Salı gerçek getiriydi. Perşembe günü reel getiri ve enflasyon beklentileri bir aradaydı ve dolar metale herhangi bir koruma sağlamadı.

Çarşamba günü başlayan kırılma Perşembe günü tamamlandı ve tahvil piyasası bu sefer imzalara açıktı. COMEX Aralık 2026 sözleşmesi, 11 Kasım'daki 4.000,50 seviyesinden 3.856,70 ile 4.005,90 seans aralığında 115,20 dolar veya yüzde 2,88 düşüşle 12 Kasım'da 3.885,30 dolara geriledi. Bu seansın en yüksek seviyesi 12 Kasım 01:15 UTC'de, hâlâ önceki kapanışa yakın olarak basıldı ve en düşük seviyesi ise 15:15 UTC'de, yani New York'ta 10:15'te, Kitco'nun spot seansın en düşük seviyesini 3.852,10 olarak belirlediği saatte basıldı. Kitco'nun seans sonunda yaptığı açıklamaya göre spot altın, Reuters haber bülteninde yüzde 2,77 düşüşle ons başına 3.877,04 dolardan ve 110,60 dolar ya da yüzde 2,77 düşüşle 3.876,40'tan kapandı. Bu iki kapanış arasında 0,64 dolar fark var; bu, 11 Kasım'daki 18,42 dolarlık farktan çok daha küçük bir fark ve ben hâlâ bunların ortalamasını alamadım. İleriye taşıdığım 11 Kasım referansı, Reuters kapanışı 3.986,79 olarak kalırken, İsviçre kotasyonuna dayalı günlük tablo 4.005,21'de hala 323. basımla uyum sağlanamadı.Canlı baskı 06:14 UTC'de 3.902,10 dolar ve Aralık kontratı, Asya seansının en yüksek seviyesi 01:15 UTC'de 3.920,40 ve bir seansın en düşük seviyesi olan 3.920,40'ın ardından 3.885,30 kapanışından 29,50 dolar veya yüzde 0,76 artışla 02:35 UTC'de 3.914,80 seviyesindeydi. 3.879,10. Bu, Reuters kapanışından yaklaşık 25 dolarlık bir sıçrama anlamına geliyor ve metali 323'ün zaten test ettiği 2 Kasım kapanışı olan 3.946,00'a veya 4.000,50'ye geri götürmedi. Bunun ne olmadığı konusunda kesin olmak istiyorum. Bu, kendi başına çözülen bir güvenliğe kaçış teklifi değil, çünkü 11 Kasım'da 92,76 seviyesinde yer alan Brent, Başkan Trump'ın ABD'nin İran'la bir anlaşmaya ihtiyacı olmadığını söylemesinin ve Aralık 2026 WTI kontratının yükselişle 88,74 seviyesinde gerçekleşmesinin ardından 3,06 dolar veya yüzde 3,3 artışla 95,82'ye yerleşti. 2,21 dolar veya yüzde 2,6. Çarşamba günkü "hisse senetleri yükseldi, dolayısıyla bu bir tasfiye değil" söyleminin de temiz bir tekrarı değil: S&P 500, Nvidia'nın kapanmasının ardından 26,98 puan veya yüzde 0,35 düşüşle 7.592,40'ta, Nasdaq yüzde 0,39 düşüşle 25.366,09'da ve Dow endeksi yüzde 0,36 düşüşle 52.297,09'da kapandı. CEO'nun istifası üzerine yüzde 4,3.Altındaki yüzde 2,8'lik düşüş, S&P 500'deki yüzde 0,35'lik düşüş ve daha yüksek petrol fiyatı hâlâ bir indirim oranı seansı. Ulusal Emlakçılar Birliği'nin Ekim ayında mevsimsellikten arındırılmış yıllık oranı 3,75 milyon olarak belirlediği, Eylül ayına göre yüzde 5,5 ve bir önceki yıla göre yüzde 8,8 düşüşle mevcut ev satışları ve Ağustos 2010'dan bu yana en zayıf hızı, yüksek getirilerin ekonominin faiz oranına duyarlı kısmında zaten işe yaradığını gösteriyor; Size Fed'in yürüyüşünü bitirdiğini söylemiyorlar.

