을 제약하기보다는 중립적)이 여전히 스윙 관점으로 남아 있으며, 30년 만기 5.421%가 시장에서 이미 그녀의 질문에 답하고 있습니다. 9월 PCE는 결정 다음 날인 10월 29일 오전 8시 30분(동부 표준시)에 이어집니다. 이는 회의 전 마지막 입력이 8월 핵심 PCE(3.01%)임을 의미하며, 이는 같은 기간의 2.6% 핵심 CPI보다 훨씬 높습니다.
- 4걸프만: 협상이 계속되고 있으며, 협상이 임박하지 않았으며 석유와 금 모두 두 번째 이야기의 가격을 책정하고 있습니다.파키스탄 육군 참모총장인 Asim Munir는 테헤란에서 이란의 외교 및 군사 고위 관리들을 만났습니다. 외교관들은 분쟁을 종식시키려는 노력이 진행 중임을 확인했으며 최종 합의가 임박했다는 사실을 명시적으로 부인했습니다. 카타르와 파키스탄은 이란 핵 회담 재개를 제안했으며, 미국과 이란이 처음에 파키스탄이 중개한 제안을 수락했다는 보도는 몇 시간 내에 거부되었습니다. 호르무즈 해협에서 2주 동안 최소 18차례의 상업용 선박 공격이 발생했으며 이번 달 원유 가격은 10% 이상 상승했습니다. 하지만 중동의 원유 흐름은 분쟁 전 수준의 약 80%로 회복되었습니다. 이 조합은 주목할 만한 설정입니다. 즉, 실물 시장이 지원하지 않는 파괴 프리미엄을 수반하는 가격입니다. 이것이 바로 이 브리핑에서 단일 확인된 단계적 완화 헤드라인을 현재 공격 횟수가 시사하는 것보다 석유 프리미엄에 대한 더 큰 하방 위험, 즉 인플레이션 경로에 대한 위험으로 취급하는 이유입니다. 이는 또한 비상 비축품을 더 많이 방출하겠다는 IEA의 언급이 공급 신호라기보다는 정책 신호로 중요한 이유이기도 합니다.여기서 금의 노출은 간접적이고 불리합니다. 에너지 인플레이션은 중앙은행의 긴축을 유지하며, 이는 12월 가격이 한 달 내내 책정해 온 가격입니다.
- 5엘리스 데뷔시 -32%, 코스피 -3.73%: AI 거래는 이제 단순한 주식 이야기가 아닌 자금 조달 위험올해 한국 최대 상장사인 엘리스 그룹(Elice Group)은 32% 하락세로 장을 마감했고, 코스피(KOSPI)는 3.73%, 니케이(Nikkei)는 1.3% 하락했습니다. 금은 영향을 받지 않았습니다. 이는 그 자체로 조사 결과이며, 이는 같은 지역의 스트레스로 인해 금이 합류한 채권 랠리가 발생한 10월 15일 에피소드와는 별개입니다. 노무라의 도미닉 버닝(Dominic Bunning)은 임계값을 명시적으로 지정합니다. 에너지 가격은 달러 대비 좋지만, 금리가 AI 거래를 중단할 만큼 크게 오르면 이는 반전을 지원합니다. 이는 AI 자본 지출로 인해 연준이 먼저 인상하고 나중에 급격하게 인하하도록 강요한다는 Dudley의 유일한 사람은 유권자가 아니라는 주장과 직접 연결되며, SOFR 선물 가격은 2027년 6월까지 약 75bp의 추가 인상으로 책정됩니다. 금은 좁습니다. AI 붕괴는 금을 사는 이유가 아닙니다. 진짜 위험 상황에서 국채 수익률이 먼저 떨어지고 금은 채권 시장의 승객으로 늦게 도착하기 때문입니다. 정확히 10월 15일과 같습니다. AI 복합체가 장기적으로 자금을 조달하는 것이기 때문에 30년을 지켜봐야 할 이유입니다.
