BAB 01
Penerobosan jalur suku bunga sebesar 4.000 tidak menyebabkan: dua sesi imbal hasil dengan tanda berlawanan dan satu arah emas
Harga emas di pasar spot menetap di 3,995.54, turun 0.72 persen, setelah kisaran sesi 3,975.70 hingga 4,033.58 dan kerugian mingguan sebesar 4.07 persen. Dampaknya ada pada kurva dan bukan pada emas: pada hari Kamis imbal hasil obligasi 10-tahun turun 16,60 basis poin menjadi 4,953 persen dan emas kehilangan 2,79 persen, dan pada hari Jumat imbal hasil naik 4,15 basis poin menjadi 4,995 persen dan emas kembali melemah. Dua hari, tanda imbal hasil yang berlawanan, arah emas yang sama, yang merupakan tanda dari suatu posisi yang ditutup dan bukan suatu pandangan yang diubah.
Bentuk minggu ini adalah ceritanya, dan ini bukanlah bentuk yang seharusnya dimiliki oleh pasar emas. Pada hari Kamis, imbal hasil Treasury 10-tahun turun 16,60 basis poin menjadi 4,953 persen, penutupan pertama di bawah 5 persen dalam sebulan dan dengan terendah intraday di 4,937 persen, terendah sejak 16 September, dengan obligasi 2-tahun turun 16,21 basis poin menjadi 4,640 persen dan 30-tahun turun 12,96 basis poin menjadi 5,279 persen. Emas turun 2,79 persen pada sesi itu. Pada hari Jumat, obligasi bertenor 10 tahun naik 4,15 basis poin menjadi 4,995 persen, obligasi bertenor 2 tahun naik 4 basis poin menjadi 4,680 persen, dan obligasi bertenor 30 tahun naik 4,07 basis poin menjadi 5,320 persen, yang mendekati pergeseran paralel dan bukan peristiwa kurva. Emas kembali turun, ditutup pada 3.995,54. Logam yang diperdagangkan di luar tingkat diskonto tidak bisa jatuh pada penurunan imbal hasil sebesar 16,6 basis poin dan kenaikan imbal hasil sebesar 4 basis poin.Terendah sesi Jumat pertama adalah 3,975.70, terendah dalam tiga bulan, dan penutupan pertama di bawah 4,000 sejak 29 Juli, sehingga angka yang dipertahankan sejak pertengahan Oktober kini hilang. Jalur ini sama pentingnya dengan penutupan: Asia membawa emas langsung menembus level 4,000 ke 3,986 di awal sesi, pembeli mendorongnya kembali ke 4,032.56, dan kemudian Eropa dan AS jam mengembalikan level dan mengatur level terendah. Itulah profil pasar yang pembelinya hadir dan penjualnya tidak sabar, bukan pasar yang kehilangan pembelinya. Perak menegaskan hal ini: harga perak spot turun 5,78 persen pada hari Kamis menjadi 54,58 dan selanjutnya 1,28 persen pada hari Jumat menjadi 53,89, sehingga rasio emas-perak melebar dari sekitar 71,4 pada tanggal 21 Oktober menjadi sekitar 74,1 pada penutupan hari Jumat. Logam dasar industri mengalami hal sebaliknya pada hari Jumat, dengan LME seng naik 2,06 persen dan tembaga naik 1,56 persen, sehingga tidak ada yang melikuidasi permintaan kompleks komoditas secara keseluruhan.Yang dilikuidasi adalah emas secara khusus, dan dua penjelasan independen yang diberikan untuk hal tersebut menunjuk pada pendanaan dan bukan pada fundamental. Global X menggambarkan penjualan paksa yang didorong oleh likuiditas ke dalam margin call, dan HSBC menggambarkan leverage long yang dibeli di atas 4.000 ditutup untuk mendapatkan uang tunai, dengan stop dikelompokkan pada angka bulat sehingga penjualan terprogram memperkuat jeda tersebut. Keduanya merupakan mekanisme yang sama yang dijelaskan oleh dua rumah yang tidak saling mengutip. Satu hal yang terjadi pada minggu ini, dan ini merupakan hal negatif yang berguna, adalah bahwa penerbangan menuju kualitas tidak mengangkat logam ini: pada hari Kamis uang tersebut masuk ke Departemen Keuangan dan keluar dari emas secara bersamaan.
Jalur direkonstruksi dari cetakan yang diterbitkan, bukan dari umpan centang, dan diberi label seperti itu. Titik jangkarnya adalah pembukaan Asia 4,023.20 dan tertinggi sesi CNGOLD di 4,033.58, terendah awal Asia di 3,986 dan rebound 4,032.56 yang dilaporkan oleh Yicai, spot 4,023.41 pada pukul 08:36 ET dan level 4,027 di dekat pukul 13:54 ET yang disampaikan oleh The Paper dan Yicai, the 3,975.70 terendah sesi dari dewan CNGOLD dan terendah 3,975 dolar yang dilaporkan oleh Sina, dan penyelesaian 3,995.54. Titik tengah adalah interpolasi antara jangkar tersebut dan tidak boleh dibaca sebagai data tick. Penutupan sebelumnya adalah penutupan papan 4,024.56 sebelumnya, yang berbeda dari penutupan 4,024.33 Wind dan Tonghuashun 22 Oktober sebesar 23 sen. Angka 3,989.10 pada data Yonhap Infomax adalah harga terendah COMEX berjangka bulan Desember dan oleh karena itu tidak digunakan sebagai acuan spot, dan angka 4,008.40 pada angka yang sama adalah kontrak berjangka bulan Desember pada pukul 13:40 ET dan bukan harga spot.
BAB 02
The Fed sedang dalam masa pemadaman listrik dan pasar menghabiskan waktu seminggu untuk berdebat tentang bulan Desember, bukan bulan Oktober
Penetapan harga pada bulan Oktober adalah 90,6 persen, turun dari 92,8 persen pada penutupan tanggal 22 Oktober, sedangkan penetapan harga pada bulan Desember untuk setidaknya satu kali kenaikan telah turun dari 93,6 persen pada tanggal 20 Oktober menjadi 74,2 persen. Kevin Warsh belum berbicara sejak 16 Oktober di Bangkok dan tidak dapat berbicara lagi hingga keputusan tanggal 28 Oktober, sehingga penetapan harga terjadi tanpa satu suara pun dari Fed yang dapat menjelaskannya. Apa yang pasar lihat adalah harga minyak yang berada pada level tertinggi dalam tujuh bulan, ekspektasi inflasi satu tahun dari University of Michigan sebesar 4,7 persen, dan jajak pendapat Reuters yang memperkirakan 94 dari 100 ekonom memperkirakan inflasi akan bertahan pada hari Rabu.
Tidak ada pembicara Fed pada minggu ini, dan hal ini merupakan fakta yang ada di kalender, bukan karena kurangnya informasi. Federal Reserve memasuki masa blackout untuk pertemuan tanggal 27-28 Oktober pada akhir pekan tanggal 17 Oktober, dan pidato publik terakhir dari Ketua Fed Kevin Warsh disampaikan di Bangkok pada tanggal 16 Oktober, dimana ia menolak untuk menilai terlebih dahulu keputusan yang diambil pada bulan Oktober atau Desember dan menunjuk pada investasi yang didorong oleh AI sebagai guncangan permintaan jangka pendek yang akan membuat jalannya tidak mulus meskipun kenaikan tersebut meningkat produktivitas jangka panjang. Oleh karena itu, setiap penetapan harga suku bunga pada minggu ini terjadi tanpa adanya suara dari The Fed, dan besarnya penetapan harga suku bunga inilah yang membuatnya menarik. Pada alat CME, penetapan harga bulan Oktober naik dari 83,9 persen pada tanggal 19 Oktober menjadi 92,8 persen pada penutupan tanggal 22 Oktober dan 90,6 persen pada penutupan tanggal 23 Oktober, sementara penetapan harga bulan Desember untuk setidaknya satu kenaikan turun dari 93,6 persen pada tanggal 20 Oktober menjadi 90,3 persen, 80,5 persen, dan kemudian 74,2 persen. Pergerakan sembilan belas poin pada jalur bulan Desember selama tiga sesi, tanpa adanya Fed komunikasi dan tidak ada data material AS, merupakan peristiwa positioning.Input pada hari Jumat adalah minyak dan harga, bukan kebijakan: Brent ditetapkan pada 116,72 dolar per barel, naik 3,14 persen dan merupakan level tertinggi dalam tujuh bulan, dan pembacaan akhir Universitas Michigan menunjukkan ekspektasi inflasi satu tahun pada 4,7 persen dan ekspektasi inflasi lima hingga sepuluh tahun pada 3,5 persen, keduanya merupakan yang tertinggi sejak bulan Mei, bahkan ketika indeks sentimen turun ke 48, level terendah dalam lima bulan. Kombinasi tersebut bersifat stagflasi dalam skala kecil, dan itulah sebabnya bulan Oktober mengambil kembali kemungkinan kenaikan sebesar 2,2 poin pada hari Jumat sementara bulan Desember kehilangan 6,3 poin dari kemungkinan yang sama. Pasar tidak menentukan arah; hal ini berarti memecah belah satu, mendekatkan keputusan pertama dan membuat keputusan akhir menjadi kurang pasti. Perkiraan eksternal yang tersedia pada hari Rabu menyetujui keputusan tersebut dan berbeda dalam hal lainnya: Danske Bank memperkirakan penurunan dengan dua atau tiga perbedaan pendapat hawkish dan pergerakan 25 basis poin lebih lanjut pada bulan Desember 2026 dan Maret 2027; jajak pendapat Reuters terhadap para ekonom menunjukkan bahwa 94 dari 100 responden memperkirakan suku bunga akan dipertahankan dan sekitar 60 persen memperkirakan suku bunga akan mencapai puncaknya pada 4,00 hingga 4,25 persen; Pimco melihat inflasi meningkat tetapi tidak meningkat dan memperkirakan kenaikan pada bulan Desember ketika proyeksi diperbarui.Pertemuan tanggal 28 Oktober tidak membawa proyeksi baru, sehingga menghilangkan acuan umum dalam pengambilan keputusan suku bunga dan membiarkan bahasa pernyataan dan konferensi pers sebagai keseluruhan acara. Untuk pasar yang baru saja mengetahui bahwa emas tidak lagi merespons jalur nilai tukar, hal tersebut merupakan pengaturan yang paling tidak mendukung.