İşgücü verileri artış ihtimalini gevşetmedi. Çalışma Bakanlığı'nın haftalık başvuru raporu, 7 Kasım'da sona eren haftada mevsimsellikten arındırılmış ilk başvuru rakamlarını 200.000 olarak belirledi. Bu rakam, bir önceki hafta açıklanan 189.000'den 2.000'lik yukarı yönlü revizyonun ardından önceki hafta revize edilen 191.000 seviyesine göre 9.000 artış gösterdi ve dört haftalık hareketli ortalama şu seviyede değişmedi: 195.250. Reuters'in konsensüsü 195.000 idi, yani bu yüksek seviyenin kaçırıldığı bir rakamdı ve hala tarihsel olarak düşük düzeyde bir işten çıkarmaydı. Devam eden iddialar Reuters tarafından 31 Ekim'de sona eren haftada 20.000 düşüşle 1.697 milyon olarak rapor edildi ve bu satırı Çalışma Bakanlığı'nın kendi haber odasından alınan alıntıda bağımsız olarak doğrulamadım, dolayısıyla tek bir rakam olarak duruyor. Geri ödeme haftası daha yumuşak bir kapakla sona erdi. TreasuryDirect, yüzde 5,441 yüksek getiri, yüzde 5,375 kupon, 99,028979 fiyat, 2,36 teklif-kapama, ortalama yüzde 5,370 getiri ve düşük getiri ile 25 milyar dolarlık 30 yıllık tahvil CUSIP 912810UY2'yi yayınladı. Yüzde 4,850 ve yüzde 21,29 yüksek getiriye ayrıldı.24,94 milyar rekabetçi ihaleye karşılık 16,99, 5,11 ve 2,84 milyar dolarlık resmi rekabet tutarlarından hesaplanan rekabet ihalelerinin yüzde 68,1'ini dolaylı teklif verenler, yüzde 20,5'ini doğrudan teklif verenler ve yüzde 11,4'ünü ana bayiler alırken, arz dışında 5,07 milyar dolar Sistem Açık Piyasa Hesabı'na verildi. Her ikisi de aynı TreasuryDirect dosyasından olan 2,36'lık teklif, 8 Ekim'deki yeniden açılışta 2,54'ün ve 13 Ağustos'taki yeni 30 yıllık dönemde 2,39'un altında. Halihazırda 323. baskıda olan 10 Kasım tarihli on yıllık tahvil müzayedesi, 2,46'lık teklif ile yüzde 5,020 yüksek getiriyle 42 milyar dolar olarak kaldı. Perşembe günü doğrulayabildiğim üç yetkili duraklatma konusunda tartışma yapmadı. Bu yıl seçmenlerden biri olan ve Temmuz ve Ekim aylarındaki artışa karşı çıkan Hammack, politikanın enflasyonu yüzde 2'ye geri getirmek için kısıtlayıcı bir duruşa geçmesini beklediğini, daha sık küçük artışları tercih ettiğini ve Fed'in bugün eğrinin arkasında olduğunu düşünmediğini söyledi. Daly'nin önyargısı, baskının tarifeler veya petrolden en doğrudan etkilenen sektörlerin dışında ortaya çıkması nedeniyle daha fazla sıkılaştırmaya ihtiyaç duyulacağı yönünde.Goolsbee, ABD'nin bir merkez bankası için tarihsel olarak zor bir döneme girdiğini ve enflasyonun daha da kötüleşmesini önlemenin iyi olacağını söyledi; bu da 10 Kasım'da hizmet enflasyonunun düşmediğini ve muhtemelen geçici olmadığını söylerken işaret ettiği yönle aynıydı. Waller'in Ekim ayındaki yüzde 0,3'lük çekirdek verisinin Aralık ayındaki 50 baz puanlık artışı desteklemeyi düşünmesine yol açacağı yönündeki 10 Kasım koşulu hâlâ kayıtlarda duruyor çünkü çekirdek yüzde 0,3 seviyesinde çıktı ve Perşembe günü hiçbir şey bunu geri çekmedi. 323. baskıdaki yüzde 12,9'luk 50 baz puanlık kuyruğun yerini alacak yeni bir resmi FedWatch tablom yok. 8-9 Aralık toplantısında Kitco'nun seans sonu vadeli işlem değerlendirmesi 25 baz puan için yaklaşık yüzde 85 ve 50 baz puan için yüzde 15 idi ve Reuters, Fed fon vadeli işlemlerinin Aralık ayındaki artışların 29 baz puanı olarak fiyatlandığını açıkladı. Her ikisini de yazdırdım ve birbirleriyle veya daha önceki FedWatch anlık görüntüsüyle ortalamalarını almadım.

