01
第 01 章
休市后仍然有价格：3,995.54 是最后一个数字，周末唯一改变的是日历
撰写本报告时没有运行任何会话。 10 月 23 日周五结算价为 3,995.54 美元，为最后成交价，周末指示性报价位于 3,994.9 至 3,996.9 区间，本周走势较周一收盘价下跌 3.51%，周四单日最大跌幅
因此，周一交易会面临缺口风险，而不是延续风险，而诚实地衡量规模的方法是注意到这三个事态发展朝相反的方向发展：推迟罢工对黄金的地缘政治买盘看跌，对石油看涨，而央行卖家则看跌黄金，看涨美元。 唯一一个不关心的数字是 4,000，它现在高于市场而不是低于市场，这是两个月来第一次出现这样的情况。
每个点都是已发布的结算价或报价的收盘价，而不是一个刻度，因此这是一周的形状而不是会话路径。每日黄金价格周一收盘价为 4,140.93，GoldPrice.net.in 收盘价为 4,141.53，价差为 60 美分；国际金融报和新浪网周二收盘价为4,124.98，工商银行报4,124.34，每日金价报4,125.23；周三收盘价为 4,129.89 美元，是该系列自 10 月 21 日以来的收盘价，而每日黄金价格为 4,141.08 美元，GoldPrice.net.in 为 4,134.54 美元，这是披露的而非平均的更广泛的价差；周四收盘价 4,024.33 与每日黄金价格 4,024.39 相符。 GoldPrice.net.in 被排除在周三和周四的点之外，因为其顺序似乎移动了一个交易日，周五收盘价为 4,024.06，周六收盘价为 3,993.65，而周四收盘价为 4,024.33，这就是它在这里被视为日期系列而不是实时报价的原因。周末点的指示性报价约为 3,995，区间范围为 3,994.9 至 3,996.9，后面没有成交量。
02
第 02 章
周三停电，委员会不得不分裂：持有股份的定价为 90.6%，分歧已移至 12 月
在美国东部时间 10 月 28 日 14:00（也就是 10 月 29 日星期四北京时间 02:00）做出决定之前，美联储没有人可以发表言论，因此重要的重新定价发生在一个隔夜窗口内。 10 月 23 日收盘时，10 月份持有定价为 90.6%，而前一天为 92.8%，据报道，美联储预测已经有四名成员投票赞成在年底前实施进一步紧缩政策
每隔一次会议而不是一次就加息并停止的制度产生的最终利率高于路透社小组中约 60% 的人所看到的 4.00% 至 4.25%，这就是获得政策利率下限的黄金市场与没有政策利率下限的黄金市场之间的区别。 关注有关能源冲击的措辞，而不是决定本身。 9 月份核心 CPI 环比上涨 0.3%，这一结果表明 10 月份涨幅超过 50%，而暂停的全部问题在于委员会将多少燃油价格上涨视为暂时的。一份声明称能源冲击是暂时的，这开启了 12 月份再次削减能源的道路；一份声明称其将油价持久性地交给美联储，而油价是目前作用于这种金属的最强大力量。
数据
| 时间 | 人物/机构 | 核心表态 | 方向 |
|---|---|---|---|
| Oct 28, Washington | Kevin Warsh美联储主席 - 新闻发布会安排 | 这一行不包含任何声明，因为没有人做出任何声明，而以这种方式记录的纪律才是重点。沃什主席于 10 月 16 日在曼谷最后一次发表讲话，拒绝预先判断 10 月或 12 月的会议，重申了价格稳定目标，并认为人工智能驱动的投资激增是近期的需求冲击，此后就没有发表过讲话。美联储自 10 月 17 日周末以来一直处于停电状态，在做出决定之前无法再次发表讲话。 他还是一个委员会的主席，该委员会自己发布的预测摘要中有四名成员预计到年底将进一步实行 50 个基点的累积紧缩政策，这意味着无法达成一致声明，投票结果可能会分为三种：哈马克、卡什卡里和洛根要求采取更紧急的紧缩政策，威廉姆斯、杰斐逊和鲍曼希望获得更多数据，而沃勒则在时间上灵活。市场的预期是他不会继续引导，这就是重点：由于没有附带任何预测，也没有预期的前瞻性指引，周三的反应函数必须从声明的措辞和简短的新闻发布会中推断出来。对于刚刚证明其不会对利率路径做出反应的金属，风险在于一句话会在任一方向上重新定价 12 月，并且没有锚点来捕捉它。 | 中性 |
| Oct 23, Frankfurt | ING economists外部预测——不是美联储的声音 | 页面上最清晰的单屋预测，但不是政策声音：10 月 28 日按兵不动，然后在 12 月重新启动紧缩政策。 ING 判断，美联储将在 10 月份暂停收集信息，特别是关于中东燃油价格冲击对通胀的影响程度，以及 12 月恢复紧缩政策。该分析认为，10 年期国债收益率不太可能保持在 5% 以下，因为通胀粘性、财政赤字和人工智能资本支出热潮都在向相反的方向发展，同时指出美联储不会在本次会议上积极扰乱当前的债券市场结构。 这是该页上最直接的看跌黄金的论据，因为它是对损害黄金的确切机制的预测：油价使通胀路径保持在高位，从而使名义收益率保持在高位，从而使实际收益率保持在高位，从而提高了持有非收益资产的机会成本。这也恰好是伊朗推迟罢工将加强而不是削弱的机制，因为11月3日之后的罢工将首先影响油价，其次影响通胀路径。 | 利空 |
| Oct 23, New York | David Mericle, Goldman Sachs外部经济学家——不是美联储的声音 | 一位知名经济学家，他所描述的具体机制就是造成损害的机制。 Mericle 读到了最近的官方评论，因为大多数官员支持每隔一次会议加息 25 个基点，这将把接下来的两次加息安排在 12 月和 3 月，据报道，路透社周末举行的一百名经济学家小组，他们都预计 12 月加息。据报道，该委员会自己的预测摘要显示，四名成员预计从现在到年底累计紧缩幅度为 50 个基点，其中哈马克、卡什卡里和洛根在 7 月份投票支持加息。 这一行的有用部分不是方向，它与页面上所有其他外部预测的方向相同，而是节奏。每隔一次会议而不是每次会议加息的美联储与加息一次然后停止的美联储是不同的制度，差异体现在 12 月和 3 月决定暗示的最终利率中。另请注意，牛津经济研究院的皮尔斯也因同样的原因而看到了同样的短期暂停，而沃什拒绝提供指导意味着这些预测在周三之前都不会得到确认或纠正。 | 利空 |
| Oct 24, Tokyo and London | Reuters economist panel and the Bank of Japan repricing外部调查和外国央行——不是美联储的声音 | 两个外部机构，两者对美元的影响都比对黄金的影响更大，而且两者的指向相同。 据报道，路透社由 100 名经济学家组成的小组一致预计 12 月将加息，这比该小组成员前一天暗示的 74.8% 的 12 月定价更为强烈。另外，期货市场已将日本央行 11 月会议的定价重新调整为维持不变，并可能上调通胀预测，东京核心 CPI 预期从 2.7% 升至 2.6%。 这种组合是美元得不到日本央行鸽派重新定价的帮助，而美联储预计将在每次会议上继续紧缩政策，这就是为什么美元指数能够在金价下跌 0.72% 的当天上涨 0.19% 的最明确的解释。这也是为什么周三鸽派的美联储意外将成为可能同时重新定价两条腿的一个事件：美联储下跌和美元下跌，而黄金是从两者中受益的资产。 | 利空 |
