การบริหารเงิน Forex: Kelly และ Fixed Fractional Risk

การกำหนดขนาดสถานะฆ่ากลยุทธ์ที่ทำกำไรได้ ผมมีคลิปบันทึกหน้าจอจากปีที่สองของการเทรดที่ผมยังดูไม่ได้โดยไม่ทำหน้าเบ้ ทิศทาง? ถูก ขนาด? ผิด บัญชีก็ตายอยู่ดี

นั่นคือส่วนที่ไม่มีใครโพสต์ถึง คุณชนะการเทรดส่วนใหญ่ได้และยังเสียทุกอย่างได้เหมือนกัน ทำไม? เพราะการกำหนดขนาดสถานะเปลี่ยนกลยุทธ์ดีๆ ให้กลายเป็นการโยนเหรียญ ทุกบัญชีที่ระเบิดที่ผมเคยเห็น — รวมถึงของผมเอง — ตายด้วยวิธีเดียวกัน ขนาดไม่สม่ำเสมอ stop ไม่สม่ำเสมอ

สิบปีเทรด XAUUSD ผมใช้โครงสร้าง D1 กับระดับ Fibonacci เป็นหลัก ส่วนใหญ่ช่วงเปิดรอบนิวยอร์ก ใช้เวลาหลายปีตัดเครื่องมือลงจนเหลือแทบไม่มี ห้าพันอินดิเคเตอร์กลายเป็นหนึ่ง แต่การเปลี่ยนแปลงเดียวที่ทำให้ผมอยู่รอดจริงๆ ไม่ใช่อินดิเคเตอร์ มันคือการตัดสินใจล่วงหน้าว่าบัญชีผมจะเสี่ยงเท่าไหร่ในทุกๆ การเทรด

สองกฎทำหน้าที่นั้นเกือบทั้งหมด สูตร Kelly กับ fixed fractional stops เทรดเดอร์ส่วนใหญ่เคยได้ยินทั้งสองชื่อ แทบไม่มีใครใช้ถูกสักอย่าง

เหตุผลจริงที่กลยุทธ์ดีๆ ระเบิด

กลยุทธ์ดีๆ ไม่ระเบิด การกำหนดขนาดที่แย่ต่างหากที่ทำให้มันระเบิด

ในบัญชีที่กำลังตาย กลยุทธ์มักจะโอเค การกำหนดขนาดต่างหากที่ไม่โอเค เทรดเดอร์เสี่ยงก้อนใหญ่กับ setup ที่เขาชอบ แพ้ แล้วก็เสี่ยงครึ่งหนึ่งของที่เหลือในครั้งถัดไปเพราะตอนนี้เขากลัว บัญชีร่วงลงผ่านประตูที่สัดส่วนที่สม่ำเสมอจะรักษาไว้ได้

เทรดเดอร์สองคนรับสัญญาณเดียวกันในลำดับเดียวกัน คนหนึ่งเสี่ยงสัดส่วนเดียวกันของบัญชีในทุกการเทรด อีกคนเพิ่มขนาดเมื่อมั่นใจและลดขนาดเมื่อหวั่นไหว สัญญาณเดียวกัน win rate เดียวกัน เส้น equity สองเส้นที่ต่างกันโดยสิ้นเชิง ใครโพสต์ว่าตลาดถูกจัดฉาก? ปกติคือเทรดเดอร์คนที่สอง

แล้วทำไมเกือบทุกคนถึงเพิกเฉยต่อการกำหนดขนาด? เพราะมันน่าเบื่อไง มันไม่สวยเวลาจับภาพหน้าจอ ไม่มีใครจะโพสต์กราฟของการเทรดร้อยครั้งล่าสุดที่เสี่ยงสัดส่วนเล็กๆ เท่ากันหมด กำไรใหญ่จากสถานะที่ใหญ่เกินไปต่างหากที่ได้ความสนใจ ช่องว่างระหว่างสิ่งที่ดูดีกับสิ่งที่อยู่รอด — นั่นคือกับดักทั้งหมด

สูตร Kelly ให้เพดานคุณ

Kelly ให้เพดานคุณ มันไม่ได้ให้เป้าหมายคุณ

มันมาจากทฤษฎีการเดิมพันและทฤษฎีสารสนเทศ และมันตอบคำถามเดียว ถ้าคุณรู้ edge ของคุณ สัดส่วนเท่าไหร่ของ bankroll ที่เพิ่มการเติบโตระยะยาวสูงสุดโดยไม่ทำให้คุณล้างพอร์ต?

