ゴールド2,000ドル超え：この古典的なブレイクアウトの罠が個人投資家の強気派を壊滅させる可能性
4,000ドル突破はあまりに速く、私のスマホが追いつかないほどでした。3週間前、私たちは4,100ドルが維持できるかどうか議論していました。今や見出しは4,240ドルを叫び、BullionVaultの最新調査によると、投資家は金と銀に対してかつてないほど強気です。そして、それがまさに私を怖がらせます。
誰もが金の2,000ドル超えの急騰を強気の暴走と見ています。本当のシグナルは、rallyを反転させようとしている静かな累積の中に隠れています。
率直に言わせてください：この水準での構造は正しく見えません。私は7月21日の4,007ドルから4,127ドルへの押し上げ以来、日足チャートを凝視してきましたが、何かがおかしいのです。金がもっと上がれないからではありません。しかし、その上がり方が、この動きが借り物であり、稼いだものではないことを物語っているからです。
見出しが伝えていないこと
主流のナラティブは単純です：中央銀行が買い、ドルが弱く、地政学リスクがどこにでもある、だから金は永遠に上がる。あなたはこれを百回読んだでしょう。私も百回読みました。それは心地よいものです。それはあなたがすでに取ったポジションを確認します。
ここに見出しが省いているものがあります。
記録的な強気を示す同じBullionVault調査は、別のことも示しています：個人投資家のポジションが極端です。群衆がこれほど均一にロングのとき、市場は最後の買い手が誰かを見つける巧妙な方法を持っています。
2020年3月を覚えています。金はパニックで約1,700ドルに急騰し、その後5ヶ月間、1,680ドルから1,750ドルの間で揉み合いました。1,700ドルでブレイクアウトを買った全員が、ドルが動く間、4ヶ月間何もない状態に座っていました。ブレイクアウトは間違っていませんでした。タイミングが間違っていたのです。
それがここで繰り返されているパターンです。ただ数字が大きいだけです。
誰も議論したがらない流動性問題
ここに私が実際にテープで見ているものがあります。
7月の4,048ドルから4,277ドルへの rallyは一直線で起こりました。あまりに一直線です。本当の累積は時間をかけて構築され、押し目が保ち、出来高が確認します。私たちが得たのは、売り手が単に足りなかったために価格を吸い上げた流動性の真空でした。
7月3日から7月23日までのPAXG日足データを見てください。レンジは巨大です：4,277ドルから3,960ドルまで下落し、その後4,127ドルに戻りました。それは健全なトレンドではありません。それはその時々で最大の注文帳を持つ者によって押し回される市場です。
このような動きを見たとき、私は一つの質問をします：誰が買い残っているのか？
答えは、ポジションデータに基づくと、個人投資家です。1,800ドルや2,200ドルで金を累積した機関は、4,200ドルで追加していません。彼らは配分しています。ゆっくりと、静かに、強さの中へ。そして個人投資家は、ナラティブがとても心地よいので、喜んで反対側に立ちます。
あなたは4,200ドルで金を買っているのではありません。金は常に上がるというストーリーを買っているのです。これらは非常に異なる二つのトレードです。
実質利回りの問題
メカニクスに入りましょう。ここで強気の論拠が崩れます。
金には利回りがありません。保有しても何も支払われません。したがって、金を保有する機会費用は、代わりに無リスク資産で稼げるものです。実質利回りが上昇すると、金は魅力的でなくなります。実質利回りが低下すると、金は輝きます。
現在の rallyは、部分的にFRBが利下げするという期待に基づいています。市場は積極的な利下げを織り込んでいます。しかし、StoneXは最近、過小評価されていると思う点を指摘しました：市場はFRBの利上げと利下げの可能性を過大評価しており、金と銀はそれが解決されるまで現在のレンジに留まる可能性が高いと。
ここに不快な真実があります。インフレが粘着性を保ち、FRBが織り込まれたほど積極的に利下げしなければ、実質利回りは上昇します。そして金は修正するでしょう。激しく。
私はこの映画を以前見ました。2022年後半、金はFRBのピボット期待で2,000ドルを突破しました。2,070ドルに触れ、その後9ヶ月間、1,800ドルまで下落しながら、FRBは誰も信じたくなかったほど長く高金利を維持しました。ブレイクアウトトレーダーは壊滅しました。金が悪い資産だったからではなく、彼らが構造ではなくナラティブを買ったからです。
中央銀行の変数
強気の論拠のもう一つの柱は中央銀行の買いです。それは現実です。それは substantialです。そしてそれは減速しています。
中央銀行が1,800ドルで買っていたとき、彼らはバーゲンを得ていました。4,200ドルでは、計算が変わります。一部の中央銀行は価格感応的な買い手です。彼らは弱気の中で累積し、強気の中ではしません。
私が最初に言及した静かな累積？それは2,400ドル、2,800ドル、3,200ドルで起こっていました。そこで構造的な買いが構築されました。その水準の買い手は莫大な含み益に座っており、その多くがこの強さの中で利益確定を始めています。