DATA
| Tanggal | Pejabat | Pernyataan | Arah |
|---|---|---|---|
| Oct 16, Bangkok | Kevin WarshKetua Federal Reserve | Suara terakhir The Fed yang tercatat sebelum pemadaman listrik, dan dia menggunakan pernyataan tersebut dengan menolak untuk menilai terlebih dahulu pertemuan tersebut. Pada pertemuan tahunan IMF dan Bank Dunia di Bangkok pada tanggal 16 Oktober, Warsh menolak untuk mengatakan apa yang akan dia lakukan pada pertemuan bulan Oktober atau Desember dan mengulangi tujuan stabilitas harga, dengan alasan bahwa lonjakan investasi yang didorong oleh AI adalah guncangan permintaan jangka pendek yang akan membuat jalannya tidak mulus meskipun hal tersebut akan meningkatkan produktivitas jangka panjang. Ia juga menyatakan bahwa ia terlalu takut dengan krisis keuangan global, yang dalam cakupan yang sama dianggap sebagai kerangka manajemen risiko dan stabilitas keuangan, bukan kerangka yang dovish. Dia belum berbicara sejak itu dan tidak dapat berbicara lagi sampai keputusan tanggal 28 Oktober, dan Federal Reserve telah mengalami pemadaman listrik sejak akhir pekan tanggal 17 Oktober. Oleh karena itu, setiap penetapan harga ulang suku bunga minggu ini terjadi tanpa komite. | Netral |
| Oct 23, Frankfurt | Danske Bank economistsPerkiraan eksternal - BUKAN suara Fed | Perkiraan eksternal yang paling jelas ada di halaman ini, dan ini bukan pernyataan Fed: penangguhan pada tanggal 28 Oktober dengan dua atau tiga suara untuk kenaikan suku bunga, kemudian 25 basis poin pada bulan Desember 2026 dan 25 basis poin pada bulan Maret 2027. Danske Bank berpendapat bahwa kenaikan suku bunga pada bulan September merupakan penarikan sebagian dari akomodasi dan bahwa The Fed harus membaca melampaui batas inflasi yang didorong oleh energi, bahwa inflasi inti telah meningkat tipis, bahwa risiko penurunan tenaga kerja terbatas dan bahwa PDB Fed AtlantaSekarang adalah melacak pertumbuhan kuartal ketiga sebesar 3,5 persen. Hal yang menarik adalah adanya perbedaan pendapat yang diharapkan: Hammack dan Logan sebagai anggota mendesak untuk melakukan pengetatan yang lebih mendesak, Williams, Jefferson dan Bowman menginginkan lebih banyak data terlebih dahulu, Waller fleksibel dalam hal waktu, dan Barr, Cook dan Paulson netral. Hal ini menyiratkan adanya perpecahan keputusan dibandingkan keputusan, dan perpecahan hawkish adalah latar belakang yang paling tidak mendukung emas memasuki pertemuan tanpa adanya proyeksi baru. | Bearish |
| Oct 23, London | Reuters economist panelSurvei eksternal - BUKAN suara Fed | Survei konsensus bukan suara kebijakan, dan kesenjangan di dalamnyalah yang menjadi cerita. Sembilan puluh empat dari seratus ekonom yang disurvei oleh Reuters memperkirakan FOMC akan bertahan pada tingkat 3,75 hingga 4,00 persen pada tanggal 28 Oktober, konsisten dengan peluang kenaikan sekitar 10 persen yang disiratkan oleh alat CME. Namun sekitar 60 persen dari panel yang sama melihat tarif terminal mencapai puncaknya pada 4,00 hingga 4,25 persen dan sekitar 40 persen melihat setidaknya dua kali kenaikan lagi, dan setiap responden memperkirakan kenaikan tarif suatu saat nanti. Perbedaan pendapat ini terletak pada seberapa jauh lebih tinggi, bukan pada apakah pergerakan selanjutnya akan naik, dan hal ini sesuai dengan repricing bulan Oktober sebesar 2,2 poin yang dihasilkan oleh laporan minyak hari Jumat. Perhatikan bahwa ini adalah survei ekspektasi dan bukan komunikasi dari Komite, dan tidak memuat informasi tentang pertemuan bulan Desember itu sendiri. | Netral |
| Oct 23, Frankfurt | PimcoManajer aset eksternal - BUKAN suara Fed | Kerangka kerja manajer aset eksternal, dan satu-satunya suara dalam tabel ini yang membahas pertemuan bulan Desember secara langsung. Pimco menggambarkan lanskap inflasi sebagai sesuatu yang tinggi namun tidak meningkat, memperkirakan inflasi akan bertahan di bulan Oktober dengan The Fed mempertahankan bias pengetatan yang jelas, dan memperkirakan kenaikan sebesar 25 basis poin di bulan Desember, yang juga merupakan saat The Fed memperbarui proyeksinya selanjutnya. Mereka kemudian melangkah lebih jauh dari konsensus yang ada dengan mengharapkan satu atau dua kenaikan lagi, yang secara efektif akan membalikkan penurunan yang terjadi pada tahun lalu. Itu adalah satu-satunya gambaran yang paling bearish dalam tabel untuk emas, dan inilah alasan mengapa harga emas pada bulan Desember turun sembilan belas poin dalam tiga sesi, bukannya naik: jalurnya menjadi lebih pendek dan lebih pasti, bukan berkurang. Sebagai pelengkap, catatan terpisah dari Goldman berpendapat bahwa kenaikan harga pada bulan September adalah penarikan akomodasi yang ditujukan untuk lingkungan keuangan yang terlalu longgar, dan membingkai tingkat suku bunga riil 5 tahun ke depan pada kisaran 3 persen - tingkat yang terakhir terlihat pada awal tahun 2000-an, naik sekitar 50 persen. basis poin sejak bulan Juni - baik sebagai hambatan pertumbuhan maupun kekuatan disinflasi. | Bearish |
BAB 03
Kecelakaan fiskal Perancis dan guncangan minyak membuat euro dan yen melemah sementara franc melepaskan tawaran safe haven-nya
Indeks dolar menetap di 101,811, naik 0,2 persen, dengan euro di 1,1193, sterling di 1,3371, yen di 156,87, franc Swiss di 0,8252 dan dolar Kanada di 1,4004. Franc kehilangan 0,57 persen pada hari ketika S&P 500 turun 0,52 persen dan Nasdaq turun 0,21 persen, sehingga mata uang perlindungan tradisional tidak menerima penawaran beli sama sekali, dan euro terpukul oleh Perancis dan bukan oleh The Fed: imbal hasil 10-tahun Perancis mencapai 5,028 persen, di atas 10-tahun AS untuk pertama kalinya sejak 2013, dan Moody's menegaskan Aa3 pada hari Jumat dengan a pandangan negatif.
Indeks dolar menetap di 101,811, naik 0,2 persen, dan komposisi sesi tersebut menunjukkan lebih dari level tersebut. Euro turun menjadi 1,1193, sterling menjadi 1,3371 dan dolar Kanada menjadi 1,4004, namun franc Swiss turun 0,8252 dolar per dolar, melemah 0,57 persen, dan yen pada dasarnya tidak berubah pada 156,87 setelah a Penurunan 0,87 persen pada hari Kamis. Pada hari Dow turun 652,82 poin, S&P 500 turun 0,52 persen dan Nasdaq turun 0,21 persen, mata uang perlindungan tradisional tidak mendapat tawaran beli sama sekali dan dolar mendapat tawaran. Itu adalah gambaran cermin dari sesi risk-off yang normal, dan ini konsisten dengan tekanan pendanaan di mana satu-satunya aset yang dapat dijual segera tanpa penurunan harga adalah dolar. Euro memiliki masalah tersendiri dan ini adalah masalah Prancis: imbal hasil OAT 10-tahun Prancis mencapai 5,028 persen, naik 24,3 basis poin dalam seminggu, melampaui 5 persen untuk pertama kalinya sejak 2002 pada 21 Oktober dan melampaui AS 10 tahun untuk pertama kalinya sejak 2013 pada tanggal 22 Oktober, dan Moody's mengafirmasi peringkat Aa3 pada hari Jumat sambil menjaga prospek tetap negatif karena ketidakstabilan politik akan terus membatasi fiskalkonsolidasi. Perekonomian dengan prospek peringkat negatif dan imbal hasil 10-tahun di atas 5 persen tidak akan menarik tawaran dana lindung nilai (hedge fund) untuk mata uangnya pada minggu The Fed. Yen adalah cerita minyak: Brent di 116,72 adalah pajak ketentuan perdagangan pada importir minyak, dan guncangan yang sama yang menghasilkan risk-off pada minggu ini juga menghasilkan laporan energi yang tinggi pada tahun ini. Posisi dolar sendiri adalah satu-satunya kendala dalam analisis ini, dan mereka berpendapat agar tidak terlalu memperhitungkan kenaikan indeks sebesar 0,2 persen. Indeks berada di sekitar 101,70 pada jam Asia dan Eropa hari Jumat, masih di bawah level tertinggi 102,95 yang dicapai sebelumnya pada bulan Oktober, dan TD Securities mencatat bahwa posisi beli dolar agregat masih mendekati standar deviasi historis, yang berarti posisi beli yang ramai merupakan fondasi yang rapuh untuk kenaikan 0,2 persen. Kerapuhan itu sendiri merupakan risiko bagi emas, karena pelonggaran posisi beli dolar akan menjadi satu-satunya hal yang dapat menyelamatkan logam tersebut dengan cepat.
