Доллар өснө, алт унана. Доллар унана, алт өснө. Арван жил энэ хоёр үгийн дүрмийг дагаж арилжааллаа. Бүх макро горимд амьд үлдсэн. Би үүнийг хэзээ ч гацдаггүй хаалга шиг итгэдэг байсан. Тэгээд өнөө өглөө дэлгэцээ хартал—дүрэм зүгээр л ажиллахаа больсон.
Алт унци нь 4,256 долларт байна. Долларын индекс нурахгүй байна. Тогтвортой. Өөрийн хязгаарт. Төв банкууд зах зээлийг бууралтаар үерлэхгүй байна. Бодит өгөөж хямралын түвшинд ойрхон биш. Гэхдээ алт ямар ч байсан дээд рекорд үнээр хэвлэгдэж байна. Сурах бичигт энэ хослол байх ёсгүй гэж бичсэн. Гэхдээ график нь сурах бичиг хуучирсан гэж хэлж байна.
Үйл явдал: Наалдаагүй Долдугаар Сарын Уналт
График дээр юу болсныг харуулъя. Үнийн хөдөлгөөн энэ түүхийг ямар ч гарчигаас илүү сайн өгүүлдэг.
Долдугаар сарын эхэнд алт 4,160-4,190 долларын бүсийг давсан. Долдугаар сарын 7-нд эргэж, 4,089 долларын бүсэд хүчтэй унав. Долдугаар сарын 13-нд 4,000 долларыг эвдэж, 3,983 долларт хүрсэн. Миний хүндэтгэдэг олон богино хугацааны арилжаачид энэхүү breakout-ыг сулруулж, шорт орсон. Би D1 бүтэц эвдэрсэнийг харсан. Шударгаар хэлэхэд, би тэднийг буруутгасангүй.
Хүчтэй ажлын байрны тайлан дөнгөж гарсан тул зах зээл Холбооны нөөцийн хүүгийн өсөлтийг түрэмгийлэн дахин үнэлэв. Хуучин загвар арилжаагаа төгс гүйцэтгэсэн: хүчтэй өгөгдөл, харлиг ФЕД-ийн хүлээлт, өндөр бодит хүү, алт зарах. Арав орчим хоног ажилласан.
Дараа нь ФЕД хүүгээ тогтоосон боловч харлиг санал зөрчилдөөнтэй байсан нь жинхэнэ хэлбэлзэл үүсгэсэн бөгөөд алт хуучин загварын хэзээ ч хийх ёсгүй гэж хэлдэг зүйлийг хийсэн. 3,983 долларт ёроолдож, хоёр сессийн дотор 4,000 долларыг эргүүлэн авч, долдугаар сарын 22 гэхэд 4,157 долларт буцаж, бүх уналтыг арилгасан. Суларсан хөдөлмөрийн өгөгдөл сарын эцэс гэхэд 4,240 доллараас дээш түлхэв. Өнөө өглөө 4,256 доллар.
PAXG-ийн өдрийн лааны график дээр бүх дараалал хурууны хээ шиг уншигддаг. Эргэлт, эвдрэл, угаалгын доод цэг, эргүүлэн авах. Сэтгэл хөдлөлийн өөрчлөлт бүрийг огноогоор тэмдэглэж болно. Эдгээр лаанд таны харж чадахгүй зүйл бол эвдэрсэн доллар юм. Тогтсон. Тэгэхээр энэ өсөлт хэзээ ч долларын сулралаас үүдээгүй. Доллар юу хийснээс үл хамааран тохиолддог худалдан авалт байв. Энэ бол олон жилийн турш харсан хамгийн чухал макро дохио.
Нэг зүйл хүлээн зөвшөөрье. Би тэр сулралыг бас сулруулсан. 4,000 доллараас доош жижиг шорт, учир нь арван жилийн дэлгэцийн туршлага надад бүтцийн эвдрэлийг хүндэтгэхийг заасан. 4,010 долларт эргүүлэн авахад стоплогдож, жижиг алдагдлыг хүлээн авч, цааш явсан. Үүнийг хэлж байгаа шалтгаан нь хичээл үнэтэй бөгөөд давтах нь зүйтэй. Хуучин тоглоомын ном оролтын хувьд ажилладаг. Гаралтын хувьд бүтэлгүйтдэг. Уналт зарагдаж, дараа нь минийхээс хамаагүй урт хугацааны тэнгэрийн хаяатай хэн нэгэн худалдаж авдаг.