10 月 27-28 日会议 - 维持在 3.75-4.00%（CME FedWatch，10 月 23 日收盘价）90.6%
0%50%100%
10 月 27 日至 28 日会议 - 累计加息 25 个基点（CME FedWatch，10 月 23 日收盘）9.4%
0%50%100%
10 月持有定价基于 10 月 22 日结算，以供比较92.8%
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12 月 9 日会议 - 不变（CME FedWatch，10 月 24 日印刷品）25.8%
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12 月 9 日会议 - 累计加息 25 个基点（CME FedWatch，10 月 24 日印刷品）67.5%
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12月9日会议——累计50个基点或更多6.7%
0%50%100%
10 月 23 日收盘价，12 月至少加息一次，这是 12 月最高置信度数字74.2%
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路透社由 100 名经济学家组成的小组预计 12 月加息（外部调查，而非市场定价）100%
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03
第 03 章
周五美元上涨，其他所有货币下跌，原因是油价是对每种进口能源的货币征税
美元指数收于101.811，上涨0.19%，欧元报1.1193，英镑报1.3371，日元报156.87，法郎报0.8252，加元报1.4004。这些收盘价中的每一个都来自同一根纽约电线，周日没有一个移动
如果这种解读是正确的，那么石油溢价会在 11 月 3 日的罢工窗口之后回落，美元会回吐其涨幅，这就是黄金交易者应该定位的顺序，而不是降息。直到周三，美元都是收紧每个人抵押品的货币，周末没有任何证据表明它已经停止。
数据
| 货币对 | 收盘 | 日变动 | 四季度预测与逻辑 |
|---|---|---|---|
| EUR/USD | 1.1193 | ▼ | 欧元因法国原因而下跌，周末又增加了第二个更糟糕的原因。欧元兑美元收于1.1193，较1.1220下跌0.24%，法国10年期OAT收益率本周达到5.028%，上涨24.3个基点，自2013年以来首次突破美国10年期国债收益率，穆迪也确认了这一点周五，评级机构 Aa3 的评级展望为负面，理由是政治不稳定是财政整顿的持续制约因素。 对于黄金而言，相关的一点是，欧洲央行将于 10 月 29 日周四做出决定，同时能源冲击最为严重，欧元区央行面临法国财政溢价和原油价格创七个月高点，没有空间表现出鸽派态度。如果欧洲央行倾向于法国利差，欧元将进一步走软，美元指数上涨，这是在不触及美联储路径的情况下损害黄金的一种组合。黄金价格为 3,995.54，美元价格为 101.811，这意味着美元交易仍在对黄金产生不利影响。 |
| GBP/USD | 1.3371 | ▼ | 英镑承担本周最大的单一事件风险，而且这不是货币政策事件。英镑/美元结算于1.3371，较1.3400下跌0.22%。英国秋季预算将于 10 月 28 日周三公布，即 FOMC 决定的同一天，Newsquawk 的观察是，与央行重大公告同时发生的大量金边财政事件往往会让金边债券利率根据自己的财政溢价进行交易，而不是跟踪全球走势，而 OBR 成本核算和金边债券汇兑情况就是如此。尽管市场对在规定指导范围内的结果相当满意，但围绕银行税的投机和财政规则利润率的任何侵蚀推动了近期的重新定价。 对于黄金交易者来说，这一机制是美联储决定的二阶衍生品：如果美联储维持立场并表现出耐心，同时预算扩大了金边溢价，英镑就会下跌，而英镑兑美元走强与美元走强的交易是相同的，这就是黄金整周都在奋斗的问题。 |
| USD/JPY | 156.87 | ▲ | 日元是融资货币，而石油价格则是维持日元汇率的因素。美元/日元收于 156.87，较 156.78 上涨 0.06%，此前日元周四走强 0.87%。 116.72美元的布伦特原油是对大型能源进口国征收的贸易条件税，这抵消了日元通常从美联储预期暂停获得的利率支持，CFTC持仓显示日元净多头为69,878手。期货市场也将日本央行 11 月会议的定价调整为维持不变，并可能上调通胀预测，东京核心 CPI 预期从 2.7% 升至 2.6%。 日本央行将于 10 月 30 日星期五做出决定，而随着美联储在周三率先采取行动，无论美联储暗示什么，日元都会采取第二回合，因此鸽派的美联储意外是同时削弱美元兑欧元和日元的唯一途径。在此之前，日元是为本周风险提供资金的货币，这对黄金来说是一种阻力，而不是支撑。 |
| USD/CHF | 0.8252 | ▲ | 瑞郎在股市下跌当天下跌 0.57% 是本页信息量最大的单一数字，其发生在周末的原因是其原因从来都不是风险判断。 美元/瑞郎从 0.8205 结算至 0.8252，当时标准避难买盘将大幅推高瑞郎，CFTC 显示瑞郎兑欧元净空头 18,150 手净空头 134,524 手。 在美元上涨的同时，避险货币与黄金在同一交易日抛售，这是以美元计价的追加保证金通知的标志，而不是对瑞士看法的改变，这就是为什么该交易日可以被称为不加区别的原因：消费必需品、公用事业和医疗保健都下跌。黄金方面的两个部门，Global X和汇丰资产管理公司，命名了相同的机制，货币方面也证实了这一点。周末没有理由认为该机制已经关闭；这让我们有理由认为情况可能会变得更糟，因为在实际收益率下降的情况下持续升值的美元会不断收紧每个人的抵押品。 |
| USD/CAD | 1.4004 | ▼ | 原油加元维持在七个月高位，这种背离是市场不相信央行会针对石油冲击造成的通胀采取行动的最明确证据。美元/加元收于 1.4004，较 1.4008 下跌 0.03%，当日 WTI 上涨 3.82% 至 103.27，布伦特原油上涨 3.14% 至 116.72。加拿大央行将于 10 月 28 日星期三做出决定，Continuum Economics 预计将维持利率不变，同时表示基调可能比 9 月份更加平衡，并且 12 月份的举措不应被视为已成定局，而这正是 CFTC 立场所显示的风险。 但周末改变了加拿大石油故事的构成，而不是其水平：中东出口已恢复至每天约 2460 万桶，接近战前水平，而霍尔木兹运输量比战前水平低约 70%，据报道有两艘超级油轮布雷。 石油并不稀缺，油轮也很稀缺，加元对 116 美元的布伦特原油没有反应，市场表示不相信这种冲击是永久性的。这与黄金市场发出的关于地缘政治溢价的信息相同，这就是为什么两个市场对周五石油数据的含义存在分歧的原因。 |