DATA
| Pasangan | Penutupan | Perubahan | Prospek Q4 & alasan |
|---|---|---|---|
| EUR/USD | 1.1193 | ▼ | Euro jatuh karena alasan Perancis dan bukan karena alasan Fed, yang merupakan perdagangan yang berbeda dari setiap kisah dolar lainnya tahun ini. EUR/USD menetap di 1,1193, turun 0,24 persen dari 1,1220. Imbal hasil OAT 10-tahun Perancis mencapai 5,028 persen, naik 24,3 basis poin dalam minggu ini, melampaui 5 persen untuk pertama kalinya sejak tahun 2002 pada tanggal 21 Oktober dan melampaui imbal hasil OAT 10-tahun AS untuk pertama kalinya sejak 2013 pada tanggal 22 Oktober, dan Moody's mengafirmasi peringkat Aa3 pada hari Jumat dengan prospek negatif, mengutip ketidakstabilan politik sebagai kendala terus-menerus pada konsolidasi fiskal. Mata uang ini merupakan mata uang yang berisiko bagi negara dan bukan mata uang dengan suku bunga kebijakan, dan ini berarti pelemahan euro akan tetap bertahan bahkan jika The Fed berubah menjadi kurang hawkish. Kerugiannya adalah pelemahan euro akan memperketat persyaratan perdagangan Eropa tepat pada saat Brent berada di level tertinggi dalam tujuh bulan, yang merupakan argumen bagi ECB untuk berhati-hati pada hari Kamis. |
| GBP/USD | 1.3371 | ▼ | Sterling tertahan karena peristiwa anggaran, dan itu adalah tanggal yang diketahui, bukan risiko terbuka. GBP/USD menetap di 1,3371, turun 0,22 persen dari 1,3400. Anggaran Musim Gugur Inggris akan dirilis pada hari Rabu tanggal 28 Oktober, hari yang sama dengan FOMC, dan Newsquawk mencatat bahwa peristiwa fiskal yang sangat besar yang bertepatan dengan pengumuman bank sentral besar cenderung membiarkan suku bunga emas diperdagangkan berdasarkan premi fiskal mereka sendiri daripada mengikuti pergerakan global, dengan perhitungan biaya OBR dan pembayaran emas sebagai petunjuknya. Spekulasi seputar pajak bank dan erosi terhadap margin peraturan fiskal telah menjadi sumber penyesuaian harga baru-baru ini, meskipun pasar cukup nyaman dengan hasil yang tetap berada dalam panduan yang disebutkan. Asimetri yang relevan adalah bahwa pound memiliki lebih banyak risiko peristiwa dalam empat sesi berikutnya dibandingkan dolar. |
| USD/JPY | 156.87 | ▲ | Yen tidak menang, dan alasannya adalah harga minyak dan bukan perbedaan suku bunga. USD/JPY menetap di 156,87, naik 0,06 persen dari 156,78, setelah yen menguat 0,87 persen pada hari Kamis. Brent senilai 116,72 dolar adalah pajak ketentuan perdagangan pada importir energi besar, yang mengimbangi dukungan suku bunga yang biasanya didapat yen dari The Fed yang diperkirakan akan berhenti sejenak. Posisi CFTC menunjukkan net buy yen sebesar 69,878, dan pasar berjangka kini telah memperkirakan ulang pertemuan Bank of Japan bulan November, dengan konsensus dipertahankan dan kemungkinan revisi proyeksi inflasi ke atas, ditambah CPI inti Tokyo diperkirakan sebesar 2,6 persen dari 2,7 persen. Perkirakan yen akan tetap menjadi mata uang pendanaan pilihan hingga hari Jumat, yang merupakan hambatan bagi emas dibandingkan sebagai pendukung. |
| USD/CHF | 0.8252 | ▲ | Penurunan franc sebesar 0,57 persen pada hari penurunan ekuitas adalah angka paling informatif di halaman ini. USD/CHF menetap di 0,8252, naik dari 0,8205, ketika tawaran perlindungan standar akan mendorong franc naik tajam. Bandingkan hari Kamis, ketika franc menguat 0,25 persen sementara emas turun pada sesi 20 Oktober, dan perhatikan bahwa CFTC menunjukkan net short franc Swiss sebesar 18,150 dibandingkan net short euro di 134,524. Ketika mata uang pendanaan dan aset safe haven keduanya dijual pada sesi yang sama ketika dolar menguat, penjelasan mekanisnya adalah margin call dalam denominasi dolar, bukan perubahan pandangan terhadap Swiss. Mekanisme serupa dijelaskan oleh Global X dan HSBC pada sisi emas, yang diamati pada sisi mata uang, dan inilah mengapa sesi ini dapat disebut penjualan sembarangan: bahan pokok konsumen, utilitas, dan layanan kesehatan semuanya juga turun. |
| USD/CAD | 1.4004 | ▼ | Dolar Kanada bertahan meskipun harga minyak mentah berada pada level tertinggi dalam tujuh bulan, yang merupakan perbedaan nyata dan terlihat dalam data posisi. USD/CAD menetap di 1,4004, turun 0,03 persen dari 1,4008, pada sesi ketika WTI naik 3,82 persen menjadi 103,27 dan Brent naik 3,14 persen menjadi 116,72. Dewan Komisaris akan mengambil keputusan pada hari Rabu tanggal 28 Oktober, dan Continuum Economics memperkirakan akan bertahan sementara mengindikasikan bahwa kondisinya mungkin lebih seimbang dibandingkan pada bulan September dan bahwa langkah pada bulan Desember tidak boleh dianggap sebagai kesepakatan yang sudah selesai, yang merupakan risiko yang sama seperti yang ditunjukkan oleh posisi CFTC. Lonjakan minyak yang tidak membeli mata uang adalah pasar yang mengatakan bahwa mereka tidak percaya bank sentral akan bertindak berdasarkan inflasi yang ditimbulkannya. |
| USD/CNH (offshore) | 6.6691 | ▼ | Yuan luar negeri adalah satu-satunya tempat di dunia di mana emas, minyak, dan dolar semuanya meningkat dan mata uangnya masih menguat. USD/CNH ditetapkan pada 6,6691, dengan yuan luar negeri naik 36 basis poin. Titik tengah dalam negeri pada tanggal 22 Oktober adalah 6,7195 dan spot dalam negeri 6,6732, sehingga angka luar negeri pada 6,6691 adalah titik terkuat dari kompleks Tiongkok. Premi Shanghai adalah tempat yang harus diperhatikan untuk konfirmasi bahwa permintaan fisik Tiongkok tidak berpartisipasi dalam aksi jual ini: Emas Shanghai kini ditutup lebih rendah selama lima sesi berturut-turut dan harga mentah domestik turun sekitar 47 persen dari awal tahun, dan premi emas dalam negeri terhadap harga luar negeri adalah hal yang akan menunjukkan apakah penawaran fisik menyerap aliran tersebut. Premi tersebut tidak dihitung dalam edisi ini karena tidak ada kuotasi spot dalam negeri independen yang diperoleh pada sesi Jumat, dan harga domestik turun 1,85 persen dibandingkan harga spot dalam negeri yang independen yang diperoleh pada sesi Jumat. penurunan di luar negeri sebesar 0,72 persen sudah menyiratkan premi yang menyempit. |
BAB 04
Dua kelompok pembeli dengan dua harga berbeda: pembelian bank sentral selama dua puluh tiga bulan di atas 4.000 dan posisi CFTC turun untuk minggu keempat
PBoC menambah 740.000 ons pada bulan September, yang merupakan peningkatan bulanan terbesar dalam siklus ini dan yang ke dua puluh tiga berturut-turut, dan Goldman menaikkan asumsi pembelian bank sentral pada tahun 2026-27 menjadi 60 ton per bulan. Selain itu, net long non-komersial CFTC telah turun selama empat minggu berturut-turut menjadi 108,685 hand untuk pekan yang berakhir pada tanggal 20 Oktober, ETF lebih ringan 18,53 ton selama tiga sesi, dan sisi jual kembali turun dalam waktu dekat: nilai wajar akhir tahun 2026 Goldman menjadi 4,650, target akhir tahun JPMorgan menjadi 4,500, rata-rata setahun penuh Bank of America menjadi 4,650 4.360, dengan UBS Wealth Management sebesar 4.600 untuk Desember 2026.
Sementara itu, sisi penjualan terus memotong tahun dekat dan mempertahankan tahun jauh, yang merupakan perselisihan yang berbeda dari yang terjadi pada rekaman tersebut. Goldman memotong nilai wajar akhir tahun 2026 menjadi 4.650 sementara mempertahankan nilai wajar tahun 2027 pada 5.400; JPMorgan menaikkan target akhir tahunnya menjadi 4.500; Bank of America memangkas rata-rata setahun penuh menjadi 4,360; UBS Wealth Management menerbitkan jalur 4,600 untuk Desember 2026, 5,000 untuk Maret 2027, dan 5,400 untuk September 2027. Penolakan Deutsche Bank terhadap target akhir tahun JPMorgan sebesar 6,000 dolar dalam seri edisi 21 Oktober ini kini telah diambil alih oleh artikel yang tersebar luas yang menunjukkan bahwa 6,000 sebagai jumlah yang dipotong oleh JPMorgan, yang merupakan klaim yang berbeda dan lebih menarik, dan angka yang dimuat dalam laporan ini adalah 4.500. Satu peringatan pada panel itu: tabel agregator yang beredar luas yang sama yang diberi nama dan ditolak pada edisi 21 Oktober masih memuat nomor akhir tahun UBS 5.600 dolar dan nomor Goldman 4.900 dolar, dan keduanya tidak digunakan di sini. Kedua kelompok tersebut benar mengenai cakrawala masing-masing, itulah sebabnya harga tidak bergerak kemana-mana: pembeli strategis terakumulasi selama satu dekade dan pemegang leverage akan tutup pada sore hari.
DATA
- Penawaran struktural masih utuh dan tidak bereaksi sama sekali terhadap minggu ini. Bank Rakyat Tiongkok membeli selama dua puluh tiga bulan berturut-turut pada bulan September dan dengan jumlah bulanan terbesar dalam siklus ini, sebesar 740.000 ons atau sekitar 23 ton, menjadikan cadangan menjadi 77,47 juta ons dan sekitar 2.410 ton, masih mendekati 9 persen dari cadangan resmi terhadap rata-rata bank sentral global yang mendekati 27 persen.
