외환 자금 관리: 켈리와 고정 비율 리스크
포지션 크기는 승리하는 전략을 죽일 수 있습니다. 저는 트레이딩 2년 차 때 화면 녹화본을 아직도 보면 얼굴이 찌푸려져요. 방향? 맞았습니다. 크기? 틀렸습니다. 계좌는 죽었습니다.
아무도 안 올리는 부분이 바로 이겁니다. 대부분의 거래에서 이겨도 전부 잃을 수 있어요. 왜일까요? 포지션 크기가 좋은 전략을 동전 던지기로 바꿔버리기 때문입니다. 제가 본 모든 파산 계좌는 — 제 것 포함해서 — 똑같은 방식으로 죽었습니다. 일관성 없는 크기. 일관성 없는 손절.
저는 XAUUSD를 10년간 거래했습니다. 주로 D1 구조랑 피보나치 레벨, 주로 미국 장 개장 무렵에요. 수년간 제 도구를 거의 아무것도 남지 않을 때까지 줄였습니다. 5천 개의 지표가 하나가 됐죠. 근데 저를 실제로 살려둔 단 하나의 변화는 지표가 아니었어요. 매 거래마다 제 계좌의 정확히 얼마를 걸지 미리 정하는 것이었습니다.
두 가지 규칙이 그 일의 대부분을 합니다. 켈리 공식과 고정 비율 손절이에요. 대부분의 트레이더가 두 이름은 들어봤습니다. 근데 제대로 쓰는 사람은 거의 없어요.
좋은 전략이 폭발하는 진짜 이유
좋은 전략은 폭발하지 않습니다. 나쁜 크기 조절이 전략을 폭발시켜요.
죽어가는 계좌 안에서도 전략은 대개 괜찮았습니다. 크기 조절이 문제였죠. 트레이더는 자신이 아끼는 셋업에 큰 비중을 걸고, 잃고, 그러고 나서 겁이 나서 남은 것의 절반을 다음 거래에 겁니다. 일관된 비율이었다면 닫혀 있었을 문을 통해 계좌가 내려가요.
두 트레이더가 같은 순서로 같은 신호를 받습니다. 한 명은 매 거래마다 계좌의 같은 비율을 걸어요. 다른 한 명은 자신감 있을 때 키우고 흔들릴 때 줄입니다. 같은 신호. 같은 승률. 완전히 다른 두 개의 자산 곡선. 시장이 조작됐다고 글 올리는 사람은? 보통 두 번째 트레이더입니다.
그런데 왜 거의 모두가 크기 조절을 무시할까요? 크기 조절은 지루하거든요. 스크린샷으로 잘 나오지도 않아요. 지난 100번의 거래가 모두 같은 작은 비율을 걸었다는 차트를 올릴 사람은 없습니다. 과도한 포지션에서의 큰 승리는 주목을 받죠. 좋아 보이는 것과 살아남는 것 사이의 그 간극 — 그게 함정의 전부입니다.
켈리 공식은 상한선을 줍니다
켈리는 상한선을 줍니다. 목표를 주지는 않아요.
이건 베팅 이론과 정보 이론에서 나왔고, 한 가지 질문에 답합니다. 만약 당신이 자신의 우위를 안다면, 자금의 몇 퍼센트가 당신을 파산시키지 않으면서 장기 성장을 극대화하는가?
공식은 두 가지 입력을 받아요. 당신의 승리 확률, 그리고 맞았을 때 얻는 것과 틀렸을 때 잃는 것의 비율. 이걸 넣으면 비율이 나옵니다.
수학은 우아합니다. 문제는 당신이 자신의 승률과 손익비를 정확히 안다고 가정한다는 점이에요. 알고 있나요? 저는 10년을 했지만 다음 100번의 거래에서 제 정확한 승률에 돈을 걸지는 않겠습니다. 숫자는 움직여요. 국면은 변하고요. 추세장 금 시장에서 통했던 전략은 횡보장에서 다르게 행동합니다.
켈리가 비대칭적이기 때문에 중요합니다. 켈리보다 적게 걸면 가능한 것보다 느리게 성장해요. 켈리보다 많이 걸면 성장이 붕괴합니다. 어느 지점을 넘으면 양의 우위가 있어도 기대 결과가 음수가 돼요. 켈리가 말하는 것의 두 배를 걸면 돈을 버는 전략에서 돈을 잃을 수 있습니다. 잠시 그 생각에 머물러 보세요.
이게 진지한 트레이더들이 분할 켈리를 이야기하는 이유예요. 하프 켈리. 쿼터 켈리. 이론적 성장률의 일부를 포기하고 생존을 많이 되삽니다. 하프 켈리가 마법의 숫자라고 말하지 않겠습니다. 마법의 숫자를 믿지 않거든요. 제가 믿는 건 완전 켈리와 현실적 켈리 사이의 간극이 공식과 삶 사이의 간극이라는 것입니다.
고정 비율 손절이 당신을 구합니다
고정 비율 손절이 당신을 구합니다. 그게 켈리의 상한선 아래에서 매일 하는 일이에요. 트레이딩에서 가장 흥미 없는 규칙이며 어떤 지표보다도 많은 계좌를 살려온 규칙입니다.
아이디어는 간단합니다. 손절이 맞았을 때 단일 거래에서 계좌의 몇 퍼센트를 잃을지 한 번 정해요. 벌고 싶은 게 아니라 잃을 것을. 그리고 기분이 좋든 나쁘든 동일하게 유지합니다.