| USD/CNH (offshore) | 6.6691 | ▼ | 离岸人民币是全球黄金、石油和美元齐涨且货币依然走强的地方，而周末则成为中国实物买盘并未参与此次抛售的最明显证据。 美元/离岸人民币结算价为 6.6691，离岸人民币上涨 36 个基点，而 10 月 22 日在岸中点为 6.7195，在岸即期为 6.6732。上海在岸原料价格较年初下跌约47%，主力合约周五盘中触及858.08年内新低。 没有发生的事情比发生的事情更能说明问题：金饰价格较 8 月份的水平下跌约 200 元/克，国内黄金 ETF 连续第十三个交易日流入，深圳水贝批发大厅周末报告拥挤，中国买家在实物端吸收跌幅，而国际 ETF 损失了数吨。 在岸溢价收窄通常被解读为实物出价不参与。本周末升水收窄，而实物出价明显参与，只有上海价格下跌速度快于国际价格的情况下才有可能，而事实正是如此。这是将这个市场的国内部分视为与国际市场不同的资产类别的原因，也是下一次确认的来源。 |
04
第 04 章
第一个被点名的央行卖家反对买入逢低买入的实物出价：结构性出价现在有价格，但下限不是一回事
哈萨克斯坦将出售 386 吨中的约 3% 并购买国债。土耳其3月份减产118.4吨，俄罗斯今年减产160万盎司，中国人民银行连续第23个月购买。与此同时，上海主力合约跌至年内低点864.36元，国内黄金ETF连续十三个交易日回吐资金。
与此相反，中国的实物渠道周末却做了一些金融渠道没有做到的事情：金饰零售价格从8月25日的约1,410元每克下跌约200元每克，至每克约1,200元，恢复价为每克850元，据报道深圳水贝批发大厅人满为患，国内黄金ETF连续第13个交易日流入，中国黄金ETF持有量创历史新高304吨。 买家以 1,200 元/克的价格购买，卖家以 1,041.65 吨 ETF 的价格出售是两笔不同的交易，周末会告诉您其中哪一笔正在得到答复。
数据
多结构性利多4 条
- 实物买盘是周末唯一出现的买盘，而且是带着资金出现的。中国黄金ETF连续第13个交易日资金流入，其中国内产品最多，13个交易日流入12.99亿元，其次是12个交易日，流入29.73亿元。中国黄金ETF持有量达到创纪录的304吨，第三季度流入国内产品的资金达到270亿元人民币。这不是出现在丝网印刷中的集会出价；这是按计划到达的分配资金。
- 珠宝零售价格已重新定价约每克 200 元人民币，人们正在购买而不是等待折扣。 周大福、周生生和六福的价格从 8 月 25 日约 1,410 元的水平下跌至约 1,200 元。回收价格为每克850元，据报道，周末深圳水贝批发大厅人满为患，纯度999的产品价格为每克1,023元，而品牌零售价为1,200元。一个在批发柜台拿200元折扣的买家并不是在等待更好的水平。
- 中国人民银行在 9 月份连续第 23 个月买入黄金，为本周期最大单月买入量，达 740,000 盎司（约 23 吨），使储备量达到约 2,410 吨。世界黄金协会的数据显示，第二季度全球央行净买入量为 289 吨，同比增长 62%，89% 的受访储备管理者预计全球持有量将在未来 12 个月内继续上升，并且第三季度全球黄金ETF流入创纪录的310亿美元。
- 牛市的情况并不是黄金不能跌破 4,000；而是金价不能跌破 4,000。问题是，设定下限的买家在这个时间范围内对价格并不敏感。在没有伦敦开盘且没有结算价的周末，唯一发生变化的流量是实物流量，而且它们的移动价格相对于零售基准有折扣，而不是溢价。这是不进行交易的人持有的地板的签名。
空结构性利空4 条
- 结构性出价现在有一个指定的卖方，而总敞口上升而净头寸下降的市场是每次反弹都会遇到新供应的市场。哈萨克斯坦央行将出售386吨中的大约3%，转而购买国债，规定的年终目标为78%至75%，其中一半通过黄金期权，一半通过实物，其原因是美国收益率已达到长期以来未见的水平。这是样本中第一个公布比率和日期的储备经理。
- 而且这不是一次性的，因为另外三批已经在磁带上。土耳其3月份两周内减产约118.4吨，这是自2013年以来有记录以来最大的两周减产量。截至8月1日，俄罗斯的库存较年初减少了160万盎司，前七个月价值337亿美元。彭博经济研究公司估计，截至 5 月 22 日的两周内，印度储备银行可能出售了约 120 亿美元的黄金，同时购买了 75 亿美元的货币。
- 在金融方面，截至 10 月 20 日当周，管理货币净多头减少 2,883 手，至 104,206 手，而管理货币未平仓合约总数增加 5,934 手，至 402,279 手。 货币市场多头簿减少 3,777 手，利差簿增加 5,077 手或 15.1%，至 38,634 手，COT 指数连续第八次下跌周到27满分100。净头寸下降，总头寸上升，是空头工作进入下降，而不是投降清算。
- 最终包含本周清算的报告要到 10 月 30 日才会发布。 SPDR 持仓量在四个交易日内减少了 18.53 吨，至 1,041.65 吨。 悲观的情况是，边际买家已经改变了身份，新的买家会在数小时内做出反应，而旧的买家会在数年内做出反应，并且具有既定目标比率的央行是卖家，不需要正确确定价格即可继续出售。
- 汇丰资产管理4,490+12.4%汇丰银行将 2026 年平均黄金价格预测从 4,560 美元下调至 4,490 美元，将 2027 年黄金平均价格从 4,925 美元下调至 4,825 美元，其给出的理由是整周都对金价不利的机制。 众议院认为，美国进一步加息和债券收益率上升的预期将继续打压黄金，因为它们削弱了非收益资产的吸引力，而美元走强则可能会削弱黄金的吸引力。第二个逆风。它同时警告称，黄金未能成为对抗股市下跌的有效对冲工具，因为买入超过 4,000 美元的杠杆多头将被平仓以筹集现金。 该说明的两部分都在本版本中：第一个简报是利率机制，第三个简报是清算机制。另请注意，汇丰银行使 4,000 人面临触发 ETF 流出的风险，这一事件发生在周五。此次预测下调是自收盘突破该水平以来主要机构首次公开修订，并且是在该水平突破两天后发布的，这可以告诉您这种金属的研究滞后时间有多长。
- 美国银行4,360+9.1%美国银行的 4,360 美元数字是全年平均值，与 10 月 21 日版中的 4,000 美元季度平均值不同；两者均已报告，并且在各自的范围内都是正确的，因此它们是单独列出的，而不是被视为矛盾。众议院将 12 月加息案例附加到了 3,750 美元的熊市情景，这是该小组中唯一来自主要银行而不是技术部门的下行数字。 重要的细节是削减的内容：全年平均值从 5,093 点下降，而季度平均值已经达到 4,000 点，这意味着该房屋在全年都在下跌，而不是四分之一。 该柜台也是四家房屋独立登陆的 4,000 支撑电话的来源，该水平在周五突破。