- Data Dewan Emas Dunia menunjukkan pembelian bersih bank sentral global pada kuartal kedua sebesar 289 ton, 62 persen lebih tinggi dibandingkan tahun sebelumnya, dengan 45 persen bank sentral yang disurvei berencana menambah pembelian bersih pada tahun depan, dan rekor arus masuk sebesar 31 miliar dolar ke dalam ETF emas global pada kuartal ketiga. Goldman memperkirakan pembelian bank sentral pada bulan Agustus sebesar 79 ton, laju tahunan mendekati 1.000 ton dibandingkan sekitar 17 ton pada bulan sebelumnya. 2022, dan menaikkan asumsinya pada tahun 2026-27 menjadi 60 ton per bulan.
- Empat lembaga - UBS Wealth Management, Morgan Stanley, Societe Generale, dan HSBC - memiliki 4.000 yang diidentifikasi sebagai tingkat yang penting, dan tiga lembaga pertama masih memiliki target tahun 2027 antara 5.000 dan 5.400.
- Masalah utamanya bukanlah bahwa emas tidak boleh turun di bawah 4.000; hal ini terjadi karena pembeli yang menentukan harga tidak menjual, dan mereka tidak sensitif terhadap harga dalam skala waktu ini.
- Setiap aliran yang merespons harga sekarang mengarah ke arah lain, dan aliran yang tidak terlalu lambat menjadi masalah minggu ini. Nilai net long non-komersial CFTC telah turun selama empat minggu berturut-turut menjadi 108,685 posisi, posisi net long spekulatif perak turun 1,988 posisi menjadi 3,746, dan laporan yang akan mencatat likuidasi minggu ini baru akan jatuh tempo pada tanggal 30 Oktober.
- Kepemilikan SPDR telah turun 18,53 ton dalam empat sesi menjadi 1.041,65, termasuk penurunan 11,98 ton pada hari penurunan imbal hasil dan 3,99 ton lagi pada hari 4.000 pecah. Kondisi ambang batas Berenberg - penutupan di bawah 4.000 memicu arus keluar ETF dan kemudian penjualan teknis - dipenuhi pada penutupan pada hari Jumat, dan peringatan Goldman bahwa emas semakin dekat pemogokan opsi panggilan utama di mana lindung nilai dealer memperkuat volatilitas di kedua arah adalah peringatan tentang sesi berikutnya dan juga sesi terakhir.
- Emas turun 2,79 persen pada hari imbal hasil obligasi 10-tahun turun 16,60 basis poin, dan 4,07 persen pada minggu ini, hal ini tidak terjadi pada logam dengan hubungan tingkat diskonto yang berfungsi.
- Kasus penurunan bukanlah perkiraan harga yang lebih rendah; pembeli marjinal telah mengubah identitasnya, dan pembeli baru bereaksi terhadap rekaman itu dalam hitungan jam sedangkan pembeli lama bereaksi dalam hitungan tahun.
- Goldman Sachs4,350+8.9%Nilai wajar akhir tahun Goldman tahun 2026 sebesar 4.350, sebuah angka yang telah dipotong dua kali dalam tiga minggu dan halaman ini sengaja tidak menyatakan kembali dengan angka yang lebih tinggi yang sekarang beredar. Edisi tanggal 19 Oktober dari seri ini memuat nilai wajar akhir tahun Goldman tahun 2026 sebesar 4.650 dan edisi tanggal 21 Oktober memuat 4.350, dengan selisih yang dinyatakan dan bukan rata-rata. Artikel-artikel yang disindikasikan secara luas yang diterbitkan pada tanggal 23 dan 24 Oktober sekarang melaporkan bahwa Goldman mengurangi 4.900 menjadi 4.650 dan mempertahankan tahun 2027 pada 5.400, yang merupakan model tahun yang telah digantikan pada tanggal 21 Oktober dan bukan pemotongan baru. Angka Goldman saat ini yang digunakan di sini adalah 4.350, dan jumlah 4.900 hingga 4.650 yang tersebar luas dicatat sebagai data daur ulang, bukan diadopsi. Apa yang benar-benar terkini dan dikuatkan secara independen adalah target akhir tahun 2027 sebesar 5.400, yang tidak diubah oleh tiga sumber terpisah pada tanggal 23 Oktober, dan peringatan struktural Goldman bahwa emas sedang mendekati harga kesepakatan opsi panggilan utama di mana lindung nilai dealer dapat memperkuat volatilitas di kedua arah.
- Bank Amerika4,360+9.1%Angka Bank of America sebesar 4.360 dolar adalah rata-rata setahun penuh dan tidak sama dengan rata-rata triwulanan sebesar 4.000 dolar yang tercantum pada edisi tanggal 21 Oktober. Keduanya dilaporkan dan keduanya benar sesuai dengan kualitasnya masing-masing, sehingga ditetapkan secara terpisah dan tidak dianggap sebagai kontradiksi. Dewan tersebut melampirkan skenario penurunan 3.750 dolar pada kasus kenaikan di bulan Desember, dan ini adalah satu-satunya angka penurunan dalam panel yang berasal dari bank besar dan bukan dari meja teknis. Rincian pentingnya adalah apa yang termasuk dalam pemotongan tersebut: rata-rata setahun penuh turun dari 5.093 sedangkan rata-rata triwulanan sudah mencapai 4.000, yang berarti rumah tersebut mengalami penurunan sepanjang tahun, bukan seperempatnya.
- JPMorgan4,500+12.6%Target akhir tahun JPMorgan sebesar 4.500 dolar, dan alasannya muncul di sini adalah karena angka yang ditolak seri ini seminggu yang lalu ternyata adalah angka yang dipotong. Edisi tanggal 21 Oktober menyebutkan dan menolak angka akhir tahun JPMorgan sebesar 6.000 dolar sebagai angka agregator terisolasi yang tidak dapat dicocokkan dengan penelitian utama, sementara panel sebelas rumah yang terpisah telah menghasilkan 4.500 dolar. Pelaporan tanggal 23 dan 24 Oktober kini menunjukkan JPMorgan memangkas target akhir tahunnya dari sekitar 6.000 menjadi 4.500, yang secara retrospektif menjelaskan dari mana 6.000 itu berasal dan memastikan 4.500 sebagai angka sebenarnya. Pihak yang sama juga menerbitkan angka yang benar-benar berbeda dan lebih menarik: skenario tahun 2029 di mana realokasi 0,5 persen aset milik asing di AS menjadi emas, senilai sekitar 273,6 miliar dolar dan 2.500 ton, menjadikan emas menjadi 6.000 ton, dengan argumen bahwa pasokan cukup inelastis sehingga pergeseran marjinal dalam permintaan akan menggerakkan harga secara tajam. Itu adalah skenario yang disertai kondisi eksplisit, bukan perkiraan, dan disimpan terpisah. dari baris target.
- Manajemen Kekayaan UBS4,600+15.1%Angka 4.600 dolar UBS Wealth Management adalah angka pada bulan Desember 2026 dan jangka waktu terpendek dari panel, yang menjadikannya yang paling dapat dibandingkan secara langsung dengan harga. Jalur yang dipublikasikan adalah 4.600 untuk bulan Desember 2026, 5.000 untuk bulan Maret 2027, 5.200 untuk bulan Juni dan 5.400 untuk bulan September 2027, dan logika pendukungnya adalah pembelian oleh bank sentral 750 hingga 1.000 ton per tahun, kekhawatiran utang publik, melemahnya dolar dalam jangka panjang, dan permintaan Tiongkok. Dua dari klaimnya dapat diuji secara langsung terhadap rekaman minggu ini dan keduanya layak untuk dinyatakan. Pertama, DPR memperkirakan emas akan menguji area 4.000 lagi dan mengatakan permintaan struktural akan membentuk titik terendah di sana - tepatnya level yang ditembus pada hari Jumat, sehingga keputusan tersebut telah dibuat dan sekarang sedang diuji. Kedua, dan yang lebih penting untuk argumen edisi kali ini, dewan berpendapat bahwa sensitivitas emas terhadap nilai riil telah menurun dan permintaan struktural kini memberikan penyangga yang lebih kuat dibandingkan siklus sebelumnya. Klaim tersebut konsisten dengan level 4.000 yang mempertahankan imbal hasil riil sebesar 4,1 persen, dan secara langsung bertentangan dengan minggu ini di mana emas turun 4,07 persen sedangkan imbal hasil nominal 10-tahun turun 10,4 basis poin pada minggu tersebut.Entah sensitivitasnya menurun, atau arusnya membanjiri sensitivitasnya, dan hari Jumat adalah ujian yang tidak bisa dilewati oleh sensitivitas saja.
- Morgan Stanley5,000+25.1%Angka 5.000 dolar yang ditetapkan Morgan Stanley adalah level pada paruh kedua tahun 2027, bukan target akhir tahun 2026, dan angka tersebut ditempatkan di sini karena merupakan pernyataan paling jelas dari panel bahwa angka 4.000 adalah batas bawah. Tim strategi logam dan pertambangan berpendapat bahwa dolar yang kuat dan imbal hasil obligasi jangka panjang yang mendekati level tertinggi dalam 20 tahun menekan emas namun permintaan tetap kuat, seperti yang ditunjukkan oleh data World Gold Council secara kasar Rekor aliran masuk ETF emas global sebesar 31 miliar dolar pada kuartal ketiga memberikan dasar yang kuat, dan bahwa emas memiliki dukungan kuat pada angka 4.000 dengan imbal hasil di atas 5.000 pada paruh kedua tahun 2027. Itu adalah angka 4.000 yang sama yang dibuat secara independen oleh UBS Wealth Management, SocGen, dan HSBC, yaitu empat perusahaan yang berada pada satu angka - dan level tersebut ditembus pada hari Jumat. Baik itu menjadi level pembelian atau level yang menunjukkan betapa tipisnya angka tersebut. tawaran sebenarnya adalah pertanyaan utama minggu ini, dan itulah sebabnya penutupan hari Jumat lebih penting daripada target apa pun dalam tabel ini.