- 6금요일과 월요일 - 3,943의 인쇄가 구조를 깨뜨리고 4,190.27의 최고가가 이를 확인합니다.두 가지 수준과 그 사이에는 문제가 없습니다. 게시된 기술 작업에서는 4,066 미만에서는 3,943이 예상되며, 4,066에서 4,096.85 사이에는 구조적 수준이 전혀 없습니다. 이 브리핑에서는 여러 세션에서 4,073에서 4,100의 공백이 표시되었습니다. 4,198 위에서는 하락 추세 구조가 반전됩니다. 포지션의 경우 비대칭성은 명백합니다. 3,750에서 4,200 사이에 게시된 약세 사례 클러스터가 오늘 아침 4,106.23에서 테스트되었으며 깨지지 않았으며 한 세션에서 회복률은 0.58%였습니다. 이는 하락세에 대한 인내심을 뒷받침하는 가장 강력한 단기적 주장이며 하락세만 매수하는 구매자 기반이 필요로 하는 것입니다. 즉 하락세를 계속 유지하는 것입니다. 이를 무효화하는 것은 달러 회사의 종가가 4,096 미만이라는 것입니다. 왜냐하면 이는 오늘 아침의 미확인 구매자가 전혀 구매자가 아니었음을 의미하기 때문입니다.
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데이터 출처 · 26›
- 1CNGOLD live spot gold board, October 21 22:55 Beijing: 4,129.89, up 5.19 or 0.13 percent, open 4,124.96, high 4,141.89, low 4,106.23, previous close 4,124.70. Primary source for the session range, the cycle low and the 11:00 ET print used throughout this report.
- 2GoldPrice.org live spot and daily close, October 21: 4,129.10 as of 10:54 ET, up 0.04 percent, source Metals.dev; Tuesday October 20 close 4,125.47, down 0.37 percent; gold-silver ratio 71.1; 52-week range 3,948.50 to 5,405.00; year-to-date -5.55 percent. Independent second source for the spot level, agreeing with CNGOLD within three dollars.
- 3GoldTracker live XAU/USD, October 21 12:39 GMT: 4,126.38, up 12.53 or 0.30 percent, day high 4,155.51, day low 4,106.69. Corroborates the 4,106 area of the session low independently of CNGOLD. Its previous close of 4,113.84 is inconsistent with three other boards and is not used.
- 4TradingView XAUUSD, October 21: 4,127.090. Third independent spot reference, consistent with the 4,127 to 4,130 cluster.
- 5Jin10 global financial breakfast, October 21, covering the October 20 US session: spot gold 4,124.87, down 0.38 percent; silver 58.00, up 1.57 percent; dollar index down 0.26 percent to 101.71; 10-year 5.115 percent down 3 basis points; 2-year 4.789 percent; WTI 97.88, down 0.18 percent; Brent 106.28, down 0.56 percent.
- 6Xinhua Finance and Sina Finance, International Financial Morning Briefing, October 21, for the October 20 settlement series: 2-year 4.774 percent unchanged, 3-year 4.863 percent up 0.20 basis points, 5-year 4.927 percent down 1.10, 10-year 5.111 percent down 2.90, 30-year 5.421 percent down 4.90; dollar index 101.70, down 0.28 percent; EUR/USD 1.1237, GBP/USD 1.3379, USD/JPY 158.1730, USD/CAD 1.4060, USD/CHF 0.8247; Dow 52,495.88 up 1.02 percent, S&P 500 7,712.57 up 0.28 percent, Nasdaq down 0.02 percent; COMEX gold 4,142.50 down 0.42 percent, silver 58.14 up 1.51 percent. Independently reproduced by Cailian Press and Sina, which is why this series is used rather than the Jin10 figures above.
- 7UNRESOLVED CONFLICT, RETAINED: International Financial News carry the dollar index at 101.7500, down 0.22 percent, for October 21, and carry the October 20 ten-year at 5.135 percent, up 0.31 basis points, against Xinhua's 5.111 percent down 2.90. The two sources agree on the 5-year at 4.927 percent and the 30-year at 5.422 percent, so the divergence is specific to the ten-year and is not a rounding difference. Both readings are printed with their timestamps; neither is averaged away.
- 8UK Office for National Statistics September CPI via Xinhua, Reuters, Wallstreetcn, Cailian Press and智通财经, all October 21: headline 3.5 percent year on year against 3.4 percent expected and 3.1 percent in August, the highest since October 2025; core 2.8 percent against 2.7 percent expected and 2.6 percent prior; services 3.7 percent against 3.4 percent; petrol up 8.2 pence a litre and diesel up 10.7 pence, the highest since July 2022; the ONS attributes the move to motor fuel. Five independent outlets carry identical figures.
