나는 2016년에 처음 빅쇼트를 봤다. NFP 발표일에 계좌를 터뜨린 지 1년 후였다. 쿠알라룸푸르의 한 호스텔에 앉아 컵라면을 먹으면서, 내가 대체 뭘 하고 있는 건지 자문하고 있었다.
마이클 버리가 주택 시장이 사기 위에 세워졌다는 사실을 깨닫는 그 장면은 예상보다 훨씬 강하게 와닿았다. 2008년 위기가 올 줄 알았기 때문이 아니다 — 그때 나는 트레이딩조차 하지 않았다. 하지만 모두가 네가 미쳤다고 생각할 때 혼자만 옳다는 그 외로움을 알아봤기 때문이다. 모든 게 한 방향을 가리키는데, 네 스크린을 응시하며 그게 틀렸다는 걸 아는 그 느낌. 그게 바로 2026년 금 트레이딩의 느낌이다.
금은 1월 사상 최고가인 $5,589에서 25% 하락했다. 주간 차트에 데스 크로스가 나타났다. ETF 투자자들은 5월에만 16톤을 팔아치웠다. 그 차트를 보면 본능적으로 "도망쳐"라고 말한다.
한편, 중앙은행들은 1분기에 244톤을 추가했다. 중국은 19개월 연속 매수했다. 기록적인 45%의 중앙은행이 내년에 금 보유량을 늘릴 계획이다. 뭔가 이상하다.
누군가는 틀렸다. 그리고 내 돈은 군중 쪽에 걸지 않는다.
교훈 1: 극단에서 군중은 대개 틀렸다
시장에서 모두가 한 가지에 동의할 때, 전환점은 가까이 있다. 2026년의 합의는 금의 상승 랠리가 끝났다는 것이다 — 금리가 너무 높고, 달러가 너무 강하며, 데스 크로스가 이를 확인해준다. 익숙한 이야기 아닌가?
금은 2018년에도 데스 크로스가 있었다. 그때 가격은 $1,180이었다. 6년 후 $5,589를 찍었다. 데스 크로스는 후행 지표다. 앞으로 올 일이 아니라 이미 일어난 일을 알려줄 뿐이다. 겁먹지 마라.
교훈 2: 스스로 조사하라
버리는 실제 모기지 채권 투자설명서를 읽었다 — 각각 130페이지, 수백 개를 — 반면 월스트리트는 신용등급만 봤다. 그는 무리를 따르지 않았다. 그는 세부 조항을 읽고 있었다.
2026년, 실물 금 수요가 처음으로 보석 수요를 제치고 주요 수요 범주가 되었다. 국부펀드들은 할당량을 늘리고 있다. 칠레는 올해 금 매입을 시작했다. 이들은 전술적 거래가 아닌 구조적 변화다. 노이즈와 신호를 혼동하지 마라.
교훈 3: 일찍인 것과 틀린 것은 똑같이 보인다
버리는 2005년에 서브프라임 모기지 공매도를 시작했다. 폭락은 2008년에 일어났다. 그는 3년 일렀다. 그 포지션을 3년 동안 유지한다고 상상해보라. P&L이 피를 흘리는 걸 지켜보라. 모두가 비웃는 소리를 들어라.
2026년 7월 $4,000의 금은 떨어지는 칼처럼 보일 수 있다. 5월에 41톤을 매수한 중앙은행들에게는 할인처럼 보인다. 나는 일찍인 상황에서 살아남기 위해 포지션 사이징을 사용한다 — 70% 확신이 있을 때 절반 포지션으로 진입한다. 그래야 밤에 잠이 온다.
교훈 4: 가장 어려운 거래는 아무도 하지 않으려는 거래다
내 경력에서 가장 수익성이 높았던 거래는 내가 가장 두려워했던 거래들이었다. 2026년 7월의 금이 그렇다. 합의는 약세다. 차트는 약세처럼 보인다. 하지만 모든 구조적 지표는 반대 방향을 가리킨다. 그 긴장감 속에 최고의 거래가 존재한다. 불편하다. 그래서 의미가 있다.
교훈 5: 자신이 어떤 게임을 하고 있는지 알아라
스캘핑을 한다면 속도 게임을 하는 것이다. 스윙 트레이딩을 한다면 인내심 게임이다. 포지션 트레이딩을 한다면 거시적 확신 게임이다. 자신의 게임을 선택하고 제대로 해라. 모든 걸 하려 하지 마라. 집중하라.
— Lin