- Societe Generale (proyeksi turun)3,830-4.1%Angka Societe Generale sebesar 3.830 dolar merupakan proyeksi turun dan bukan target, dan angka ini disertakan karena tabel tersebut tidak memuat kasus penurunan dari bursa besar. Urutan yang dijelaskan dalam tabel tersebut adalah 4.065 sebagai support pertama, kemudian titik terendah bulan Juni di 3.960 hingga 3.940 jika gagal, dan kemudian proyeksi 3.830, dengan 4.200 hingga 4.225 diidentifikasi sebagai zona resistensi jangka pendek dari kisaran yang terbentuk di awal bulan. Batas atas kisaran lama tersebut telah ditembus, jadi pertanyaannya adalah apakah batas bawah di 4,065 dan kemudian 3,960 bertahan. Peta tingkat meja sebuah rumah dan catatan sore sebuah bank global menunjukkan urutan yang sama dari ujung distribusi yang berlawanan, dan keduanya kini menjalani pengujian langsung pada hari Senin.
Panel disusun dari ringkasan penelitian yang diterbitkan pada bulan Oktober dan pelaporan pada tanggal 23-24 Oktober, dengan keanggotaan yang diubah dari edisi tanggal 21 Oktober. Jarak diukur terhadap penyelesaian hari Jumat di 3,995.54 dan oleh karena itu tidak berpindah sepanjang sesi: ini adalah jarak berlabuh penyelesaian, tidak seperti jarak langsung pada edisi intraday 21 Oktober. DITOLAK DAN TIDAK DITERIMA DALAM TABEL: angka akhir tahun sebesar 5.600 dikaitkan dengan UBS, 6.000 dikaitkan dengan JPMorgan sebagai target saat ini, 5.200 dikaitkan dengan Morgan Stanley dan 4.900 dikaitkan dengan Goldman, semuanya muncul dalam tabel agregator harga emas WeChat tertanggal 22 Oktober dan tidak dapat dicocokkan dengan penelitian utama; garis potong Goldman 4.900 hingga 4.650 juga dibawa oleh JRJ dan NetEase pada tanggal 23 dan 24 Oktober, yang merupakan tanggal 19 Oktober dari target yang telah digantikan dua kali oleh seri ini; dan lini komoditas intisari keuangan internasional pada tanggal 22 Oktober, yang memasangkan kenaikan emas spot sebesar 0,12 persen dengan penurunan sebesar 2,79 persen pada sesi yang sama dan secara internal tidak konsisten. Keempatnya dicatat dalam daftar sumber sehingga penghilangan dicatat.Jika dua kaliber dari rumah yang sama sama-sama terkini, keduanya dibawa dan diberi label: rata-rata setahun penuh Bank of America sebesar 4.360 dan rata-rata kuartal keempat sebesar 4.000 adalah objek yang berbeda, dan target akhir tahun JPMorgan sebesar 4.500 dan skenario bersyarat tahun 2029 sebesar 6.000 merupakan klaim yang berbeda. Garis Goldman 4.900 hingga 4.650 dan 6.000 garis JPMorgan yang didaur ulang seiring dengan jumlah rumah yang dipotong merupakan bukti bahwa tabel agregator tertinggal dari penelitian utama dan bukannya bertentangan dengan penelitian tersebut.
BAB 05
4.000 menjadi resistensi, 3.975 menjadi satu-satunya tawaran beli dalam minggu yang berakhir dengan empat bank sentral dan angka PDB
Tiga level yang penting saat ini: overhead 4,024 hingga 4,034 dari cluster penyelesaian hari Kamis dan harga tertinggi pada hari Jumat, 3,995 dan 4,000 sebagai pivot, dan 3,975.70 dengan 3,960 sebagai tawaran terakhir sebelum 3,900. Seminggu ke depan adalah alasan mengapa level ini penting: FOMC, ECB, BoJ, Anggaran Inggris, PDB AS kuartal ketiga, dan PCE bulan September semuanya akan terjadi antara hari Rabu dan Jumat, dan semuanya dapat menggerakkan dolar dan harga minyak yang saat ini sedang bekerja.
Peta teknikal luar biasa bersih, dan merupakan peta ambang batas, bukan tren. Di atas pasar, 4,024.33 hingga 4,028.58 adalah tempat penyelesaian hari Kamis dan 4,033.58 adalah harga tertinggi hari Jumat, pita 38 dolar yang merupakan pasokan terdekat, dan di atasnya 4,060.40 adalah penyelesaian berjangka bulan Desember yang ditunjukkan oleh perubahan persentase hari Jumat itu sendiri. Penutupan kembali di atas 4,034 akan menjadi bukti pertama bahwa penembusan tersebut merupakan peristiwa likuiditas dan bukan yang lainnya. Di bawahnya, 3,975.70 adalah harga terendah hari Jumat dan satu-satunya tawaran beli yang telah diuji dalam siklus ini, 3,986 adalah harga terendah Asia, dan 3,960 hingga 3,940 adalah harga terendah bulan Juni yang oleh Societe Generale disebut sebagai support berikutnya jika 4,065 menyerah, dengan 3,830 sebagai level proyeksinya. Di bawahnya, 3.900 adalah level Global X yang disebut sebagai ujian berikutnya dan gerbang teknis yang disebut oleh salah satu meja komentar lokal sebagai perbedaan antara koreksi dan penulisan ulang tesis.Di Shanghai, pasar mengikuti pergerakan turun di luar negeri tanpa divergen: Au99,99 ditetapkan pada 864,00 yuan per gram terhadap level terendah 856,01, Au(T+D) pada 863,38 setelah level terendah 856,24, dan patokan emas Shanghai pada 862,91 pada penetapan pagi hari dan 862,76 pada sore hari, dengan kontrak berjangka utama pada 864,36 pada minggu ini turun 4,15 persen. Shanghai kini ditutup melemah selama lima sesi berturut-turut dan harga emas mentah dalam negeri turun sekitar 47 persen dari awal tahun, yang merupakan versi domestik dari fakta yang sama: ini bukanlah penurunan yang dilawan pembeli. Minggu ke depan adalah peristiwa dengan kepadatan risiko tertinggi pada kuartal ini dan berada pada level yang baru saja ditembus. FOMC memutuskan pada hari Rabu tanpa proyeksi baru, Anggaran Inggris ditetapkan pada hari yang sama, BoC dan RBNZ memutuskan pada hari Rabu, ECB memutuskan pada hari Kamis dengan spread Perancis sebagai pusat gravitasinya, dan BoJ menutup urutan tersebut pada hari Jumat. PDB AS kuartal ketiga dan PCE bulan September dirilis pada hari Kamis, setelah The Fed menyampaikan pidatonya, yang menurut Newsquawk merupakan perintah yang tidak biasa yang mengubah data dari masukan keputusan menjadi validasi.Berdasarkan perkiraan, PDB kuartal ketiga diperkirakan sebesar 2,8 persen secara tahunan dengan PCE inti bulan September sebesar 0,3 persen, dan PDB kuartal ketiga kawasan euro diperkirakan sebesar 0,2 persen kuartal ke kuartal. Pemungutan suara di Knesset Israel pada hari Selasa merupakan risiko komoditas tersendiri, karena kedua blok besar tersebut diperkirakan akan bersikap tegas terhadap Iran. Aturan pengambilan keputusan untuk minggu ini sangatlah jelas dan berasal langsung dari bukti minggu ini: level 4.000 adalah ambang batas dengan konsekuensi mekanis, jadi pertanyaan untuk hari Senin bukanlah apakah level 4.000 bertahan tetapi apakah arus keluar yang mendorong harga terus berlanjut setelah kalender berhenti mendukungnya.