- 9CME FedWatch table as struck on October 21, carried identically by Jiemian News, Daily Economic News, Cailian Press, Sina Finance and Tencent News: October hold 83.9 percent, cumulative 25 basis point hike 16.1 percent; December unchanged 9.8 percent, 25 basis point hike 76.1 percent, 50 basis points or more 14.2 percent, so at least one December hike is priced at 90.3 percent. Guangzhou Gold Control Futures carried 82.8 percent for October on the October 20 session, which is a strike-timing convention and is shown rather than reconciled.
- 10LSEG positioning cited by Reuters and FX678, October 21: the market has almost entirely priced the November 5 Bank of England hike to 4.00 percent; UK ten-year gilt yields flat near 5.42 percent; GBP/USD 1.3375 in the Asian session and stable after the CPI release; UK August three-month ILO unemployment 4.7 percent, a fifteen-month low.
- 11Bill Dudley, former New York Fed president, October 21, via PANews and TechFlow: AI capex could push the Fed to hike first and cut sharply later; SOFR futures price roughly 75 basis points of additional hikes by June 2027; he considers a hike at next week's meeting highly unlikely. Explicitly labelled in this report as a former official who does not vote, and given no weight in the policy-path analysis.
- 12Kevin Warsh at the IMF annual meeting in Bangkok, Friday October 16, via NewAnalytica, SMM, Mike Dolan at Zawya and others: declined to prejudge the October or December meetings; said conditions broadly matched the Committee's September assessment; described the September hike as removing a dose of accommodation; framed AI as a near-term demand and inflation force. The Fed is in its blackout from October 17 to the October 28 decision and no voting official has spoken as of 11:00 ET October 21.
- 13John Williams interviewed at the New York Fed on the afternoon of October 20, per the settlement edition of this briefing and carried forward here: one more hike this year is appropriate, none next year, and the global economy has been resilient to the energy shock. He is the only current official to have broken the blackout this cycle.
- 14SPDR Gold Trust holdings via Xinhua Finance, International Financial News and Dahe Cube, October 21: holdings of 1,060.183 tonnes as of October 20, up 1.711 tonnes on the day, after a 0.57 tonne reduction as of October 19 recorded at 1,058.47 tonnes. Three outlets carrying the same Xinhua figure; treated as one primary source with three reproductions, not as three independent confirmations.
- 15CFTC Commitments of Traders, disaggregated and legacy, per Bloodstone Capital Research and Start Gold Trading, positions as of Tuesday October 13, published Friday October 16: managed money gold net long 107,089 contracts, down 3,898 week on week from 110,987, gross longs 124,747 and gross shorts 17,658; legacy non-commercial net 207,879, down 2,456, with open interest 396,345 against 396,109 the prior week. The report covering October 20 publishes on Friday October 23, which is why the October 21 reversal is unattributed in this report. The two series are different reporting methodologies and are not combined.
- 16CIBC Capital Markets research as reported by Knowledge Today and Yahoo Taiwan, October 2026: fourth-quarter 2026 gold forecast cut from 6,500 to 4,500 dollars, about 31 percent; 2027 average cut from 6,500 to 5,200; 2028 from 6,000 to 5,500; central bank purchases 345 tonnes in the first half of 2026 with 289 tonnes in the second quarter, five times the first quarter; global gold ETFs 30.7 billion dollars of third-quarter inflows equal to 211 tonnes against a 45 tonne second-quarter outflow; mine supply growth about 1 percent a year; analysts Anita Soni and Cosmos Chiu.
- 17NDB Wealth Management gold report as carried by ANI and LatestLY, October 21: base case 4,200 to 5,000 dollars over twelve to twenty-four months at a 50 percent probability; gold has stopped trading off the Fed; central banks bought 289 tonnes in the second quarter of 2026; Asian gold funds took nearly 70 tonnes in the first half, their strongest first half on record, while North American funds lost about 61 tonnes; World Gold Council projecting about 850 tonnes of official buying in 2026 against 863 tonnes in 2025; 2026 mine production forecast up 2.4 percent to 3,907 tonnes; downside scenario a lasting Gulf peace with easing inflation and a Fed pause, upside scenario US fiscal and Fed independence concerns.
- 18REJECTED AND NOT USED: year-end gold targets of 5,400 attributed to Goldman Sachs, 5,600 attributed to UBS and 6,000 attributed to Morgan Stanley, published on a single aggregation site. No primary research note could be matched to any of the three. The Morgan Stanley 6,000 figure was already rejected in an earlier edition of this briefing because it contradicted the same house's 4,500 quarterly figure, and 6,000 would be 45.4 percent above the current print. These are not used anywhere in this report and do not appear in the targets table.