- 摩根大通4,500+12.6%摩根大通的年终目标为 4,500 美元，之所以出现在这里，是因为该系列一周前拒绝的数字已成为被削减的数字。 10 月 21 日的版本将摩根大通的 6,000 美元年终数字命名为无法与初步研究相匹配的孤立汇总数字，并将其拒绝，而一个单独的 11 家小组已经产生了 4,500 个数字。 10 月 23 日至 24 日的报告显示，摩根大通将年终目标从约 6,000 人下调至 4,500 人，这回顾性地解释了 6,000 人的来源，并确认 4,500 人为实际数字。 同一家机构发布了一个真正不同且更有趣的数字：2029 年的情景中，外国持有的美国资产 0.5% 重新配置为黄金，价值约 2736 亿美元和 2,500 吨，金价将升至 6,000，理由是供应缺乏弹性，需求的边际变化会大幅推动价格。这是一个带有明确条件的情景，而不是预测，并且它与实际情况分开。目标行。
- 瑞银财富管理4,600+15.1%瑞银财富管理的 4,600 美元数字是 2026 年 12 月的数字，也是该小组的最短期限，这使其与价格最直接可比。公布的路径为 2026 年 12 月 4,600 美元、2027 年 3 月 5,000 美元、6 月 5,200 美元和 2027 年 9 月 5,400 美元，支撑逻辑是央行买入每年 750 至 1,000 吨，公共债务担忧，美元长期疲软和中国需求。 其两项主张可以直接根据本周的大盘进行测试，并且都值得一提。首先，该机构预计金价将再次测试 4,000 区域，并表示结构性需求应该在那里形成底部，这正是周五突破的水平，因此已经做出了这一预测，现在正在接受测试。其次，众议院认为黄金对实际利率的敏感性已经下降，结构性需求现在提供了比之前周期更强的缓冲。这一说法与 4,000 点的实际收益率为 4.1% 是一致的，但与一周金价下跌 4.07% 而 10 年期名义收益率下跌 10.4 个基点的情况相矛盾。要么是敏感度在下降，要么是流量压倒了敏感度，周五是一次考验，光是敏感度是过不了的。该机构还预计白银将连续第六年出现赤字，并预计到 2027 年 9 月白银价格将达到 80 美元。
- 盛宝银行（技术确认级别）4,230+5.9%盛宝银行的 4,230 美元数字根本不是目标，Ole Hansen 表示，高于该水平，反弹将确认修正已经结束，这使其成为交易员中最有用的数字，但对于估值来说最无用。Hansen 将市场视为短期投机者抛售和长期投资者稳步买入之间的斗争，周四金价突破 4,065 点后，对流动性事件的担忧加剧了抛售。动量交易者开始寻找止损点。 他将 3,970 点列为下一个重要支撑位，认为投机头寸可能接近极端，如果技术面改善，则可能会快速复苏，并表示确认回调结束需要回到 4,230 点上方。这是一个宽阔的确认区间，比上次结算价高出约 5.9%，也是衡量损害正式结束之前市场需要走多远的诚实指标。
- 法国兴业银行（下行预测）3,830-4.1%法国兴业银行的 3,830 美元数字是一个下行预测，而不是一个目标，之所以将其包含在内，是因为该表将不包含主要房屋的熊市案例。该表格描述的顺序是 4,065 作为第一个支撑位，然后是 6 月低点 3,960 至 3,940（如果失败），然后是预计的 3,830，其中 4,200 至 4,225 被确定为支撑位本月早些时候形成的短期阻力区域。 旧区间的上限已经被突破，因此当前的问题是下限 4,065 和 3,960 是否能守住，周五的 4,065 没有在一个交易日内守住。 Adrian Day Asset Management 的 Adrian Day 持相反观点，预计金价将继续围绕当前水平波动，即使金价略跌，4,000 点也可能成为支撑位。 Bannockburn Global Forex确定最近的阻力区为4,065至4,075，动能指标未见改善。 两个独立柜台和一家主要银行现在指向与沙子中的线相同的 4,065 数字，并且市场已经穿过它一次。
小组根据 10 月份发布的研究摘要和 10 月 23 日至 25 日的报告编制而成，成员资格较 10 月 24 日版本有所变化。 距离是根据周五结算价 3,995.54 来衡量的，因此在整个交易日中不会移动：这是一个结算锚定的距离，在周末版本中没有可以移动的交易日。美国银行 4,360 数字是全年平均值，摩根大通 4,500 和瑞银 4,600 数字是年终目标，瑞银路径是 2026 年 12 月的 4,600 升至 2027 年 9 月的 5,400，汇丰银行 4,490 数字是 2026 年平均值，盛宝 4,230 数字是技术确认水平，而不是实际水平。预测，法国兴业银行 3,830 点的数据是下行预测。 之前的高盛 4,350 年末数据在本版中被省略，因为它被收盘后的新修订所取代，而广泛报道的高盛削减 4,900 点至 4,650 点的数据在来源列表中记录为回收数据，而不是采用。
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05
第 05 章
4000现在是上方而不是下方，3970是唯一未经测试的出价，事件风险集中在两天内
该图已倒转：阻力位为4,000至4,034，枢轴点为3,995，支撑位为3,970，然后是3,942，上海基差是值得关注的水平，而不是人民币价格。下周将公布联邦公开市场委员会 (FOMC)、英国预算案、加拿大央行、欧洲央行、日本央行、美国第三季度 GDP 和 9 月个人消费支出 (PCE)
技术图已经倒转，这是周末没有磁带可供阅读时最有用的事实。直到周五，4,000 点是市场自 10 月中旬以来所捍卫的水平，根据汇丰银行的数据，止损集群围绕该水平，也是贝伦贝格 ETF 流出的阈值条件所写的水平。目前价格比结算价高出 4.46 美元，这使其成为周一交易这种金属的人首先关注的最接近间接供应的价格。周四收于 4,024.33，周五高点为 4,033.58，因此 4,024 至 4,034 区间是卖家最后活跃的区域，而 4,060.40 是周五自身百分比下跌所暗示的 12 月期货参考价。 Bannockburn Global Forex的Marc Chandler将最近的阻力区定为4,065至4,075，动能指标未见改善，而市场已经一度突破4,065而未能守住。 市场下方的结构比看上去要薄弱，因为每个人引用的两个数字一个是桌面水平，一个是低位交易。盛宝银行的 Ole Hansen 将 3,970 点列为下一个重要支撑位，而 3,970 点下方没有交易量，因为没有人进行交易。6月份的低点3,960至3,940是法国兴业银行的第二线，3,942.43是今年的低点，这是今年业绩从29.7%的涨幅转向跌幅超过7%的地方。 Global X 将 3,900 点称为关口，低于该关口，争论就会发生变化，而 3,500 点至 3,550 点是 200 日移动平均线和上半年央行吸筹所在的位置。 周一图与周五图的不同之处不在于几何形状，而在于市场休市时收到了三条信息，而且没有一条信息可以提前对冲。推迟到 11 月 3 日中期选举之后的罢工计划消除了通过头条新闻持有黄金的理由。霍尔木兹以南的两艘布雷超级油轮的运输量比战前水平低约百分之七十，而中东出口量已恢复到接近战前的水平，消除了人们认为石油桶稀缺的理由，这也是通胀预期和实际收益率处于当前水平的原因。一位指定的央行卖家取消了结构性出价是无条件的假设。这三者的净值对于开盘来说是看跌的，这就是为什么 3,995 的枢轴点比任何高于或低于它的水平都更重要，也是为什么周一第一个小时比本周任何交易日第一个小时都更有价值的原因。本周的事件风险集中在两天内：周三公布 FOMC、英国预算、加拿大央行和新西兰联储，周四公布北京时间 20:30 公布的美国第三季度 GDP 和 9 月个人消费支出 (PCE) 数据以及欧洲央行数据。央行为 21:15，拉加德为 21:45，而周一和周二则比较清淡。本周之后，现在有两个到期日：11 月 3 日的地缘政治溢价中期报告和央行出价的月度准备金数据。