Resmi Hazine dosyası sert hükümet serisidir ve bunun yerine piyasa fiyatını koymayacağım. 12 Kasım'da, iki yıllık tahvil 10 Kasım'daki yüzde 4,73'ten 13 baz puan artışla yüzde 4,86'da, on yıllık tahvil 4,98'den 12 artışla yüzde 5,10'da ve otuz yıllık tahvil 5,35'ten 8 artışla yüzde 5,43'te kapandı. On yıllık reel getiri 2,78'den 8 baz puan artışla yüzde 2,86'da kapandı ve on yıllık başabaş enflasyonu 2,20'den 4 artışla yüzde 2,24 oldu. Bu, reel getirilerin 12 baz puan yükseldiği ve başa baş enflasyonun 2 düştüğü 10 Kasım'dan farklı bir karışım: Perşembe günkü nominal 12 baz puan, reel oranın 8'i ve enflasyon telafisinin 4'üydü. Reuters piyasa kotasyonları iki yıllık bazda 13,96 baz puan artışla yüzde 4,867, on yıllık bazda ise 11,58 artışla yüzde 5,105 ve gün içi en yüksek seviyesi yüzde 5,1169 oldu; bunlar resmi par-kapanışlar değil ve bunların ortalamasını Hazine dosyasıyla almadım.Dolar Çarşamba günü yaptığının aynısını yaptı, ancak daha yüksek bir başlangıç ​​noktasından. ICE dolar endeksi 12 Kasım'ı Yahoo Finance günlük barında 102,91'den 102,80 ila 103,24 seans aralığında 103,17'de kapattı; Reuters kapanışı yüzde 0,3 artışla 103,18 seviyesinde bildirdi ve bunu 19 ayın en yüksek seviyesi olarak nitelendirdi. İki kapanış bir kuruş kadar anlaşamıyor ve uzlaşmaz kalıyor. Reuters'in aynı kapanışında euro yüzde 0,32 düşüşle 1,1053 seviyesinde, dolar ise yüzde 0,05 artışla 159,85 yen seviyesinde gerçekleşti. Asya ticaretinin erken saatlerinde Yahoo dolar endeksi baskısı 02:39 UTC'de 103,173 seviyesindeydi ve esas olarak 103,17'lik kapanışa göre değişmedi, dolayısıyla bu sabah altının yükselişi doların tersine dönüşü değil. İki yılda yüzde 4,86 ​​seviyesinde zayıf bir euro ve sağlam bir dolar yen, dolar dışındaki alıcılar için dolar bazlı metale zarar veren aynı oran farklılığı konfigürasyonudur ve her iki çifti de güvenli liman sinyali olarak okumam.

Diğer tarafta her satışın hala bir alıcısı var ve bu alıcının vadeli işlemler kitabında görünüp görünmediğini hala göremiyorum çünkü 10 Kasım CFTC raporu yayınlanmadı. Yönetilen para net uzun süre 3 Kasım raporunda 103.614 sözleşme olarak kaldı, yani 1.948'lik bir kesinti ve Cuma günü bir rakam icat etmeyeceğim. Resmi sektör de elimdeki tek kesin rakamda değişmedi: Dünya Altın Konseyi'nin 3 Kasım tarihli raporuna göre, üçüncü çeyrekte yıllık yüzde 42 artışla 321 ton net alım ve yılbaşından bu yana 675 ton. Bu alıcının 30 yıllık açık artırmaya tepki fonksiyonu yok, bu yüzden hala önemli, ama aynı zamanda Perşembe günkü düşük fiyattan teklif verdiğini iddia etmeyeceğim. Değişen şey, yayınlanan taban tabana olan uzaklıktır. Deutsche Bank'ın yaklaşık 3.900 dolarlık revize edilmiş dip seviyesi 2,10 dolar veya yüzde 0,05 olup, canlı baskı olan 3.902,10'un altındadır ve hem Aralık kontratının düşük seviyesi olan 3.856,70 hem de Kitco'nun spot düşük seviyesi olan 3.852,10 bunun üzerinden işlem görmüştür. Standard Chartered'ın savunması gereken 3.886 seviyesi Reuters ve Kitco spot kapanışının altında.Goldman Sachs hâlâ 4.150 ile büyük bankaların en düşük yılsonu