DATA
| Jenis | Level | Dasar dan implikasi |
|---|---|---|
| Resistance kuat | 4,024 / 4,034 / 4,060 | Tiga level dalam satu zona, karena seluruh klaster menetap pada hari Kamis dan harga tertinggi pada hari Jumat berada di dalam kisaran 38 dolar dan merupakan pasokan terdekat di atas pasar. Penutupan spot hari Kamis dilakukan pada 4,024.33 oleh Tonghuashun dan Wind dan pada 4,028.58 menurut cetakan ekor New York oleh JRJ, dan tertinggi sesi hari Jumat adalah 4,033.58, sehingga 4,024 menjadi 4.034 band adalah tempat penjual terakhir aktif. Di atas itu, 4,060.40 adalah penyelesaian kontrak berjangka bulan Desember yang tersirat dari penurunan 1,24 persen pada hari Jumat dan penyelesaian sebelumnya yang dikutip oleh Yonhap Infomax, yang menjadikannya level referensi pertama bagi siapa pun yang mengamati basis kontrak berjangka. Penutupan kembali di atas 4.034 akan menjadi bukti pertama bahwa penembusan tersebut hanyalah peristiwa likuiditas dan tidak lebih dari itu. |
| Tengah range | 3,995 / 4,000 | Gelombang 3,995 hingga 4,000 adalah poros dan sempit, karena penyelesaiannya adalah 4,46 dolar di bawah angka bulat dan angka bulat adalah alasan pasar rusak. Level 4,000 dipertahankan berulang kali mulai pertengahan Oktober, stop order yang menyebabkan percepatan dikelompokkan di sekitarnya menurut HSBC, dan kondisi ambang batas Berenberg untuk arus keluar ETF secara eksplisit ditulis pada penutupan di bawah 4,000. Level yang merupakan support sekaligus pemicu bukanlah support, yang merupakan alasan teknis penembusan terjadi begitu cepat pada hari Jumat. Emas pada 3,995.54 berada 0,11 persen di bawah 4,000, sehingga pasar membuka akhir pekan di sisi yang salah dari level yang penting. |
| Support kuat | 3,975 / 3,960 | 3,975.70 dan 3,960 adalah dua tawaran yang telah diuji dalam siklus ini, dan yang kedua adalah proyeksi tingkat dasar (desk-level) dan bukan harga terendah yang diperdagangkan. Angka 3,975.70 adalah harga terendah sesi hari Jumat dari dewan CNGOLD, yang diberi tanda kurung secara independen oleh Sina yang melaporkan harga terendah 3,975 dolar, dan merupakan harga terendah dalam tiga bulan. 3,960 hingga 3,940 adalah titik terendah bulan Juni yang disebut SocGen sebagai support berikutnya jika 4,065 melemah, dan grafik yang sama memproyeksikan 3,830 di bawahnya. Di bawah 3,900 argumennya berubah karakter: Global X menyebutkan 3,900 sebagai level kunci, dan salah satu kolom komentar lokal menyebut 3,900 sebagai gerbang teknis melawan 3,500 hingga 3,550, di mana rata-rata pergerakan 200 hari dan akumulasi bank sentral semester pertama berada, sebagai level di mana tesis dan bukan harga harus ditulis ulang. |
| Support T+D | 863 / 869 | 863 dan 869 di Shanghai, dan basisnya adalah angka yang harus diperhatikan, bukan levelnya. Au(T+D) ditetapkan pada 863,38 yuan per gram dengan harga terendah 856,24, Au99,99 ditetapkan pada 864,00 dengan harga terendah 856,01, dan patokan emas Shanghai mencetak 862,91 pada penetapan pagi hari dan 862,76 pada sore hari, sementara kontrak berjangka utama ditutup pada 864,36, turun 4,15 persen dalam seminggu. Kontrak utama emas berjangka Shanghai menyentuh 858,08 intraday, harga terendah tahun ini, sebelum pulih ke 864. Terhadap penyelesaian luar negeri sebesar 3,995.54 dolar dan yuan luar negeri pada 6,6691, harga dalam negeri menyiratkan premi yang telah menyempit tajam, dan Shanghai kini ditutup lebih rendah selama lima sesi berturut-turut dengan harga mentah dalam negeri turun sekitar 47 persen dari awal tahun. Premi yang menyempit adalah bukti terbersih yang tersedia mengenai apakah permintaan fisik Tiongkok menyerap aksi jual ini atau justru melewatinya. |
- 1Rabu, 28 Oktober - keputusan FOMC, dan satu-satunya suara Fed yang dapat menggerakkan emas sebelum data tersebut dirilisSatu-satunya suara Fed yang dapat menggerakkan emas sebelum data tersebut dirilis, dan alasan mengapa hal ini penting pada minggu ini adalah karena pasar telah bergerak tanpa data tersebut. FOMC memutuskan pada hari Rabu tanggal 28 Oktober tanpa proyeksi baru, sehingga tidak ada dot plot dan tidak ada SEP untuk menentukan jalur bulan Desember. Penetapan harga yang dipertahankan adalah 90,6 persen dengan probabilitas kenaikan kumulatif sebesar 25 basis poin sebesar 9,4 persen, Danske Bank memperkirakan akan ada dua atau tiga perbedaan pendapat untuk kenaikan suku bunga, dan jajak pendapat Reuters menunjukkan 94 dari 100 ekonom akan menunda kenaikan suku bunga. Pernyataan mengenai inflasi, kejutan investasi yang didorong oleh AI yang disampaikan Warsh di Bangkok, dan harga minyak mentah yang tertinggi dalam tujuh bulan adalah variabel-variabelnya; konferensi pers adalah acaranya. Mengingat jalur bulan Desember turun sembilan belas poin dalam tiga sesi tanpa satu kata pun dari Fed, risiko untuk emas tidak simetris di kedua arah dan posisi jujurnya adalah bahwa jalur tersebut dapat dinilai ulang dengan satu kalimat. Anggaran Musim Gugur Inggris serta keputusan BoC dan RBNZ terjadi pada hari yang sama, yang menurut Newsquawk memusatkan volatilitas suku bunga di paruh minggu lalu dan membuat hari Senin dan Selasa lebih tipis jika dibandingkan.
- 2Kamis, 29 Oktober - PDB kuartal ketiga dan PCE bulan September, dirilis setelah The Fed menyampaikan pidatonyaUrutannya tidak biasa dan mengubah tujuan data tersebut. PDB kuartal ketiga dan PCE bulan September keduanya akan dirilis pada hari Kamis, 29 Oktober, setelah The Fed menyampaikan pidatonya pada hari Rabu, dan Newsquawk mencatat bahwa urutan ini menggeser bobot data dari masukan keputusan ke validasi atau kontradiksi dari panduan yang baru saja diberikan. Konsensusnya adalah 2,8 persen disetahunkan untuk PDB kuartal ketiga dengan kenaikan 2,4 persen pada indeks harga PCE inti untuk kuartal tersebut, yang mengasumsikan kenaikan 0,3 persen pada PCE inti bulan September, yang dirilis pada pagi yang sama. Klaim pengangguran awal untuk pekan yang berakhir tanggal 24 Oktober juga disertakan, dan Departemen Keuangan mengadakan lelang TIPS 5 tahun dan lelang 30 tahun pada jendela yang sama. PCE inti yang panas dibandingkan dengan suku bunga 90,6 persen akan menjadi kombinasi yang menyatukan imbal hasil 30-tahun dan dolar, yang merupakan mekanisme yang telah merugikan emas sepanjang minggu ini, dan hasil yang lemah akan menjadi argumen kredibel pertama bahwa jalur bulan Desember terlalu tinggi. PDB Kuartal 3 juga merupakan angka sulit pertama yang menguji PDB Fed Atlanta, yang saat ini berada di angka 3,5 persen yang diandalkan oleh Danske Bank.
- 3Jumat 30 Okt - laporan CFTC yang akhirnya memuat likuidasi minggu iniSatu-satunya dokumen yang dapat mengaitkan likuidasi minggu ini dengan posisi, bukan sentimen, dan dokumen tersebut tidak akan menjelaskan sebagian besarnya. Laporan CFTC yang dirilis pada Jumat sore mencakup pekan yang berakhir pada tanggal 20 Oktober, sehingga laporan ini mencatat titik terendah pada tanggal 21 Oktober tetapi tidak mencakup keruntuhan pada tanggal 22 Oktober atau penembusan 4.000 pada tanggal 23 Oktober. Apa yang ditunjukkan adalah penurunan net long non-komersial selama empat minggu berturut-turut menjadi 108,685 hand, net long spekulatif perak turun 1,988 menjadi 3,746, dan manajer dana ekuitas memangkas indeks S&P 500. Laporan berikutnya, yang akan dirilis pada hari Jumat tanggal 30 Oktober, akan mencakup minggu dimana terjadinya kecelakaan tersebut. Untuk logam yang baru saja terbukti tidak merespons jalur nilai tukar, seri positioning telah menjadi kumpulan data dengan nilai tertinggi di pasar ini, dan diterbitkan dengan jeda yang kini lebih lama dibandingkan perdagangan. Baca di samping laporan harian SPDR - 1.060,18 pada 20 Oktober, 1.057,62 pada 21 Oktober, 1.045,64 pada 22 Oktober, dan 1.041,65 pada 23 Oktober - Nomor CFTC adalah konfirmasi yang lebih lambat dari cerita yang sama.Satu catatan lebih lanjut mengenai kaliber: angka 108.685 adalah seri non-komersial lama dan bukan seri pengelolaan uang yang terdapat pada edisi 21 Oktober, sehingga keduanya tidak disambung.
- 4Rabu 28 Okt hingga Jum 30 Okt - ECB, BoJ, dan Anggaran Inggris menghadapi guncangan fiskal PerancisEmpat keputusan dalam tiga hari melawan guncangan fiskal Perancis, dan leg kawasan euro adalah salah satu yang dapat menggerakkan emas melewati dolar. ECB mengambil keputusan pada hari Kamis, 29 Oktober dengan Lagarde dan Cipollone berbicara, fokusnya adalah pada spread Perancis dan bukan pada keputusan itu sendiri, dengan PDB awal kuartal ketiga kawasan euro diharapkan sebesar 0,2 persen kuartal ke kuartal dan 1,1 persen tahun ke tahun dari 1,2 persen. BoJ tutup pada hari Jumat tanggal 30 Oktober dengan pembicara dari Ueda, Lane dari ECB, dan Musalem dari The Fed, dan BoC serta RBNZ keduanya memutuskan pada hari Rabu dengan hari anggaran Inggris yang sangat besar di antaranya. Continuum Economics membingkai urutannya dengan benar: ketika Fed duduk di depan ECB dan BoJ dalam beberapa hari, dolar cenderung mengambil langkah pertama dalam setiap penyesuaian harga, dengan euro dan yen hanya mengikuti ketika panduannya berbeda. Skenario yang penting bagi emas adalah selisih obligasi Eropa semakin melebar akibat guncangan fiskal Perancis pada saat yang sama ketika ECB menolak untuk bersandar padanya, karena kombinasi tersebut menghasilkan dolar yang menguat tanpa kenaikan biaya peluang emas. - dan sesi hari Jumat justru dolar naik dan franc turun.
- 5Selasa 27 Oktober - pemungutan suara di Knesset Israel dan harga minyak yang dihasilkannyaDua risiko berbeda dalam satu halaman, satu geopolitik dan satu kalender, serta harga minyak yang menghubungkan keduanya. Israel memilih Knesset yang beranggotakan 120 orang pada hari Selasa, 27 Oktober, dengan baik blok Netanyahu maupun oposisi yang dipimpin Eisenkot diperkirakan tidak akan mencapai 61 kursi yang dibutuhkan untuk mendapatkan mayoritas, dan perhitungan koalisi di sekitar ambang batas 3,25 persen adalah mekanisme yang memutuskan pemerintah mana yang mewarisi konfrontasi dengan Iran. Baik pemerintahan yang dipimpin Netanyahu maupun yang dipimpin Eisenkot diperkirakan akan mempertahankan sikap tegas terhadap Iran, dengan perbedaannya terletak pada apakah koordinasi dengan AS dan mitra regionalnya lebih ketat, dan militer AS serta Israel telah menyusun rencana untuk melakukan serangan lagi setelah pemilu sela tanggal 3 November. Trump mengatakan pada hari Jumat bahwa Amerika Serikat mungkin akan melakukan operasi Epic Fury skala kecil lainnya atau bahwa Iran akan memilih untuk berkompromi, dan seorang anggota komite parlemen Iran memberikan ultimatum kepada negara-negara regional untuk berhenti mendukung Amerika Serikat.Masalahnya adalah asimetris: guncangan harga minyak yang didorong oleh pasokan meningkatkan jalur inflasi dan karenanya merugikan emas, sementara guncangan permintaan minyak tidak akan terjadi, jadi pemungutan suara di Israel merupakan risiko nyata terhadap satu variabel - harga minyak - yang saat ini memberikan dampak paling buruk pada logam ini. Hal ini juga terjadi dua hari sebelum FOMC, dengan sidang paruh waktu AS pada tanggal 3 November dan retorika kampanye mengenai Iran sudah terdengar.
