`json
{
"title": "5 สัญญาณที่บ่งบอกว่าสถานะเงินสำรองของดอลลาร์กำลังเน่าจากภายใน",
"excerpt": "",
"content": "ทองคำเพิ่งทะลุ $4,410 ไปได้นะครับ ผมจ้องที่ระดับนี้มาสามสัปดาห์แล้ว และพูดตามตรง มีบางอย่างที่กวนใจผมเกี่ยวกับระดับนี้ ดอลลาร์ไม่ได้กำลังพังทลาย แต่ทองคำกลับไต่ระดับขึ้นเรื่อยๆ สองอย่างนี้มันไม่น่าจะเกิดขึ้นพร้อมกันได้ใช่ไหม? เว้นแต่ว่ามีอะไรที่ลึกกว่านั้นกำลังเกิดขึ้นอยู่เบื้องล่าง\n\nดอลลาร์ยังคงถือครองสัดส่วนประมาณ 58% ของทุนสำรองธนาคารกลางทั่วโลก มันยังคงเป็นค่าเริ่มต้นสำหรับการชำระเงินทางการค้าโลก ยังคงเป็นสกุลเงินที่ธุรกิจระหว่างประเทศของคุณออกใบแจ้งหนี้ และยังคงเป็นสิ่งที่ OPEC ใช้กำหนดราคาน้ำมัน บนกระดาษ สถานะเงินสำรองของดอลลาร์ดูเหมือนจะยังคงแข็งแกร่ง\n\nแต่ผมใช้เวลาหน้าจอหนึ่งทศวรรษกับการดู XAUUSD และผมได้เรียนรู้ว่าการพังทลายที่อันตรายที่สุดไม่ได้มาพร้อมกับความล่มสลาย มันมาแบบเงียบๆ จากภายใน ดอลลาร์ไม่ได้ถูกโค่นบัลลังก์โดยหยวนหรือยูโรหรือจินตนาการสกุลเงินดิจิทัลใดๆ มันกำลังถูกกัดกร่อนจากภายในโดยผู้ดูแลมันเอง\n\n## สกุลเงินสำรองซอมบี้\n\nให้ผมอธิบายว่าผมหมายถึงอะไรกับคำว่า \"สกุลเงินสำรองซอมบี้\" ซอมบี้คือสิ่งที่ยังคงเคลื่อนไหวหลังจากที่การทำงานที่สำคัญของมันล้มเหลว นั่นคือดอลลาร์ในปี 2026\n\nอัตราส่วนหนี้สาธารณะต่อ GDP ของสหรัฐฯ สูงกว่า 120% สำนักงานงบประมาณรัฐสภาสหรัฐฯ (CBO) คาดการณ์ว่าการจ่ายดอกเบี้ยหนี้สาธารณะจะกินสัดส่วนรายได้ของรัฐบาลกลางเพิ่มขึ้นทุกปี แต่ถึงกระนั้น ดอลลาร์ก็ยังคงเป็นสกุลเงินสำรองของโลกเพราะไม่มีทางเลือกอื่นที่น่าเชื่อถือ ไม่ใช่เพราะสหรัฐฯ มีวินัยทางการคลัง\n\nผมจำตอนที่เทรดผ่านปี 2011 ตอนที่ S&P ลดอันดับความน่าเชื่อถือของสหรัฐฯ เป็นครั้งแรก ทองคำพุ่งขึ้นไปที่ $1,920 ทุกคนตะโกนว่า \"จุดจบของดอลลาร์\" จากนั้นดอลลาร์ก็ไต่ระดับสูงขึ้นต่อไปอีกหลายปี ผมเรียนรู้บางอย่างจากสิ่งนั้น: สถานะเงินสำรองของดอลลาร์ไม่ได้ตายจากแรงกระแทกเพียงครั้งเดียว มันตายจากการถูกบาดทีละนิด\n\nบาดแผลที่ผมเห็นตอนนี้แตกต่างจากปี 2011 ตอนนั้น สหรัฐฯ เป็นเพียงตัวเลือกเดียวสำหรับสินทรัพย์ปลอดภัย วันนี้ ธนาคารกลางกำลังกระจายความเสี่ยงอย่างเงียบๆ ข้อมูลจากสภาทองคำโลก (World Gold