สูตรใช้ข้อมูลสองอย่าง ความน่าจะเป็นในการชนะของคุณ และอัตราส่วนระหว่างสิ่งที่คุณได้เมื่อถูกกับสิ่งที่คุณเสียเมื่อผิด ใส่เข้าไป มันคืนค่าสัดส่วนออกมา

คณิตศาสตร์สวยงาม ปัญหาคือมันสมมติว่าคุณรู้ win rate และ payoff ratio ของคุณอย่างแม่นยำ คุณรู้เหรอ? ผมอยู่กับสิ่งนี้มาทศวรรษและผมไม่เดิมพันกับ win rate ที่แน่นอนของผมในการเทรดร้อยครั้งข้างหน้า ตัวเลขมันขยับ ภาวะตลาดเปลี่ยน กลยุทธ์ที่ทำงานในตลาดทองคำที่มีแนวโน้มทำงานต่างออกไปในตลาด sideways

นั่นสำคัญเพราะ Kelly ไม่สมมาตร เดิมพันต่ำกว่า Kelly แล้วคุณเติบโตช้ากว่าที่ทำได้ เดิมพันเกิน Kelly แล้วการเติบโตพังทลาย เกินจุดหนึ่ง ผลลัพธ์ที่คาดหวังกลายเป็นลบแม้มี edge เป็นบวก เดิมพันสองเท่าของที่ Kelly บอกแล้วคุณอาจขาดทุนกับกลยุทธ์ที่ทำกำไรได้ นั่งคิดเรื่องนี้สักครู่

นี่คือเหตุผลที่เทรดเดอร์จริงจังพูดถึง fractional Kelly ครึ่ง Kelly หนึ่งในสี่ Kelly คุณยอมเสียอัตราการเติบโตทางทฤษฎีบางส่วนและซื้อความอยู่รอดกลับมาเยอะ ผมจะไม่บอกคุณว่าครึ่ง Kelly เป็นตัวเลขวิเศษ เพราะผมไม่เชื่อในตัวเลขวิเศษ สิ่งที่ผมเชื่อคือช่องว่างระหว่าง full Kelly กับ Kelly ที่เป็นจริงคือช่องว่างระหว่างสูตรกับชีวิต

Fixed fractional stops ช่วยคุณ

Fixed fractional stops ช่วยคุณ นั่นคือสิ่งที่คุณทำใต้เพดาน Kelly ทุกๆ วัน มันเป็นกฎที่น่าตื่นเต้นน้อยที่สุดในการเทรดและเป็นกฎที่รักษาบัญชีให้มีชีวิตมากกว่าอินดิเคเตอร์ใดๆ

แนวคิดง่ายมาก คุณตัดสินใจครั้งเดียวว่าคุณจะเสียสัดส่วนเท่าไหร่ของบัญชีในการเทรดครั้งใดครั้งหนึ่งถ้า stop ถูกชน ไม่ใช่สิ่งที่คุณหวังจะทำได้ แต่สิ่งที่คุณจะเสีย และมันคงเดิมไม่ว่าคุณจะรู้สึกดีหรือแย่

ขนาดสถานะตามมาจากการตัดสินใจนั้น เอาจำนวนที่คุณยอมเสีย หารด้วยระยะห่างระหว่าง entry กับ stop นั่นคือขนาดของคุณ ระยะ stop ถูกกำหนดโดยโครงสร้าง ไม่ใช่ว่าคุณรู้สึกยังไง การเทรดผิดตรงไหน? นั่นคือ stop ของคุณ แล้วคณิตศาสตร์บอกคุณว่าใส่เท่าไหร่

นี่พลิกทุกอย่าง เทรดเดอร์ส่วนใหญ่เลือกขนาดก่อนแล้วค่อยหาที่วาง stop เพื่อไม่ให้ถูกเขี่ยออก นั่นมันย้อนกลับ และนั่นคือเหตุผลที่ stop ถูกเลื่อน เมื่อคุณกำหนดขนาดจากโครงสร้าง stop ของคุณมีเหตุผลที่จะอยู่ เมื่อ stop ของคุณมีเหตุผลที่จะอยู่ คุณก็หยุดขยายมันในจังหวะที่แย่ที่สุด

กับทองคำ ผมมักวาง stop หลังชั้นที่เพิ่งปฏิเสธราคา ระดับ retracement ที่รับทุกการย้อนกลับก่อนหน้า ผมไม่เดาระยะ ผมดูว่าโครงสร้างจะทำลายไอเดียของผมตรงไหน และนั่นกลายเป็นตัวเลขที่คณิตศาสตร์ขนาดใช้ ระดับ Fibonacci ทำงาน ผมแค่เคารพมัน

ส่วนที่คนส่วนใหญ่ข้าม

ลำดับสำคัญกว่าตัวเลข

นี่คือส่วนที่เปลี่ยนวิธีเทรดของคุณ ถ้าคุณอ่านอย่างอื่นไม่เลย อ่านอันนี้ ลำดับการทำงานสำคัญกว่าตัวเลขเฉพาะที่คุณได้

โครงสร้างเลือก stop stop และสัดส่วนความเสี่ยงคงที่ของคุณเลือกขนาด Kelly อยู่ข้างบนเป็น sanity check บอกคุณว่า edge ของคุณแข็งแรงพอจะเพิ่มขนาดเลยหรือเปล่า ถ้าตัวเลข Kelly ออกมาเล็ก นั่นคือตลาดบอกคุณว่า edge ของคุณบาง เทรดเล็กหรือไม่เทรด

ลำดับนั้น — โครงสร้าง แล้ว stop แล้วขนาด แล้ว Kelly เป็น overlay — คือเกมทั้งหมด ทำผิดลำดับแล้วคุณก็แค่พนันกับกราฟตรงหน้า

และถ้าคุณอยากรู้ว่า edge ของคุณจริงหรือเปล่า ติดตามมัน จดทุกการเทรด ชนะหรือแพ้ และอัตราส่วนของกำไรเฉลี่ยต่อขาดทุนเฉลี่ย หลังการเทรดมากพอคุณมี p และ b ของคุณเอง นั่นคือวัตถุดิบที่ Kelly ต้องการ และการเดามันคือวิธีที่คนหลอกตัวเอง

เอาล่ะ กลับมาที่ว่าทำไมเรื่องนี้สำคัญมากในทางปฏิบัติ

สิ่งนี้หน้าตาเป็นยังไงเมื่อมันผิดพลาด

เดือนที่ดีกลายเป็นวงจรอุบาทว์ได้

ผมเห็นเพื่อนคนหนึ่งทำตรงข้ามกับทุกอย่างข้างบน เขามีเดือนที่ดีจริงๆ เพราะเขามีเดือนที่ดี เขาตัดสินใจว่า edge ของเขาใหญ่กว่าที่เป็น เขาจึงเพิ่มขนาด แล้วเขาแพ้สองเท่าของขนาดปกติ แล้วเขาเพิ่มขนาดอีกเพื่อเอากลับ นั่นไม่ใช่กลยุทธ์ นั่นคือวงจรอุบาทว์ และมันเคลื่อนเร็ว

ส่วนที่โหดร้ายคือคณิตศาสตร์การฟื้นตัว ขาดทุนและกำไรไม่ได้ปรับสเกลเหมือนกัน เสียก้อนหนึ่งของบัญชีแล้วกำไรที่ต้องใช้เพื่อกลับมาต้องมากกว่าขาดทุนที่สร้างมันขึ้นมา หลุมยิ่งลึก การปีนยิ่งชัน ระเบิดครึ่งบัญชี การฟื้นตัวคืออะไร? ไม่ใช่ปีปกติ เกือบสองเท่า ข้อเท็จจริงเดียวนี้คือเหตุผลที่การบริหารความเสี่ยงคืองานทั้งหมด ไม่ใช่ entry ความเสี่ยง

และไม่ ผมไม่มีเรื่องการฟื้นตัวที่สวยหรู เวอร์ชันซื่อสัตย์คือผมเรียนรู้เรื่องนี้ด้วยวิธีที่แพง และค่าเล่าเรียนเป็นเงินจริง ผมดูการกำหนดขนาดของผมเหมือนเหยี่ยวตอนนี้ ไม่ใช่เพราะผมมีวินัยโดยธรรมชาติ เพราะผมจำได้

ผมก็ยังทำผิดอยู่ บางสัปดาห์ผมเพิ่มขนาดนิดหน่อยเพราะโครงสร้างดูสะอาดและรอบนิวยอร์กยืนยันการอ่านของผม และผมต้องเตือนตัวเองว่าการยืนยันไม่ใช่การอนุญาตให้เดิมพันเกิน ผมไม่ได้หายขาดจากการอยากกดเพิ่มเต็มที่ ผมแค่มีกฎที่จับมันได้

วิธีใช้ทั้งสองกฎจริงๆ

เริ่มจากขาดทุน ไม่ใช่กำไร

ถ้าคุณอยากเริ่มพรุ่งนี้ นี่คือสิ่งที่ผมจะทำ

เลือกสัดส่วนของบัญชีที่คุณยอมเสียต่อการเทรด และทำให้เล็กพอที่แพ้ห้าครั้งติดกันไม่เปลี่ยนวิธีที่คุณนอน ตั้ง stop จากโครงสร้างก่อน ที่ระดับที่จะบอกคุณว่าการเทรดผิด

แล้วกำหนดขนาดจาก stop นั้นและสัดส่วนของคุณ ทุกครั้ง ไม่มีข้อยกเว้น ไม่มี "setup นี้พิเศษ" ใช้ Kelly เป็นการตรวจสอบ ไม่ใช่คำสั่ง ปฏิบัติกับคำตอบของมันเป็นค่าสูงสุดที่คุณจะเสี่ยง แล้วตัดมันลงเป็นสิ่งที่คุณนั่งผ่านได้จริง

คณิตศาสตร์จะไม่รู้สึกตื่นเต้น มันจะรู้สึกเหมือนคาดเข็มขัดนิรภัย นั่นคือประเด็น ไม่มีใครสังเกตเข็มขัดนิรภัยจนถึงวันที่มันช่วยชีวิต

สอง