数据
| 类型 | 价位 | 依据与含义 |
|---|---|---|
| 强阻力 | 4,000 / 4,024 / 4,034 | 34 美元区间内的三个水平，它们之所以重要是因为市场刚刚改变了方向。从 10 月中旬开始，4,000 整数位就被反复捍卫，并且是止损单聚集的水平，而贝伦贝格 (Berenberg) ETF 流出的阈值条件明确写在低于该水平的收盘价。目前价格比和解价格高出 4.46 美元，这使其成为周一卖家首先要捍卫的目标。周四收于 4,024.33 点上方，周五盘中高点为 4,033.58 点，这是卖家最后活跃的区域。 同时是支撑位和触发点的水平不是支撑位，这是突破发生得如此之快的技术原因，同样的逻辑意味着 4,000 点现在是阻力位而不是目标位。 Bannockburn Global Forex 的 Marc Chandler 将最近的阻力位定为 4,065 至 4,075，动能指标未改善，而周五 1.24% 的跌幅暗示了期货基础。之前的结算价为 4,060.40，这使得 4,060.40 成为关注 12 月合约的人的第一个参考价位。 |
| 中枢 | 3,995 / 3,996 | 3,995 区间是枢轴，它很窄，因为结算价比整数低 4.46 美元，而整数是市场崩溃的原因。周末指示性报价位于 3,994.9 至 3,996.9 区间，这是周一市场开盘的位置。 没有新的价格信息来解决周末的三项进展，因此第一节的工作只是确定市场认为其交易在 4,000 美元的哪一侧，唯一可靠的证据将是第一个小时。周末带来了三条指向相反方向的信息：推迟到 11 月 3 日中期选举之后的罢工计划不利于黄金的地缘政治买盘，霍尔木兹以南的两艘开采的超级油轮不利于黄金的价格。石油短缺的故事一直使黄金的机会成本居高不下，而一位指定的央行卖家对边际结构性买盘持悲观态度。这是周一开盘的净负值，这就是为什么该枢轴点比高于或低于它的任何单个水平都更有价值的原因。 |
| 强支撑 | 3,970 / 3,942 | 3,970 是尚未交易的水平，这正是它重要的原因，而 3,942.43 是今年的低点。 盛宝银行的 Ole Hansen 将 3,970 指定为下一个重要支撑位。 3,942.43这个数字是今年以来的最低点，中英文国内报道引用为周五收盘接近50美元的下限，也是这个水平让今年业绩从高点的29.7%的涨幅变成了超过7%的跌幅。在此之下，法国兴业银行的第二个支撑位是 6 月低点 3,960 至 3,940 点，3,900 点是 Global X 命名的关口，当地评论台称 3,900 点为技术关口，而 3,500 至 3,550 点是 200 日移动平均线和上半年央行吸筹所在地。 结构点是 3,970 点下方没有成交量，因为它是桌面水平而不是交易低点，而 3,942.43 是今年以来的交易低点，因此其背后有实际规模。 |
| T+D 支撑 | 861 / 864 / 862 | 上海861、864、862，本周末基差是故事而不是水平。上海黄金主力合约结算于864.36元/克，跌幅2.48%，盘中触及年内低点858.08，晚间结算于861.62； Au(T+D)收于863.38，最低价为856.24，Au99.99收于864.00，最低价为856.01，上证指数早盘和午盘分别报862.91和862.76。 离岸结算价为 3,995.54 元，离岸人民币为 6.6691 元，在岸价格意味着溢价已大幅收窄，国内原材料价格较年初下降了约 47%。周末增加了第一个影响溢价的证据：珠宝零售价约为每克 1,200 元，回收价为 850 元，深圳水贝批发市场拥挤不堪。 999纯度1023元。溢价缩小通常被理解为实物出价不参与；本周末溢价收窄，而现货报价明显参与其中，这意味着上海价格的下跌速度快于国际价格，而这就是该市场下一次报价确认的来源。 |
- 110 月 26 日星期一 - 开盘、SPDR 印刷和财政部回购，三条周末信息同时发布周末的信息无法提前定价，因此周一的开盘是缺口风险而不是延续，在第一个小时内需要检查三件具体事情。首先是 SPDR 日线图，在四个交易日内下跌了 18.53 吨，至 1,041.65，其中在收益率暴跌当天下跌了 11.98 吨，在 4,000 突破当天又下跌了 3.99 吨：第六个交易日的资金流出确认流量触发器正在发挥作用，持平或流入将是 ETF 出价已停止对大盘做出反应的第一个证据。其次，财政部的回购操作是一种流动性事件，而不是定向性事件，但当追加保证金机制推动抛售时，回购操作就很重要。第三，也是最重要的是石油价格，因为周末的真正内容是，桶并不稀缺，而油轮却很稀缺，据报道，两艘超级油轮在霍尔木兹以南开采，运输量比战前水平低约百分之七十，尽管中东出口恢复到每天约 2,460 万桶。如果布伦特原油因油轮消息而大幅高开，那么在美联储发表讲话之前，整周都在损害黄金的通胀预期通道就会加强，而12月份的路径就会针对无法对其做出反应的市场而重建。如果布伦特原油在收于116.72的市场上持平，那么周末的地缘政治升级将不会提振油价，这意味着它也不会提振通胀路径，并且是周末新闻伤害的唯一剩余通道黄金是直接的。三千九百是另一边的技术门，是修改和论文重写的区别。
- 210 月 28 日星期三 - FOMC 决定和英国预算在同一天公布，委员会意见分歧，没有预测在数据公布之前唯一能够影响黄金走势的美联储声音，本周重要的原因是市场在没有数据的情况下已经连续三个交易日波动。联邦公开市场委员会 (FOMC) 于 10 月 28 日星期三做出决定，没有新的预测，因此没有点阵图和 SEP 来锚定 12 月的路径，报告的预测摘要已经有四名成员预计到年底将累计收紧 50 个基点，而哈马克、卡什卡里和洛根则反对 2019 年加息。七月。持有定价为 90.6%，累积加息 25 个基点的概率为 9.4%，而 12 月至少加息一次的价格在三个交易日内从 93.6% 下调至 74.2%，而美联储没有发表任何一句话，因此可以通过一句话重新定价路径。英国秋季预算在同一天公布，根据Newsquawk的说法，与主要央行公告同时发生的大量金边财政事件往往会让金边利率根据其自身的财政溢价进行交易，而OBR成本计算和金边汇兑说明了这一点。加拿大央行和新西兰联储也在周三做出决定，这将利率波动集中在本周的后半段，相比之下，周一和周二的利率波动较小。 声明中值得关注的项目是对能源冲击的处理，而不是决定本身：暂时打开了 12 月再次降息的道路，持续地将油价交给了美联储。
