每次聯準會開會，我的手機就炸了。雅加達、曼谷、吉隆坡的 traders 都問同一個問題：「聯準會又升息了，為什麼我的黃金在跌？」
這可能是黃金交易中最令人困惑的關係，但其實相當簡單。讓我解釋給你聽。
基礎關係：收益率 vs 機會成本
這是核心。黃金不付利息。不像銀行帳戶或美國公債，持有黃金本身不會給你帶來任何收益。
當美國利率上升時，公債支付更高的收益率。投資者會想：「如果債券能給我5%，我為什麼要持有什麼都不給的黃金？」
所以他們賣出黃金，買入債券。賣的人比買的人多 = 金價下跌。就這麼簡單。
為什麼美元也很重要
但等等，還有另一層。當聯準會升息時，美元通常會走強。外國投資者買入美國公債，所以需要美元——對美元的需求上升，美元升值。
因為XAUUSD以美元計價，美元走強意味著全球市場上的金價更低。這是雙層效應：更高的收益率吸引資本流出黃金；更強的美元讓非美國買家買黃金更貴。兩者合力打壓金價。
所有升息都一樣嗎？
不一樣。對黃金傷害最大的是我所說的「鷹派升息」——聯準會升息並暗示還會有更多升息。
但有時候，聯準會升息而黃金反而上漲。這種情況發生在市場已經提前消化了升息的情況下。「買謠言，賣新聞」同樣適用於利率——如果升息已被充分預期，公告後黃金反而可能上漲，因為「消息已經出盡」。
我個人的教訓
2015年，我覺得黃金在$1,050很便宜。「肯定會漲，」我想。但當時聯準會正處於緊縮週期，黃金直到2019年才觸及$1,400。我因為逆勢交易虧了很多錢。
現在當聯準會進入鷹派模式時，我交易區間——在支撐位買入，在阻力位賣出。緊縮週期中我不做買入持有。昂貴的教訓，但學得很好。
本週我在關注什麼
Walsh執掌聯準會後，他的演講和聲明至關重要。關於通膨或就業的每一個字都會被放大解讀。我還在關注10年期美國公債收益率（目前~4.5%）和DXY（美元指數）。
給新手交易者的建議：不要對聯準會的一次講話反應過度。等待共識形成。交易黃金是馬拉松，不是短跑。