Council) แสดงให้เห็นว่าธนาคารกลางเป็นผู้ซื้อทองคำสุทธิมากว่าหนึ่งทศวรรษ โดยมีการซื้อที่เร่งตัวขึ้นในปีไม่กี่ปีที่ผ่านมา จีน อินเดีย ตุรกี โปแลนด์ พวกเขาทั้งหมดกำลังเพิ่มทองแท่งเข้าไปในทุนสำรองของตน\n\nทำไม? เพราะเมื่อคุณถือดอลลาร์ คุณมีความเสี่ยงต่อนโยบายการคลังของสหรัฐฯ และนโยบายการคลังของสหรัฐฯ กลายเป็นถนนเดินรถทางเดียว ขาดดุลทุกปี วิกฤตเพดานหนี้ทุกสองสามเดือน และชนชั้นนักการเมืองที่ปฏิบัติต่อวินัยทางการคลังเหมือนคำหยาบ\n\nลองถามตัวเองดู: ถ้าคุณเป็นผู้ว่าการธนาคารกลางในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ และคุณเห็นสหรัฐฯ กู้ยืมเป็นล้านล้านเพื่อสนับสนุนการลดภาษีและมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ ในขณะที่ผู้ส่งออกในประเทศของคุณหามาดอลลาร์เหล่านั้นจากการขายสินค้าจริง คุณจะถือกระดาษนั้นต่อไปอีกนานแค่ไหน?\n\n## สิ่งที่กราฟบอกผมซึ่งพาดหัวข่าวไม่บอก\n\nบนกราฟ D1 ของผม โครงสร้างของทองคำกำลังเล่าเรื่องราวที่พาดหัวข่าวมหภาคมองข้ามไป การย่อตัวจากจุดสูงสุดเดือนกรกฎาคมที่ประมาณ $4,197 ลงมาที่โซน $3,960 เป็นการย่อตัวตามตำรา มันยืนอยู่ที่ระดับ Fibonacci 61.8% บนไทม์เฟรมรายวัน และการซื้อในช่วงตลาดสหรัฐฯ ก็กลับเข้ามาทันที\n\nผมจะพูดตรงๆ กับคุณ: ผมมีความมั่นใจแค่ประมาณ 65% ว่าระดับนั้นจะยืนอยู่ได้ การย่อตัวมันลึก ลึกเกินกว่าที่ผมชอบ แต่เมื่อตลาดเปิดที่นิวยอร์กและผู้ซื้อเข้ามาที่ระดับ 61.8% นั้น โครงสร้างบอกผมบางอย่างที่สำคัญ การย่อตัวครั้งนี้ถูกซื้อโดยคนที่มองว่าทองคำเป็นแหล่งเก็บมูลค่า ไม่ใช่แค่สินค้าเพื่อการเทรด\n\nนั่นคือความแตกต่างที่สำคัญระหว่างตลาดทองคำนี้กับตลาดที่ผมเทรดในช่วงปีแรกๆ ของผม ในปี 2015 ทองคำเทรดตามอัตราผลตอบแทนจริงและความคาดหวังของเฟด มันเป็นการเล่นตามอัตราดอกเบี้ย ถ้าเฟดขึ้นดอกเบี้ย ทองคำก็ถูกขายออก ง่ายๆ\n\nโมเดลนั้นพังทลายลงประมาณปี 2022 เฟดขึ้นดอกเบี้ยเร็วที่สุดในรอบสี่ทศวรรษ อัตราผลตอบแทนจริงเป็นบวกอย่างมาก และทองคำก็ไม่ล่มสลาย มันพักตัว แล้วก็เริ่มไต่ขึ้นอีกครั้ง ความสัมพันธ์แบบเก่าระหว่างอัตราดอกเบี้ยจริงกับทองคำพังทลาย เพราะตลาดเริ่มตั้งราคาสำหรับสิ่งอื่นโดยสิ้นเชิง\n\nอะไรเปลี่ยนไป? การคว่ำบาตร เมื่อสหรัฐฯ อายัดทรัพย์สินธนาคารกลางรัสเซียในปี 