Хар даа, алт 4,100 долларт байна. Холбооны нөөцийн систем хүүг 3.50%-3.75% дээр тогтоосон. Гарчиг нь "яст мэдэгдэл хэлбэлзлийг өдөөж байна" гэж хашгирч байв. Үнэ нь огт өөр зүйл хэлж байв.
Гарчигнуудын хэлж буй зүйл болон зах зээлийн бодит үйлдэл хоорондын энэ зөрүү—энэ нь мөнгө олох газар юм. Энэ нь мөн ихэнх арилжаачдын сүйрэх газар юм. Яагаад? Учир нь тэд олон жилийн өмнө ажиллахаа больсон макро загвараар арилжаа хийсээр байгаа.
Хүн бүрийг төөрөгдүүлсэн Холбооны нөөцийн системийн хүүгийн тогтоолт
FOMC энэ долоо хоногт хүүг тогтоосон. Холбооны нөөцийн системийн хамгийн чанга яст гишүүн Вош инфляцийн тэмцэл дуусаагүй гэдгийг тодорхой хэлсэн. Хуучин бүх гарын авлагын дагуу энэ нь алтанд уналттай байх ёстой. Хүү өндөр хэвээр, доллар хүчтэй хэвээр, алт дарагддаг. Сурах бичгийн стандарт.
Алт ямар ч байсан 4,100 долларт өслөө.
Яагаад? Учир нь тэр сурах бичиг одоо байхгүй болсон ертөнцөд зориулагдсан байсан. Хуучин макро загвар—инфляци өсөх, Холбооны нөөцийн систем хүүгээ өсгөх, алт унах—хуучирсан. Энэ нь буруу ч биш. Энэ нь зүгээр л хамааралгүй болсон.
Бодит өгөөж зангуу байхаа больсон
Арван жилийн турш хүн бүр 10 жилийн TIPS өгөөжийг алтны луужин болгон арилжаалдаг байсан. Энэ нь эвдэрсэн. Төв банкууд зах зээл хэзээ ч үнэлж байгаагүй түвшинд алт худалдаж авч байгаа бөгөөд тэд бодит өгөөжид хамаагүй. Дэлхийн Алтны Зөвлөл саяхан төв банкуудын хүчтэй худалдан авалтын өөр нэг улирлыг мэдээлсэн. Эдгээр худалдан авагчид хүүгийн түвшинд мэдрэмтгий биш. Тэд долларын нөөцөөсөө төрөлжүүлж байгаа. Энэ нь бүтцийн өөрчлөлт, мөчлөгийн биш.
2022 оныг санаж байна уу? Холбооны нөөцийн системийн хүүгийн өсөлт бүр алтыг нэмэх ёстой байсан. Эхний хэдэн өсөлт нөлөөлсөн. Дараа нь алт хамаарахаа больсон. Төв банкуудын худалдан авалт чимээгүйхэн захын худалдан авагч болсон бөгөөд түүхэн ам.доллар-алтны хамаарал муудаж эхэлсэн. Хэрэв та 2022 онд зөвхөн макро загвараар арилжаа хийсэн бол бутран няцсан байх байсан. Би олон ухаантай хүмүүст ийм зүйл тохиолдохыг харсан.
Хэвлэлийн бага хурлыг биш, балансыг ажигла
Долларын хөрвөх чадвар нь нэрлэсэн хүүгээс илүү чухал. Хүүгийн шийдвэр бол театр. Тоон чангарал дуусах үед, эсвэл яриа сулралт руу шилжих үед—энэ нь алтанд зориулсан жинхэнэ дохио юм.
Мөн геополитикийн эрсдэл байнга эргэж ирдэг. АНУ-Ираны хурцадмал байдал дахин гарч ирсэн бөгөөд гэнэт 4,000 доллар нь тааз биш, шал юм шиг харагдаж байна. Тейлорын дүрэм гэж байхгүй нь дроны цохилтыг тооцдоггүй.
Энэ бүхний үед доллар юу хийснийг бодоорой. Долларын индекс тогтвортой байсан бөгөөд хуучин гарын авлага алт унах ёстой гэж хэлж байв. Энэ нь унасангүй. Энэ бол бодит цаг хугацаанд эвдэрч буй хамаарал юм. Та төв банкуудын тайлангуудыг уншиж болно, эсвэл зүгээр л дэлгэцэн дээрх эвдрэлийг харж, ямар нэг бүтцийн зүйл өөрчлөгдсөнийг хүлээн зөвшөөрч болно.
