Bạn có biết cảm giác khi mọi thứ đảo chiều chỉ trong một giờ không?
Tuần này chúng ta đã chứng kiến một trong những khoảnh khắc như vậy. CPI công bố ở mức 3,5%, thấp hơn kỳ vọng 3,8% — lần giảm đầu tiên sau hai năm. Vàng đang loanh quanh $3.996, trông khá yếu ớt. Bốn mươi lăm phút sau, chúng ta đã ở mức $4.035.
Hãy cùng phân tích những gì vừa xảy ra và xem chúng ta sẽ đi về đâu.
Giao Dịch CPI
CPI tháng 6 giảm 0,4% so với tháng trước. CPI lõi đi ngang. Cả hai con số đều thấp hơn kỳ vọng một cách đáng kể. Để dễ hình dung, lần cuối cùng chúng ta thấy CPI tổng thể giảm theo tháng là giữa năm 2024. Đây không phải nhiễu — đây là một xu hướng hạ nhiệt thực sự.
Phản ứng của thị trường nói lên tất cả. Trước CPI, xác suất Fed tăng lãi suất tại cuộc họp FOMC ngày 28-29 tháng 7 đã tăng vọt lên gần 50% sau bài phát biểu diều hâu của Waller. Ông ấy nói Fed cần cân nhắc thắt chặt "trong ngắn hạn" và cảnh báo không lặp lại sai lầm năm 2021-2022 khi chờ đợi quá lâu. Sau CPI? Những tỷ lệ đó sụp đổ. Đồng đô la mất đà tăng. Vàng bứt phá.
Nhưng vấn đề là — một báo cáo CPI không tạo nên xu hướng. Waller đã nói rõ rằng ông ấy đang theo dõi một mô hình, không phải một điểm dữ liệu đơn lẻ. Cuộc họp FOMC tháng 7 vẫn còn rất sôi động. Và Warsh sẽ có bài phát biểu đầu tiên trước Quốc hội với tư cách Chủ tịch vào tối nay. Điều đó có thể thay đổi mọi thứ một lần nữa.
Yếu Tố Bất Ngờ Hormuz
Trong khi mọi người đang tập trung vào CPI, một diễn biến lớn hơn đang diễn ra ở Trung Đông. Mỹ đã tái áp đặt phong tỏa hải quân đối với Iran và áp mức phí 20% đối với hàng hóa qua eo biển Hormuz. Dầu Brent tăng vọt 9% trong một phiên. Hai tàu chở dầu bị tấn công.
Thông thường, cú sốc địa chính trị kiểu này sẽ đẩy vàng tăng mạnh. Phe trú ẩn an toàn, đúng không? Nhưng điều đó đã không xảy ra. Vàng thực tế đã giảm ban đầu — xuống $3.983 — vì thị trường đọc đây là câu chuyện lạm phát, không phải câu chuyện trú ẩn. Dầu tăng đồng nghĩa lạm phát cao hơn, Fed vẫn diều hâu, và vàng bị đè bẹp.
Nhưng đây là điểm tinh tế: nếu khủng hoảng Hormuz leo thang hơn nữa — nếu chúng ta thấy sự gián đoạn kéo dài đối với dòng chảy dầu — thì phép tính lạm phát thay đổi. Fed không thể tăng lãi suất trong cú sốc dầu mà không làm vỡ thứ gì đó. Điều đó tạo ra một trần cho kỳ vọng lãi suất, cuối cùng là tích cực cho vàng. Tôi đã thấy điều này xảy ra trước đây. Năm 2022, khi đồng đô la và vàng cùng tăng vì động lực thực sự không phải là lãi suất, mà là nỗi sợ.
Ngân Hàng Trung Ương Không Quan Tâm Đến Biến Động
Trong khi các nhà giao dịch hoảng loạn về CPI và Hormuz, các ngân hàng trung ương vẫn tiếp tục làm những gì họ đã làm suốt năm: mua vàng. Ba Lan thêm 18 tấn trong tháng 5, đưa tổng số lên 614 tấn — hiện là nước nắm giữ lớn thứ 10 toàn cầu, vượt qua Hà Lan. Trung Quốc thêm 15 tấn trong tháng 6, kéo dài chuỗi mua hàng lên 20 tháng liên tiếp. Tổng nắm giữ của PBoC: 2.346 tấn.
Đây là lực mua cấu trúc mà hầu hết các nhà giao dịch bán lẻ bỏ qua. Các ngân hàng trung ương đã mua hơn 1.000 tấn mỗi năm trong ba năm qua. Họ không giao dịch dựa trên báo cáo CPI. Họ đang đa dạng hóa khỏi đồng đô la, và xu hướng đó không đảo ngược. Mỗi khi vàng giảm, họ mua.
Vị Trí Kỹ Thuật Hiện Tại
Sau đợt tăng CPI, vàng đang ở quanh $4.020-4.035. Dưới đây là các mức tôi đang theo dõi:
- $3.975 — ranh giới. Nếu chúng ta mất mức này, tôi sẽ thoát lệnh.
- $4.050 — kháng cự thực sự đầu tiên. Cần vượt qua mức này để có đà tăng bền vững.
- $4.138 — chiến trường. Vượt qua mức này, xu hướng ngắn hạn chuyển sang tăng.
- $4.206 — trần cứng. Trên mức này, chúng ta đang nói về một sự phục hồi thực sự.
- $3.920 — nếu phá vỡ dưới đây, sự điều chỉnh sẽ sâu hơn.
RSI hàng ngày đã chạm 26 trước khi CPI bật lên. Đó là quá bán sâu theo mọi tiêu chuẩn. Trong lịch sử, các mức này đã báo trước ít nhất một cú bật kỹ thuật. Liệu nó có trở thành điều gì đó hơn thế hay không phụ thuộc vào những gì Warsh nói tối nay và tình hình Hormuz phát triển ra sao.
Quan Điểm Của Tôi
Tôi đã vào lệnh mua ở mức $3.992 dựa trên giao dịch CPI. Dừng lỗ ở $3.975, mục tiêu đầu tiên $4.050. Đó là một mức dừng chặt vì một lý do — thị trường vẫn còn mong manh. Một bình luận diều hâu từ Warsh và chúng ta có thể mất lại tất cả lợi nhuận hôm nay.
Nhưng đây là thiên hướng của tôi cho tuần này: Tôi nghĩ con đường ít kháng cự nhất là đi lên. Báo cáo CPI thay đổi câu chuyện. Nó cho Fed cơ hội giữ nguyên lãi suất. Nó loại bỏ kịch bản "tăng lãi suất khẩn cấp" khỏi bàn. Kết hợp với lực mua của ngân hàng trung ương và sự bất ổn địa chính trị, thiết lập cho vàng tốt hơn so với nhiều tuần qua.
Tất nhiên, tôi có thể sai. Tôi đã sai nhiều lần. Đó là lý do tại sao có lệnh dừng lỗ. Bạn không giao dịch ý kiến của mình — bạn giao dịch theo mức giá. Và ngay bây giờ, mức giá nói rằng $3.975 là ranh giới.
Hãy giữ tỉnh táo.