rakamına sahip; bu rakam şu anda 247,90 dolar veya canlı baskının yüzde 6,35 üzerinde; yüzde olarak 323. baskıdaki yüzde 5,26'lık farktan daha geniş, çünkü fiyat düştü. Bank of America'nın 4.000 dördüncü çeyrek ortalaması canlı baskının 97.90 dolar veya yüzde 2.51 üzerinde, 3.750 risk senaryosu ise 152.10 dolar veya yüzde 3.90 altında. Değerli metaller Çarşamba günü olduğu gibi bölünmedi. COMEX Aralık 2026 gümüş kontratı 51,88'den yüzde 3,68 düşüşle 49,97 dolara yerleşti ve Kitco'nun geç spot gümüş baskısı yüzde 3,13 düşüşle 49,930 oldu, yani gümüş bu kez altını takip etti. 12 Kasım için bağımsız olarak onaylanmış bir paladyum kapanışım yok ve Çarşamba günkü 1.043 dolarlık baskıyı Perşembe günkü gibi ileriye taşımayacağım. Petrol bu bölünmenin diğer tarafı: altının düştüğü bir günde daha yüksek ham petrol fiyatı hâlâ enflasyon beklentilerini besleyebilecek zincir; bu da tam olarak resmi dosyada halihazırda sahip olduğum 4 baz puanlık ekstra başa baş noktası.

Her şeyi tek bir paragrafta koyayım da buna gerçekten inanıp inanmadığımı göreyim. Metal Perşembe günü 4.000'lerin geri kalanını kaybetti çünkü Gaziler Günü'nden sonraki ilk tam Hazine seansı resmi on yıllık getiriyi yüzde 5,10'a, resmi on yıllık reel getiriyi yüzde 2,86'ya ve on yıllık başa baş enflasyonu yüzde 2,24'e çıkarırken, dolar endeksi 103,17'de veya 103,17'de kapandı. 103.18'de 30 yıllık müzayede, 2,36'lık teklifte yüzde 5,441'de durdu ve ilk talepler 200.000 olarak basıldı. Bu, metalin güvenli liman teklifi yerine petrol teklifinin olduğu bir faiz ve dolar seansı ve doğrulayabildiğim konuşmacılar hala daha sıkı politikalar istiyorlardı. Aralık 2026 kontratı 3.856,70'lik dip seviyesinin ardından 3.885,30'a yerleşti; spot Reuters'te 3.877,04'te ve Kitco'da 3.876,40'ta kapandı ve 06:14 UTC'de 3.902,10'un canlı baskısı 3.946,00 veya 4.000,50'nin geri dönüşü değil, bir sıçramadır. Deutsche Bank'ın yaklaşık 3.900'lük dip seviyesi işlem gördü ve artık piyasanın altında sessizce duran bir rakam değil ve görebildiğim CFTC kitabı hâlâ 3 Kasım raporu.Sırayla izlediğim şey, Aralık kontratının 3.856,70 seansın düşük seviyesini tutup tutmadığı ve spotun 3.852,10 Kitco düşük seviyesini tutup tutmadığı; bu baskıda yer almayan, 13 Kasım 13:30 UTC'de teslim edilmesi beklenen üretici fiyat endeksinin 50 baz puanlık kuyruğu değiştirip değiştirmediği; ve yine henüz yayınlanmayan 10 Kasım tarihli CFTC raporunun vadeli işlem defterinin kırpıldığını veya boşaltıldığını gösterip göstermediği. Aralık kontratında 11 Kasım'daki 4.000,50 seviyesindeki kapanışın üzerinde bir kapanış, Perşembe günkü kırılmanın başarısız olduğunun ilk kanıtı olacak. Tamamen gerçek olan bir başka resmi getiri artışı veya dolar endeksinin 12 Kasım'ın en yüksek seviyesi olan 103,24'ün üzerinde net bir şekilde kapanması, yeniden fiyatlamanın hala devam ettiğinin ilk kanıtı olabilir. Ekim FOMC tutanakları 18 Kasım'da ve 9 Aralık FOMC'si hala güncel tahminleri taşıyor. Bu baskıdaki hiçbir şey herhangi bir kurumun bundan sonra ne yayınlayacağına dair bir öneri, sinyal veya tahmin değildir.