- 310 月 29 日星期四 - 第三季度 GDP 和 9 月 PCE 在美联储发表讲话后公布，同晚欧洲央行公布这种顺序很不寻常，它改变了数据的用途。 第三季度 GDP 和 9 月 PCE 均于 10 月 29 日星期四北京时间 20:30 公布，即美联储周三发表讲话之后，Newsquawk 指出，这种顺序将数据的权重从决策输入转移到了刚刚给出的指导的验证或矛盾上。市场一致认为第三季度GDP年化增长率为2.8%，该季度核心PCE价格指数上涨2.4%，假设同日上午发布的9月份核心PCE价格指数上涨0.3%。截至 10 月 24 日当周的首次失业救济申请以及 9 月份的个人支出随之而来，财政部在同一窗口举行 5 年期 TIPS 拍卖和 30 年期债券拍卖。 核心个人消费支出保持在90.6%的水平，这将是推动30年期国债收益率和美元走在一起的组合，这是整周都在伤害黄金的机制，而软打印将是第一个可信的论据，证明12月的路径太高。第三季度GDP也是测试亚特兰大联储GDPNow的第一个硬数据，丹斯克银行所依赖的数据为3.5%。欧洲央行将于北京时间21点15分与拉加德于21点45分做出决定，针对法国财政溢价和原油价格触及七个月高点，这一事件可以独立于美联储而影响美元交易。
- 410 月 30 日星期五 - 日本央行和 CFTC 报告最终包含了本周的清算同一天发生了两起不相关的事件，其中之一是唯一可以将本周清算归因于头寸而不是情绪的文件。周五下午发布的 CFTC 报告涵盖了截至 10 月 20 日的一周，因此它捕捉到了 10 月 21 日的低点，但既没有捕捉到 10 月 22 日的暴跌，也没有捕捉到 10 月 23 日突破 4,000 点的情况。它所显示的是，管理货币净多头减少2,883手，至104,206手，未平仓合约总数增加5,934手，至402,279手，货币市场账簿减少3,777手，利差账簿增加5,077手或15.1%，至38,634手，COT指数为27，连续第八周下跌。下一份报告将于 10 月 30 日星期五提交，将涵盖事故发生的那一周。对于刚刚被证明不会对利率路径做出反应的金属，持仓系列已成为该市场中价值最高的数据集，并且其发布的滞后时间现在比交易时间更长。日本央行在北京时间 14:30 与 Ueda 发表讲话的同一天做出决定，期货市场已重新定价为持有，并可能上调通胀预测，东京核心 CPI 预计从 2.7% 升至 2.6%。关于口径的进一步说明：104,206这个数字是托管货币系列，而不是10月24日版本中携带的传统非商业系列，因此两者没有拼接。
- 510 月 27 日星期二 - 以色列议会投票，距离美联储提前两天，距离中期选举还有 11 天周末新增的报道称，美国和以色列已经制定了一项短期、高强度的打击计划，计划定于 11 月 3 日中期选举之后而不是之前进行，第三个航母打击群和一万名水手将于 11 月底前完成，并向 13 个国家发出旅行警告。 特朗普周五表示，美国可能会再次进行小规模行动，否则伊朗将选择妥协，一名伊朗议会委员会成员向地区国家发出了警告发出停止支持美国的最后通牒，而伊朗国防部长则表示正在做好应对战争的准备。 不对称性是关键，而且没有改变：供应驱动的石油冲击会提高通胀路径，从而损害黄金，而需求冲击的石油反弹则不会，因此以色列投票对目前对这种金属造成最大损害的一个变量来说是一个活生生的风险。它也比美联储提前两天到来，在中期选举前 7 天就已经可以听到有关伊朗的竞选言论。
- 611 月 3 日起 - 中期选举是地缘政治溢价的到期日，月度准备金数据是央行出价的到期日两个到期日，一个是政治到期日，一个是统计到期日，而且都在下周的事件发生之后，这就是为什么这个市场的风险溢价现在呈现出倒转的形状。《纽约时报》周末的报道在 11 月 3 日中期选举后对伊朗进行了短暂、高强度的打击，这意味着原油价格中包含的升级溢价是由政治日历而不是军事日历决定的。随之而来的有两个结果，而且它们是相反的。如果市场开始对大选后的罢工进行贴现，那么对黄金的地缘政治买盘就会消失，而对石油的买盘则会保留，这是对黄金伤害最大的组合，因为石油通过通胀预期，然后通过实际收益率到达黄金。如果市场认为罢工根本不会到来，石油就会回吐溢价，通胀路径就会软化，这是在美联储不鸽派的情况下金价上涨的唯一途径。第二个到期日是统计数据而非政治数据，是月度储备数据。中国人民银行每月发布报告，已连续二十三个月买入，其中 9 月增加量为周期中最大，达 740,000 盎司。如果该系列破裂，作为整个周期底部的结构性买盘将在哈萨克斯坦抛售的同时失去其最明显的表现，而这两个事实加起来对底部的作用将比上表中任何桌面级支撑位的影响更大。 两者的顺序值得注意：政治日期是已知的，统计日期是预定的，因此交易者可以对冲第一个日期，只观察第二个日期。
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数据来源 · 43›
- 1CNGOLD live spot gold board, October 23 close: 3,995.54, down 29.02 or 0.72 percent, open 4,023.20, high 4,033.58, low 3,975.70, previous close 4,024.56. Primary source for the settlement used throughout this edition.
- 2NBD weekly precious metals table, October 24: spot gold close 3,995.63 with the week down 4.07 percent; COMEX December gold 4,010.00 down 1.24 percent. Cross-check on the settlement level.
- 3Zhongxin Jingwei via 21st Century Business, The Paper and Sina Finance, October 24: spot gold close 3,997.79 below 4,000; COMEX December gold 4,010.00, down 1.24 percent.
- 4International Finance News daily market digest and its Sina Finance reprint, October 21, for the October 20 session: spot gold 4,124.98, COMEX gold 4,148.60, SGE Au99.99 889.90, Au(T+D) 888.50, SHFE main gold contract 890.24, WTI 98.10, Brent 108.80, dollar index 101.75.
