黃金週評：四連跌後的多空交戰 — 本週深度解析與交易計劃
現貨黃金連續第四週下跌，本週跌幅2.1%，但週五強勢反彈1.35%收於$4,081。這波反彈是趨勢反轉的開始，還是只是曇花一現？讓我從結構到數據，為你完整拆解。
免責聲明：以下分析僅供教育用途，不構成任何投資建議。
一、四週連跌 — 三大支撐的崩塌
回顧過去一個月的跌勢，我看到了三根之前撐住金價的支柱逐一折斷：
支柱一：降息預期。 市場原本樂觀預期聯準會將在2026年中開始降息。然而現實是—美國經濟數據持續強勁：PCE年增率4.1%，通膨依然僵固。聯準會鷹派大將Kevin Warsh持續強化"更高更久"的論述。9/19的FOMC會議現在被認為至少會再升息一次。市場定價顯示，12月前再次升息的機率高達83%。
支柱二：風險溢價。 先前推升金價至歷史高點的地緣政治風險溢價正在消退。6月19日的美伊和平協議降低了中東緊張局勢—這雖然導致美元短期走弱，但對黃金而言反而是額外的下行壓力，因為避險需求降溫。
支柱三：央行購金。 世界黃金協會（WGC）調查顯示89%的儲備管理人員計劃增持黃金，各國央行仍在買入。但買盤動能不足以抵銷黃金ETF持續流出的賣壓。
二、技術分析 — $3,959的假跌破
本週金價觸及7個月低點$3,959—這是一次大幅回調。但真正值得關注的是價格在該位置的後續反應。
發生了什麼： 市場跌破關鍵支撐位，觸發了大量交易者的停損單。這是一次經典的空頭陷阱（bear trap）—價格在觸發停損後迅速反彈，週五收於$4,081，單日漲幅1.35%。
反彈的結構： 週五的反彈，我評估是60%結構性因素、40%情緒性因素。結構面上，H4圖表開始出現底部背離訊號—動能指標顯示潛在反轉的可能性，儘管價格仍在創出新低。
關鍵價位：
| 類型 | 價位 | 說明 |
|---|---|---|
| 阻力 | $4,115 | 第一道阻力—突破此處視為偏多 |
| 阻力 | $4,150–$4,200 | 下一道阻力區間 |
| 阻力 | $4,248 | 前期高點 |
| 支撐 | $3,959 | 7個月低點—關鍵支撐 |
| 支撐 | $3,927 | 若$3,959失守，下一支撐在此 |
| 支撐 | $3,886 | 再更深度回調前的最後防線 |
D1趨勢： 空頭。日線級別的下跌趨勢尚未終結。一天的反弹不足以改變趨勢方向。我們需要更多確認信號。
三、外匯維度 — 美元走勢對黃金的關鍵影響
美元指數（DXY）維持在101.43的強勢水準—這是壓制金價的核心因素之一。美元走強，黃金對其他貨幣持有者來說就更昂貴。
本週主要貨幣對：
- 歐元/美元（EUR/USD）：1.1384（+0.72% — 歐元小幅走強）
- 英鎊/美元（GBP/USD）：1.3192（+0.31%）
- 美元/日圓（USD/JPY）：161.74 — 日圓跌至40年低點！日本央行已升息至1%，但日圓賣壓仍然沉重
- 澳元/美元（AUD/USD）：0.6893（-1.70% — 澳幣疲弱，與全球風險情緒密切相關）
- DXY：101.43
對台港投資者的啟示： 新台幣和港幣均與美元有高度關聯性。當DXY維持強勢，以本幣計價的黃金實際跌幅可能小於XAUUSD的跌幅。對於持有實體黃金或黃金ETF的投資者，建議同時關注美元走勢對本幣的影響，才能準確評估持倉的真實價值變化。
四、非農就業數據（NFP）— 三種情境分析
這是下週最重要的宏觀事件。7月3日公布的非農就業數據將決定未來幾週的市場方向。
情境一（>25萬人）： 就業數據極度強勁。美元將飆升，黃金很可能再次測試$3,959支撐。若該價位失守，$3,927將是下一個目標。
情境二（18-22萬人）： 數據中性，符合市場預期。黃金將在$4,000–$4,150區間內震盪整理。區間交易策略最為合適。
情境三（<15萬人）： 數據意外疲弱。這將徹底改變市場敘事—市場將開始質疑聯準會的鷹派立場。黃金將快速反彈至$4,150–$4,200。
市場情緒：
- 分析師：44%看空、28%看多、28%中立
- 散戶交易者：46%看空、37%看多
市場情緒明顯偏空—但根據我的經驗，當市場共識過度傾斜時，往往是一個逆向指標。
五、機構目標分歧 — 誰才是對的？
各大金融機構的目標價差異極為懸殊—這反映了當前市場極高的不確定性：
| 機構 | 目標價 | 看法 |
|---|---|---|
| Capital Economics | $3,500（年底） | 最悲觀—認為降息不會發生 |
| Macquarie | $4,300（平均） | 中性 |
| Deutsche Bank | Q3 $4,300 / Q4 $4,800 | 偏多—預期年底降息將到來 |
| ING | Q3 $4,300 / Q4 $4,600 | 與Deutsche同樣偏多 |
| Goldman Sachs | $4,900 | 強烈看多—全球央行儲備黃金週期 |
| Bank of America | $6,000（時間表延後） | 最為看多—全球財政寬鬆驅動 |
請特別注意Capital Economics（$3,500）和Bank of America（$6,000）之間高達$2,500的差距。目標分歧如此巨大的市場，通常意味著未來6-12個月將出現極大的價格波動。
六、Lin的交易計劃 — 本週操作思路
以下是我個人的交易計劃，僅供參考，絕非投資建議。
當前處境： 我們正處於NFP公佈前的「糾結盤整期」（chop）。7月3日的非農數據是最大的催化劑。在這種階段進行短線當衝交易風險極高—價格波動反覆無常，難以預測。
我的做法： 我不會在盤整期進場交易。我會等待NFP數據公布後再行動。這需要很強的自律—「提前進場」的誘惑無時不在—但數據遠比情緒可靠。
NFP後的兩種情境：
情境A — NFP強勁，黃金下跌： 若金價急跌，我會在$3,900–$3,950附近尋找買入機會（buy the dip），前提是H4的背離訊號仍然有效。停損嚴格設在$3,880下方。
情境B — NFP疲弱，黃金飆升： 若金價上漲，我會等待回調至$4,100–$4,120再考慮建立多單，目標看向$4,200–$4,248。
核心原則： 等NFP。先有數據，再有交易。紀律就是一切。
Structure. Timing. Execution.
免責聲明：以上分析僅供教育用途，不構成任何投資建議。過往表現不保證未來結果。在做出任何投資決定前，請諮詢持牌財務顧問。