交易台隨筆

黃金從1月的5598跌到3875，跌幅30%，然後隔夜+1.5%——所有人都在問：牛市回來了嗎？還沒有。反彈和築底是兩筆不同的交易。

快照：現貨黃金3944.87（+1.20%，前收3898.06，同花順07:20 CST）；COMEX期貨+1.48%至3956.60（覓境11/3 07:15）。較1月29日高點下跌約30%（Wind）。

為什麼先彈？昨晚那根一部分是超賣的技術面反彈，一部分是消息面——美伊談判推進的報導把恐慌溢價從市場裡抽走了。記住一件事：消息驅動的反彈，一天就能兌現。別把短線當趨勢抱著不放。

結構（反彈，不是反轉）： - 日線：下跌趨勢完好，高點遞低。一根陽線不翻轉趨勢；要確認收在關鍵價位上方才算數。 - 週線：3858正好落在2015-2026牛市行情的38.2%斐波那契回撤位（世界黃金協會），也接近200日均線下方約10%的典型極值區。 - 4小時：通道3890→3970；上方3960-3970是前一段中繼阻力，加上整數關口。 - 形態觀察：如果漲勢在3970熄火、回調只回吐一半漲幅（比如~3930），就要開始防右肩——別追多。但如果回踩夠深（3890-3910）還守得住，假突破劇本就啟動了，那才是做多的位置。

我的看法：3960是本週的生死線。反彈≠反轉，但回踩到共識區值得一看。

點位（結構參考，非訊號）： - 做多：回撤買區3910-3890——注意另一位分析師的區間（3902-3890）有重疊，就叫共識回踩區吧。停損3870；目標3960，然後3970-3985。盈虧比~1:2-1:3。 - 做空：3960-3970受阻→測試；停損3990；目標3910、3890。 - 確認：收在3970上方→4030/4082（瑞銀DeMark）；收在3890下方→3875/3830。

關鍵風險：非農疲軟或寬財政的選舉結果→實際利率下行→這波反彈會快速升級。而如果伊朗局勢反轉，恐慌溢價也會一樣快地彈回來。我只為情景做準備，不預測它們。

結構分析，非投資建議。週五非農要來了——持倉還是持幣？數據不選邊；你的倉位選。

「3900 能不能抄底黃金？」

我直接說：還不能。

先講位置。月線才剛收出 2008 年以來最難看的收盤。這種趨勢你去接飛刀，接到的不是底，是刀。

再講時間。週四 FOMC。數據都還沒出來就把倉位加滿——那不叫提前布局，那叫賭。

最後講倉位。真要試，就小倉、分批。別一把梭。

抄底最大的陷阱不是找錯位置，是 FOMO。錯過一段行情，一毛錢都不虧。抄在半山腰，虧的是本金。

金價失守4000關口，12月升息押注壓盤

現貨黃金 3983.43 美元/盎司，比昨收低 0.94%（台北時間 18:14，據金十數據）。

這麼說吧——今天壓著盤面的不是某一根 K 線。是美國那份數據。通膨和增長一起走強，12 月升息的定價又被往上推了一格。

1/

美國 9 月通膨加速，三季度 GDP 增長 3.4%，超出市場預期（據金十數據）。Metals Focus 引用芝加哥商品交易所的數據說，市場給 12 月升息 25 個基點的機率已經到 80%。

這條路最後一定落在實質利率上。10 年期抗通膨債券收益率還在 2.63%（10 月 29 日，美國財政部）。拿著不生息的黃金——持有成本就是下不來。

2/ 白銀先崩的。

日內跌 3.00%，報 50.59 美元/盎司（據金十數據），金銀比升到 76 以上，2025 年 12 月以來頭一回（Metals Focus）。

為什麼每次都是白銀先走？因為它是彈性最大的那一端。資金要撤，一定先從最吃不住的那個撤，而那永遠是白銀。

3/ 地緣這兩條線是擰著的。

伊朗方面稱四艘油輪在荷莫茲海峽觸雷，油價隨之走高（據金十數據）。另據 Newsmax 報導，現任及前任美國官員稱政府計劃對伊朗發動軍事打擊。

你會覺得避險該把錢往黃金這邊推，對吧？正常是這樣。但油價一抬，通膨預期就跟著起來，升息押注更結實——兩邊往相反的方向拽，力氣互相抵消掉。

今晚盯：

- 20:30 美國第三季度勞工成本指數季率（前值 0.90%，預期 0.80%） - 21:45 美國 10 月芝加哥 PMI（前值 58.8，預期 56.1） - 20:30 加拿大 8 月 GDP 月率（前值 0.00%，預期 0.20%）