Тэр хэн нэгэн нь хоёр долоо хоногийн мандаттай макро сан биш. Тэр хэн нэгэн нь төв банк.
Эвдэрсэн Тоглоомын Ном: Бодит Хүү ба Инфляцийн Хедж Болохгүй Зүйл
Гол урсгалын алтны үнийн шинжилгээ одоо ч ижил түүхийг ярьдаг. Хөрөнгө оруулагчид инфляцийг хедж хийж байна. Тэд дараагийн ФЕД-ийн бууралтыг урьдчилан таамаглаж байна. Энэ өгүүллэг яагаад амьд үлдэж байгааг би ойлгож байна. Тохиромжтой. Загварт таардаг. Комментатор бүрт цэвэр өгүүлбэр өгдөг.
Гэхдээ бодит өгөгдлийг хар. Бодит өгөөж нураагүй. ФЕД тогтож байгаа бөгөөд зах зээл бууралт биш харин хүүгийн өсөлтийг үнэлж байна. Хэрэв алт цэвэр инфляцийн хедж эсвэл ФЕД-ийн бууралтын арилжаа байсан бол энэ орчинд тэгш эсвэл уналттай байх байсан. Долдугаар сарын нэг долоо хоногт тийм байсан. Хүчтэй ажлын байрны цочрол алтны 2026 оны ашгийг шууд утгаар нь устгасан—энэ нь хуучин загвар яг хийхээр зохион бүтээгдсэн зүйлээ хийж байсан.
Дараа нь бүтцийн bid гарч ирээд бүх уналтыг худалдаж авсан.
Энэ ганцаараа танд ямар нэг зүйл хэлэх ёстой. Циклийн арилжаа уналтынхаа шалтгаан график дээр байсаар байхад найман сессийн дотор бүх уналтаа эргүүлэн авдаггүй. Ямар төрлийн инфляцийн хедж ийм зан гаргадаг вэ? Шударга хариулт бол аль нь ч биш. Бид өгүүллэг эвдэж чадахгүй шалыг харсан бөгөөд ийм шалыг дараагийн ФЕД-ийн хуралдаанаар боддоггүй худалдан авагчид барьдаг.
Энд ялгаа нь сонирхолтой болж байна. Жижиглэнгийн алт худалдан авагч үнийг хараад айдас хардаг. Макро арилжаачин долларыг хараад зарах шалтгаан хардаг. Төв банк нөөцийн системийг хараад авах шалтгаан хардаг. Нэг график, гурван бүрэн өөр дүгнэлт. Ойлголтын энэ ялгаа нь энэ жил жинхэнэ мөнгө хийсэн газар.
Би долдугаар сард доллар тогтвортой байсан тул энэ зах зээлийг шорт хийж өнгөрөөсөн арилжаачдыг мэднэ. 3,983 доллар хүртэлх бүх уналтыг худалдаж авч, зах зээлийг өөрсөддөө ирэхийг хүлээсэн өөр бүлгийг мэднэ. Ижил setup, эсрэг үр дүн. Ялгаа нь ур чадвар биш байв. Тэдний итгэсэн загвар байв.
Чимээгүй Бослого: Төв Банкны Алтны Эрэлт ба Де-Долларизаци
Хэрэв та энэ өгүүллээс зөвхөн нэг зүйлийг авах юм бол энэ: алт цаашид доллараар арилжаалагдахгүй. Бүх нөөцийн системийн итгэлцлийг арилжаалж байна.
Хурдан мэдээний мөчлөг танд хэлдэггүй макро түүх энд байна. Олон жилийн турш алтны хамгийн тогтвортой худалдан авагч нь жижиглэнгийн худалдаачид эсвэл хедж сангууд биш байсан. Төв банкууд байсан—тэд инфляци буцаж ирнэ гэж хүлээж байгаа учраас худалдаж авахгүй байна. Тэд нөөцөө хадгалж буй системдээ бүрэн итгэхээ больсон учраас худалдаж авч байна.