- 19Bank of America quarterly forecast as carried by SO OK Trading, October 21: fourth-quarter average 4,000 dollars with an explicit 3,750 dollar scenario if the Fed hikes in December; support watched at 4,000; a rebound to 4,500 to 4,490 by early 2027 conditional on the Fed not hiking. Carried as a quarterly average rather than a year-end level and labelled as such in the table.
- 20DBS gold and rates view as carried by IntelliNews, October 20: year-end gold target 4,800 dollars with 5,200 to 5,300 in the first quarter of 2027 and a recommended 5 to 10 percent portfolio allocation; Chen Yu-chia expects the Fed to hike 25 basis points in both December and the first quarter of 2027, taking the funds rate to 4.50 percent.
- 21Goldman Sachs year-end fair value 4,350 dollars and 4,070 dollar hawkish-scenario floor, carried forward from the October 19 and 20 editions of this briefing; the 4,650 figure previously carried for the same line is superseded and the difference is stated rather than smoothed over.
- 22Macro conditions, October 20-21: US pending home sales fell 7.3 percent to 66.0 in September, the lowest since 2001, with new home starts at a four-month low per International Financial News; Bessent said French debt turmoil should not spill over and that funds are moving out of some concerning countries into US Treasuries; France imposed partial curfews in several cities with large security deployed for Saturday's protests; European front-month TTF gas crossed 90 euros a megawatt hour for the first time since 2022 against roughly 30 euros before the Iran conflict, per ATFX; at least 18 attacks on commercial vessels in the Strait of Hormuz in two weeks with Middle East crude flows at about 80 percent of pre-conflict levels and crude up more than 10 percent this month, per TradingPedia and FXBrokerTrust; Pakistan army chief Asim Munir met Iranian officials in Tehran with talks continuing and a deal explicitly denied; IEA signalled it may release more from emergency reserves; UK envoy Witkoff to meet Putin on October 21; Reserve Bank of India hiked 25 basis points to 5.5 percent on October 7 and the ECB deposit rate stands at 2.5 percent.
- 23Equity and cross-asset context, October 20-21: Dow 52,495.88 up 1.02 percent, S&P 500 7,712.57 up 0.28 percent, Nasdaq down 0.02 percent; KOSPI down 3.73 percent and Nikkei 225 down 1.3 percent with Elice Group, the largest Korean listing of the year, closing its debut down 32 percent; LME nickel up 1.84 percent to 15,815 dollars a tonne, tin up 1.40 percent, copper up 0.82 percent; Guangzhou Gold Control Futures records silver's higher beta with the gold-silver ratio at 71.82 and explicit inventories at 41,682 tonnes, and a 3-year JGB auction demand reading that drew record bids, per State Street strategy via FX678. Nomura's Dominic Bunning names the AI trade as the threshold at which the oil-inflation support for the dollar inverts.
- 24Zhejiang Securities FICC precious metals weekly and Chen Long securities, for the week to October 16: SPDR holdings 1,059.04 tonnes with 5.91 tonnes of net additions over the week; SLV 15,478.67 tonnes with 115.14 tonnes of net additions; gold basis narrowing to 2.77 yuan a gram and the domestic-offshore spread to 0.85 yuan; spot silver 60.915 open, 61.449 high, 56.975 close for a 6.26 percent weekly decline.
- 25Shanghai market levels, October 21 at 20:49 Beijing, via Huangjinjiage and Cnfol: gold T+D 887.11, Shanghai AU9999 888.21, Shanghai futures main contract 890.24 having traded 887.10 to 896.20, and reported onshore spot ranging from 884.31 to 888.21 across sources. That 3.90 yuan spread between sources is too wide to use as a single level and both ends are printed rather than averaged.
- 26Cross-checks deliberately excluded: ANI filed a gold figure of 4,118.91, down 0.14 percent, with no timestamp that pins it to the session, and GoldTracker's previous close of 4,113.84 conflicts with three other boards. Neither is used as a price level. A Vietnamese wire carries December gold futures at 4,142.60 against the 4,142.50 settled by three Chinese desks, a 10 cent contract-month convention difference that is noted and not treated as a disagreement.