- 6Senin 26 Oktober - gerbang 3.900, laporan harian SPDR dan pembelian kembali TreasuryJuga pada hari Senin dan Selasa: Ifo Jerman pada hari Senin, laba industri Tiongkok dan Pleno Kelima Tiongkok yang berakhir pada hari Selasa, pesanan barang tahan lama AS, dan indeks manufaktur Fed Richmond dan Dallas. Untuk minggu ini secara keseluruhan, angka tunggal dengan nilai tertinggi tetap pada laporan CFTC hari Jumat, dan level tunggal dengan nilai tertinggi tetap pada 4.000.
Sumber data · 33›
- 1CNGOLD live spot gold board, October 23 close: 3,995.54, down 29.02 or 0.72 percent, open 4,023.20, high 4,033.58, low 3,975.70, previous close 4,024.56. Primary source for the session range, the settlement used throughout this report and the 29.02 dollar change.
- 2Zhongxin Jingwei via 21st Century Business, The Paper and Sina Finance, October 24: spot gold close 3,997.79 below 4,000; COMEX December gold 4,010.00, down 1.24 percent, week down 4.22 percent; COMEX December silver 53.96, down 1.90 percent, week down 5.56 percent; WTI 103.27, up 3.82 percent, week up over 4.3 percent; Brent 116.72, up 3.55 dollars or 3.14 percent, a seven-month high, week up over 6.2 percent. Independent second source for the futures settlement and the weekly changes.
- 3Dahe Cube Finance overnight Americas wrap, October 24: Dow down 652.82 points or 1.23 percent to 52,215.16; S&P 500 down 0.52 percent to 7,623.68; Nasdaq down 0.21 percent to 25,955.34; DAX down 0.75 percent; CAC 40 down 0.36 percent; FTSE 100 down 0.32 percent; COMEX gold down 1.24 percent to 4,010.00; WTI main contract up 3.99 percent to 103.44; Brent main contract up 3.25 percent to 116.85; dollar index up 0.13 percent to 101.75; offshore yuan up 36 pips to 6.6691; LME zinc up 2.06 percent, copper up 1.56 percent, tin up 1.35 percent, aluminium up 1.03 percent, nickel down 1.58 percent; 2-year yield up 4 basis points to 4.680 percent, 3-year up 3.35 to 4.743 percent, 5-year up 3.72 to 4.807 percent, 10-year up 4.15 to 4.995 percent, 30-year up 4.07 to 5.320 percent. Source for the full Friday curve and the European and Asian equity closes.
- 4Xinhua New York close wire, carried identically by Cailian Press, NBD and International Finance News, October 24: dollar index up 0.2 percent to 101.811 at the close; euro 1.1193 against 1.1220; sterling 1.3371 against 1.3400; yen 156.87 against 156.78; Swiss franc 0.8252 against 0.8205; Canadian dollar 1.4004 against 1.4008; Swedish krona 9.9424 against 9.9079. One wire, three carriers; used as a single source with the previous-day values cross-checked against the independently reported October 22 closes.
- 5Xinhua Finance international markets morning note, October 23, for the October 22 US session: Dow up 0.02 percent to 52,867.98; S&P 500 down 1.21 percent to 7,663.43; Nasdaq down 2.60 percent to 26,008.86; KOSPI down 3.52 percent to 5,533.76, a six-month closing low; Nikkei down 2.65 percent; COMEX gold down 2.66 percent to 4,039.80; COMEX silver down 5.34 percent to 54.63; WTI main contract up 2.01 percent to 99.10; Brent main contract up 3.77 percent to 112.92; 2-year yield down 16.21 basis points to 4.640 percent, 3-year down 17.63 to 4.710 percent, 5-year down 17.75 to 4.770 percent, 10-year down 16.60 to 4.953 percent, 30-year down 12.96 to 5.279 percent; dollar index down 0.07 percent to 101.62; euro 1.1217, sterling 1.3400, Australian dollar 0.7019, yen 156.7620, Canadian dollar 1.4009, Swiss franc 0.8204. Source for the Thursday session in full, including the 16.60 basis point yield collapse that anchors the argument of this edition.
- 6Tonghuashun futures morning brief, October 23, for the October 22 US session: COMEX gold main contract 4,039.80, down 110.20 dollars or 2.66 percent; spot gold down 2.79 percent to 4,024.33 after breaking 4,050; COMEX silver main contract 54.63, down 5.34 percent or 3.08 dollars; spot silver down 5.78 percent to 54.58; SPDR holdings down 12 tonnes to 1,045.64 tonnes; CME FedWatch October hold 92.8 percent with a 7.2 percent hike probability and December 19.5 percent unchanged, 74.8 percent for one hike and 5.7 percent for two; the Fed is in a blackout week before the October 29 meeting with attention on the October 27 Israeli election and the November 3 US midterms. Second independent source for the Thursday spot and futures closes and the October 22 FedWatch strike.
- 7Yicai via NetEase, October 24 01:54 Beijing: the Asian session on Friday broke 4,000 for the first time since July with a 3,986 low before buyers pushed the price back to 4,032.56, and the metal was around 4,027 near press time; the Shanghai gold futures main contract touched 858.08 yuan a gram, the low of the year, before recovering to close at 864; the 10-year yield dipped to 4.937 percent, the lowest since September 16, and the 2-year fell more than 16 basis points to 4.64 percent; initial jobless claims were 194,000 against 200,000 expected; CME October hold 92.8 percent with December at least one hike 74.8 percent; Guotai Junan Securities Futures on the systematically higher carrying cost of a zero-coupon asset when Treasuries and the dollar both carry yield, and China International Capital Fortune on markets selling other assets to buy Treasuries in a scramble for liquidity that endangers gold directly.
- 8The Paper, October 23 20:36 Beijing: spot gold 4,023.412, up 0.01 percent at that hour and therefore not used as a level here; spot silver 53.883, down 1.27 percent; Shanghai Au99.99 closed 864 yuan a gram, a fifth consecutive down session, with brand jewellery quotes cut 24 to 30 yuan a gram to 1,208 for Chow Tai Fook and 1,212 for Lao Feng Xiang; Guomao Futures on oil-driven inflation stickiness and on global asset declines triggering liquidity risk and forced precious metal selling, with funds going only into Treasuries; the United States deploying a third carrier strike group to the Middle East and the US and Israeli militaries having drawn up plans for a further strike on Iran after the November 3 midterms; Houthi attacks on Saudi defence and Aramco facilities.
- 9Yonhap Infomax, October 23-24: December delivery gold futures GCZ6 at 4,008.40 at 13:40 ET, down 52.00 dollars or 1.28 percent from a previous settlement of 4,060.40, with a session low of 3,989.10 and the first sub-4,000 print since July; Berenberg noting the decline in gold despite risk-off sentiment as a notable deviation and the first time since December 2008 that gold has shown weakness when Treasury yields fell this sharply, warning a close below 4,000 would trigger ETF outflows and that technical selling is likely to follow even in mixed gold and equity positions; Global X's Justin Lin attributing the decline to liquidity-driven forced selling, gold as a source of liquidity for margin calls, and naming 3,900 as the key level. Source for the mechanism call and for the 4,060.40 settlement arithmetic.
- 10CME FedWatch readings carried by NBD, China Fund News and FX678, October 24: October hold 90.6 percent with a 9.4 percent cumulative 25 basis point hike probability; December unchanged 25.8 percent, cumulative 25 basis point hike 67.5 percent, cumulative 50 basis points or more 6.7 percent. Used as the October 23 close strike. A separate October 22 strike of October hold 92.8 percent and December 19.5, 74.8 and 5.7 percent is carried by Tonghuashun and by Dahe Cube Finance, whose December buckets are internally inconsistent with the other two carries and are therefore not used.
- 11Sina Finance economic calendar, October 24: SPDR gold holdings for October 23 at 1,041.65 tonnes with a daily change of minus 3.99 tonnes, against a prior 1,045.64 tonnes and a prior change of minus 11.98 tonnes; iShares gold holdings 939.64 tonnes, down 0.01; iShares silver holdings 45,139.2 tonnes, down 1.2; COMEX gold stocks for October 22 at 232,829.73 ounces, down 600.91; United States Baker Hughes rig counts for the week ended October 23 at 603 total, 460 oil and 133 gas, against 603, 459 and 132 previously, and North America at 823 against 820. Single source for the latest SPDR print and the only supply-side datapoint used here.
- 12Oriental Securities FICC commodities and carbon market weekly, October 19-23: SPDR holdings 1,045.64 tonnes with a weekly net reduction of 13.40 tonnes and iShares silver at 15,485.69 tonnes, flat; COMEX gold non-commercial net long down 2,392 hands to 108,685, a fourth consecutive weekly decline, and silver speculative net long down 1,988 to 3,746; October flash US manufacturing PMI at 56.0 against 55.5 expected and 55.9 prior, services at 57.9 against 58.0 and 58.8, composite at 57.6 against 58.4; weekly commodity table with New York gold 4,038.10, London gold 4,023.91, New York silver 53.91, Brent 114.41 and Shanghai gold 864.36, down 4.15 percent on the week; a week-long account of Strait of Hormuz vessel strikes, the Iranian proposal to reopen the strait within seven days, the IRGC navy commander threatening to sink US warships near the strait, CENTCOM escorting more than 19 million barrels a day, and the recommendation to watch the October FOMC, September PCE and the strait.
- 13CFTC via Cailian Press, Eastmoney and FX678, October 24: for the week ended October 20 COMEX gold speculative net long down 2,392 hands to 108,685 and silver speculative net long down 1,988 to 3,746; WTI speculative net long up 311 to 110,930; natural gas net short up 26,764 to 126,900; CBOT 10-year Treasury futures net short cut by 23,809 to 964,293 and ultra-long Treasury futures net short up 53,564 to 375,161; Swiss franc net short 18,150, euro net short 134,524, yen net long 69,878; S&P 500 CME equity fund net long cut 18,079 to 894,464. The positioning print is eight days stale relative to this week's prices and is used only for that reason.