2022 ธนาคารกลางทุกแห่งนอกตะวันตกได้รับข้อความ: ทุนสำรองดอลลาร์ของคุณไม่ใช่ของคุณจริงๆ สหรัฐฯ สามารถตัดคุณออกจากระบบได้ทุกเมื่อที่ต้องการ\n\nผมไม่ได้มาที่นี่เพื่อโต้แย้งว่านโยบายนั้นถูกหรือผิด ผมกำลังบอกคุณว่ามันทำอะไรกับโครงสร้างอุปสงค์ของทองคำ มันสร้างแรงซื้อเชิงโครงสร้างที่ไม่สนใจเฟด แรงซื้อนั้นคือเหตุผลที่ทองคำสามารถยืนเหนือ $4,000 ได้ในขณะที่ดัชนีดอลลาร์เด้งไปมาด้านล่าง 100\n\n## ปฏิทรรศน์แห่งการใช้อาวุธ\n\nนี่คือความขัดแย้งที่กำลังเน่าเปื่อยดอลลาร์จากภายใน: ยิ่งสหรัฐฯ ใช้ดอลลาร์เป็นอาวุธมากเท่าไหร่ มันก็ยิ่งผลักดันให้ประเทศอื่นๆ หาทางเลือกเร็วขึ้นเท่านั้น\n\nตัวเลขบอกเรื่องราว สัดส่วนดอลลาร์ในทุนสำรองโลกได้ลดลงจากประมาณ 71% ในปี 2000 เหลือประมาณ 58% ในปัจจุบัน นั่นไม่ใช่การล่มสลาย มันคือการเลือดไหลช้าๆ แต่การเลือดไหลช้าๆ นั่นแหละที่ฆ่าคุณในการเทรด คุณไม่สังเกตเห็นดรอวดาวน์จนกว่ามันจะลึกเกินกว่าจะฟื้นตัว\n\nผมเห็นสิ่งนี้เกิดขึ้นแบบเรียลไทม์เมื่อผมดูการเคลื่อนไหวของราคาทองคำในช่วงเหตุการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ เมื่อตะวันออกกลางปะทุ ทองคำพุ่งขึ้น เมื่อรัสเซีย-ยูเครนตึงเครียด ทองคำยังคงมีแรงซื้อรองรับ การไหลของเงินปลอดภัยที่เคยเข้าไปในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ตอนนี้แบ่งระหว่างพันธบัตรรัฐบาลกับทองคำ การแบ่งนั้นคือสัญญาณบอกเหตุ\n\nสถานะเงินสำรองของดอลลาร์ไม่ใช่หน้าที่ของความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ อีกต่อไป มันเป็นหน้าที่ของความเฉื่อย โลกยังคงใช้ดอลลาร์เพราะต้นทุนในการเปลี่ยนนั้นมหาศาล สัญญาการค้า เกณฑ์การตั้งราคา ระบบการชำระเงิน ล้วนกำหนดเป็นดอลลาร์ คุณไม่สามารถยกเลิกสิ่งนั้นได้ในชั่วข้ามคืน\n\nแต่คุณรู้ไหมว่าอะไรง่ายกว่าการยกเลิกระบบดอลลาร์? การซื้อทองคำเพิ่มเล็กน้อย คุณไม่จำเป็นต้องทิ้งพันธบัตรรัฐบาลของคุณ คุณแค่จัดสรรเพิ่มอีกนิดหน่อยให้กับทองแท่งในแต่ละปี นั่นคือสิ่งที่ธนาคารกลางทำ และนั่นคือเหตุผลที่ทองคำมีแรงซื้อเชิงโครงสร้างที่ความเข้มงวดของเฟดไม่ว่าจะมากแค่ไหนก็ไม่สามารถกดลงได้อย่างสมบูรณ์\n\nเจมี ไดมอน (Jamie Dimon) เพิ่งพูดไปเมื่อไม่นานมานี้: ดอลลาร์จะไม่คงสถานะเงินสำรองไว้ได้หากสหรัฐฯ สูญเสียความได้เปรียบ และโลกจะแตกเป็นเสี่ยงๆ ผมคิดว่าเขาพูดถูกเกี่ยวกับการแตกเป็นเสี่ยงๆ ผมแค่คิดว่าเส้นเวลานั้นยาวนานกว่าที่พาดหัวข่าวแนะนำ\n\n## สิ่งนี้หมายความว่าอย่างไรสำหรับพอร์ตการลงทุนของคุณ\n\nแล้วคุณจะทำอย่างไรกับบทวิเคราะห์นี้? ให้ผมให้เวอร์ชันที่ใช้ได้จริงกับคุณ\n\nอย่างแรก หยุดรอพาดหัวข่าวการล่มสลายของดอลลาร์ มันจะไม่มา ดอลลาร์จะยังคงเป็นสกุลเงินสำรองไปอีกหลายปี หรืออาจจะหลายทศวรรษ แต่อำนาจซื้อของมันจะกัดเซาะต่อไปเรื่อยๆ และนั่นคือสิ่งที่สำคัญสำหรับเงินออมของคุณ\n\nอย่างที่สอง เข้าใจว่าบทบาทของทองคำเปลี่ยนไป มันไม่ใช่แค่การป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้ออีกต่อไป มันคือการป้องกันความเสี่ยงจากความไร้ความรับผิดชอบทางการคลังและการแตกเป็นเสี่ยงๆ ทางภูมิรัฐศาสตร์ แรงผลักดันสองอย่างนี้ไม่ได้หายไปเพียงเพราะเฟดลดดอกเบี้ย\n\nอย่างที่สาม ดูสัญญาณจริง ไม่ใช่เสียงรบกวน ผมติดตามสามสิ่ง: ข้อมูลการซื้อทองคำของธนาคารกลาง โครงสร้างดัชนีดอลลาร์บน D1 และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีในแง่จริง เมื่อทั้งสามอย่างนี้สอดคล้องกัน นั่นคือตอนที่ทองคำเคลื่อนไหวครั้งใหญ่\n\nตอนนี้ ความสอดคล้องกำลังบอกผมว่าการย่อตัวของทองคำจะถูกซื้อ การย่อตัวลงมาที่ระดับ Fibonacci 61.8% บนกราฟรายวันถูกซื้ออย่างจริงจังในช่วงเปิดตลาดสหรัฐฯ นั่นคือโครงสร้างที่ผมเชื่อถือ\n\n## บรรทัดล่าง\n\nดอลลาร์ไม่ได้กำลังตาย มันกำลังเน่าเปื่อย และการเน่าเปื่อยนั้นมองเห็นได้ยากกว่าการล่มสลาย\n\nผมเคยผิดมาก่อน ผมจะผิดอีกครั้ง แต่หลังจากเฝ้าดูตลาดนี้มาหนึ่งทศวรรษ ผมได้เรียนรู้ที่จะเชื่อถือโครงสร้างมากกว่าเรื่องเล่า โครงสร้างบอกว่าธนาคารกลางกำลังกระจายความเสี่ยง ทองคำมีแรงซื้อเชิงโครงสร้าง และการครอบงำของดอลลาร์กำลังถูกกัดเซาะอย่างช้าๆ จากภายใน\n\nคุณไม่จำเป็นต้องทิ้งดอลลาร์ของคุณ คุณไม่จำเป็นต้องตื่นตระหนก คุณแค่ต้องตระหนักว่าโมเดลเก่า ที่การถือดอลลาร์เป็นตำแหน่งปลอดภัยเริ่มต้น ไม่ใช่เรื่องราวทั้งหมดอีกต่อไป\n\nคำถามไม่ใช่ว่าดอลลาร์จะสูญเสียสถานะเงินสำรองหรือไม่ มันคือว่าคุณเตรียมพร้อมสำหรับการเสื่อมถอยอย่างช้าๆ ที่กำลังเกิดขึ้นแล้วหรือยัง\n\nการป้องกันความเสี่ยงของคุณต่อการเลือดไหลช้าๆ คืออะไร?"
}
`