단 한 시간 만에 모든 게 바뀌는 순간
아시죠? 그런 날이 있어요.
이번 주가 딱 그랬습니다. CPI가 3.5%로 나왔어요. 시장 예상은 3.8%였는데, 확실히 밑돌았죠. 2년 만에 처음으로 월간 하락을 기록한 겁니다. 금은 $3,996에서 불안하게 움직이고 있었는데, 45분 만에 $4,035까지 치솟았습니다.
방금 무슨 일이 일어났는지, 그리고 앞으로 어떻게 될지 한번 풀어보겠습니다.
CPI 트레이드
6월 CPI, 전월 대비 0.4% 하락했습니다. 근원 CPI는 보합이었고요. 두 수치 모두 예상치를 유의미하게 밑돌았습니다. 헤드라인 CPI가 월간 하락을 기록한 건 2024년 중반 이후 처음입니다. 단순한 노이즈가 아니라 진짜 냉각 추세라는 뜻이죠.
시장 반응이 모든 걸 말해줬습니다. CPI 발표 전, 월러의 매파적 발언 이후 7월 28~29일 FOMC 금리 인상 확률은 거의 50%까지 치솟았었습니다. 그는 연준이 "가까운 시일 내에" 긴축을 고려해야 한다며 2021~2022년 실수를 반복하지 말아야 한다고 경고했죠. 그런데 CPI 발표 이후? 그 확률은 완전히 무너졌습니다. 달러는 상승분을 반납했고, 금은 급등했습니다.
하지만 중요한 건 — 한 번의 CPI 발표가 추세를 만들지는 않는다는 겁니다. 월러는 단일 데이터 포인트가 아닌 패턴을 주시하고 있다고 분명히 밝혔습니다. 7월 FOMC 회의는 여전히 유효합니다. 게다가 워시 의장이 오늘 밤 첫 번째 의회 증언에 나섭니다. 이게 모든 걸 다시 뒤흔들 수도 있습니다.
호르무즈 변수
모두가 CPI에 주목하는 사이, 중동에서는 더 큰 일이 벌어지고 있었습니다. 미국이 이란에 대한 해상 봉쇄를 재개하고 호르무즈 해협을 통과하는 화물에 20%의 수수료를 부과한 겁니다. 브렌트유는 단일 세션에서 9% 급등했고, 유조선 두 척이 공격을 받았습니다.
보통 이런 지정학적 충격은 금을 급등시킵니다. 안전자산 매수, 맞죠? 하지만 실제로는 달랐습니다. 금은 오히려 초반에 $3,983까지 하락했습니다. 시장이 이 이슈를 안전자산 스토리가 아닌 인플레이션 스토리로 읽었기 때문입니다. 유가 급등은 더 높은 인플레이션을 의미하고, 이는 연준이 매파적 기조를 유지할 것이라는 뜻이며, 결과적으로 금이 타격을 입는다는 논리입니다.
하지만 여기에는 미묘한 차이가 있습니다. 호르무즈 위기가 더 확대된다면 — 즉, 원유 흐름에 지속적인 차질이 발생한다면 — 인플레이션 계산이 바뀝니다. 연준은 오일 쇼크 상황에서 무언가를 깨뜨리지 않고는 금리를 인상할 수 없습니다. 이는 금리 기대치에 상한선을 만들어 궁극적으로 금에 강세 재료가 됩니다. 저는 이런 상황이 이전에도 펼쳐지는 걸 본 적 있습니다. 2022년, 달러와 금이 함께 상승했을 때 말이죠. 진짜 동인은 금리가 아니라 공포였기 때문입니다.
중앙은행은 변동성에 신경 쓰지 않는다
트레이더들이 CPI와 호르무즈에 패닉하는 동안, 중앙은행들은 올해 내내 해오던 일을 계속했습니다: 금을 매수하는 겁니다. 폴란드는 5월에 18톤을 추가하며 총 보유량을 614톤으로 늘렸고, 이제 네덜란드를 제치고 세계 10위 보유국이 되었습니다. 중국은 6월에 15톤을 추가하며 20개월 연속 매수 행진을 이어갔습니다. 중국인민은행의 총 보유량: 2,346톤.
이것이 대부분의 개인 트레이더들이 무시하는 구조적 매수세입니다. 중앙은행들은 지난 3년간 매년 1,000톤 이상을 매수했습니다. 그들은 CPI 발표를 보고 거래하지 않습니다. 그들은 달러에서 다각화하고 있으며, 이 추세는 역전되지 않습니다. 금이 하락할 때마다 그들은 매수합니다.
기술적 위치
CPI 랠리 이후, 금은 $4,020~4,035 부근에 머물고 있습니다. 제가 주시하는 레벨은 다음과 같습니다.
- $3,975 — 마지노선입니다. 이 가격을 잃으면, 저는 포지션을 정리합니다.
- $4,050 — 첫 번째 실질 저항선입니다. 지속적인 상승을 위해서는 이 가격을 돌파해야 합니다.
- $4,138 — 격전지입니다. 이 가격을 돌파하면 단기 추세가 강세로 전환됩니다.
- $4,206 — 단단한 상한선입니다. 이 위에서는 진정한 회복을 이야기할 수 있습니다.
- $3,920 — 이 아래로 하락하면 조정이 심화됩니다.
일일 RSI는 CPI 반등 전에 26을 기록했습니다. 어떤 기준으로도 깊은 과매도 구간입니다. 역사적으로 이런 레벨은 최소한 기술적 반등을 앞두고 있었습니다. 이것이 더 큰 움직임이 될지는 오늘 밤 워시의 발언과 호르무즈 상황 전개에 달려 있습니다.
제 의견
저는 CPI 트레이드로 $3,992에 롱 포지션을 진입했습니다. 스탑은 $3,975, 첫 번째 목표는 $4,050입니다. 이유가 있어 타이트한 스탑을 설정했습니다. 시장은 여전히 취약합니다. 워시의 매파적 발언 한 마디면 오늘의 모든 상승분을 반납할 수 있습니다.
하지만 이번 주 제 바이어스는 이렇습니다. 저는 저항이 가장 적은 경로가 상승이라고 봅니다. CPI 발표는 내러티브를 바꿨습니다. 연준에 동결을 유지할 명분을 제공했고, "긴급 인상" 시나리오를 테이블에서 치웠습니다. 중앙은행 매수세와 지정학적 불확실성과 결합하면, 금의 설정은 몇 주 만에 가장 좋은 상태입니다.
물론, 제가 틀릴 수도 있습니다. 저는 여러 번 틀렸습니다. 그래서 스탑이 존재하는 겁니다. 여러분의 의견을 거래하는 것이 아니라 레벨을 거래하는 것입니다. 그리고 지금, 레벨은 $3,975가 마지노선이라고 말하고 있습니다.
정신 바짝 차리세요.