Зах зээл яст мэдэгдлийн талаар юу буруу ойлгосон
Зах зээл "яст мэдэгдэл" сонсоод алт шийтгэгдэх ёстой гэж таамагласан. Дахин уншаарай.
Инфляци таарч байгаа гэж үзэж байхад яст гишүүн эсэргүүцэж байгаа нь инфляцийн тэмцэл дуусаагүй гэдгийг хэлж байна. Хэрэв Вош тэмцэл дуусаагүй гэж дохио өгч байгаа бол Холбооны нөөцийн систем ялалтаа зарлаж чадахгүй. Мөн ялалтаа зарлаж чадахгүй Холбооны нөөцийн систем эдийн засгийг эвдэхгүйгээр түрэмгий хүү өсгөж чадахгүй.
Тэгэхээр та сайхан зөрчилтэй байдалд ордог. StoneX энэ долоо хоногт сайн хэлсэн: зах зээлүүд Холбооны нөөцийн системийн хүүгийн өсөлтийн магадлалыг хэтрүүлж үнэлж байгаа бөгөөд алт хязгаарт гацсан хэвээр байна. Гэхдээ уналт бүр худалдан авалттай тулгардаг. Төв банкуудын бүтцийн худалдан авалт хэзээ ч алга болдоггүй.
Би арван жил арилжаа хийж байгаа бөгөөд үүнийг хэцүү аргаар сурсан. "Хүчтэй ажлын байрны мэдээлэл, алт унадаг" гэсэн хүрээ нь ажиллахаа болих хүртэл ажилладаг. Энэ нь ажиллахаа болих үед түүнээс зуурсан хүмүүс сүйрдэг.
Сүүлийн үеийн үнийн хөдөлгөөнийг хар. Хүчтэй ажлын байрны цочрол ирж, алт 2026 оны ашгаа арилгадаг. Загварын арилжаачид "хар даа, макро ажилласаар байна" гэж хашгирсан. Дараа нь Холбооны нөөцийн систем хүүгээ тогтоож, алт 4,100 долларт өссөн. Ижил загвар хоёр хөдөлгөөнийг тайлбарлаж чадахгүй байв.
Загварыг тохируулахыг албадахаа боль. Загвар эвдэрсэн.
Би үүний оронд юу арилжаалдаг вэ
Алтны үнийн таамаглалууд энэ жил бүх чиглэлд тарсан. Reuters аналистууд төв банкуудын худалдан авалт уналтыг зөөлрүүлж байхад зорилтоо бууруулсаар байгааг тэмдэглэсэн. Энэ бол дохио. Таамаглагчид доош хянаж, үнэ тогтсоор байна. Холбооны нөөцийн системийн цэгийн графикаар эхэлж дуусдаг XAUUSD шинжилгээ нь шинжлэх ухааны дүрэмтэй таамаглал юм.
Би таамаглалуудыг арилжаалдаггүй. Би түвшнүүдийг арилжаалдаг.
Би өдрийн болон 4 цагийн графикуудыг хардаг. Би "Холбооны нөөцийн систем дараа юу хийх вэ?" гэж асуудаггүй. Би "хуримтлал хаана болж байна вэ?" гэж асуудаг. Төв банкууд бүтцийн худалдан авагчид байх үед та үүнийг үнийн хөдөлгөөнөөс хардаг. Уналтууд гүехэн болдог. Хязгаар дээшээ баригддаг. 4,000 доллар эсэргүүцэлээс дэмжлэг болж эргэдэг.
Би энэ талаар буруу байж болох уу? Мэдээж. Алт дараа долоо хоногт унаж, намайг тэнэг харагдуулж болно. Энэ зүгээр. Би нэг өгүүллэгт гэрлээгүй. Би түвшнүүд болон бүтцэд гэрлэсэн.
Макро өгүүллэг бол цаг агаарын мэдээ. График бол бодит шуурга.
Яст Холбооны нөөцийн системийн хүүгийн тогтоолтын дараа алт 4,100 долларт байх нь парадокс биш. Энэ бол зах зээл хуучин дүрмүүд үхсэн гэж хэлж байгаа явдал юм. Асуулт бол та сонсож байна уу, эсвэл 2015 оных шиг арилжаа хийсээр байна уу?
Тэгэхээр надад хэлээрэй. Та CPI мэдээллийг арилжаалж байна уу, эсвэл өмнөх үнийн бүтцийг арилжаалж байна уу?