포지션 크기는 그 결정에서 나옵니다. 잃을 용의가 있는 금액을 진입과 손절 사이의 거리로 나누면 그게 크기예요. 손절 거리는 구조에 의해 정해지지, 기분에 의해 정해지지 않습니다. 거래가 언제 틀리는가? 그게 손절이에요. 그러면 수학이 얼마를 걸지 알려줍니다.
이건 모든 것을 뒤집어요. 대부분의 트레이더는 먼저 크기를 정하고 나서 손절에 걸리지 않도록 손절 위치를 정합니다. 그건 거꾸로예요. 그리고 그게 손절을 옮기는 이유고요. 구조에서 크기를 정하면 손절이 존재할 이유를 갖습니다. 손절이 존재할 이유를 가지면 최악의 순간에 손절을 넓히지 않게 돼요.
금에서는 보통 가격을 거부한 지지선, 이전 모든 조정에서 지켜진 되돌림 레벨 뒤에 손절을 둡니다. 거리를 추측하지 않아요. 구조가 제 아이디어를 깨뜨릴 지점을 보고, 그게 크기 계산에 쓰이는 숫자가 됩니다. 피보나치 레벨이 일을 하죠. 저는 그것을 존중할 뿐입니다.
대부분이 건너뛰는 부분
순서가 숫자를 이깁니다.
여기 당신의 트레이딩 방식을 바꿀 부분이 있으니, 다른 걸 읽지 않더라도 이것만은 읽으세요. 작업 순서가 당신이 도출하는 특정 숫자보다 더 중요합니다.
구조가 손절을 정합니다. 손절과 고정 리스크 비율이 크기를 정해요. 켈리는 당신의 우위가 크기를 키울 만큼 강한지 알려주는 점검으로 위에 앉습니다. 켈리의 숫자가 아주 작게 나오면, 시장이 당신의 우위가 얇다고 말하는 거예요. 작게 거래하거나 거래하지 마세요.
그 순서 — 구조, 그다음 손절, 그다음 크기, 그다음 오버레이로서의 켈리 — 가 게임의 전부입니다. 순서를 틀리면 그냥 차트를 앞에 두고 도박하는 거예요.
그리고 당신의 우위가 진짜인지 알고 싶다면, 추적하세요. 모든 거래, 승패, 평균 승리와 평균 손실의 비율을 기록하세요. 충분한 거래 후에는 자신만의 p와 b가 생깁니다. 그게 켈리가 필요로 하는 원재료예요. 그리고 추측하는 것이 사람들이 자신을 속이는 방식이고요.
어쨌든, 이게 실제로 왜 그렇게 중요한지로 돌아가겠습니다.
잘못될 때 이게 어떻게 보이는가
좋은 달이 나선형이 될 수 있습니다.
저는 한 친구가 위의 모든 것의 반대로 하는 걸 지켜봤어요. 그는 진짜로 좋은 달을 보냈습니다. 좋은 달을 보냈기 때문에 자신의 우위가 실제보다 크다고 판단하고 크기를 키웠죠. 그러고 나서 평소의 두 배 손실을 봤습니다. 그러고 나서 만회하려고 다시 키웠고요. 그건 전략이 아니에요. 나선형이고, 빠르게 움직입니다.
잔인한 부분은 회복 수학이에요. 손실과 이익은 같은 방식으로 확장되지 않습니다. 계좌의 일부를 잃으면 그걸 만든 손실보다 회복에 필요한 이익이 더 커요. 구멍이 깊을수록 오르막은 가파릅니다. 계좌의 절반을 날려버리세요. 회복은? 평범한 한 해가 아닙니다. 거의 두 배예요. 이 단일 사실이 리스크 관리가 전부인 이유입니다. 진입이 아니에요. 리스크입니다.
그리고 아니요, 저에게 깔끔한 회복 이야기는 없습니다. 솔직한 버전은 이걸 비싼 방식으로 배웠고, 학비는 진짜 돈이었다는 거예요. 저는 이제 제 크기 조절을 매의 눈으로 지켜봅니다. 천성적으로 규율이 있어서가 아니에요. 기억하기 때문입니다.
저도 여전히 틀립니다. 구조가 깔끔해 보이고 미국 장이 제 판단을 확인해주기 때문에 크기를 조금 키우는 주가 있어요. 그리고 확인이 과도한 베팅의 허가가 아니라는 걸 스스로에게 상기시켜야 합니다. 저는 압박하고 싶은 욕구에서 완전히 치료되지 않았어요. 다만 그걸 잡아내는 규칙이 있을 뿐입니다.
두 규칙을 실제로 적용하는 방법
이익이 아니라 손실부터 시작하세요.
내일 시작하고 싶다면, 제가 할 일은 이렇습니다.
거래당 잃을 용의가 있는 계좌의 비율을 정하고, 연속 다섯 번의 손실이 잠자는 방식을 바꾸지 않을 만큼 작게 만드세요. 먼저 구조에서 손절을 설정하세요, 거래가 틀렸다고 말해줄 레벨에.
그러고 나서 그 손절과 당신의 비율에서 크기를 정하세요. 매번. 예외 없이. "이 셋업은 특별해" 없이. 켈리를 명령이 아니라 점검으로 사용하세요. 그 답을 당신이 결코 걸지 않을 절대 최대로 여기고, 실제로 견딜 수 있는 것으로 줄이세요.
수학은 흥미롭게 느껴지지 않을 거예요. 안전벨트를 매는 것처럼 느껴질 겁니다. 그게 핵심이에요. 아무도 안전벨트를 당신을 구하는 날까지 알아차리지 않습니다.