Байгууллагууд өөрсдөө юу хэлж байгааг хар. Reuters алтны таамаглалууд бүхэлдээ буурсан боловч төв банкны худалдан авалт аливаа ухралтыг зөөлрүүлнэ гэж хүлээгдэж байгаа гэж мэдээлсэн. StoneX-ийн шинжээчид зах зээл ФЕД-ийн түрэмгий хүүгийн өсөлтийн боломжийг хэтрүүлж байгаа бөгөөд алт, мөнгө хязгаарлагдмал хэвээр байх магадлалтай гэж бичсэн. BullionVault-ийн хамгийн сүүлийн судалгаа хөрөнгө оруулагчид үнэт металлын талаар хэзээ ч ийм өөдрөг байгаагүйг харуулж байна. ФЕД-ийн өөрийн тогтоосон хүү нь харлиг санал зөрчилдөөнтэй алтны өсөлтийг бий болгосон—энэ нь загварт суурилсан сангуудыг толгойгоо маажуулах төрлийн үнийн хөдөлгөөн.
Гурван дохио бүгд ижил чиглэлийг зааж байна. Энэ бол циклийн инфляцийн арилжаа биш. Дэлхий нөөцөө хэрхэн хадгалах бүтцийн өөрчлөлт бөгөөд албан ёсны салбар үүнийг удирдаж байна.
Төв банкны байр сууринд хэсэг хугацаанд өөрийгөө тавь. Та хэдэн зуун тэрбум долларын хөрөнгөтэй сууж байна. Нөөцүүд хөлдөж, зэвсэг болж, улс төрийн хөшүүрэг болгон ашиглагдаж байгааг харсан. Та ажиллахын тулд долларын нуралтад итгэх шаардлагагүй. Зөвхөн нэг засгийн газрын өр төлбөрөөс хамаарах эрсдэл нэмэгдсэн гэдэгт итгэх хэрэгтэй. Алт бол хэн ч хариуцлага хүлээхгүй цорын ганц нөөцийн хөрөнгө юм. Аль ч улсын төсвийн сахилга батаас хамаардаггүй. Таны улс төрийн талаар асуудаггүй даатгал.
Доллар хүчтэй. Хэсэг хугацаанд хүчтэй байх магадлалтай. Гэхдээ хүчтэй гэдэг нь итгэлцэлтэй адил биш бөгөөд эдгээр хоёр үгийн хоорондох ялгаа нь бүтцийн bid-ийн гарал үүсэл юм. Төв банкууд долларыг хаяхгүй байна. Захын хэсэгт төрөлжүүлж, сар бүр бага зэрэг алт худалдаж авч, чимээгүй, тэвчээртэй байна. Тэд том учраас, тэвчээртэй учраас хуримтлагдсан нөлөө нь арван жилийн өмнө байгаагүй алтны доор байнгын bid бий болгож байна.
Энэ нь мөн алтны үнэ ба долларын индексийн хамаарал яагаад таамаглах хэрэгсэл болж бүтэлгүйтсээр байгаагийн шалтгаан юм. Алтны захын худалдан авагч нь долларын график уншдаг хүн байхаа больсон. Захын худалдан авагч бүх системийн итгэлцлийг уншдаг—тэгээд та тэр байр суурийг DXY дэлгэц дээр харж чадахгүй.
Би Одоо Үүнийг Хэрхэн Арилжаалж Байна
Дэглэмийн өөрчлөлт нь зөвхөн чиглэл биш, түвшинг хэрхэн уншихад нөлөөлдөг. D1 дээр чиг хандлага дээшээ. Долдугаар сарын угаалга 3,983 долларт цэвэр свинг доод цэг үлдээсэн бөгөөд түүнээс хойшхи retracement бүтэц эмх цэгцтэй байсан. Миний одоо харж буй түвшин бол 4,190 долларын свинг өндөр бөгөөд доор 4,150 доллар шууд дэмжлэг байна. Хэрэв алт АНУ-ын сессийн үед баталгаажуулалттайгаар тэр өндрийг эвдвэл хамгийн бага эсэргүүцлийн зам дээшээ байна. Би энэ бүтцэд хянадаг Фибоначчийн түвшин 4,280-4,320 долларын бүс рүү чиглэдэг. Тэнд би жинхэнэ борлуулалтыг харах болно, одоогийн чимээ биш.