- 5Industrial and Commercial Bank precious metals daily overview, October 21: spot gold closed at 4,124.34 on October 20, down 0.37 percent, and spot silver at 57.98. Second source for the Tuesday close.
- 6Daily Gold Price daily reference series, October 22 to October 25: closes of 4,140.93 for October 19, 4,124.98 for October 20, 4,134.54 for October 21, 4,024.39 for October 22, and a stated range of 4,024.39 to 4,378.13 over the prior thirty sessions.
- 7GoldPrice.net.in daily close series, October 25: 4,141.53 for October 19, 4,120.80 for October 20, 4,134.54 for October 21, 4,056.05 for October 22, 4,024.06 for October 23 and 3,993.65 for October 24, with a 30-day high of 4,286.24 and a 30-day low of 3,993.65. Treated here as a dated series with an apparent one-session offset rather than a live quote, and excluded from the Wednesday and Thursday points on the chart.
- 8The New York Times reporting carried by Wallstreetcn and Tencent News over the weekend of October 24-25: the United States and Israel have drawn up a plan for a short, high-intensity strike on Iran scheduled after the November 3 midterms, with a third carrier strike group and ten thousand sailors due by the end of November and travel warnings issued in thirteen countries. Single-source interview and intelligence reporting, explicitly labelled as such.
- 9Phoenix News and Sina Finance, October 24-25: Trump saying the United States may carry out another small-scale operation or that Iran will choose to compromise, and an Iranian parliamentary committee member giving regional states an ultimatum to stop supporting the United States.
- 10China.com and Reference News over the weekend of October 25: Iran reporting that two supertankers struck mines south of Hormuz carrying more than 4.5 million barrels, Strait of Hormuz transit running about seventy percent below pre-war levels, and Middle East oil exports having recovered to roughly 24.6 million barrels a day. Single-source field reporting on the tanker incidents, carried by two outlets.
- 11Beijing Business Today and Tencent News, October 24-25: Kazakhstan's central bank deputy governor Moldabekova saying the bank will sell about three percent of its gold reserves and rotate the proceeds into US Treasuries, taking the gold share from about 78 percent toward a stated year-end target of 75 percent, with half through gold options and half physical, and reserves at 386 tonnes after growth since February last year.
- 12Beijing Daily and Southcn News, October 25: the same Kazakhstan announcement, with Turkey cutting about 118.4 tonnes over two weeks in March, the largest two-week reduction on record since 2013, down to about 702 tonnes; Russia's holdings at 73.2 million ounces as of August 1, down 1.6 million ounces from the start of the year and 33.7 billion dollars lower over the first seven months; and the World Gold Council survey showing 89 percent of reserve managers expecting global central bank holdings to keep rising over twelve months.
- 13Bloomberg Economics analysis carried by Beijing Daily, October 25: the Reserve Bank of India may have sold on the order of 12 billion dollars of gold in the two weeks to May 22 while buying 7.5 billion dollars of foreign currency. An analytical estimate from public data rather than an official disclosure, and labelled as such.
- 14CFTC via Cailian Press and FX678, October 23-24: for the week ended October 20 COMEX gold managed money net long down 2,883 hands to 104,206 with total managed money open interest up 5,934 to 402,279, the money-market long book 3,777 hands shorter, the spread book up 5,077 hands or 15.1 percent to 38,634, the COT index at 27 for an eighth consecutive weekly decline, and small speculator net long up 1,065 hands to 35,717.
- 15Sina Finance economic calendar, October 24: SPDR gold holdings for October 23 at 1,041.65 tonnes with a daily change of minus 3.99 tonnes, against a prior 1,045.64 tonnes, a cumulative fall of 18.53 tonnes over four sessions.
- 16Tencent News and Sina Finance, October 25: SPDR holdings down 3.991 tonnes to 1,041.653 tonnes on October 23, with the coverage explicitly attributing the outflow to money moving into Treasuries.
- 17Everyday Economics via Tencent News, October 25: Chinese gold ETFs taking inflows for a thirteenth consecutive session, with the largest domestic product at 1.299 billion yuan over thirteen sessions and a second product at 2.973 billion yuan over twelve sessions.
- 1821st Century Business Herald and the Shanghai Securities News weekend digest, October 25: China gold ETF holdings at a record 304 tonnes and third-quarter inflows into domestic gold ETF products at 27.0 billion yuan.
- 19Tencent News and Toutiao, October 24-25: the People's Bank of China adding 740,000 ounces in September for a twenty-third consecutive monthly increase, the largest single month of this buying cycle, taking reserves to 77.47 million ounces and about 2,410 tonnes, close to 8.5 percent of official reserves.
- 20Global Times Finance and the World Gold Council quarterly central bank data, October 23: second-quarter global central bank net buying at 289 tonnes, 62 percent higher year on year, global gold ETF inflows at a record 31 billion dollars in the third quarter, and Goldman Sachs estimating August central bank purchases at 79 tonnes against a pre-2022 monthly average of about 17 tonnes.
- 21Sina Finance and JRJ, October 24-25: HSBC Asset Management cutting its 2026 average gold forecast to 4,490 dollars from 4,560 and its 2027 average to 4,825 from 4,925, on the argument that expectations of further US hikes and rising bond yields suppress a non-yielding asset; the same house noting that gold has failed as an effective hedge against equity drawdowns as leveraged longs bought above 4,000 are closed to raise cash.
- 22NetEase Finance via JRJ and the Tencent News weekend summary, October 24-25: Bank of America at a full-year average of 4,360 dollars with a 3,750 dollar bear scenario attached to the December-hike case; JPMorgan at a 4,500 dollar year-end target cut from about 6,000, plus a 2029 scenario in which a 0.5 percent reallocation of foreign-held US assets into gold, worth about 273.6 billion dollars and 2,500 tonnes, takes gold to 6,000; UBS Wealth Management on a 4,600 dollar December 2026 target rising to 5,400 by September 2027 with central bank buying of 750 to 1,000 tonnes a year; and Morgan Stanley's 5,000 dollar second-half-2027 level with 4,000 identified as strong support.
- 23Financial News and FX678, October 24: Bank of America saying the full-year average came down from 5,093 while the quarterly average was already at 4,000; SocGen naming 4,065 as first support, the June low of 3,960 to 3,940 next and a projected 3,830 below that, with 4,200 to 4,225 as short-term resistance.
- 24VietNamNet and VietNamPlus, October 25: SJC gold bars listed at 138.7 to 141.7 million VND a tael, down 1.9 million VND from the previous weekend, against a global spot close of about 3,996 dollars; Marc Chandler of Bannockburn Global Forex naming the nearest resistance zone at 4,065 to 4,075; Adrian Day of Adrian Day Asset Management expecting gold to keep fluctuating around current levels with 4,000 potentially acting as support; and Ole Hansen of Saxo Bank naming 3,970 as the next important support level while saying confirmation that the correction is over requires a move back above 4,230.
- 25Sina Finance via the Toutiao market column, October 25: the 3,942.43 dollar low of the year and the year's performance swinging from a 29.7 percent gain at the high to a decline of more than seven percent, and a 200-day moving average deviation back at the level seen in late July that preceded a short-term bottom and a rebound.
