我第一次看《大賣空》是在2016年，那時我剛在非農日爆倉滿一年。人坐在吉隆坡一家青年旅館裡，吃著泡麵，問自己到底在搞什麼鬼。
麥可·貝瑞發現房市建立在詐騙之上的那一幕，比我想像中更震撼。不是因為我預見了2008年崩盤——我那時根本還沒開始交易。而是因為我認得那種孤獨感：當所有人都覺得你瘋了，你卻知道自己是對的。那種感覺，就是你盯著螢幕，所有訊號都指向同一個方向，但你心裡清楚那是錯的。
這正是2026年交易黃金的感覺。
黃金從1月歷史高點5,589美元修正了25%。週線圖上出現了死亡交叉。光是5月，ETF投資人就拋售了16噸。看到那張圖，你的直覺會說：「快跑。」
與此同時，各國央行在第一季買進了244噸。中國連續第19個月買入。創紀錄的45%央行計劃在未來一年增加黃金儲備。這裡有些不對勁。
一定有人錯了。而我押注在群眾的對立面。
第一課：群眾在極端點通常都是錯的
當市場上所有人都對某件事達成共識時，轉折點就近了。2026年，市場共識是黃金的牛市已經結束——利率太高、美元太強、死亡交叉也證實了這點。聽起來很熟悉，對吧？
黃金在2018年也出現過死亡交叉。當時價格是1,180美元。六年後，它漲到了5,589美元。死亡交叉是落後指標。它告訴你已經發生的事，而不是接下來會發生的事。別讓它嚇到你。
第二課：自己做研究
貝瑞讀了實際的房貸債券公開說明書——每份130頁，數百份——而華爾街只看信用評級。他沒有跟隨羊群。他在讀小字印刷的細節。
2026年，實體黃金需求首次超越珠寶需求，成為主要需求類別。主權財富基金正在增加配置。智利今年也開始買黃金。這些是結構性轉變，不是戰術性交易。別把雜訊和訊號搞混了。
第三課：進場太早，看起來跟錯了沒兩樣
貝瑞在2005年開始放空次級房貸。崩盤發生在2008年。他早了三年進場。想像一下持有那個部位三年。看著你的損益不斷失血。聽著每個人嘲笑你。
2026年7月，黃金在4,000美元看起來像一把落下的刀子。但對於5月買進41噸的央行來說，這看起來像折扣。我用倉位管理來撐過進場太早的階段——當確定度達到70%時，我只進一半部位。這樣我才能睡得著覺。
第四課：最難做的交易，就是沒人願意做的那筆
我職業生涯中最賺錢的交易，往往是我最害怕進場的那幾筆。2026年7月的黃金就符合這個條件。市場共識是看空。圖表看起來也偏空。但每一個結構性指標都指向相反方向。這種矛盾，正是最佳交易所在的地方。它讓人不舒服。但這就是重點。
第五課：搞清楚你在玩什麼遊戲
如果你在做當沖，你玩的是速度遊戲。如果你在做波段交易，你玩的是耐心遊戲。如果你在做部位交易，你玩的是宏觀信念遊戲。選好你的遊戲，然後好好玩。別想什麼都做。專注。
— Lin