你知道那种一小时内天翻地覆的时刻吗？
这周就出现了这样的时刻。CPI录得3.5%，而市场共识预期为3.8%——这是两年来首次月度下降。黄金当时报$3,996，走势摇摇欲坠。四十五分钟后，金价已升至$4,035。
我们来聊聊刚刚发生了什么，以及接下来该怎么走。
CPI交易
6月CPI环比下降0.4%，核心CPI持平，两个数据均大幅低于预期。作为参考，上一次看到整体CPI月度下降还是在2024年年中。这不是噪音——这是真实的降温趋势。
市场的反应告诉了我一切。CPI公布前，在沃勒发表鹰派讲话后，7月28-29日FOMC加息概率一度飙升至近50%。他说美联储需要考虑“在近期内”收紧政策，并警告不要重蹈2021-2022年等待过久的错误。CPI公布后呢？这些概率瞬间崩塌。美元回吐涨幅。黄金强势拉升。
但关键在于——单次CPI数据并不能构成趋势。沃勒明确表示他在观察的是模式，而非单一数据点。7月FOMC会议仍然充满变数。而沃什今晚将作为主席首次在国会作证。这可能会再次改变一切。
霍尔木兹变数
当所有人都在关注CPI时，中东正在酝酿更大的事件。美国恢复了对伊朗的海上封锁，并对通过霍尔木兹海峡的货物征收20%的费用。布伦特原油单日飙升9%。两艘油轮遭到袭击。
通常情况下，这种地缘政治冲击会推动黄金大幅上涨。避险买盘，对吧？但这次并非如此。黄金实际上最初出现了抛售——跌至$3,983——因为市场将此解读为通胀故事，而非避险故事。油价飙升意味着通胀上升，进而意味着美联储维持鹰派立场，这对黄金构成压力。
但这里有个微妙之处：如果霍尔木兹危机进一步升级——如果我们看到石油供应持续中断——通胀的计算方式就会改变。美联储无法在石油冲击下加息而不引发问题。这为利率预期设定了上限，最终对黄金利好。我以前见过这种情况。2022年，美元和黄金同步上涨，因为真正的驱动因素不是利率，而是恐惧。
央行不在乎波动
当交易员为CPI和霍尔木兹恐慌时，央行们继续做着他们今年一直在做的事情：买入黄金。波兰5月增持18吨，总持有量达到614吨——现已超过荷兰，成为全球第十大持有国。中国6月增持15吨，将购买势头延续至连续20个月。中国人民银行总持有量：2,346吨。
这是大多数散户交易者忽视的结构性买盘。过去三年，央行每年购买超过1,000吨黄金。他们不交易CPI数据。他们正在分散对美元的依赖，这一趋势不会逆转。每次黄金下跌，他们就买入。
技术面现状
CPI反弹后，黄金交投于$4,020-4,035附近。以下是我关注的价位：
- $3,975——底线。如果跌破这里，我将平仓。
- $4,050——首个真正阻力位。需要突破这里才能实现持续上行。
- $4,138——关键战场。突破这里，短期趋势将转为看涨。
- $4,206——硬顶。突破这里，我们谈论的是真正的复苏。
- $3,920——如果跌破这里，回调将加深。
日线RSI在CPI反弹前触及26。无论从哪个角度看，这都处于深度超卖状态。从历史上看，这些水平至少预示着技术性反弹。至于能否演变为更大行情，取决于沃什今晚的讲话以及霍尔木兹局势的发展。
我的看法
我在$3,992入场做多CPI交易。止损设在$3,975，第一目标$4,050。止损设得紧是有原因的——市场仍然脆弱。沃什一句鹰派言论就可能让我们回吐今日全部涨幅。
但我本周的倾向是：我认为阻力最小的路径是向上。CPI数据改变了叙事。它为美联储按兵不动提供了掩护。它排除了“紧急加息”的情景。结合央行买盘和地缘政治不确定性，黄金的布局比过去几周都要好。
当然，我也可能判断错误。我犯过很多次错。这就是止损存在的原因。你不是在交易你的观点——你是在交易价位。而现在，价位告诉我们$3,975是底线。
保持警惕。