說句實在的——這篇寫的是昨天（30 日）盤中的位置。等我補這段話的時候，金價已經從 3983 又往下走了一截。摸到 3876 附近，日內低點在 3870，3900 這個整數關也丟了。

這正好應了前面說的那條邏輯。升息押注越結實，實質利率下不來，黃金的持有成本就一直壓著盤。反彈沒人願意接。

關鍵位置我看三條：

- 3870 在下方——這是今天日內已經探過的低點，破了就是新的空頭延伸； - 3904 在上方——今天的收盤位，反彈先站不站得回這裡是第一道坎； - 4000——已經從前幾天的支撐變成壓力，短期內別指望一次收回去。

這種整數關失守的行情，我最忌諱的是「跌多了就去抄」。

說真的，帳戶就是這樣沒的。方向沒變之前，我只看反彈能不能站穩，而不是去賭它會反轉。

*素材來自金十數據，整理不構成投資建議。*

我曾經在20分鐘內把帳戶的60%虧掉。十年來，我一直怪槓桿。

但對帳單說的是另一回事。$6,200的帳戶，下了0.8手，黃金朝我不利的方向走了24個點。槓桿1:100。保證金從頭到尾都不是問題。

問題是倉位大小。

一個再普通不過的週二回檔，差點讓帳戶爆掉。就因為我下太大。

現在我每筆進場只問自己一件事：如果今晚黃金朝我不利的方向走30個點，帳戶會少幾%？

超過1.5%，我就砍半。

你的數字是多少？

NFP 週五那晚我虧了 $1,800。不是什麼新聞課，是我自己搞的。

停損就掛在進場價往上 $12 的地方。

2015 年 NFP 週五，黃金 15 分鐘的波幅大概 $14。

你看，我把停損塞進噪音裡，然後怪了行事曆十年。笑死。

新聞根本沒對我怎樣。它只是把我部位太大這件事，攤在陽光下而已。

現在我 NFP 的停損拉到 $22，日子突然變得很無聊。無聊就是答案啦。

說真的，停損如果落在你交易的那個事件平均波幅裡面，你根本不是在交易它——你是在捐錢給它。

D1 黃金：4157.5。

4157.5 這個價位很重要。我剛看完黃金的 D1 收盤，它就停在那裡。不是隨便來的。這是我一直在追蹤的區間頂部嗎？對。這裡的價格行為，比這禮拜任何頭條新聞都更值得看。

乾淨的結構。兩個價位。

最近的波段高點？就在我們頭上。上一個更高的低點？撐在下面。中間呢？我不碰的震盪區。

兩個價位。一堆噪音。這樣就夠我讀市場了。

簡單的框架。

九年耶。一份非農黃金的交易策略，我改了47個版本。

前30版都在猜數字。第41到47版，我開始猜「市場對數字反應的反應」。

第48版？我只做一件事——等12分鐘，讓點差縮回40點以下再進場。14筆贏9筆，平均賺38點，平均賠22點。

這不是什麼神級優勢。但這是一個活得下來的優勢。

說真的，能走遠的行情永遠是第二波。非農一公布就衝進去，只是用比較帥的姿勢在犯錯而已。

那本筆記本我還留著。換成是你，第一件事會先改哪裡？

我最近41次移動停損，有38次真的救了我。

92%。這不是紀律鬆掉。這是一個假優勢。

凌晨2:47，我把停損往下挪，結果虧了$12,000。大家都說我貪。

不對。那是這個習慣第39次上演，而市場已經付錢讓我信它38次了。

現在停損鎖死。十一個月內被強制出場四次。其中兩次本來會賺。

每一次我都還是願意做這種交易。

如果你上一次移動停損奏效了，你不是僥倖逃過。你是被付錢去做下一次。