Deutsche Bank dự báo vàng lên $4,800 vào quý 4. Goldman Sachs thì bảo trái phiếu ngon hơn. Mấy ông lớn Phố Wall vừa ra tuyên bố chung hiếm thấy: vàng không còn room để tăng trong ngắn hạn.
Khi các chuyên gia bất đồng gay gắt kiểu này, thường chỉ có một nghĩa — chẳng ai biết thật đâu. Và đó mới là thông tin có ích cho trader. Nó bảo tôi phải linh hoạt, giữ vị thế nhỏ, và chờ thị trường tự hé lộ hướng đi.
Phe tăng — Họ thấy gì?
Phe tăng có lý lẽ thực sự đấy. Ngân hàng trung ương vẫn đang mua vàng ở mức kỷ lục — Trung Quốc, Ấn Độ, Ba Lan, cả MAS của Singapore cũng đang tăng dự trữ. Cái nhu cầu đó mang tính cấu trúc, không phải đầu cơ. Nó không biến mất chỉ vì Fed tỏ ra diều hâu.
Mục tiêu $4,800 của Deutsche Bank dựa trên điều này. Họ thấy nhu cầu từ ngân hàng trung ương cộng với việc cắt giảm lãi suất cuối cùng khi nền kinh tế suy yếu. Nếu bạn tin Fed sẽ buộc phải cắt giảm vào đầu năm 2027, thì mua vàng ở $4,000 là hợp lý.
Cũng có góc nhìn địa chính trị. Lệnh trừng phạt Iran, căng thẳng Trung Đông, tình hình Ukraine — mấy cái này không biến mất đâu. Vàng trong lịch sử luôn có mức bù rủi ro địa chính trị, và mức bù đó vẫn chưa được định giá hết.
Phe giảm — Họ thấy gì?
Phe giảm chỉ ra một lực lượng áp đảo: đồng đô la. DXY đang ở mức cao nhất trong một năm và vẫn leo thang. Chừng nào đồng đô la còn mạnh, vàng tính bằng đô la sẽ khó tăng.
Mối quan tâm thứ hai là vị thế. Hơn $12 tỷ đã chảy ra khỏi vàng gần đây và vị thế long ròng của quỹ đầu cơ đang ở gần mức thấp nhất nhiều năm. Khi dòng tiền thông minh đang rút lui, bắt dao rơi là rất nguy hiểm.
Quan điểm của Goldman rất thẳng thừng: tại sao giữ vàng khi bạn có thể mua quyền chọn bán trái phiếu và có lợi suất tốt hơn với ít biến động hơn? Lập luận đó gây được tiếng vang với dòng tiền tổ chức.
Khung phân tích của tôi cho thị trường bị chia rẽ
Khi dự báo của các ngân hàng bị chia rẽ kiểu này, tôi không đặt cược theo hướng. Thay vào đó, tôi làm ba điều:
- Giảm quy mô vị thế. Tôi giao dịch với một nửa quy mô bình thường cho đến khi thị trường chọn một hướng.
- Tập trung vào các mức quan trọng. $3,900 ở phía giảm và $4,250 ở phía tăng. Tôi chờ một sự phá vỡ rõ ràng ở một trong hai mức trước khi điều chỉnh quan điểm.
- Theo dõi dòng chảy quyền chọn. Khối lượng quyền chọn bán trên vàng đang tăng lên. Điều đó cho tôi biết các trader chuyên nghiệp đang phòng ngừa rủi ro cho sự sụt giảm tiếp theo. Tôi chú ý đến điều đó.
Nếu bạn đang ngồi trên tiền mặt và tự hỏi có nên mua hay không, lời khuyên chân thành của tôi: đừng vội vàng. Một quyết định được đưa ra hôm nay không nhất thiết phải được thực hiện hôm nay. Vàng vẫn sẽ ở đó vào tuần sau và tuần sau nữa. Hãy chờ cho biến động lắng xuống, chờ một mức hỗ trợ rõ ràng hình thành, sau đó vào lệnh với một mức cắt lỗ mà bạn có thể yên tâm.
Kết luận
$4,000 là một mức tâm lý, không phải một mức kỳ diệu. Nó sẽ bị phá vỡ, có thể nhiều lần, trước khi thiết lập một hướng đi thực sự. Giao dịch trong biên độ, không phải con số tròn.
Và nếu ai đó trên Twitter nói với bạn rằng họ biết chính xác vàng sẽ đi đâu tiếp theo — thì họ không biết đâu. Tôi cũng vậy. Tất cả những gì tôi biết là cách quản lý rủi ro khi thị trường không chắc chắn như thế này. Đó là kỹ năng thực sự giúp bạn ở lại cuộc chơi.