Setiap kali Fed mengadakan mesyuarat, telefon saya panas. Pedagang dari Jakarta, Bangkok, KL — semua tanya soalan yang sama: "Fed naikkan kadar lagi, kenapa emas saya turun?"
Ini mungkin hubungan yang paling mengelirukan dalam dagangan emas, tapi sebenarnya agak mudah. Biar saya huraikan.
Hubungan Asas: Hasil vs Kos Peluang
Ini terasnya. Emas tidak membayar faedah. Tidak seperti akaun bank atau bon kerajaan AS, emas tidak membayar anda apa-apa hanya untuk menyimpannya.
Apabila kadar faedah AS naik, bon kerajaan membayar hasil lebih tinggi. Pelabur berfikir: "Kenapa saya perlu pegang emas yang tak bagi apa-apa, padahal bon bagi 5%?"
Jadi mereka jual emas, beli bon. Lebih ramai penjual dari pembeli = harga emas turun. Semudah itu.
Kenapa Dolar Juga Penting
Tapi tunggu, ada lagi lapisan lain. Apabila Fed naikkan kadar, dolar AS biasanya mengukuh. Pelabur asing beli bon AS, jadi mereka perlukan dolar — permintaan dolar naik, harga dolar naik.
Kerana XAUUSD dinilai dalam dolar, dolar yang lebih kukuh bermakna harga emas lebih rendah di pasaran global. Ini kesan dua lapis: hasil lebih tinggi tarik modal keluar dari emas, dan dolar lebih kukuh buat emas lebih mahal untuk pembeli bukan AS. Gabungan kuat untuk menekan harga.
Adakah Semua Kenaikan Kadar Sama?
Tidak. Yang paling menyakitkan emas adalah apa yang saya panggil "kenaikan hawkish" — apabila Fed naikkan kadar DAN memberi isyarat akan ada lagi kenaikan.
Tapi kadang-kadang, Fed naikkan kadar tapi emas pula naik. Ini berlaku apabila pasaran sudah harga kenaikan tersebut terlebih dahulu. "Beli khabar angin, jual berita" juga berlaku untuk kadar faedah — jika kenaikan sudah dijangka sepenuhnya, emas boleh naik selepas pengumuman kerana "berita sudah keluar".
Pelajaran Peribadi Saya
Tahun 2015, saya fikir emas murah pada $1,050. "Mesti akan naik," saya fikir. Tapi Fed sedang dalam kitaran pengetatan dan emas tidak sentuh $1,400 sehingga 2019. Saya rugi banyak wang kerana melawan trend.
Sekarang apabila Fed dalam mod hawkish, saya dagang dalam julat — beli di sokongan, jual di rintangan. Saya tidak beli dan simpan semasa kitaran pengetatan. Pengajaran mahal, tapi dipelajari dengan baik.
Apa Yang Saya Pantau Minggu Ini
Dengan Walsh di Fed, ucapan dan kenyataannya adalah kunci. Setiap perkataan tentang inflasi atau pekerjaan akan diteliti. Saya juga memantau hasil bon AS 10-tahun (kini ~4.5%) dan DXY (Indeks Dolar).
Untuk pedagang baru: jangan bertindak balas berlebihan terhadap satu ucapan Fed. Tunggu konsensus terbentuk. Dagangan emas adalah marathon, bukan pecut.