Гэхдээ би танд нэг чиглэлтэй таамаглал өгөөд ирээдүйг мэдэж байгаа мэт дүр эсгэхгүй. Энэ зах зээлд олон жил даруу болсныг би өнгөрөөсөн. Бүтцийн bid-ийн таамаглалд миний итгэл нэлээд өндөр. 4,256 долларт богино хугацааны чиглэлд миний итгэл? Магадгүй 60%. Би хэмжээгээ хөрөнгө оруулахаасаа өмнө NY нээлт түвшинг хэрхэн зохицуулж байгааг харахыг хүсч байна. Би үргэлж ингэж арилжаалдаг бөгөөд энэ зах зээл тэвчээрийг шагнадаг.
Хэрэв та алтны арилжаачин бол практик дүгнэлт нь таны эрсдэлийн таамаглалуудын тухай юм. Доллар тогтвортой учраас энэ зах зээлийг шорт хийх нь циклийн загвараар бүтцийн bid-тэй тэмцэж байна гэсэн үг. Би долдугаар сард үүнийг хийсэн, стоплогдсон. Таны авах шорт бүр шал нь таны загварын бодож байгаагаас доогуур байж болзошгүйг тооцох ёстой, учир нь шал нь таны стоп түвшинг тоодоггүй байгууллагуудын эзэмшилд байна.
Портфелийн менежерүүдийн хувьд хичээл өөр байна. Алтны аюулгүй хөрөнгийн үүрэг уламжлалт хувьцааны хеджээс давсан. Одоо нөөцийн валютын эсрэг хедж болж байна—энэ нь та үүнийг хэрхэн хэмжих, хэрхэн бодох, доллар төгс хүчтэй харагдаж байхад хэр их барих хүсэлтэй байгааг өөрчилдөг.
Үүнд дасан зохицдог макро хөрөнгө оруулагчид жинхэнэ давуу талтай. Хуучин хамаарлыг дахин тогтоохыг хүлээсээр байгаа хүмүүс аль хэдийн урагшилсан зах зээлд дайруулсаар байх болно.
Миний Үнэхээр Итгэдэг Зүйл
Таны ирсэн санал энд байна. Алтны тууштай дээд рекордууд нь инфляцийн хедж биш. ФЕД-ийн бууралтын мөрийцөл биш. Фиат итгэлцлийн эсрэг чимээгүй дэлхийн бослого бөгөөд төв банкууд нэг ч засгийн газар хянадаггүй цорын ганц хөрөнгөөр тэвчээртэй гүйцэтгэж байна.
Доллар одоо ч тогтвортой. Хэсэг хугацаанд тогтвортой байх болно гэж би хүлээж байна. Гэхдээ энэ жил надад сурахаар хүлээгээгүй зүйлийг заасан: дэлхийн хамгийн хүчтэй валют алтны үнийг цаашид хязгаарлаж чадахгүй. Хуучин урвуу хамаарал нэг чиглэлтэй гудамж болсон. Доллар тогтож, алт ямар ч байсан өсдөг.
Хэрэв энэ нь таны хэр их хуучин тоглоомын номыг арилжаалж байгааг эргэлзэхэд хүргэхгүй бол юу хүргэх вэ?
Доллар хүчтэй, хүү тогтвортой, алт дээд рекорд хийсээр байхад яг юу түүнийг барьж байх вэ? Хариулт байгаа гэдэгт би итгэлтэй биш. Тэгээд тэр тодорхойгүй байдал бол арилжаа. Үлдсэн цорын ганц асуулт бол та хуучин загвараар арилжаалж байна уу, эсвэл график танд харуулж буй загвараар уу?
Та ямар загвараар арилжаалж байна вэ?