- 26Shanghai Gold Exchange official delayed quotes and benchmark, October 23: Au99.99 close 864.00, Au(T+D) close 863.38, benchmark fixings at 862.91 and 862.76, with the SHFE main gold contract settling at 864.36, down 2.48 percent, after an 858.08 intraday low that is the low of the year, and a night session settlement at 861.62.
- 27100ppi business society commodity table, October 23: Shanghai Futures Exchange gold contract 2612 at a 864.36 settlement, down 17.18 yuan, on volume of 286,554 lots. Second source for the main contract settlement.
- 28WeChat precious metals weekend digest, October 25: SHFE silver main contract 13,108 yuan a kilogram, down 5.23 percent, with an intraday low at 12,938; spot silver 53.85 dollars with a session low at 53.01; and the weekly Shanghai moves at about minus 4.2 percent for gold and minus 6.6 percent for silver.
- 29Xinhua New York close wire, carried identically by Cailian Press, NBD and International Finance News, October 24: dollar index up 0.2 percent to 101.811 at the close; euro 1.1193 against 1.1220, sterling 1.3371 against 1.3400, yen 156.87 against 156.78, Swiss franc 0.8252 against 0.8205, Canadian dollar 1.4004 against 1.4008 and krona 9.9424 against 9.9079.
- 30Dahe Cube Finance overnight Americas wrap, October 24: Dow down 652.82 points or 1.23 percent to 52,215.16, S&P 500 down 0.52 percent to 7,623.68, Nasdaq down 0.21 percent; the full Friday Treasury curve with the 10-year at 4.995 percent and the 30-year at 5.320 percent; WTI 103.27 and Brent 116.72; and the dollar index at 101.75, six cents below the Xinhua wire, a difference left unreconciled.
- 31CME FedWatch readings carried by NBD, China Fund News, FX678, Sina Finance and Eastmoney, October 24-25: October hold pricing at 90.6 percent with a 9.4 percent cumulative 25 basis point hike probability and a 92.8 percent hold carried on the October 22 settlement; December unchanged at 25.8 percent with a cumulative 25 basis point hike at 67.5 percent and 50 basis points or more at 6.7 percent; a separately reported at-least-one-hike price of 74.2 percent on the October 23 close; a Reuters panel of one hundred economists unanimously expecting a December hike; and other desks carrying the December at-least-one-hike figure at 74.8 percent and 78 percent for different strike dates, which are stated rather than averaged.
- 32FX678 and BlockBeats, October 24-25: the forward calendar in Beijing time with the FOMC decision at 02:00 and the Warsh press conference at 02:30 on Thursday October 29, US third-quarter GDP, September PCE, September personal spending and initial claims at 20:30 the same day, the ECB decision at 21:15 with Lagarde at 21:45, and the Bank of Japan on Friday October 30 with Ueda speaking at 14:30. Also the ING forecast of an October pause followed by a December restart, the committee projection summary carrying four members who expect a further 50 basis points of tightening by year end, and the October 28 issuer calls in which Hammack, Kashkari and Logan are the members who dissented for a hike in July.
- 33Global Times Finance, the University of Michigan final reading via Xinhua English, Cailian Press and Econoday, and the October composite PMI releases, October 23-25: consumer sentiment at 48 in October, the second-lowest reading on record, with the one-year inflation expectation at 4.7 percent, the highest since May, and the long-term expectation at 3.5 percent, the highest in five months; the US October composite PMI at 57.6 with a four-year high in input price growth; the euro area composite at 51.9, below expectations; and French manufacturing and services both in contraction.
- 34MarketsFN and the FRED ten-year breakeven series, October 23 close: the 10-year breakeven about 2.32 percent, down roughly 5 basis points on the day, the 5-year breakeven about 2.45 percent, up roughly 5, the 5-year 5-year forward about 2.19 percent, down roughly 15 basis points, and the 10-year TIPS real yield about 2.76 percent, down roughly 1 basis point.
- 35Tencent News, Toutiao and the gold price retail boards, October 25: jewellery retail quotes at roughly 1,200 yuan a gram for Chow Tai Fook, Chow Sang Sang, Luk Fook and Lao Feng Xiang against roughly 1,410 yuan on August 25, a fall of about 200 yuan a gram; the gold recovery price at 850 yuan a gram for 99.9 percent purity; the Shenzhen Shuibei wholesale floor reported crowded over the weekend with 999-purity gold at 1,023 yuan a gram, gold bars at 903 yuan, platinum at 394 yuan and silver at 17.3 yuan; and the SGE Au99.99 reference at 862.9 yuan a gram.
- 36Reuters economist panel via the financial press, October 24-25: 94 of 100 economists surveyed expect a hold at 3.75 to 4.00 percent on October 28, around 60 percent seeing the terminal rate peaking at 4.00 to 4.25 percent and around 40 percent seeing at least two further increases, every respondent expecting a rate rise at some point, and the panel subsequently reported as unanimously expecting a December hike.
- 37Danske Bank via Sina Finance and Pimco via FX678, October 23-24: a hold on October 28 with two or three votes for a hike and 25 basis points in December 2026 and March 2027, and a hold in October with a clear tightening bias followed by a 25 basis point December hike and one or two more.
- 38Goldman Sachs chief US economist David Mericle, oxford Economics' Michael Pearce and Nomura's Ruchir Sharma, October 23-24: most officials supporting a 25 basis point hike every other meeting with the next two in December and March, no hike at the next meeting, and an expectation that Warsh will decline to give forward guidance while implicitly supporting a December hike.
- 39Global Times Finance and the Shanghai Securities News mining digest, October 24-25: Mineros third-quarter production of 62,565 ounces, up 14.0 percent, with full-year guidance raised to 235,000 to 245,000 ounces, and Orezone reporting a record third quarter of 59,674 ounces at an average realized price of 4,174 an ounce. A supply-side counterweight that does not operate on a one-week horizon.
- 40REJECTED - the WeChat gold-price aggregator table carried on October 22, which repeats year-end figures of 5,600 for UBS, 6,000 for JPMorgan, 5,200 for Morgan Stanley and 4,900 for Goldman Sachs. Single unsourced aggregator table, already rejected in the October 24 edition and not used here.
- 41REJECTED - the widely syndicated October 23 and 24 line reporting Goldman Sachs cutting its 2026 year-end gold fair value from 4,900 to 4,650 while keeping 2027 at 5,400. This is the vintage already superseded in the October 21 edition, not a new cut, and the current Goldman figure used in this series is 4,350.
- 42REJECTED - the international financial digest commodity lines for October 22 carrying spot gold at 4,029.29 with a 0.12 percent gain and COMEX gold at 4,044.80, which are inconsistent with the New York close wire for the same session and appear to be stale intraday prints.
- 43REJECTED - dailymarket.report's ten-year Treasury level of 5.13 percent, which is a 13:03 ET intraday snapshot rather than the 16:00 ET close and is not comparable to the settlement figures used on this page.