- 14Reuters economist poll via Newsquawk, October 24: 94 of 100 economists surveyed expect the FOMC to hold at 3.75 to 4.00 percent on October 28, consistent with the roughly 10 percent hike chance the CME tool implies; around 60 percent expect rates to peak at 4.00 to 4.25 percent and around 40 percent expect at least two further increases; Pimco describes inflation as elevated but not accelerating, expects a hold in October with a clear tightening bias and a 25 basis point hike in December when the Fed next updates projections.
- 15Danske Bank via Sina Finance, October 23: a hold is expected with two or three votes for a hike; the baseline is 25 basis points in December 2026 and 25 basis points in March 2027, with risk skewed to more; most of the core committee has signalled a willingness to wait for more data, including Williams, Jefferson and Bowman, while Waller sees room but is flexible on timing and Kashkari had said one more hike suffices in 2026, though before the latest inflation data; Hammack and Logan are named as the members pressing for more urgent tightening and Barr, Cook and Paulson as neutral on timing; the Atlanta Fed GDPNow model tracking 3.5 percent for third-quarter growth.
- 16Financial News via FX678, October 23: the Fed is expected to hold at 3.75 to 4.00 percent while keeping an explicit tightening bias, with December the most likely next move; the September SEP showed almost all participants expecting one or two further hikes; the 5-year forward 5-year real rate is around 3 percent, a level last seen in the early 2000s and up about 50 basis points since June, which the note frames as a growth headwind that also lowers the risk of persistent inflation.
- 17FX678 dollar index catalyst note quoting TD Securities, October 23: the dollar index near 101.70, down from 102.95 earlier in October; the ten-year Treasury yield around 4.97 percent with real yields running between 2.6 and 2.8 percent; FX positioning still carrying significant dollar longs near historical standard deviations; the Fed facing the highest hike pressure among G10 central banks; and the 2018 analogy in which the dollar strengthened with rising blue-wave midterm odds.
- 18The University of Michigan final reading via Xinhua English, Cailian Press and Econoday, October 23: consumer sentiment at 48 in October, 0.2 percent below September and 10.4 percent below a year earlier, with current conditions at 46.7 from 50.9 and expectations at 48.8 from 46.3; year-ahead inflation expectations at 4.7 percent from 4.6 percent and long-run expectations at 3.5 percent from 3.4 percent, both the highest since May; about 69 percent of consumers expecting rates to rise, the highest since April 2023; sentiment 15 percent below February, just before the Iran conflict.
- 19Shanghai Gold Exchange official delayed quotes and benchmark, October 23: Au99.99 open 874.50, close 864.00, high 883.98, low 856.01; Au(T+D) open 872.80, close 863.38, high 880.04, low 856.24; mAu(T+D) close 864.34; Au100g close 865.54; Ag(T+D) open 13,488, close 13,021, high 13,543, low 12,904; iAu99.99 close 862.33; Shanghai gold benchmark morning fixing 862.91 and afternoon fixing 862.76. Primary source for every Shanghai price in this report.
- 20JRJ via Toutiao, October 23: Shanghai Au99.99 closed at 864.00 yuan a gram, down 16.30 yuan or 1.85 percent against the previous settlement of 880.30, with an 874.50 open, an 883.98 high, a 856.01 low, a weighted average of 863.44, volume of 14,000 kilograms and turnover of 12.057 billion yuan, a 3.20 percent intraday amplitude. Independent second source for the Shanghai close and the previous settlement used to compute the T+D change.
- 21100ppi business society commodity table, October 23: Shanghai Futures Exchange gold contract 2612 at a 864.36 settlement, down 17.18 yuan, on volume of 286,554 lots and open interest of 198,578 lots; silver 2612 at 13,108, down 576. Contract month and volume stated here because the near and far months can differ materially in this market.
- 22Securities Times via Shanghai Mid Futures weekly strategy, October 23: SPDR holdings of 1,045.64 tonnes as of October 23, down 11.98 tonnes, and SLV silver holdings of 15,485.69 tonnes, flat; the view that the precious metals platform below its support, with renewed AI capital expenditure and financing sustainability doubts, Middle East escalation lifting oil and inflation expectations, and a strong dollar and high rates continuing to suppress precious metals.
- 23Eastmoney, October 21: SPDR holdings at 1,060.18 tonnes as of October 20 after a brief outflow, cumulative additions above 7 tonnes since October 9; third-quarter global gold ETF inflows of 31 billion dollars, a quarterly record, on the view that investors treat price pullbacks as strategic entry points; the China-listed gold ETF with the lowest fee tier in its category taking net inflows for eleven consecutive trading days to 2.129 billion units, up more than 71 percent year to date. Used for the October 20 SPDR anchor and the quarterly ETF flow figure.
- 24Xinhua Finance international financial morning brief, October 23: initial jobless claims for the week ended October 17 down 6,000 to 194,000 against 200,000 expected and 199,000 prior, with the four-week average at 197,750, the lowest since 2022, while continuing claims rose 25,000 to 1.73 million, a six-week high. The only US labour data of the week and the reason the 2-year yield fell 16 basis points on Thursday.
- 25Global Times Finance, October 23: Goldman's Lina Thomas estimating global central bank purchases at 79 tonnes in August against a pre-2022 monthly average of 17 tonnes, an annualised pace near 1,000 tonnes, and Goldman raising its 2026-27 central bank purchase assumption to 60 tonnes a month while holding its 2027 year-end target at 5,400; Morgan Stanley's Amy Gower on strong support at 4,000 and a return above 5,000 in the second half of 2027; UBS Wealth Management on gold having lost sensitivity to real rates and structural demand offering a stronger buffer than in previous cycles; and the JPMorgan scenario in which a 0.5 percent reallocation of foreign-held US assets into gold reaches 6,000 by 2029.
- 26NetEase Finance via JRJ, October 23-24: Goldman cutting its 2026 year-end gold fair value from 4,900 to 4,650 while keeping the 2027 year-end target at 5,400; UBS at about 4,600 for December 2026 and 5,400 for September 2027; Citi and Standard Chartered both at 5,000 on different forecast horizons; JPMorgan cutting its year-end target from about 6,000 to 4,500; Bank of America cutting its full-year average from 5,093 to 4,360; the People's Bank of China at 23 consecutive months of purchases with the September addition of 740,000 ounces the largest of the cycle; and Metals Focus's Piggott on institutional and central bank buying supporting the floor above 4,000.
- 27Sina Finance reprints of CNFOL and China Gold, October 23: Societe Generale on the temporary low near 4,065 earlier in the month, 4,200 to 4,225 as the short-term resistance zone, 4,065 as first support and a break below extending toward the June low at 3,960 to 3,940 and the projected 3,830; Goldman holding the 5,400 dollar 2027 target while warning that gold is approaching key call option strike prices where dealer hedging can amplify volatility in both directions; UBS Wealth Management's October 12 path of 4,600 for December 2026, 5,000 for March 2027, 5,200 for June and 5,400 for September; and the argument that this correction resembles March 2020 rather than April 2013.
- 28Shangguan News and Yicai, October 23: HSBC Asset Management on gold having failed as an effective hedge against equity drawdowns, with leveraged long positions triggering margin calls and forced liquidation, dense stop orders around the round number amplifying the break, and sentiment unable to stabilise until the liquidity shock fades; Nanhua Futures naming 4,000 the core defence line as fully priced while seeing three or more hikes by the end of next year and the pullback as a buying opportunity; UBS Wealth Management expecting a retest of 4,000 with structural demand forming a bottom there; Goldman holding the 5,400 dollar 2027 target with a warning on dealer hedging amplification; and Southern Fund on the conditions for stabilisation.
- 29FX168 and the Weekly Global Financial Summary via NBD, October 23-24: the Dow down more than 650 points with spot gold below 4,000 and Brent above 116; US 10-year yields rising more than 4 basis points to about 4.999 percent after breaking 5 percent for the first time in a month; defensive sectors such as consumer staples, utilities and healthcare also falling, which is indiscriminate selling rather than rotation; CME FedWatch October hold 90.6 percent and December 25.8, 67.5 and 6.7 percent; French 10-year yields up 24.3 basis points on the week to 5.028 percent, having crossed 5 percent for the first time since 2002 and the US 10-year for the first time since 2013; Moody's affirming Aa3 with a negative outlook on October 23; spot gold down 4.07 percent on the week at 3,995.63, formally below 4,000 for the first time in three months.
- 30Sina Finance, October 23: spot gold dipping to 3,975 dollars an ounce in the session, a three-month low, before returning to trade around 4,000, down about 0.6 percent on the day and close to 3.9 percent on the week; WTI up more than 4 percent and back above 100 dollars; University of Michigan sentiment at 48; October flash manufacturing PMI at 56.0 and services at 57.9; and Prime Terminal pricing the probability of a December hike at about 78 percent.
- 3121st Century Business and 21st Century Herald, October 24: oil settlement detail and the geopolitical tape, including Trump saying the United States may carry out another small-scale operation of Epic Fury or that Iran will choose to compromise, the US and Israeli plans for another strike after the November 3 midterms, US ambassador Michael Waltz saying the United States is prepared for a long standoff with Iran with the strait possibly not returning to pre-conflict levels a year from now, an Iranian parliamentary ultimatum to regional states, and Russian, US and Ukrainian talks due to begin in Abu Dhabi in the first half of November.
- 32REJECTED - the WeChat gold-price aggregator table carried on October 22, which repeats the year-end figures of 5,600 for UBS, 6,000 for JPMorgan, 5,200 for Morgan Stanley and 4,900 for Goldman. The 5,400, 5,600 and 6,000 year-end numbers were already named and rejected in the October 21 edition of this series as single-aggregator figures that could not be matched to primary research, and the 4,900 Goldman number conflicts with the 4,900-to-4,650 cut carried by JRJ and with the 4,350 figure this report carries. Not used anywhere in this edition; listed here so the omission is on the record.
- 33REJECTED - the international financial digest's commodity lines for October 22, which carry spot gold at 4,029.29 with a 0.12 percent gain and COMEX gold at 4,044.80 with a 0.38 percent decline while the same digest's equity lines are labelled as the October 22 close. A 0.12 percent gain is inconsistent with a 2.79 percent fall on the same session, so the change column is stale or recycled. The levels are not used in this report.