方向は正しいがタイミングが間違っているという感覚を知っていますか？それが4,200ドルの金です。長期的なトレンドはおそらくまだ上です。しかし短期的な構造は、深刻な修正が予定されていると叫んでおり、ここで買う人々はドローダウン全体を食らうでしょう。
構造が実際に示すもの
私のフレームワークを説明しましょう。これが10年間の画面時間が私に教えたことです。
日足では、トレンドは技術的にまだ上です。価格は7月を通じて高値切り上げ、安値切り上げを作りました。それは強気派に認めます。
しかし、動きの質は悪化しています。7月8日のローソク足は、4,129ドルから4,073ドルに下落し、実際の売りを示しました。7月13日の3,988ドルへの下落は、4,000ドルの買い手がナラティブが示唆するほど積極的ではなかったことを示しました。そして回復は労多く、爆発的ではありません。
最近のスイング高値4,277ドルからスイング安値3,960ドルへのフィボナッチリトレースメントは、61.8%レベルを約4,156ドルに置きます。価格は数日間そのゾーンに漂っています。それは累積ではありません。それは優柔不断です。
拡張された市場、極端な個人投資家のポジション、実質利回りの上昇可能性、中央銀行の買い減速を見るとき、私はブレイクアウトを見ません。配分トップが形成されているのを見ます。
私は間違っているかもしれません。以前も間違ったことがあります。61.8%リトレースメントが保ち、金が4,380ドルに押し上げるかもしれません。それは一部のアナリストが次のターゲットと見る場所です。しかし、構造的エッジなしにトップを買うより、その動きを逃す方を選びます。
テル
ほとんどの人が見逃すテルがあります。
本当のブレイクアウトは低出来高、タイトレンジで起こり、レベルをテストするために押し戻ってから続きます。2020年に金が初めて2,000ドルを越えたときの行動を考えてください。レベルに触れ、押し戻り、保ち合い、そして上昇する前にベースを構築しました。
今回は、4,200ドル通過はスパイクでした。出来高は重く、ボラティリティも同様でした。そしてフォロースルーは弱いです。金は7月3日に4,277ドルに触れ、すぐに7月8日までに4,048ドルに落ちました。それは5日間で229ドルの往復です。それはブレイクアウトではありません。流動性の掴み取りです。
4,277ドルで買った人々は含み損です。4,048ドルの押し目を買った人々はかろうじて含み益です。そして今、4,200ドルで買っている人々は、今回は違うと願っています。
私が実際にしていること
私は金をショートしていません。明確にしておきます。
また、ロングでもありません。この水準でのリスクリワードは新規ロングには最悪です。300ドルの修正をリスクしながら100ドルの利益を求めています。それはトレードではありません。より悪いオッズでのギャンブルです。
私がしているのは待つことです。レベルはマークしてあります。日足が61.8%リトレースメントの4,156ドルを再び下回って終われば、それが構造が壊れている最初のシグナルです。7月8日の安値4,048ドルを失えば、3,960ドルに向けてショートを探し、さらに下も視野に入れます。
代わりに金が4,200ドル以上で数週間保ち合い、ベースを構築し、強いNYセッションの出来高で4,277ドルを押し上げれば、再考します。実際に保つブレイクアウトを買います。
しかし、私はこのスパイクを買いません。あなたも買うべきではありません。
より深い問題
本当の問題は金が上がるか下がるかではありません。なぜあなたが買うのかです。
4,200ドルで金を買うほとんどの人は構造をトレードしていません。感情をトレードしています。彼らは見出しを見て、FOMOを感じ、金が安全な避難所だと読み、取り残される恐怖で買います。
あなたは金を買っていません。あなたはそれがあなたなしで上がるのを見る不安からの解放を買っています。
そしてそれはあなたが今までにする最も高価なトレードです。
市場はあなたのナラティブを気にしません。見出しを気にしません。価格、構造、ポジションを気にします。そして今、そのすべてが私に、簡単なお金はすでに稼がれたと言っています。
結論
2,000ドル以上の金は、皆が思う強気シグナルではありません。それはブレイクアウトに偽装した配分イベントであり、それを追いかける個人投資家の買いは、はるかに良い価格で累積した機関の出口流動性です。
問題は金が最終的に上がるかどうかではありません。おそらく上がるでしょう。問題は、あなたが先に来る修正を生き残れるかどうかです。
300ドルのドローダウンを耐えられますか？ナラティブがあなたに反転する間、3ヶ月間ポジションが赤字になるのを見られますか？買われた洗い出しを、早く買いすぎたと知りながら座って耐えられますか？
答えがノーなら、今最も賢いトレードはトレードしないことです。
私はこれを10年間やってきて、学んだ最も難しい教訓は、最良のポジションは時々取らないものだということです。市場はあなたに別のチャンスを与えます。それはいつも与えます。
問題は、その時が来たときにあなたに資本が残っているかどうかです。
金がここから300ドル下落したら、あなたの計画は何ですか？それに備えていますか、それとも起こらないことを願っていますか？